根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 行业或公司: 1. 柳工,一家上市工程机械公司 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 核心观点和论据: 1. 公司业绩持续高增,前三季度收入228.56亿元,同比增长8.25%。其中国内收入119.37亿元,同比增长2.2%;海外收入109亿元,同比增长7.16%,占比47.8%。[1][2] 2. 公司在挖掘机、装载机等主要产品线保持领先地位,市场占有率持续提升。挖掘机市场占有率超过14%,同比提升近3个百分点;装载机保持国内市占率第一,电动化产品占比超过30%。[2][3][4][5] 3. 公司持续加大研发投入,在流体传动、液压、电动化、智能化等核心技术方面进行了大量储备,为未来发展奠定基础。[3][4][5] 4. 公司在海外市场保持两位数增长,远高于行业水平,主要得益于在非洲、拉美、南亚等新兴市场的快速拓展。[7][8][9] 5. 公司持续优化产品结构和客户结构,提升高端产品和海外业务占比,毛利率水平有所改善。[10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 6. 公司加强成本管控,通过流程优化、信息系统应用等措施,有效控制管理费用,整体费用率保持下降趋势。[16][17][18][19][20] 其他重要内容: 1. 公司在农机业务方面进行了战略布局,推出了350马力大型拖拉机产品,未来将成为新的增长点。[4][5] 2. 公司在电动化产品方面持续发力,未来将在装载机、挖掘机等主要产品线全面推广电动化技术。[24][25] 3. 公司在海外市场,特别是欧美市场,持续优化业务布局和产品结构,提升品牌影响力,未来发展前景乐观。[22][23]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 国内市场 - 国内挖机市场已成功筑底,未来有望迎来向上拐点 [1] - 政策催化国内需求复苏,更新替换需求到来 [1] 海外市场 - 海外工程机械市场空间巨大,公司有业务扩展、分享行业红利、提升市占率的机会 [2] - 公司在海外市场表现强势,海外市场占比、毛利率提升迅速 [2] 财务数据 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润16、23、27亿元,对应PE为15、11、9X [2] - 公司2024Q3净利率为5.02%,同比提升1.5pct [1] 分析师总结 国内市场 - 国内挖机市场已成功筑底,未来有望迎来向上拐点 [1] - 政策催化国内需求复苏,更新替换需求到来 [1] 海外市场 - 海外工程机械市场空间巨大,公司有业务扩展、分享行业红利、提升市占率的机会 [2] - 公司在海外市场表现强势,海外市场占比、毛利率提升迅速 [2] 财务数据 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润16、23、27亿元,对应PE为15、11、9X [2] - 公司2024Q3净利率为5.02%,同比提升1.5pct [1]

研发规划和技术创新 - 公司持续加大研发投入,重点关注新技术投入和全球高素质组织能力提升,通过在英国、美国、波兰、印度、澳大利亚等地设立地区研发机构,形成国内与海外分工协作、协同与资源共享的研发体系[1] - 公司研发主要方向包括:产品线开拓、核心技术研发、核心零部件自研等,致力于打造全系电动产品、从施工到回收的全生命周期解决方案[1] 海外业务发展 - 公司1-9月海外业务保持高质量增长,各区域业绩相互补充,非洲、拉美、南亚、中东中亚市场收入高速增长,占比扩大,欧美成熟市场受市场下行影响,收入增幅和占比缩减[2] - 预计四季度海外市场整体下滑幅度会相对3季度收窄,全年预计下滑在12%左右,增长主要拉动依然在印度非洲拉美等新兴市场,成熟市场受经济增长乏力等影响[2] 国内市场表现 - 公司挖掘机在国内市场表现出色,占有率持续提升,主要得益于持续加大研发投入、重点开拓细分市场需求、渠道生态的持续打造等[3] 财务指标分析 - 公司所得税率偏低主要是原亏损子公司减亏、扭亏幅度大,出于谨慎性原则,原来未确认递延所得税资产,本期盈利后所得税费用不需对应增加[4] - 公司管理费用率总体呈波动下降趋势,主要得益于严控人员编制、优化审批流程、信息系统替代传统管理模式等一系列降本增效措施[7] - 公司毛利率改善得益于全面解决方案、全面智能化、全面国际化战略的持续推进,包括全价值链降本、客户结构优化、产品结构优化、区域市场开拓等[8] 电动产品发展 - 公司电动产品规划包括:产品线系列化开发、优先覆盖需求紧迫的工况、针对重点海外区域开发符合当地需求的产品、参与电动工程机械行业标准制定等[6] - 受国家政策引导和产品不断成熟,国内电动装载机渗透率快速提升,市场竞争激烈,但公司坚持长期主义,不主动打价格战,凭借产品竞争力和品牌优势维持较高毛利率水平[9][13][15][16][17] 其他业务发展 - 公司将大马力拖拉机作为重要的弱周期业务,坚持"高端、大型、核心技术自主"的发展定位,研发成功的350马力混合动力拖拉机已开始批量供应市场[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - Q3 土方机械行业国内、出口销量均取得较好增长,公司传统板块装载机、挖掘机业务或持续向好 [5] - 公司大力培育矿机、高机、农机、工业车辆等新兴战略板块,Q3 或持续贡献收入及利润增量 [5] - 公司盈利能力持续提升,或受益于降本提效及结构优化 [5] 财务数据总结 - 24Q3 公司实现营收 67.96 亿元,同比+11.81% [4] - 24Q3 实现归母净利润 3.37 亿元,同比+58.74%;实现扣非归母净利润 3.07 亿元,同比+200.22% [4] - 24Q3 公司毛利率 23.67%,同比+1.75pct;净利率 5.02%,同比+1.52pct [5] - 预计 2024-2025 年公司分别实现归母净利润 16.07 亿、21.06 亿元 [5]

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-79 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 11 日在《中国证券 报》《证券时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《柳工关于召开 2024 年第 一次临时股东大会的通知》（公告编号：2024-72），公司将于 2024 年 10 月 29 日召 开 2024 年第一次临时股东大会，现将本次股东大会的有关事项提示如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：公司 2024 年第一次临时股东大会。 2、股东大会的召集人：公司董事会。2024年10月10日，公司第九届董事会第二十 四次（临时）会议审议通过《关于召开公司2024年第一次临时股东大会的议案》。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召集、召开程序符合有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所业 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"投资评级[1] 报告的核心观点 盈利能力持续提升，电动化+国际化助力高成长 - 公司2024年前三季度实现营业收入228.56亿元，同比增长8.25%；利润总额达到15.73亿元，同比增长43.77%；实现归母净利润13.21亿元，同比增长59.82%[3] - 公司销售毛利率和净利率分别为23.67%/5.02%，同比去年三季度分别提升1.75pct/1.53pct，一方面得益于国际化与电动化战略的实施，另一方面也受益于公司产品结构的调整[4] - 预计公司未来业绩有望稳健增长，盈利能力也有望持续提升[4] 保护投资者利益，坚定市场信心 - 公司决定暂不行使"柳工转2"的提前赎回权利，不提前赎回"柳工转2"，以保护投资者利益[5] - 此举彰显了公司未来发展的信心[5] 财务指标总结 - 2024-2026年营业收入预测为300.42/350.23/405.64亿元[5] - 2024-2026年归母净利润预测为16.13/21.65/27.72亿元[5] - 2024-2026年摊薄EPS为0.81/1.09/1.40元[5] - 当前股价对应的PE倍数为15/11/9倍[5] 风险提示 - 国内行业需求不及预期[6] - 海外市场拓展不及预期[6] - 应收账款回收风险，变成坏账准备[6] - 行业竞争加剧[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司业绩基本符合预期,营业收入和归母净利润均实现较快增长 [2] - 公司持续推进降本增效,盈利能力显著提升,销售毛利率和销售净利率均有所提高 [2] - 公司电动化和国际化业务持续发力,为公司带来增量 [3] - 公司完成混改后持续推进股权激励和定增,进一步巩固公司竞争力 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为30,913/35,012/39,165百万元,同比增长12.33%/13.26%/11.86% [1] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为1,569.58/1,982.97/2,728.93百万元,同比增长80.75%/26.42%/37.62% [1] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.79/1.00/1.38元 [1] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为21.90%/22.82%/23.88%,归母净利率分别为5.07%/5.66%/6.97% [9] - 公司2024-2026年预计ROIC分别为6.17%/7.62%/9.08%,ROE分别为8.74%/9.95%/12.04% [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024Q3柳工业绩高增长超预期，盈利能力持续提升，提质增效战略成效显著，产品组合与全面解决方案引领增长，有望受益于国内需求回暖与海外市场拓展 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024Q1 - Q3营收228.6亿元，同比+8.3%；归母净利润13.2亿元，同比+59.8%；单2024Q3营收68.0亿元，同比+11.8%；归母净利润3.4亿元，同比+58.7% [1] - 2024Q1 - Q3综合毛利率23.5%，同比+2.8pp；净利率5.9%，同比+2.0pp；期间费用率15.0%，同比+0.8pp；单2024Q3毛利率23.7%，同比+1.8pp；净利率5.0%，同比+1.5pp；期间费用率17.5%，同比基本持平 [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润为13.8、18.1、22.5亿元，对应当前股价PE为18、14、11倍，未来三年归母净利润复合增长率37% [2] 行业情况 - 24M3以来国内挖掘机销量正增长，连续6个月高于预期；24M1 - M9挖机内销7.4万台，同比+8.6%，外销7.3万台，同比 - 9.0%，降幅持续收窄；电动装载机24M1 - M9销售8323台，渗透率达10.2% [2] 公司业务 - 2024Q1 - Q3以装载机、挖掘机等构筑的产品组合+全面解决方案发力，国际、国内市场销量增速跑赢行业，市场占有率提升 [2] - 电动装载机产品在亚太、北欧等市场突破，海外销量快速增长 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司海外市场收入占比超45%,多个品类放量助力公司拓展海外市场 [3] - 国内装载机、挖机板块率先复苏,公司充分受益国内土方机械上行周期 [3] - 规模效应显现,带动2024Q1-3盈利能力明显提升,预计未来几年公司净利率持续提升 [3] 公司基本情况 - 2024-2026年公司营业收入预计为298.75/329.50/368.53亿元,归母净利润预计为16.33/22.08/27.97亿元 [6] - 2024-2026年公司净利率预计为5.5%/6.7%/7.6% [3] - 2024-2026年公司摊薄每股收益预计为0.823/1.113/1.410元 [6] 投资评级分析 - 市场中相关报告评级为"买入"评级 [8][9][10][11] - 报告给出的目标价区间为7.86-7.86元 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持6个月评级[6] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩表现优异,收入同比增长11.81%,归母净利润同比增长58.74%[2] - 公司持续推进可持续高质量发展,国内外业务均实现稳健增长,境外毛利率达29.09%,远高于境内毛利率[4] - 公司决定暂不行使"柳工转2"的提前赎回权利,充分保护投资者利益[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到15.8、22.3、30.0亿元,同比增长82.0%、41.0%、34.8%[5] 财务数据和估值分析 - 2022-2026年营业收入将由26,479.74百万元增长至43,807.73百万元,年复合增长率达20.75%[5][8] - 2022-2026年归母净利润将由599.33百万元增长至3,001.26百万元,年复合增长率达34.75%[5][8] - 2024-2026年公司对应PE分别为15.9、11.3、8.4倍,估值水平较低[5]