公司股价与交易表现 - 截至2025年12月25日收盘，惠天热电股价报收于3.57元，较前一交易日上涨1.13% [1] - 公司当日开盘价为3.6元，最高价3.64元，最低价3.55元 [1] - 当日成交额达7427.77万元，换手率为3.89% [1] - 公司最新总市值为19.02亿元 [1] 政府补助详情 - 2025年12月24日，公司收到政府补助资金共计2.49983亿元，款项已全部到账 [1] - 补助资金中，供热面积补贴为2.2048亿元，燃气费补贴为2950.3万元 [1] - 该笔补助为与收益相关的政府补助，将计入2025年其他收益 [1] - 补助金额占公司2024年度经审计净利润绝对值的75.69% [1] - 具体会计处理将以会计师事务所审计结果为准 [1]

文章核心观点 - 沈阳惠天热电股份有限公司及其控股子公司于2025年12月24日收到一笔总额为2.5亿元人民币的政府供暖经营补贴 该补贴将计入2025年度损益 对公司当年业绩产生重大正面影响 [2][5][6] 获取补助的基本情况 - 补助发放方为沈阳市政府 通过控股股东沈阳润电热力有限公司转拨 旨在支持公司高质量发展 [2] - 补助总额为人民币249,983,000元 其中供热面积补贴220,480,000元 燃气费补贴29,503,000元 [2] - 补助已全部以现金形式到账 占公司2024年度经审计净利润（-330,283,902.08元）绝对值的75.69% [2] - 该补助与公司日常经营活动和收益相关 但被明确指出不具备可持续性 [2] 补助的类型及其对上市公司的影响 - 该笔政府补助被认定为与收益相关的政府补助 而非与资产相关 [3][4] - 根据企业会计准则 该补助应全额计入2025年度的损益 [5] - 公司计划将这笔249,983,000元的补助计入“其他收益”科目 [6] - 补助的具体会计处理及对年度财务数据的最终影响 将以会计师事务所的审计结果为准 [7]

文章核心观点 - 沈阳惠天热电股份有限公司及其控股子公司于2025年12月24日收到一笔总额为2.49983亿元的政府补助 该补助旨在支持公司供暖业务的高质量发展 将计入2025年度损益 对公司当年业绩产生重大正面影响 [1][2][5][6] 获取补助的基本情况 - 补助总额为人民币249,983,000.00元 由控股股东沈阳润电热力有限公司转来 源自沈阳市政府下发的补贴通知 [2] - 补助资金分为两部分：供热面积补贴220,480,000.00元 以及燃气费补贴29,503,000.00元 [2] - 燃气费补贴的具体分配为：补贴惠天热电1,320,000.00元 补贴控股子公司沈阳惠天棋盘山供热有限责任公司20,141,600.00元 补贴沈阳市第二热力供暖有限公司2,566,600.00元 补贴沈阳惠天环保供热有限责任公司5,474,800.00元 [2] - 截至公告日 公司及控股子公司已全额收到该笔现金补助 [2] - 该补助金额占公司最近一期（2024年度）经审计净利润（-330,283,902.08元）绝对值的75.69% 影响显著 [2] - 补助与公司日常经营活动和收益相关 但公告明确指出其不具备可持续性 [2] 补助的类型及其对上市公司的影响 - 根据《企业会计准则第16号——政府补助》 本次获得的补助被认定为与收益相关的政府补助 [3][4] - 按照会计准则 该笔政府补助应计入2025年度的损益 [5] - 公司将把这笔总额249,983,000.00元的与收益相关政府补助计入“其他收益”科目 [6] - 补助的具体会计处理及对年度财务数据的最终影响 将以会计师事务所的审计结果为准 [7]

核心观点 - 公司收到控股股东转来的政府供暖经营补贴资金共计2.5亿元 该补贴占公司最近一期经审计净利润绝对值的75.69% 已全部到账[1] 补贴详情 - 补贴总额为249,983,000元 其中供热面积补贴220,480,000元 燃气费补贴29,503,000元[1] - 燃气费补贴具体分配如下：补贴公司自身1,320,000元 补贴控股子公司沈阳惠天棋盘山供热有限责任公司20,141,600元 补贴沈阳市第二热力供暖有限公司2,566,600元 补贴沈阳惠天环保供热有限责任公司5,474,800元[1] 财务影响 - 上述政府补助款占公司最近一期（2024年度）经审计净利润（即-330,283,902.08元）绝对值的75.69%[1] - 补助形式为现金 属于与公司日常经营活动和收益相关的政府补助 但不具备可持续性[1]

业绩总结 - 2025年12月24日公司收到政府供暖经营补贴249,983,000元[2] - 供热面积补贴220,480,000元，燃气费补贴29,503,000元[2] - 截至24日公司及子公司全收到补助，占2024年净利绝对值75.69%[3] - 公司将补助计入其他收益，影响以审计结果为准[5]

核心观点 - 公司收到控股股东转来的政府供暖经营补贴资金共计2.5亿元 该笔现金补助与公司日常经营活动和收益相关 但明确不具备可持续性 [1] 补贴详情 - 补贴总额为249,983,000元 其中供热面积补贴220,480,000元 燃气费补贴29,503,000元 [1] - 燃气费补贴具体分配如下：补贴公司自身1,320,000元 补贴控股子公司沈阳惠天棋盘山供热有限责任公司20,141,600元 补贴沈阳市第二热力供暖有限公司2,566,600元 补贴沈阳惠天环保供热有限责任公司5,474,800元 [1] - 截至2025年12月24日 公司及其控股子公司已全部收到上述政府补助款 [1] 财务影响 - 本次收到的政府补助款占公司最近一期（2024年度）经审计净利润（即-330,283,902.08元）绝对值的75.69% [1] - 补助形式为现金 属于与公司日常经营活动和收益相关的政府补助 [1]

累计新增诉讼事项基本情况 - 自2025年11月29日至公告日，公司及控股子公司累计新增15件小额诉讼案件，无新增单笔超过最近一期经审计净资产10%的重大诉讼案件 [1] - 累计新增诉讼涉案金额合计为1,914.19万元，占公司最近一期经审计净资产的10.43% [1] - 除本次披露事项外，公司及控股子公司不存在其他应披露而未披露的诉讼事项 [1] 诉讼事项对公司的影响 - 上述诉讼事项预计对公司本期利润或期后利润不构成重大影响 [2] - 部分案件尚未结案，公司作为原告存在涉案金额未能按和解约定收回的风险；作为被告则面临资产被冻结或需支付违约金、罚息及诉讼费用的风险 [2] - 相关风险可能导致公司财务和管理费用增加，最终影响金额将以法院审理结果及年度审计为准 [2] - 公司将积极与各方沟通以解除诉讼风险，并采取法律措施维护公司及股东权益 [2]

公司诉讼事项更新 - 自2025年11月29日发布前次累计诉讼事项公告以来 公司及控股子公司无新增单笔涉案金额超过最近一期经审计净资产10%的重大诉讼案件 [1] - 期间累计新增15件尚未披露的小额诉讼案件 累计涉案金额合计为1914.19万元人民币 [1] - 新增小额诉讼累计涉案金额占公司最近一期经审计净资产的10.43% [1]

诉讼情况 - 2025 年 11 月 29 日至今无新增单笔超 10%净资产诉讼案件[2] - 累计新增 15 件小额诉讼，涉案 1914.19 万元，占净资产 10.43%[2] - 各类合同、供暖等案件情况及审理进度[2] 影响说明 - 诉讼预计对本期或期后利润无重大影响[4] - 未结案案件最终影响以法院和审计结果为准[4]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 2026年“双碳”目标定调，推动全面绿色转型，关注绿电消纳及固废板块投资机会[1][3] - 各省绿电进入“136号文”结算阶段，整体电价呈下行趋势，但绿电补贴加速下放及消纳政策提升有望推动板块估值修复[4] - 电力市场改革持续推进，火电功能性定位转型，容量市场稳步推进[4] - 2026年年度长协电价签署阶段，电价不确定性凸显，建议关注电价风险低、盈利稳健或具备装机与需求增量的火电运营商[4] - 市场风格偏向成长，水电及核电板块聚焦长期稳健配置需求[4] - 固废政策持续推进并于2026年进入实施阶段，建议关注高景气度下的高股息标的[4] 本周行情回顾 - **板块表现**：本周SW公用事业一级板块下跌0.09%，在31个SW一级板块中排名第11[1][23] - **市场对比**：同期沪深300下跌0.08%，上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%[1][23] - **子板块涨跌**：细分子板块中，火电上涨0.22%，水电下跌0.26%，光伏发电上涨1.27%，风力发电上涨0.11%，电能综合服务上涨0.48%，燃气下跌0.86%[1][23] - **个股表现**： - 涨幅前五：嘉泽新能(+9.71%)、银星能源(+8.58%)、中泰股份(+7.79%)、西昌电力(+5.38%)、郴电国际(+4.14%)[1][29] - 跌幅前五：蓝天燃气(-15.21%)、德龙汇能(-14.02%)、惠天热电(-12.62%)、华通热力(-11.33%)、联美控股(-10.05%)[1][29] 本周数据更新 - **动力煤价格加速下跌**： - 秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比下跌39元/吨至761元/吨[2][9] - 防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）周环比下跌10元/吨至710元/吨[2][9] - 广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比下跌10元/吨至820元/吨[2][9] - **现货电价**： - 广东现货平均结算电价为292.88元/兆瓦时，较上周354.64元/兆瓦时下降[10] - 山西现货结算价格为307.98元/兆瓦时，较上周244.83元/兆瓦时上涨[10] - **月度代理购电**： - 湖北代理购电价格同比下跌19%，广东、四川、江西分别同比下跌10%、7%、7%[11] - “136号文”新能源机制电价差价结算费影响显现，湖北新增绿电机组受影响较大[11] 本周重点事件与政策 - **“136号文”增量项目竞价结果陆续发布**（部分省份）[3][7][8]： - 浙江：光伏机制电量13.57亿千瓦时，机制电价0.3929元/千瓦时[3][7] - 重庆：光伏机制电量17.02亿千瓦时，电价0.3963元/千瓦时；风电机制电量20.75亿千瓦时，电价0.3961元/千瓦时[3][7] - 青海（第二批）：光伏机制电量7.81亿千瓦时，电价0.227元/千瓦时（较第一批0.24元/千瓦时下降）；风电机制电量6.69亿千瓦时，电价0.24元/千瓦时[3][7] - 云南（第二批）：光伏机制电价0.329元/千瓦时，风电0.335元/千瓦时（第一批分别为0.33元/千瓦时和0.332元/千瓦时）[3][7][8] - 湖南：光伏机制电量7.58亿千瓦时，电价0.375元/千瓦时；风电机制电量25.18亿千瓦时，电价0.33元/千瓦时[3][8] - 江苏：光伏机制电量131.35亿千瓦时，电价0.36元/千瓦时[3][8] - 四川：光伏机制电量41.4亿千瓦时，电价0.373元/千瓦时；风电机制电量8.8亿千瓦时，电价0.393元/千瓦时[3][8] - **中央经济工作会议定调**：坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用，加强全国碳市场建设，实施固体废物综合治理行动[3][6] - **云南煤电容量电价机制完善**：2026年起，通过容量电价回收固定成本的比例提升至100%（即每年每千瓦330元）[3][7] 公司动态与运营数据 - **项目投产**： - 粤电力A旗下茂名博贺电厂3号1000MW机组投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时[6] - 粤电力A旗下广东粤电大埔电厂二期项目投产，项目总投资81.22亿元，预计年发电量90亿千瓦时[6] - 国电电力拟在谏壁电厂原址建设2台100万千瓦燃煤机组，项目动态总投资72.18亿元[6] - **发电量数据**： - 龙源电力：2025年11月发电量6,944,492兆瓦时，同比增长14.34%；其中风电增10.79%，光伏增43.06%[6] - 新天绿能：2025年11月发电量1,662,026.37兆瓦时，同比增加24.45%；输/售气量40,388.22万立方米，同比增加25.36%[6] - 华润电力：2025年11月售电量18,866,666兆瓦时，同比增8.6%；其中风电售电量增29.5%，光伏售电量增71.2%[6] 投资建议关注标的 - **绿电板块**：龙源电力(H)、新天绿色能源(H)、大唐新能源(H)[4] - **全国性火电运营商**：华能国际(A&H)、国电电力、华电国际[4] - **区域性火电运营商**（电价风险低、盈利稳健或具增量）：申能股份、京能电力、皖能电力、浙能电力[4] - **水电及核电板块**：长江电力、国投电力、中国核电[4] - **固废板块高股息标的**：伟明环保、洪城环境[4]