研发规划和技术创新 - 公司持续加大研发投入,重点关注新技术投入和全球高素质组织能力提升,通过在英国、美国、波兰、印度、澳大利亚等地设立地区研发机构,形成国内与海外分工协作、协同与资源共享的研发体系[1] - 公司研发主要方向包括:产品线开拓、核心技术研发、核心零部件自研等,致力于打造全系电动产品、从施工到回收的全生命周期解决方案[1] 海外业务发展 - 公司1-9月海外业务保持高质量增长,各区域业绩相互补充,非洲、拉美、南亚、中东中亚市场收入高速增长,占比扩大,欧美成熟市场受市场下行影响,收入增幅和占比缩减[2] - 预计四季度海外市场整体下滑幅度会相对3季度收窄,全年预计下滑在12%左右,增长主要拉动依然在印度非洲拉美等新兴市场,成熟市场受经济增长乏力等影响[2] 国内市场表现 - 公司挖掘机在国内市场表现出色,占有率持续提升,主要得益于持续加大研发投入、重点开拓细分市场需求、渠道生态的持续打造等[3] 财务指标分析 - 公司所得税率偏低主要是原亏损子公司减亏、扭亏幅度大,出于谨慎性原则,原来未确认递延所得税资产,本期盈利后所得税费用不需对应增加[4] - 公司管理费用率总体呈波动下降趋势,主要得益于严控人员编制、优化审批流程、信息系统替代传统管理模式等一系列降本增效措施[7] - 公司毛利率改善得益于全面解决方案、全面智能化、全面国际化战略的持续推进,包括全价值链降本、客户结构优化、产品结构优化、区域市场开拓等[8] 电动产品发展 - 公司电动产品规划包括:产品线系列化开发、优先覆盖需求紧迫的工况、针对重点海外区域开发符合当地需求的产品、参与电动工程机械行业标准制定等[6] - 受国家政策引导和产品不断成熟,国内电动装载机渗透率快速提升,市场竞争激烈,但公司坚持长期主义,不主动打价格战,凭借产品竞争力和品牌优势维持较高毛利率水平[9][13][15][16][17] 其他业务发展 - 公司将大马力拖拉机作为重要的弱周期业务,坚持"高端、大型、核心技术自主"的发展定位,研发成功的350马力混合动力拖拉机已开始批量供应市场[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - Q3 土方机械行业国内、出口销量均取得较好增长,公司传统板块装载机、挖掘机业务或持续向好 [5] - 公司大力培育矿机、高机、农机、工业车辆等新兴战略板块,Q3 或持续贡献收入及利润增量 [5] - 公司盈利能力持续提升,或受益于降本提效及结构优化 [5] 财务数据总结 - 24Q3 公司实现营收 67.96 亿元,同比+11.81% [4] - 24Q3 实现归母净利润 3.37 亿元,同比+58.74%;实现扣非归母净利润 3.07 亿元,同比+200.22% [4] - 24Q3 公司毛利率 23.67%,同比+1.75pct;净利率 5.02%,同比+1.52pct [5] - 预计 2024-2025 年公司分别实现归母净利润 16.07 亿、21.06 亿元 [5]

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-79 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 11 日在《中国证券 报》《证券时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《柳工关于召开 2024 年第 一次临时股东大会的通知》（公告编号：2024-72），公司将于 2024 年 10 月 29 日召 开 2024 年第一次临时股东大会，现将本次股东大会的有关事项提示如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：公司 2024 年第一次临时股东大会。 2、股东大会的召集人：公司董事会。2024年10月10日，公司第九届董事会第二十 四次（临时）会议审议通过《关于召开公司2024年第一次临时股东大会的议案》。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召集、召开程序符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所业 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"投资评级[1] 报告的核心观点 盈利能力持续提升，电动化+国际化助力高成长 - 公司2024年前三季度实现营业收入228.56亿元，同比增长8.25%；利润总额达到15.73亿元，同比增长43.77%；实现归母净利润13.21亿元，同比增长59.82%[3] - 公司销售毛利率和净利率分别为23.67%/5.02%，同比去年三季度分别提升1.75pct/1.53pct，一方面得益于国际化与电动化战略的实施，另一方面也受益于公司产品结构的调整[4] - 预计公司未来业绩有望稳健增长，盈利能力也有望持续提升[4] 保护投资者利益，坚定市场信心 - 公司决定暂不行使"柳工转2"的提前赎回权利，不提前赎回"柳工转2"，以保护投资者利益[5] - 此举彰显了公司未来发展的信心[5] 财务指标总结 - 2024-2026年营业收入预测为300.42/350.23/405.64亿元[5] - 2024-2026年归母净利润预测为16.13/21.65/27.72亿元[5] - 2024-2026年摊薄EPS为0.81/1.09/1.40元[5] - 当前股价对应的PE倍数为15/11/9倍[5] 风险提示 - 国内行业需求不及预期[6] - 海外市场拓展不及预期[6] - 应收账款回收风险，变成坏账准备[6] - 行业竞争加剧[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司业绩基本符合预期,营业收入和归母净利润均实现较快增长 [2] - 公司持续推进降本增效,盈利能力显著提升,销售毛利率和销售净利率均有所提高 [2] - 公司电动化和国际化业务持续发力,为公司带来增量 [3] - 公司完成混改后持续推进股权激励和定增,进一步巩固公司竞争力 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为30,913/35,012/39,165百万元,同比增长12.33%/13.26%/11.86% [1] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为1,569.58/1,982.97/2,728.93百万元,同比增长80.75%/26.42%/37.62% [1] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.79/1.00/1.38元 [1] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为21.90%/22.82%/23.88%,归母净利率分别为5.07%/5.66%/6.97% [9] - 公司2024-2026年预计ROIC分别为6.17%/7.62%/9.08%,ROE分别为8.74%/9.95%/12.04% [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024Q3柳工业绩高增长超预期，盈利能力持续提升，提质增效战略成效显著，产品组合与全面解决方案引领增长，有望受益于国内需求回暖与海外市场拓展 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024Q1 - Q3营收228.6亿元，同比+8.3%；归母净利润13.2亿元，同比+59.8%；单2024Q3营收68.0亿元，同比+11.8%；归母净利润3.4亿元，同比+58.7% [1] - 2024Q1 - Q3综合毛利率23.5%，同比+2.8pp；净利率5.9%，同比+2.0pp；期间费用率15.0%，同比+0.8pp；单2024Q3毛利率23.7%，同比+1.8pp；净利率5.0%，同比+1.5pp；期间费用率17.5%，同比基本持平 [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润为13.8、18.1、22.5亿元，对应当前股价PE为18、14、11倍，未来三年归母净利润复合增长率37% [2] 行业情况 - 24M3以来国内挖掘机销量正增长，连续6个月高于预期；24M1 - M9挖机内销7.4万台，同比+8.6%，外销7.3万台，同比 - 9.0%，降幅持续收窄；电动装载机24M1 - M9销售8323台，渗透率达10.2% [2] 公司业务 - 2024Q1 - Q3以装载机、挖掘机等构筑的产品组合+全面解决方案发力，国际、国内市场销量增速跑赢行业，市场占有率提升 [2] - 电动装载机产品在亚太、北欧等市场突破，海外销量快速增长 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司海外市场收入占比超45%,多个品类放量助力公司拓展海外市场 [3] - 国内装载机、挖机板块率先复苏,公司充分受益国内土方机械上行周期 [3] - 规模效应显现,带动2024Q1-3盈利能力明显提升,预计未来几年公司净利率持续提升 [3] 公司基本情况 - 2024-2026年公司营业收入预计为298.75/329.50/368.53亿元,归母净利润预计为16.33/22.08/27.97亿元 [6] - 2024-2026年公司净利率预计为5.5%/6.7%/7.6% [3] - 2024-2026年公司摊薄每股收益预计为0.823/1.113/1.410元 [6] 投资评级分析 - 市场中相关报告评级为"买入"评级 [8][9][10][11] - 报告给出的目标价区间为7.86-7.86元 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持6个月评级[6] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩表现优异,收入同比增长11.81%,归母净利润同比增长58.74%[2] - 公司持续推进可持续高质量发展,国内外业务均实现稳健增长,境外毛利率达29.09%,远高于境内毛利率[4] - 公司决定暂不行使"柳工转2"的提前赎回权利,充分保护投资者利益[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到15.8、22.3、30.0亿元,同比增长82.0%、41.0%、34.8%[5] 财务数据和估值分析 - 2022-2026年营业收入将由26,479.74百万元增长至43,807.73百万元,年复合增长率达20.75%[5][8] - 2022-2026年归母净利润将由599.33百万元增长至3,001.26百万元,年复合增长率达34.75%[5][8] - 2024-2026年公司对应PE分别为15.9、11.3、8.4倍,估值水平较低[5]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 业绩符合预期 - 2024年1-9月公司实现营收228.6亿元,同比增长8%;归母净利润13.2亿元,同比增长60% [6] - 2024年第3季度单季营收68.0亿元,同比增长12%,环比下降16%;归母净利润3.4亿元,同比增长59%,环比下降31% [6] 装载机和挖掘机业务表现亮眼 - 国内装载机和挖掘机需求筑底回升,公司装载机和挖掘机市占率持续提升 [6] - 公司装载机电动化渗透率快速提升,2024年1-9月突破10%,有望充分受益 [6] - 公司挖掘机市场份额大幅提升,短期小挖占比提升,中期中大挖占比提升有望提升整体盈利能力 [6] 混改和电装带来业绩弹性 - 2022年公司完成混改,通过股权激励和可转债提升内生动力和长期竞争力 [6] - 公司未来3年ROE有望达到6.0%/6.5%/7.0%,彰显盈利信心 [6] - 可转债投资工程机械智能化,有望进一步提升公司业绩 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为303.9/351.1/405.2亿元,同比增长约10%/16%/15% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.4/21.0/26.6亿元,同比增长77%/37%/26% [7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为67.96亿元，同比增长11.81%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为228.56亿元，同比增长8.25%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.37亿元，同比增长58.74%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为13.21亿元，同比增长59.82%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为10.78亿元[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.1733元，同比增长59.27%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.6789元，同比增长60.31%[1] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为1.95%，同比上升0.65个百分点[1] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为7.84%，同比上升2.68个百分点[1] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为470.06亿元，较上年度末增长0.92%[1] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为79.58亿元[17] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为102.96亿元[17] - 公司2024年第三季度末存货余额为85.41亿元[17] - 公司2024年第三季度末一年内到期的非流动资产为29.99亿元[17] - 公司2024年第三季度末长期应收款余额为25.29亿元[17] - 公司2024年第三季度末长期股权投资余额为6.57亿元[17] - 公司2024年第三季度末其他权益工具投资余额为4.09亿元[17] - 公司2024年第三季度末投资性房地产余额为3.22亿元[17] - 公司2024年第三季度末应收票据余额为1.97亿元[17] - 公司2024年第三季度末应收款项融资余额为3.34亿元[17] - 公司固定资产为61.34亿元，较上年同期增加0.23%[18] - 公司在建工程为6.21亿元，较上年同期增加5.92%[18] - 公司无形资产为14.06亿元，较上年同期减少3.11%[18] - 公司商誉为1.65亿元，与上年同期持平[18] - 公司短期借款为48.33亿元，较上年同期减少30.65%[18] - 公司应付票据为55.49亿元，较上年同期增加4.22%[18] - 公司应付账款为69.99亿元，较上年同期增加15.83%[18] - 公司合同负债为6.64亿元，较上年同期增加15.41%[18] 可转换债券 - 公司于2023年3月27日向不特定对象发行了3,000万张可转换公司债券，总额30.00亿元[11] - 截至2024年9月30日，"柳工转2"因转股减少2,523,111张，转股数量为32,986,560股[11] - 报告期内，公司总股本由1,978,628,263股变更为1,984,192,335股[11] 诉讼纠纷 - 中恒与江航工贸签订融资租赁合同，江航工贸拖欠租金4,130.69万元及逾期利息[13] - 法院已冻结五指山集团持有的海南亚创林业公司49%的股权，查封林权约6万亩[13] - 法院已查封被执行人海南五指山集团有限公司在海南省五指山市所持有的林地林权[13] - 2021年6月1日案件已恢复执行，2021年12月执行回款994.32万元，2023年2月执行回款102.96万元[13] - 2023年5月查封保证人名下一套房产并启动评估拍卖程序，2023年11月房产拍卖回款39.8万元[13] - 2023年12月因保证人江航工贸公司具备破产条件，中恒公司向法院申请破产清算[13] - 2024年7月向海口中院申请五指山集团、五指山林化公司破产清算[13] - 柳挖公司与江苏建宸公司存在买卖合同纠纷，涉及货款34,548,418.87元及违约金2,061,401.08元[14] - 柳挖公司胜诉，江苏建宸公司、保证人杜艾保、孙斌、梅银芳、张利需承担连带清偿责任[14] - 柳挖公司与安徽华柳公司存在买卖合同纠纷，涉及货款54,058,879.1元及违约金25,074,969.84元[14] - 柳挖公司胜诉，安徽华柳公司需支付上述货款及违约金[14] - 柳挖公司已申请强制执行，截至2023年12月31日累计执行回款672万元[14] - 2024年5月，柳挖公司与保证人孙斌、杜艾保达成和解，收到和解款200万元[14] - 公司与新疆巨华公司存在买卖合同关系，新疆巨华公司拖欠公司货款[15] - 公司向柳州中院提起诉讼，要求新疆巨华公司偿还货款、违约金等共计7,341.37万元[15] - 新疆巨华公司提出管辖权异议，经过多次裁决后，案件最终由柳州中院管辖[15] - 柳州中院判决新疆巨华公司向公司支付货款579,980.24元及违约金108,712.77元[15] - 公司已向柳州中院申请强制执行，并成功划扣被执行人银行存款115万元[15] - 公司另案以股东损害公司债权人利益为由起诉安徽华柳股东及相关方，要求承担连带责任[15] - 法院一审判决被告对安徽华柳债务承担连带清偿责任，二审维持原判[15] - 公司诉新疆巨华（配件案）已于2023年5月向柳南法院申请强制执行，法院已受理[15] - 公司诉新疆巨华（主机案）广西高院判决维持一审判决结果[15] - 公司已对欧普照明的土地进行司法评估，评估价约1000万元[15] 财务指标 - 2024年第三季度归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-54,042,393.05元[21] - 2024年第三季度归属母公司所有者的综合收益总额为1,266,582,406.89元[21] - 2024年第三季度基本每股收益为0.6789元[21] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为20,562,292,041.12元[21] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为16,565,881,435.58元[21] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为2,257,029,545.72元[21] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1,077,577,255.77元[21] - 2024年第三季度取得借款收到的现金为9,387,932,475.49元[23] - 2024年第三季度偿还债务支付的现金为11,376,310,350.54元[23] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为7,285,858,007.97元[23]