公司治理动态 - 公司于2026年2月27日以通讯方式召开了第十届第九次董事会临时会议 [1] - 会议审议了包括《关于更换非独立董事的议案》在内的文件 [1] 人工智能行业趋势 - 2026年2月，中国AI调用量首次超过美国 [1] - 全球大模型排行榜前五名中有四款来自中国 [1] - 国产算力需求正在经历指数级增长 [1]

人事变动 - 2026年2月27日董事会通过更换非独立董事议案[2] - 吕仁志因个人原因无法履职，拟提名张程担任非独立董事[2] - 张程现任国家制造业转型升级基金投资二部副总经理[6]

核心观点 - 工程机械行业正迎来上行周期 国内需求持续恢复 海外市场景气向好 行业有望在出口增长和规模效应驱动下实现盈利能力持续改善 看好板块利润释放 [1] 内销市场分析 - 2026年1月工程机械主要产品内销整体实现较高增长 挖掘机销售8723台同比增长61.4% 装载机销售5293台同比增长42.8% 汽车起重机销售821台同比增长55.2% 履带起重机销售88台同比增长126% [2] - 1月内销增长部分受春节错位因素影响 展望全年 国内资金逐步到位 地产与基建端利好政策推进 叠加设备更新周期启动 行业需求有望继续向好 [2] 出口市场分析 - 2026年1月工程机械出口各品类均实现同比增长 挖掘机销售9985台同比增长40.5% 装载机销售6466台同比增长53.4% 随车起重机销售452台同比增长128% 摊铺机销售57台同比增长90% [3] - 海外市场景气度向上 国产品牌持续深耕海外区域市场 市场份额有望进一步提升 出口端有望继续取得良好表现 [3] 投资建议 - 重点推荐三一重工、恒立液压、柳工等公司 [3]

行业投资评级 - 报告对机械行业给予“看好”评级 [1][3] 报告核心观点 - 报告核心观点为：2026年1月工程机械内外销同比实现较高增长，继续看好内外需共振向上 [1] - 行业有望在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，继续取得不错表现 [4] - 出口端随着海外景气度向上及国产品牌深耕海外市场，份额有望继续提升，出口有望继续取得不错表现 [5] - 行业有望随着出口继续向上以及规模效应下，盈利能力持续改善，看好上行周期利润持续释放 [5] 行业走势与数据总结 - 2026年1月工程机械主要产品内销整体实现较高增长 [4] - 挖掘机销售8，723台，同比增长61.4% [4] - 装载机销售5，293台，同比增长42.8% [4] - 平地机销售104台，同比下降8.77% [4] - 压路机销售448台，同比增长7.43% [4] - 摊铺机销售67台，同比增长19.6% [4] - 汽车起重机销售821台，同比增长55.2% [4] - 履带起重机销售88台，同比增长126% [4] - 随车起重机销售1，608台，同比增长0.56% [4] - 塔式起重机销售202台，同比增长6.88% [4] - 2026年1月工程机械出口各品类均实现同比增长 [5] - 挖掘机销售9，985台，同比增长40.5% [5] - 装载机销售6，466台，同比增长53.4% [5] - 平地机销售650台，同比增长11.3% [5] - 压路机销售1，142台，同比增长15.4% [5] - 摊铺机销售57台，同比增长90% [5] - 汽车起重机销售809台，同比增长9.62% [5] - 履带起重机销售213台，同比增长57.8% [5] - 随车起重机销售452台，同比增长128% [5] - 塔式起重机销售122台，同比增长8.93% [5] 投资建议总结 - 报告继续看好工程机械板块 [5] - 报告重点推荐三一重工、恒立液压、柳工等公司 [5]

行业投资评级 - 报告对工程机械板块的评级为“强于大市(维持)”和“看好” [1][5] 报告核心观点 - 2026年1月工程机械行业迎来开门红，行业维持高景气 [1] - 1月挖机与装载机内外销高增，“更新周期+外需拉动”仍是主因 [5] - 展望2026年，在更积极的财政政策带动基建落地、欧洲建筑业企稳、新兴市场高景气延续的共振下，继续关注内需更新与出海逻辑 [5] - 维持工程机械板块“看好”评级，建议重点布局整机厂龙头与核心零部件企业 [5] 行情回顾 - 2026年1月，申万工程机械指数累计上涨约0.15%，跑输上证指数3.61个百分点，跑输沪深300指数1.5个百分点，跑输创业板指4.32个百分点 [5][11] - 分板块看，整机制造-土方/混凝土/起重机械、整机制造-其他、零部件板块在2026年1月的平均涨跌幅分别为：-0.7%、3.3%、20.7% [11] - 对应2026年平均市盈率(PE)分别为29倍、15倍、39倍 [11] 行业跟踪 - **挖掘机**：2026年1月销量为18,708台，同比增长49.50% [5][15] - 国内销量为8,723台，同比增长61.39% [5][15] - 出口销量为9,985台，同比增长40.50%，出口占比53.37% [5][15] - 电动挖掘机销量35台，同比增长94.44% [5] - **装载机**：2026年1月销量为11,759台，同比增长48.47% [5][16] - 国内销量为5,293台，同比增长42.82% [5][16] - 出口销量为6,466台，同比增长53.44% [5][16] - 电动装载机销量为2,990台，同比增长175.32%，渗透率达25.43% [5][16] - **其他非挖机械**：2025年12月，汽车起重机、履带起重机、随车起重机、压路机、平地机等均实现内销双位数增长，出口同步高增 [5] - **全年趋势**：2025年全年，多数品类恢复至正增长区间；塔式起重机受地产拖累全年显著下滑 [5] - **结构分化**：与风电、矿业、基建更新关联更深的起重与路面机械成为2025年第四季度的主线；与地产绑定的塔机、升降工作平台则呈现“出口改善、内销承压”的分化格局 [5] 宏观动态 - **制造业PMI**：2026年1月中国制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，低于荣枯线(50%) [5][44] - **生产与订单**：1月生产指数为50.6%，环比下降1.1个百分点，仍高于临界点；新订单指数为49.2%，环比下降1.6个百分点 [5] - **基建投资**：2026年1月专项债发行约3,677亿元，同比增加79.5%，并前置落地，水泥发运率同比显著回升 [5] - **房地产投资**：2025年全年，地产投资同比减少17.2%，新开工面积同比减少20.4%，销售面积同比减少8.7% [5] - **GDP数据**：2025年全年实际GDP增速为5.0%，名义增速约为4.0%，季度节奏“前高后低”明显 [44] - **宏观环境**：2026年1月宏观基本面延续“量稳价低、结构优化、政策托底”态势，在“低通胀+政策托底”环境下，装备制造与高技术制造景气更具持续性 [44] 重点标的 - **主机厂**：中联重科(000157)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、柳工(000528) [5] - **核心零部件**：恒立液压(601100)、艾迪精密(603638)、福事特(301446) [5] - **高空/仓储/叉车等**：浙江鼎力(603338)、安徽合力(600761)、杭叉集团(603298)、中力股份(603194) [5] - **估值数据**：报告提供了部分重点公司基于2025年和2026年Wind一致预期归母净利润的市盈率(PE)数据 [14][15][53]

宏观经济与战略规划 - “十四五”期间广西地区生产总值年均增长4.8%，2025年总量较2020年增加超7400亿元[5] - “十五五”时期广西地区生产总值目标年均增长5%左右[23] - “十四五”期间广西综合交通固定资产投资约1.1万亿元[18] 人工智能与数字化转型 - AI技术已应用于智慧社工、AI园长、AI影像诊断等民生领域[5] - 广西累计培育49家自治区级智能制造标杆企业、377家智能工厂、337家数字化车间，超5000家规上企业实施“智改数转”[8] - 柳工装载机5G工厂通过5G改造实现整机质量外反馈率下降71%，订单交付时间缩短48%[7] - “十四五”期间柳工共计投资60多亿元进行智能化改造升级[7] - 广西将深入实施人工智能赋能战略，全面建设面向东盟的人工智能合作高地[5] 高端装备与智能制造 - 柳工成功研发并交付全球首台矿山电动无人装载机[6] - 上汽通用五菱建成全球首个“岛式”精益智造智能工厂[7] - 柳钢集团开发出一系列高强度汽车与工程机械用钢[7] - 广西将全力打造机械及高端装备制造等十大现代化支柱产业[11] 新能源汽车与电池产业 - 2025年中国新能源汽车产销分别达1662.6万辆和1649万辆，是2020年的12倍以上，年均增长65%[9] - 南宁成功吸引比亚迪、多氟多等“链主”企业落户，构建新能源电池全产业链集群[9] - 当地新能源电池企业每天有超过10万颗锂电池电芯下线，产品远销全球[11] - “十四五”期间广西突破重大技术356项，研发800多个工业新产品，新产业新产品对工业增长贡献率超50%[11] - 广西将全力打造新能源汽车及电池等十大现代化支柱产业[11] 对外开放与物流通道 - 2025年中国与东盟贸易总值7.55万亿元，增长8.0%，占中国外贸总值的16.6%[13] - 广西友谊关口岸智能闸机15秒放行一辆货车，南宁跨境电商货物通关只需1小时[15] - 西部陆海新通道铁海联运班列陆向连接国内75个城市的163个站点，海向通达全球127个国家和地区的581个港口[15] - 西部陆海新通道图定班列线条共44条，较2024年底增加21条[16][18] - 北部湾港货物吞吐量位列全国前十[18] 文旅康养与绿色产业 - 2025年广西共接待国内外游客10.79亿人次，同比增长12.1%，实现旅游收入1.15万亿元，同比增长12.5%[23] - 广西每年赴桂旅居养老一周以上的老年人已超过380万人次[23] - 广西已建设300多个宜游宜居场所，培育100多家旅居养老优质基地，打造20条旅居康养精品路线[23] - 2021年以来广西空气质量优良天数比率保持95.1%以上，地表水水质优良比例保持98.2%以上[20]

文章核心观点 - 2026年春节期间 众多上市公司为满足市场需求、把握消费机遇、保障运营安全 在制造业、消费服务、数字科技及海外项目等多个领域保持“不停工、不停产”状态 彰显经济韧性与活力 [1] 制造业 - 工程机械龙头柳工因1月行业需求大幅增长、生产经营繁忙 管理层已对生产及营销工作做出妥善安排 力争把握机遇取得良好经营成果 [2] - 新材料公司天奈科技因单壁相关产品市场需求增速较快 其单壁生产相关部门在春节假期持续生产 同时安排员工合理轮休 [2] - 精密模具与塑料制品行业唯科科技春节合理安排生产计划 核心目的是确保订单及时交付 [2] - 汽车空调龙头松芝股份各分子公司根据客户具体订单要求进行合理安排 展现以客户为中心的生产柔性 [2] - 超材料龙头光启技术的709基地自建成投产以来 春节假期一直正常生产 公司为一线员工准备年夜饭、新年利是及丰富节目 [3] 消费行业 - 餐饮老字号全聚德旗下各品牌门店年夜饭预订势头良好 公司充足备货、严把安全关 线下门店开展腊八送粥、立春咬春等节气活动 线上为会员提供专属福利 超30款产品的年货矩阵全面启动 [4] - 广州酒家集团餐饮门店推出“广府年味·三感沉浸”主题活动 以新春打卡日历引导顾客持续到店 升级复业的广州文昌总店节前排起长队 食品板块利口福连锁门店年货礼盒销售活跃 速冻产品同步开展扫码互动活动 [4] - 今世缘启动第六届“万瓶美酒感恩回馈”活动 消费者可通过扫码参与抽奖 公司冠名央视全球华侨华人春节大联欢 并投放品牌列车覆盖春运节点 [5] - 山西汾酒推出“醉美中国年”主题活动 消费者开瓶扫描盖内码可参与“扫码红包+节日红包”双重抽奖 [5] - 安井食品围绕“安安心心过大年”主题展开多渠道品牌推广 新春广告覆盖香港街区、公交、地铁等户外媒介及福州、厦门核心商圈 携手分众传媒登陆全国30城电梯广告 在全国595家商超门店开展主题促销 累计举办线下推广活动超6000场次 [6] - 文旅龙头宋城演艺各大千古情景区融合传统年俗与地方文化 打造沉浸式狂欢活动和精品演艺 [6] - 商超零售银座股份在部分门店开展木版年画拓印、手写春联等年俗体验活动 并推出非遗主题视频 构建“购物+体验+文化传承”新型运营模式 [6] - 休闲食品企业好想你多款核心单品持续领跑市场 实现“春节不打烊” [6] 数字科技 - 上海豫园灯会实现数字化全面升级 成为全国首个全链路数字化新春文旅场景 在黄金广场运用裸眼3D技术将剪纸美学等传统元素以立体形式呈现 观众可通过挥手点击参与互动 [7] - 网络安全龙头启明星辰在春节假期安排值班人员根据客户要求提供远程或驻场安全运营服务 其400售后服务热线提供7×24小时技术支持 [7] - AI应用服务商纵横通信作为腾讯元宝、字节豆包等App的用增服务商 预期各大平台在春节假期将迎来流量与活跃度显著增长 有望为公司业务带来积极影响 [7] 海外项目 - 和邦生物回应投资者关于澳洲和印尼项目是否因春节放假的问题 表示在建项目均在按计划有序推进 公司会根据项目所在地实际情况和节假日安排决定工作计划 [8]

行业概况与数据 - 根据智研咨询报告，2025年1-12月，金属制品、机械和设备修理业规模以上企业数量为928个，较上年同期增加69个，同比增长8.03% [1] - 该行业企业数量占工业总企业的比重为0.18% [1] - 统计范围为企业年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业企业 [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括精达股份（600577）、精工钢构（600496）、东南网架（002135）、中集集团（000039）、中铁工业（600528）、安徽合力（600761）、柳工（000528）、徐工机械（000425）、宇通重工（600817）、诺力股份（603611） [1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国金属制品行业市场运行格局及前景战略分析报告》 [1]

行业概述 - 塔机租赁是建筑设备租赁的重要分支，主要为建筑施工项目提供塔式起重机的短期使用服务，能够减少施工方的设备购置与维护成本，服务覆盖房建、路桥、高铁等多个领域 [3] - 业务模式主要分为经营租赁和一体化租赁，经营租赁本质是让渡设备的使用权，一体化租赁本质是移交服务指令权，提供一站式解决方案 [3] - 行业上游为塔机制造，中游为租赁服务，下游主要集中在房地产、建筑业等领域，与经济周期和固定资产投资规模关系密切 [8] 市场规模与历史演变 - 中国塔机租赁行业市场规模呈现先升后降趋势，2016-2021年，市场规模从528.4亿元增长至1102.3亿元 [1][9] - 2022年起，受房地产行业低迷冲击，新建项目减少导致设备闲置率攀升，叠加前期产能过剩压力，租赁市场规模持续下降 [1][9] - 到2025年，中国塔机租赁行业市场规模预计达到986.7亿元，同比下降3.5% [1][9] - 行业发展历经多个阶段：20世纪80-90年代为萌芽探索期，2000年前后进入快速发展期，2007-2015年为资本运营和调整升级期，2016-2020年为创新发展期，2021年至今进入调整期 [4][5][6][7] 产业链与供需现状 - 塔机产量受下游需求波动影响显著，2016-2020年，产量从7657台增长至57392台 [8] - 2021-2024年产量呈下降趋势，2024年中国塔机产量为10775台，同比下降41.98% [8] - 下游需求方面，2025年全国固定资产投资（不含农户）为48.52万亿元，比上年下降3.8%，其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）下降2.2%，全国房地产开发投资8.28万亿元，下降17.2% [7] - 传统房地产与基建领域需求收缩，但在“双碳”目标驱动下，光伏电站、风电项目及半导体厂房、数据中心等高端工业建设成为新兴增长点，城市更新、“平急两用”公共设施等项目提供稳定需求 [7] - 市场呈现供过于求局面，租赁价格指数承压下行，例如2025年12月指数为496.52点，同比低57.28点 [10] 竞争格局 - 行业企业众多，以中小企业为主，集中度较低 [10] - 龙头企业主要包括庞源租赁、达丰装备、紫竹慧等 [10] - 市场调整期技术实力弱、同质化严重的中小企业逐步退出，具备研发与资金优势的头部企业通过并购整合扩大规模效应，形成“强者恒强”格局，市场集中度预计将逐渐提高 [7][10] - 以达丰设备为例，受下游需求不足影响，2026财年上半年实现营业收入3.01亿元，同比下降11.66%，归母净利润亏损0.56亿元，同比下降53.66% [12] 发展趋势 - 智能化和自动化水平提升：塔吊将配备更先进的智能控制系统和传感器技术，实现远程监控、故障预警等功能，以提高效率和安全性，降低操作和维护成本 [13] - 绿色环保成为重要方向：行业将更加注重可持续发展，例如推广使用电动塔吊和混合动力塔吊等低碳环保设备，优化设计以降低噪音和振动对环境的影响 [14] - 国际化拓展步伐加快：随着国内市场饱和，企业将通过拓展海外业务、加强国际合作和提高品牌影响力来开拓新的市场空间 [15]

行业整体产销情况 - 中国叉车产量波动上升 2024年产量接近130万台 [1] - 中国叉车销量创历史新高 2024年销量达128.6万台 同比增长9.5% [4] - 2025年1-10月叉车销售量达122.07万台 同比增长14.2% [4] - 行业供需关系改善 2015-2018年产大于销 2019年销大于产 2020-2024年基本保持供需平衡 [9] 市场竞争格局 - 行业集中度较高 前三家企业市场份额合计超过80% [2] - 行业主要上市公司包括安徽合力、杭叉集团、厦工股份、诺力股份、柳工等 [1] 头部企业表现 - 2024年安徽合力产量35.0万台 同比增长19.15% 销量34.02万台 同比增长16.52% [2][5] - 2024年中力股份产量29.4万台 同比增长16.33% 销量29.7万台 同比增长15.53% [2][5] - 2024年杭叉集团产量28.0万台 同比增长12.82% 销量28.0万台 同比增长14.05% [2][5] - 头部企业产量在2021年大幅增长 2022年小幅下降 2023年和2024年恢复增长 [2] 行业发展背景 - 中国叉车制造行业经过70多年发展 形成了全系列产品制造生产能力 拥有全球最大的制造市场 [1] - 行业通过技术投入取得进展 大部分企业形成自主技术开发能力 产能增长迅速 [9] - 2019年行业经历调整 部分中小企业被淘汰 市场供需格局发生变化 [9]