公司动态与平台成就 - 西南联合产权交易所建设运营的天府文旅资源授权交易平台入选文化和旅游部办公厅公布的2024年度文化和旅游领域改革创新典型案例名单，系四川省唯一入选案例 [1] - 该平台由西南联交所与四川文化创意产业研究院于2023年联合推出，聚焦文旅IP授权与产业全要素流转，面向全国提供资源对接服务 [1] - 平台上线两年来累计成交额已突破10亿元，涵盖文旅IP授权、场景开发等多类项目 [1] 业务模式与市场影响 - 平台推动的“经营分成”授权模式，有效激活一批“沉睡”的文旅IP，丰富了文旅市场产品与服务供给 [1] - 公司表示将继续完善平台功能，拓宽服务范围，持续助力“锦绣天府·安逸四川”文旅品牌建设 [1] - 平台为四川加快建设文化强省旅游强省提供有力支撑 [1]

公司动态与平台成就 - 西南联合产权交易所建设运营的天府文旅资源授权交易平台入选文化和旅游部办公厅公布的2024年度文化和旅游领域改革创新典型案例名单，系四川省唯一入选案例 [1] - 该平台由西南联交所与四川文化创意产业研究院于2023年联合推出，聚焦文旅IP授权与产业全要素流转，面向全国提供资源对接服务 [1] - 平台上线两年来累计成交额已突破10亿元，涵盖文旅IP授权、场景开发等多类项目 [1] 业务模式与行业影响 - 平台推动的“经营分成”授权模式，有效激活一批“沉睡”的文旅IP，丰富了文旅市场产品与服务供给 [1] - 公司表示将继续完善平台功能，拓宽服务范围，持续助力“锦绣天府·安逸四川”文旅品牌建设，为四川加快建设文化强省旅游强省提供有力支撑 [1]

核心观点 - 报告认为，旅游景区与商超百货行业因其资产特殊性、符合量化投资审美的特点以及作为“服务消费”政策最直接的落地场景，具备显著的投资价值 [5] - 核心逻辑在于，该板块公司的“基本面”不仅体现在利润表上，更在于其资产的重置价值、品牌与牌照价值，这些价值在过往股权交易中已得到真金白银的确认 [5] - 自上而下的政策促进与量化投资风格形成共振，建议关注由股权、管理层、牌照及新经济模式变化带来的四大边际变化方向 [5] 行业资产与投资逻辑 - **资产特殊性**：旅游景区与商超百货公司资产较重、重置成本高，但利润表表现相对不强，大部分为国资背景，资产安全边际较强 [5] - **符合量化投资审美**：该板块公司具备五大符合量化投资审美的稀缺特点：①重置成本高，资产实际价值高；②股票单价较低；③机构持仓较少；④符合政策持续促进方向；⑤以国企为主的股东背景 [5][10] - **“基本面”的多元体现**：“基本面”不应仅局限于利润表，旅游景区与商超百货公司的资产重估价值（如重置成本、品牌价值、牌照价值）是切实存在的基本面，并已在如阿里巴巴收购三江购物、名创优品收购永辉超市等实际股权交易案例中得到体现 [5][28][31][32] 量化投资审美的具体分析 - **国企为主的股东背景**：在选取的92家A股商超百货与旅游景区公司中，45家为地方国企，4家为央企，1家为集体企业，另有4家公众企业（如重庆百货）也具有国资背景，国资背景提供了较强的安全属性 [11][12][13] - **普遍高于市值的重置成本**：商超百货与旅游景区的资产（如核心地段物业、名山大川）重置成本极高，甚至无法重置，其实际价值常高于市值，这是量化投资看重的一点 [14] - **较低的股票单价**：截至2025年12月22日，目标股票池中92家公司，单价在5元以下的有12家，单价在10元以下的高达49家，占一半以上 [17][18][20] - **符合政策发展促进方向**：自2023年以来，国家高频出台促进消费政策（如《关于恢复和扩大消费的措施》、《关于扩大服务消费的若干政策措施》），政策站位高，持续刺激板块，提升了行业活跃度 [21][22][23] - **较低的机构持仓量**：截至2025年9月30日，股票池中67家公司机构持仓比例低于5%，54家公司不超过3%，低机构持仓符合量化审美 [24][25][26] 政策促进的底层逻辑 - **政策高频出台**：2023年以来，自上而下促进消费的政策高频发布，反映了对消费行业的高度重视，这些政策最直接落地于景区与百货行业 [37] - **“首发经济”与“提供给”**：政策核心思路是通过“首发经济”（引入新商业模式、IP、品牌）来“提供给”，即通过提升供给质量来促进消费，这是一种可持续的促消费方式 [38][39][44] - **政策落地场景**：超市调改、冰雪经济、低空经济、海南封关政策等都是“首发经济”与“提供给”的典型体现，其最直接的落地场景就是旅游景区与商超百货 [5][39][41][42] - **案例：海南封关**：2025年12月18日海南全岛封关后，离岛免税购物金额大幅增长，封关首日达1.61亿元，同比增长61%，有效拉动了消费，是“提供给”的体现 [41][42][45] 市场交易特征 - **巨大的交易量容量**：A股旅游景区与百货商超公司交易量大且分布平均，近五年（20210101-20251219）数据显示，92家公司中日均交易额超过1亿元的有51家，超过0.5亿元的有87家，可容纳各种策略 [46][48][49] - **“总涨幅”代表盈利容量**：“总涨幅”（累计上涨交易日涨幅加和）代表股票能实现的盈利总容量，数据显示，总涨幅排名靠前的公司（如西域旅游1718%、大连友谊1644%）并非利润表增长最突出的，显示资产重估等因素的重要性 [50][51][52] 投资建议与关注方向 - **关注四大边际变化**：建议持续关注旅游景区与商超百货公司的四大边际变化方向：股权变化、管理层变化、牌照变化、新经济模式变化 [5][7] - **具体公司推荐**：报告推荐桂林旅游、香港中旅、长白山等公司，并关注三峡旅游、天府文旅、银座股份等 [5]

板块整体表现 - 1月6日，旅游及景区板块整体上涨0.58%，跑输当日上证指数（上涨1.5%）和深证成指（上涨1.4%）[1] - 板块内个股表现分化，新股N陕旅领涨，涨幅达64.10%[1] - 板块当日主力资金净流入7.19亿元，而游资和散户资金分别净流出6.94亿元和2475.27万元，显示主力资金是板块上涨的主要推动力[2] 个股涨跌情况 - N陕旅（603402）表现最为突出，收盘价132.00元，上涨64.10%，成交额达19.71亿元[1] - 涨幅居前的其他个股包括西域旅游（上涨1.94%）、大连圣亚（上涨1.81%）、祥源文旅（上涨1.59%）和宋城演艺（上涨1.10%）[1] - 部分个股收平或微跌，如西安旅游下跌0.24%，三特索道、桂林旅游等多只股票涨跌幅为0.00%[2] 个股资金流向 - N陕旅获得主力资金大幅净流入8.27亿元，主力净占比高达41.97%，但同时遭遇游资大幅净流出6.65亿元[3] - 宋城演艺主力资金净流入2982.96万元，主力净占比10.26%，但游资净流出3895.45万元[3] - 云南旅游和西域旅游也分别获得主力资金净流入1682.21万元和1077.92万元[3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，如祥源文旅主力净流出69.70万元，西藏旅游主力净流出78.00万元[3]

公司战略合作 - 公司与南充市高坪区文化广播电视和旅游局、绵竹市文化广播电视和旅游局、眉山东坡老家文旅投资有限公司分别签署了《影视文旅融合发展合作框架协议书》[1] - 合作旨在推动影旅融合多元化发展，通过多方合作推动公司深耕影视业务，延伸影视制作产业链，促进影旅业务融合发展[2] 合作具体内容与目标 - 拟合作完善绵竹市影视配套及影视拍摄全产业链服务配套项目，打造集制作、出品、数字版权交易于一体的影视全产业链服务体系[1] - 计划以景区运营、交通服务、酒店业务、数字化平台为核心，共同整合绵竹市冰雪旅游资源，开发冰雪旅游产品及线路[1] - 以影视文旅为牵引，协同挖掘市场潜力，推动区域旅游、文化、影视产业高质量融合发展，实现城市IP与影视IP联动，打造影视文旅地标[2] - 深耕影视制片服务，拟完善专业化勘景、服化道支持体系，为剧组提供吃住行服务，建立拍景资源库，聚焦头部影视项目，构建西部地区一流的一站式影视拍摄服务体系[2] - 通过影旅联动，整合文旅运营经验与资源，打造开发新的旅游产品和线路，布局影视拍摄基地运营、影视研学、影视培训、IP孵化等业务[2]

公司融资与关联交易 - 公司第十一届董事会第四十次会议审议通过《关于公司向银行申请流动贷款的议案》[2] - 公司第十一届董事会第四十次会议审议通过《关于接受间接控股股东担保暨关联交易的议案》[2]

并购与股权投资 - 中国医药以现金5.25亿元人民币收购则正医药70%股权，旨在提升医药研发创新实力，弥补研发短板，打通研发到生产全产业链 [1] - 华润双鹤认缴出资8300万元参与投资设立生物医药产业基金，该基金目标募集规模为5亿元 [4] - 二六三变更对外投资方案，计划直接设立香港全资子公司以开展海缆业务，投资金额为3.2亿元人民币 [8] - 得润电子转让柳州双飞部分股权事项尚有1亿元人民币股权转让款未收回，双方正就延期支付等解决方案进行磋商 [21] - 福达股份已完成转让所持合资公司桂林福达阿尔芬大型曲轴有限公司全部50%股权，预计对2025年度损益产生积极影响 [28] - 百花医药控股股东、实际控制人正筹划股份协议转让事宜，可能导致公司控制权发生变更，股票继续停牌 [22] 重大合同与项目中标 - 中国建筑近期获得多个重大项目，合计金额320.9亿元人民币，占2024年度经审计营业收入的1.5% [3] - 平高电气及子公司合计中标国家电网采购项目，中标金额约8.76亿元人民币，占2024年营业收入的7.06% [5] - 长高电新四个全资子公司合计中标国家电网采购项目1.61亿元人民币，占公司2024年经审计合并营业收入的9.14% [31] 产能建设与项目投产 - 宏昌电子向特定对象发行股票募投的“功能性高阶覆铜板电子材料项目”已完成工程建设并投入生产 [2] - 梦百合拟对全资子公司增资1.7亿元人民币，用于实施“美东工厂电商仓库建设项目”，项目建设期为24个月 [9] - 云意电气拟使用6600万美元在摩洛哥投资设立全资子公司并建设生产基地 [20] - 江化微全资子公司取得年产3.7万吨超高纯湿电子化学品项目环评批复 [29] - 三元生物“年产2万吨阿洛酮糖项目”中剩余1万吨产能已完成工程主体建设和设备安装 [38] 融资与再融资 - 安迪苏向特定对象发行A股股票3.98亿股，发行价格为每股7.54元，募集资金总额30亿元人民币，净额29.84亿元人民币 [26][27] 政府补助与税收事项 - 东安动力收到政府补助247万元，其中与资产相关的147万元占上一年度净资产的0.06%，与收益相关的100万元占上一年度净利润的17.44% [6] - 南天信息及子公司需补缴税款及滞纳金合计5030.94万元，将计入2025年当期损益，预计影响2025年度归母净利润5030.94万元 [7] - 江山欧派及子公司获得政府补助1004.13万元，其中与收益相关的750.99万元占最近一年净利润的6.9% [13] - 天润乳业子公司共计收到政府补助2153.23万元，均为与收益相关，占2024年度归母净利润的49.32% [25] - 南王科技收到与资产相关的政府补助1000万元，占2024年度净资产的0.66% [30] - 福光股份收到“基础科研项目”政府补助126万元，占2024年度归母净利润的13.27% [33] 产品研发与资质获批 - 奥翔药业收到国家药监局核准签发的哌柏西利原料药、达格列净原料药的《化学原料药上市申请批准通知书》 [16] - 海思科子公司收到国家药监局受理通知书，受理了创新药HSK50042片剂和HSK55879片剂的临床试验申请 [24] - 本立科技首次取得由浙江省药品监督管理局颁发的《药品生产许可证》 [34] 公司治理与人事变动 - 金自天正董事长郝晓东及董事周武平因工作调动辞职 [12] - 江阴银行职工董事耿轶韬及副行长郁晓芸的任职资格获监管核准 [15] - 中信银行执行董事、行长芦苇因工作调整离任 [23] - 康恩贝选举应徐颉任公司第十一届董事会董事长 [36][37] 战略合作与投资 - 天府文旅与多地文旅部门及公司签署《影视文旅融合发展合作框架协议书》，推动影旅融合多元化发展 [11] - 宁沪高速拟向控股子公司江苏丹金高速公路有限公司增资1.28亿元，支持高速公路项目建设，增资后持股比例从74.5998%降至69.2845% [14] - 华新精科拟使用不超过6亿元人民币的闲置自有资金进行委托理财，投资中低风险理财产品 [32] 股东与股权变动 - 深深房Ａ控股股东决定终止向东方资产协议转让公司7.07%股份事宜，公司控股股东及实际控制人未发生变化 [10] 利润分配 - 荣晟环保2025年前三季度拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元，合计拟派发现金红利9736.04万元，占2025年三季度归母净利润的56.96% [19] - 劲拓股份2025年前三季度利润分配预案为拟向全体股东每10股派发现金红利4.10元，共计派发现金红利9947.66万元 [35] 业务进展说明 - 大业股份说明其机器人腱绳产品目前尚未批量生产，未产生实质性收益，相关业务未来存在重大不确定性 [17][18]

市场扩张和并购 - 公司与南充高坪文广旅局、绵竹文广旅局、眉山东坡文旅公司签署《影视文旅融合发展合作框架协议书》[2] - 已与四川省21个市州签订影旅融合战略合作协议[19] - 2024 - 2025年签署多个影视文旅融合发展合作框架协议，均正常推进中[23][24][25] 业绩相关 - 系列战略合作框架协议不涉及项目合作具体金额，对公司本年度及未来年度经营业绩影响不确定[1] 股权变动 - 2025年11月26 - 27日，莱茵达集团累计减持公司股份6373602股，减持后持有公司股份64461098股，占总股本5%[25] 未来展望 - 未来三个月内，公司控股股东、持股5%以上股东、董监高所持限售股份无解除限售情况[26] - 截至公告披露日，公司未收到控股股东、持股5%以上股东及董监高人员拟减持公司股份的计划[26]

融资与担保 - 公司向广发银行成都分行申请4000万元流动资金贷款，年利率2.80%，期限2年[2] - 成都文旅集团间接持股29.90%，为贷款提供全额担保，超股比部分收0.701%担保费[3] 议案表决 - 《关于公司向银行申请流动贷款的议案》9票同意通过[2] - 《关于接受间接控股股东担保暨关联交易的议案》5票同意，4票回避通过[4]

资金与担保 - 公司拟向广发银行成都分行申请4000万元流动资金贷款，年利率2.80%，期限2年[2] - 成都文旅集团对超股比担保部分收年化0.701%担保费[2] 股权结构 - 成都体投集团持有公司29.90%股份，成都文旅集团间接持有29.90%[2] 财务数据 - 2025年9月30日成都文旅集团资产366.61亿元，负债265.23亿元，净资产101.39亿元[9] - 2025年9月30日成都文旅集团营收16.98亿元，净利润 -3.04亿元[9] 关联交易 - 年初至公告披露日公司与成都文旅集团累计关联交易4345.97万元[15] - 2025年12月29日公司会议通过接受担保暨关联交易议案[6]