董事会决策 - 董事会以8票同意、1票弃权、0票反对通过转让Global Sea Containers Ltd 100%股权议案[3] - 董事会以8票同意、1票弃权、0票反对通过提请股东大会授权董事会办理交易相关事宜议案[6] - 董事会以8票同意、1票弃权、0票反对通过提请召开2025年第三次临时股东大会议案[8] 股东大会安排 - 转让股权及授权交易议案需提交2025年第三次临时股东大会审议[5][8] - 2025年第三次临时股东大会将于6月5日以现场和网络投票结合方式召开[8]

评级上调 - 惠誉将Avolon主体评级从BBB-上调至BBB 穆迪将Avolon主体评级从Baa3上调至Baa2 展望均为"稳定" [1] - Avolon子公司Avolon Holdings Funding Limited发行的所有存续优先无抵押票据的发行评级相应上调 [1] - 国际三大评级机构均确认Avolon保持"投资级"信用评级 [1] 评级上调原因 - Avolon作为全球领先的飞机租赁商 拥有高质量的飞机资产组合 行业领先的经营规模及稳固的市场竞争地位 [1] - 收购CAL(Castlelake Aviation Limited) 提升未担保债务比重等系列举措增强了融资灵活性 [1] - 完善的风险控制能力 稳定的净利差盈利能力 稳健的融资结构 合理的杠杆水平 充足的流动性以及卓越的治理绩效 [1] 公司财务表现 - 2025年一季度实现净利润1.45亿美元 同比增长36% [2] - 一季度实现飞机租赁收入6.83亿美元 达到历史季度最高 [2] - 截至2025年一季度末 持有的非受限现金及可使用的贷款额度达81亿美元 [2] 公司业务概况 - Avolon为渤海租赁控股子公司 全球第二大飞机租赁公司(以机队规模计) [2] - 截至一季度末 机队规模为1096架 包括自有飞机604架 管理飞机35架 订单飞机457架 [2] - 是目前手持订单最多的飞机租赁公司 [2]

活动信息 - 公司将参加2025年新疆辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年5月23日15:00 - 17:30网络远程举行[1] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[1] 交流安排 - 公司高管将在线就2024年度业绩等问题与投资者交流[1]

评级变动 - 惠誉将Avolon主体评级从“BBB-”上调至“BBB”[1] - 穆迪将Avolon主体评级从“Baa3”上调至“Baa2”[1] - Avolon子公司优先无抵押票据发行评级相应上调[1] 其他信息 - 评级展望均为“稳定”[1] - 信用评级有未来调整可能性[2] - 指定信息披露媒体为《证券时报》等[2]

担保额度 - 2025年Avolon及其子公司对全资子公司或SPV担保额度总计不超105亿美元[1] - AALL原可申请循环信用贷款额度不超9.5亿美元，新增后合计不超62.9亿美元[2][4] 担保使用情况 - 截至公告日，Avolon及其子公司2025年度担保授权额度已使用20.70亿美元（不含本次）[5] - 本次Avolon及子公司为AALL提供担保金额为1.25亿美元[4] 财务数据 - 截至2024年12月31日，Avolon总资产2269.62亿元、总负债1693.32亿元、所有者权益576.30亿元[6] - 2024年度Avolon营业收入309.73亿元、利润总额57.44亿元、净利润48.81亿元[6] 累计担保金额 - 截至公告日前12个月内，担保发生后公司累计担保金额7696768.25万元，占2024年度经审计总资产约26.87%[10][11] - 香港渤海租赁及其子公司对下属全资子公司担保金额约1511811万元[10][11] - Avolon对其全资或控股SPV或其子公司担保金额约6101237.25万元[11] 其他情况 - 公司不存在因担保被判决败诉而应承担损失的情况[12]

证券代码:000415 债券代码:112723 债券代码:112765 债券代码:112771 债券代码:112783 债券代码:112810 证券简称:渤海租赁 债券简称:18渤金01 债券简称:18渤金02 债券简称:18渤金03 债券简称:18渤金04 债券简称:18渤租05 长城证券股份有限公司 关于渤海租赁股份有限公司 面向合格投资者公开发行公司债券 临时受托管理事务报告 债券受托管理人 证券股份有限公 T WALL SECURITIES CO.,LTD. (深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 10-19 层) 签署时间:2025年5月 l 声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》、《公司债券受托管理人执业 行为准则》、《渤海金控投资股份有限公司 2018年公开发行公司债券募集说明 书》(以下简称"《募集说明书》")、《渤海金控投资股份有限公司 2018年公 开发行公司债券受托管理协议》(以下简称《受托管理协议》)等相关规定以及 渤海租赁股份有限公司(以下简称"公司"、"发行人"、"渤海租赁")出具的相关 说明文件以及提供的相关资料等,由本期公司债券受托管理人长城证券股份有 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 飞机业务增长强劲，2025Q1公司收入和归母净利润同比大幅增长，飞机销售和租赁利润双增，集装箱业务表现预计平稳，公司子公司Avolon全资收购CAL并在25Q1首次并表，资产扩张带动营收大增，规模效应带动期间费用率同降，预计2025 - 2027年归母净利润同比增速分别为111.58%/19.22%/9.80%，维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年5月7日收盘价3.22元，一年内最高/最低5.18/2.06元，总市值19,914.16百万元，流通市值17,365.32百万元，总股本6,184.52百万股，资产负债率83.49%，每股净资产5.12元/股[3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|33,675|38,431|47,621|47,969|49,959| |同比增长率（%）|5.49%|14.12%|23.91%|0.73%|4.15%| |归母净利润（百万元）|1,281|904|1,913|2,280|2,504| |同比增长率（%）|164.50%|-29.45%|111.58%|19.22%|9.80%| |每股收益（元/股）|0.21|0.15|0.31|0.37|0.40| |ROE（%）|4.33%|2.87%|5.73%|6.39%|6.56%| |市盈率（P/E）|14.34|20.32|9.60|8.06|7.34|[6] 事件 - 2025Q1公司实现收入171.2亿元，同比+99.8%，实现归母净利润6.7亿元，同比+72.2%，实现扣非归母净利润4.4亿元，同比+106.8%[7] 市场表现 - 飞机销售同增278%，租、售利润双增，2024年营收增长由飞机销售驱动，租金收益率较上年同期提升40bp，25Q1销售飞机34架、同比增加25架、已达2024全年出售飞机数量的62%，预计25Q1飞机销售贡献收入78亿、占营收比46%，仍有66架飞机已同意出售待交割，25Q1飞机租赁与销售利润同比均有增长、全年有望延续该趋势，集装箱业务表现预计平稳，箱队规模同比减少1.2%、出租率提升0.7pcts[7] - 并表优质资产，规模效应强化龙头优势，子公司Avolon全资收购CAL并在25Q1首次并表，资产扩张带动营收大增，2023年CAL年化租金收益率约为11.7%，高出公司同期约0.4pcts，合并后资产质量有望再提升，新机交付困境下，公司通过资产收购有效扩表，机队（含订单）超过1100架，仅次于Aercap、稳居全球第二，规模效应带动期间费用率同降13.6pcts，截至25Q1末资产负债率83.5%、较24年末小幅升0.52pcts[7] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2024 - 2027E的财务预测情况，包括货币资金、营业收入、营业成本等各项指标及相应的增长率、毛利率、净利率等财务比率[8]

融资情况 - AALL申请10亿美元无抵押贷款，利率约5.8%，期限48个月，最多延12个月[1] - 2025年Avolon贷款额度不超105亿美元，已用10.7亿美元[2][3] 财务数据 - 截至2024年底，Avolon总资产2269.62亿、负债1693.32亿、权益576.30亿[5] - 2024年Avolon营收309.73亿、利润总额57.44亿、净利润48.81亿[5] 担保情况 - Avolon为AALL 10亿美元融资提供连带责任担保[4] - 2025年Avolon担保额度不超105亿美元，已用10.7亿美元[9][10] - 截至公告前12个月累计担保6889043万，本次后为7609183万[11][12] - 公司无因担保败诉承担损失情况[14]

股价与估值表现 - 5月6日收盘价3.34元 单日上涨5.70% [1] - 滚动市盈率17.44倍 创21天新低 [1] - 市净率0.65倍 总市值206.56亿元 [1][2] 行业估值对比 - 多元金融行业平均市盈率72.22倍 行业中值28.18倍 [1] - 公司市盈率17.44倍 在行业中排名第11位 [1][2] - 行业平均市净率1.38倍 总市值平均199.46亿元 [2] 机构持仓情况 - 19家机构合计持股30.72亿股 持股市值102.31亿元 [1] - 其中12家为基金机构 其他类型机构7家 [1] 主营业务构成 - 主营飞机与集装箱租赁服务 兼营基础设施及新能源设备租赁 [1] - 核心产品包括飞机销售、融资租赁及租赁咨询服务 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入171.17亿元 同比增长99.82% [1] - 净利润6.69亿元 同比增长72.21% [1] - 销售毛利率达24.75% [1] 同业估值比较 - 江苏金租市盈率10.40倍 总市值312.21亿元 [2] - 越秀资本市盈率13.07倍 总市值324.61亿元 [2] - 国网英大市盈率16.03倍 总市值282.49亿元 [2]

行业动态 - A股多元金融板块出现异动拉升现象 [1] - 九鼎投资股价直线涨停 [1] - 海南华铁此前已涨停 [1] - 弘业期货、新力金融、渤海租赁等公司股价跟涨 [1] 公司表现 - 九鼎投资成为板块领涨个股，实现涨停 [1] - 海南华铁在板块异动前已率先涨停 [1] - 弘业期货、新力金融、渤海租赁等公司跟随板块上涨 [1]