核心观点 - 一家市值20亿元的上市供热公司因2025年半年度报告存在数据录入及制作错误，同时收到辽宁证监局警示函和深交所监管函，暴露了公司治理及财务内控的深层次问题 [1][2][8] 监管处罚 - 2025年9月12日，辽宁证监局对惠天热电及三位高管（董事长兼总经理郑运、副总经理兼财务总监杨辉、董事会秘书李志）出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案 [1][2] - 同日，深圳证券交易所亦向公司及相关责任人发出监管函，认定其行为违反《股票上市规则》 [2] - 监管措施源于公司披露的《2025年半年度报告》《2025年半年度财务报告》《半年报财务报表》存在信息披露不规范问题 [2] 错误详情 - 公司于2025年8月26日首次披露半年度报告，四天后发布更正公告 [3][11] - 最明显错误是现金流量表数据混淆：财务部错将“母公司现金流量表”的上期数据与“合并现金流量表”的上期数据混同 [3][12] - 报表附注中多处子项目出现数据列报类别及金额错误，涉及一年内到期的非流动负债、所得税费用、现金流量表补充资料等多个项目 [3][12] - 公司声称更正“不涉及变更财务会计报表数据，不会对公司2025年半年度财务状况及经营成果产生影响” [3][12] 公司回应 - 公司表示高度重视问题，已第一时间要求相关部门全员开展自查自纠 [4][13] - 公司已对相关人员及负有领导责任的负责人给予严厉批评，并制定了完善制度流程、加强业务学习宣贯、强化校验机制等整改措施 [4][13] - 公司强调本次行政监管措施不会影响公司正常的生产经营管理活动 [5][14] 经营状况 - 公司主营业务是供暖服务，占其主营业务收入90%以上，同时还对外提供工程服务 [6][15] - 2025年上半年，公司实现营收12.10亿元，同比仅微增0.05% [7][15] - 2025年上半年，公司归母净利润亏损1.44亿元，尽管同比减亏51.05%，但仍处于亏损状态 [7][15] - 2025年1至6月，公司营业收入构成显示供热业务占比达到100.0%，业务结构单一，抗风险能力较弱 [7][15] 暴露的深层问题 - 财报错误暴露了公司财务部门基础工作薄弱，财务报表的准确性和严谨性不足 [8][16] - 三位核心高管同时被罚，说明公司治理结构存在缺陷，核心管理层同时负责战略和具体运营可能导致监管缺位 [8][16] - 在收到监管警示函的同一天，公司董事会审议通过了《关于煤炭仓储及运输关联交易的议案》，此举与受罚消息同时披露，引发了市场对公司治理透明度的担忧 [8][16] - 2025年9月12日披露监管警示函当天，公司股价收于3.70元，微涨0.27%，但投资者可能质疑公司基础财务能力及其在市场竞争中实现业务转型的能力 [8][16]

新股与要约收购 - 2025年12月8日有两只新股发行：纳百川(301667)发行价22.63元，优迅股份(787807)发行价51.66元[1] - 荃银高科(300087)的要约收购申报期为2025年12月4日至2026年1月5日[1] - 天普股份(605255)的要约收购申报期为2025年11月20日至2025年12月19日[1] 退市与风险警示 - *ST广道(920680)的退市整理期起始日为2025年12月11日[1] - *ST苏吴(600200)的退市整理期起始日为2025年12月9日[1] - 报告期内，多家公司发布可能强制退市、暂停上市或终止上市的风险提示，涉及*ST元成、*ST华微、*ST交投等超过15家公司[4] 基金交易风险 - 多只跨境ETF（如纳指100ETF、标普500ETF、日经ETF等）因基金溢价发布风险提示或停牌公告，涉及产品超过20只[4][6] - 华夏基金华润有巢REIT(508077)的扩募认购期为2025年12月8日至12月12日[6] 可转债与债券动态 - 茂莱转债(118061)将于2025年12月10日上市[6] - 多只可转债（如中能转债、伟24转债、利民转债等）将在2025年12月中下旬陆续进行赎回，登记日集中在12月11日至12月25日[6] - 多只债券（如21万科02、23财金01、22岚小01等）的回售申报期集中在2025年12月上旬至中旬[6] - 多只债券（如23海旅02、16洋河01、22无锡G2等）将在2025年12月8日至15日期间提前摘牌[7]

股票交易异常波动情况 - 公司股票交易价格在2025年12月3日和4日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，属于股票交易异常波动 [2] 公司核查情况说明 - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [3][4] - 近期未发现公共媒体报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [3] - 近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [3] - 公司及公司控股股东不存在关于公司的应披露而未披露或处于筹划阶段的重大事项 [3] - 公司控股股东在股票交易异常波动期间未买卖公司股票 [3] - 公司不存在违反信息公平披露规定的情形 [3] 应披露信息确认 - 公司董事会确认，目前没有任何根据相关规定应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等 [4] - 董事会也未获悉公司有应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息 [4]

公司股价异动 - 公司股票交易价格在2025年12月3日和12月4日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上 [2] - 根据深圳证券交易所规定，该情况属于股票交易异常波动 [2] - 公司已就此情况发布相关公告 [2]

股价情况 - 惠天热电股票2025年12月3 - 4日收盘价涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[2] 信息披露 - 公司前期披露信息无需更正、补充[3] - 无应披露未披露事项[4] - 《中国证券报》等为指定信息披露媒体[6] 公司状况 - 近期公司经营及内外部环境无重大变化[3] - 控股股东异常波动期未买卖股票[3] - 不存在违反信息公平披露规定情形[3]

行情回顾 - 市场全天震荡调整，创业板指跌超1%，沪深京三市超3800只个股下跌，成交金额为1.68万亿 [1] - 超硬材料板块逆势走强，黄河旋风涨停，四方达涨超10% [1] - 煤炭板块集体拉升，大有能源、安泰集团等涨停 [1] - 抗流感概念反复活跃，益盛药业涨停，粤万年青涨超10% [1] - AI应用方向集体调整，浪潮软件跌停，福石控股跌超10% [1] 培育钻石 - 培育钻石板块大涨，黄河旋风、国机重装涨停，四方达大涨15% [4][5] - 黄河旋风涨停，最新价6.77元，涨幅10.08%，换手率20.00%，流通市值86.40亿 [5] - 国机重装涨停，最新价3.83元，涨幅10.06%，换手率6.20%，流通市值276.28亿 [5] - 四方达大涨15.37%，最新价17.79元，换手率30.53%，流通市值66.53亿 [5] - 金刚石是理想散热材料，热导率可达2000W/m·K，是铜、银的4-5倍，在高功率密度、高温高压等严苛场景中优势显著 [5] - 化学气相沉积法（CVD）为金刚石制备主流方法，可生产单晶、多晶、纳米金刚石 [6] - 金刚石散热市场规模有望从2025年的0.37亿美元（渗透率不足0.1%）急剧扩张到2030年的152亿美元（渗透率10%） [6] 煤炭 - 煤炭板块表现强势，安泰集团2连板，惠天热电、新大洲A等涨停 [7][8] - 安泰集团2天2板，最新价5.59元，涨幅10.04%，换手率26.58%，流通市值56.28亿 [8] - 惠天热电涨停，最新价4.14元，涨幅10.11%，换手率4.40%，流通市值22.06亿 [8] - 新大洲A涨停，最新价6.49元，涨幅10.00%，换手率13.09%，流通市值52.83亿 [8] - 大有能源涨停，最新价9.20元，涨幅10.05%，换手率6.15%，流通市值219.95亿 [8] - 寒潮持续影响中东部地区，多地最高气温降幅达6℃以上，局地降幅达10℃左右，北方大部迎来下半年来最冷白天 [7] - 全国大范围降温提振能源采购需求，安监趋严与冬季取暖旺季需求叠加，预计动力煤价格仍具上行动力 [8] 医药 - 医药板块再度活跃，海王生物6连板，瑞康医药、益盛药业等涨停 [9][10] - 海王生物6天6板，最新价4.52元，涨幅9.98%，换手率6.95%，流通市值118.72亿 [10] - 瑞康医药涨停，最新价3.52元，涨幅10.00%，换手率7.71%，流通市值48.07亿 [10] - 益盛药业涨停，最新价9.05元，涨幅9.96%，换手率5.61%，流通市值20.98亿 [10] - 康辰药业涨停，最新价46.97元，涨幅10.00%，换手率2.56%，流通市值74.32亿 [10] - 金迪克大涨15.93%，最新价30.50元 [10] - 粤万年青大涨15.32%，最新价28.00元，换手率24.46%，流通市值44.80亿 [10] - 17个流感高流行水平省份检测阳性率超过45%，预计全国在12月上中旬流感达峰的可能性较大 [9] - 流感病毒高传染性催生用药刚需，抗病毒药物需求提升，退烧药、止咳化痰药等对症品类需求激增 [10] 其他热点 - 航天、AI手机等板块继续分化 [11] - 风电、大消费板块局部活跃 [11] - 光通信、锂电池、福建高位股跌幅居前 [11]

电力板块市场表现 - 电力板块近期表现强势，惠天热电开盘即涨停，中闽能源、闽东电力一度涨停，恒盛能源、京能电力、深南电A等跟涨，电力ETF早盘一度逆市上涨超过0.7% [2] - 惠天热电在弱市中表现突出，连续竞价后第一笔单即封死涨停板 [3] - 整个电力板块强于大盘，闽东电力、中闽能源、恒盛能源、京能热电、京能电力、建投能源、华能国际、内蒙华电等纷纷走强 [4] 行业基本面数据 - 10月规上工业发电量同比增长7.9%，火电近期市场表现优于其他电源 [5] - 京唐港动力煤价降至823元/吨，周环比下降1.0% [5] - 沿海及内陆电厂日耗环比略有提升，但同比仍呈下降趋势 [5] - 长江流域来水同比提升59.7%，大渡河、雅砻江来水同比分别下降11.1%和34.9% [5] 政策影响分析 - 136号文（《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》）标志新能源电站收益模式从固定电价向市场化交易转型，各省承接细则已基本出台完毕 [6] - 各地出台售电公司超额收益分成政策，例如广东对售电公司月度平均批零差价高于0.01元/千瓦时的超额部分按1:9比例分享给用户，河南要求用户承担超额亏损但上限仅10% [6] - 政策引导售电侧商业模式转变，利润分享机制压缩售电公司套利风险收益比，有望形成稳定电价预期 [7] 行业发展趋势 - 电力与储能结合可能驱动估值提升，中国燃气与亿纬锂能战略合作，截至2025年9月30日已投运储能规模达617.7兆瓦时，累计签约装机容量达1.2吉瓦时 [5] - 人工智能技术用于提升电力交易精准度，虚拟电厂等创新模式整合分散式能源资源 [5] - 电力行业四季度受益于低基数下冬季电力需求同比高增及明年长协电价预期改善，景气修复信号从价格端与业绩端逐步验证 [7] 机构观点 - 电力板块公用事业化主线延续，容量电价、辅助服务提供稳定盈利，促进估值中枢抬升 [2][7] - 火电盈利预期因煤价下行而改善，核电在部分省份综合电价有望提升，绿电估值处于底部且政策支持增强 [7] - 中长期电力交易机制稳定电价预期，区域龙头具备更强消纳能力和成本控制能力 [7]

电力板块市场表现 - 惠天热电开盘第一笔交易即封死涨停板，股价达4.14元，涨幅10.11%[1][2] - 中闽能源、闽东电力双双一度涨停，恒盛能源、京能电力、深南电A等跟涨[1] - 电力ETF早盘一度逆市上涨超过0.7%[1] - 除惠天热电外，闽东电力、中闽能源、恒盛能源、京能热电、建投能源、华能国际、内蒙华电等纷纷走强[3] 行业政策动态 - 国家发改委、国家能源局于2025年初联合发布136号文，标志着新能源电站收益模式从固定电价向市场化交易转型[5] - 近期各省136号文承接细则基本出台完毕，政策呈现区域分化趋势[5] - 伴随2026年度电力交易零售侧签约工作展开，各地出台售电公司超额收益分成政策，如广东对售电公司月度平均批零差价高于0.01元/千瓦时的超额部分按1:9比例分享给用户[5][6] - 河南、陕西、安徽、江西、四川等地区发布限价政策，河南提出3厘/度，广东限价1分[5] 行业基本面数据 - 10月规上工业发电量同比增长7.9%，火电表现优于其他电源[4] - 京唐港动力煤价降至823元/吨，周环比下降1.0%[4] - 沿海及内陆电厂日耗环比略有提升，但同比仍呈下降趋势[4] - 长江流域来水同比提升59.7%，大渡河、雅砻江来水同比分别下降11.1%和34.9%[4] - 多地发布2026年电力交易方案，中长期交易占比维持高位，煤电交易价格浮动区间保持20%不变[4] 行业发展趋势 - 电力与储能结合可能驱动估值提升，中国燃气与亿纬锂能战略合作，截至2025年9月30日已投运储能规模达617.7兆瓦时，累计签约装机容量达1.2吉瓦时[4] - 利用人工智能技术提升电力交易精准度，通过虚拟电厂等创新模式整合分散式能源资源[4] - 政策引导售电侧商业模式转变，利润分享机制有望形成稳定电价预期[6] - 电力行业受益于冬季电力需求有望同比高增，明年长协电价预期改善[6] - 火电盈利预期因煤价下行而改善，核电在部分省份综合电价有望提升[6] 机构观点 - 从136号文细则发布及火电报表端已体现容量电价、辅助服务提供稳定盈利等视角看，电力板块公用事业化主线延续，将促进估值中枢抬升[1][6] - 中金公司表示电力交易规则明确中长期交易为压舱石，新能源消纳政策持续优化[6] - 绿电估值处于底部，政策支持增强，区域龙头具备稳健量价表现[6]

电力板块市场表现 - 12月3日电力板块多股出现拉升行情 [1] - 惠天热电、中闽能源、闽东电力三只股票涨停 [1] - 恒盛能源、深南电A、京能电力等股票跟涨 [1]

诉讼情况 - 2025年10月11日至今无新增单笔超最近一期经审计净资产10%诉讼案件[2] - 累计新增涉诉案件49件，诉讼金额合计1922.49万元[2] - 公司及控股子公司为被告合同纠纷案34件，金额1854.11万元[2] 影响 - 诉讼对本期或期后利润无重大影响，但可能增加财务和管理费用[4]