文章核心观点 江西万年青水泥股份有限公司控股股东江西水泥有限责任公司完成增持计划，2024年6月25日至12月24日累计增持6,905,400股，占总股本0.87%，金额32,374,166元，增持后持股比例达44.44% [2][7] 增持计划主体基本情况 - 增持计划主体为公司控股股东江西水泥有限责任公司 [2] - 2024年6月24日前，江西水泥持有公司股票347,480,004股，占总股本43.58% [2] - 除本次增持计划外，江西水泥在公告披露日前12个月内未披露其他增持计划 [3] - 江西水泥在公告披露日前6个月内，不存在减持公司股份的情形 [4] 增持计划主要内容 - 增持目的是基于对公司长期投资价值认可及未来持续稳健发展的信心 [5] - 增持金额不低于2,000万元且不超过4,000万元 [2][6] - 未设定价格区间，将根据股价波动和市场趋势择机增持 [2][6] - 实施期限为公告披露之日起六个月，遇停牌顺延并披露 [6] - 增持方式为通过深交所交易系统以集中竞价交易方式增持 [2][6] 增持计划实施情况 - 2024年6月25日至12月24日，江西水泥增持6,905,400股，占总股本0.87%，增持均价4.69元/股，金额32,374,166元 [7] 其它相关说明 - 增持计划不会导致公司控股股东、实际控制人变化，不会使股权分布不具备上市条件 [7] - 增持计划符合相关法律法规，符合免于要约收购申请情形 [8] - 江西水泥在增持期间及法定期限内不会减持公司股份 [9] - 公司将持续关注江西水泥后续增减持情况并及时披露 [9] 备查文件 - 江西水泥出具的《关于增持计划完成说明及相关承诺》 [10]

华邦律师事务所 HUA BANG LAW FIRM 地址:中国江西南昌市赣江北大道1 号保利中心 7-8 层 电话:(0791)86891286,传真:(0791)86891347 网址: http://www.huabanglawyer.cn 邮编:330038 江西华邦律师事务所 关于江西万年青水泥股份有限公司 控股股东增持公司股份 的专项核查意见 江西华邦律师事务所 二〇二四年十二月 江西华邦律师事务所 法律意见书 江西华邦律师事务所 致:江西万年青水泥股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和 国证券法》(以下简称《证券法》)、《上市公司收购管理办法》(以下简称《收 购管理办法》)、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第10号 -- 股份变 动管理》(以下简称《监管指引第10号》)等法律、行政法规、部门规章和其 他规范性文件的有关规定,江西华邦律师事务所(以下简称本所)接受江西万年 青水泥股份有限公司(以下简称公司)的委托,就公司控股股东江西水泥有限责 任公司(以下简称江西水泥或增持人)自2024年6月25日起六个月内(以下简 称增持期间)通过深圳证券交易所(以下 ...

| 证券代码：000789 | 证券简称：万年青 | 公告编号：2024-64 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127017 | 债券简称：万青转债 | | | 债券代码：149876 | 债券简称：22 江泥 01 | | 江西万年青水泥股份有限公司 关于控股股东增持计划完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、增持计划的基本情况：江西万年青水泥股份有限公司（以下 简称"公司"）于 2024 年 6 月 25 日披露的《关于控股股东增持公司 股份计划的公告》（公告编号：2024-27），公司控股股东江西水泥 有限责任公司（以下简称"江西水泥"）计划自 2024 年 6 月 25 日起 六个月内，拟以自有资金不低于 2,000 万元且不超过 4,000 万元通过 深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份，本次增 持不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况及二级市场整体趋势， 择机实施增持计划。 2、本次增持计划实施前暨截至 2024 年 6 月 24 日，江西水泥持 有公司股票 347,4 ...

一、涉及的公司与行业 - 公司为升万建材[1] - 行业为建材行业，主要涉及水泥相关业务[1] 二、核心观点与论据 （一）经营现状 - 全国产销量受房地产、地方债务等影响，大概下降11%，江西省下降幅度更大，约20%，公司产销量下降幅度与江西省相近，价格也同比下滑，主要是供需关系导致量价下跌，行业营业状况不乐观，上市企业中大概一半有需求[1][2] （二）区域项目影响 1. 江西地区项目 - 江西有昌久高铁、昌北机场扩建、大运河相关工程等大基建项目，硬核工程已启动项目前期经济研究工作，虽项目大启动慢，但省政府、交通局等都在大力推动，希望尽快启动招标工作，若动工对公司有较大推动作用，公司在江西产能约占26%，工程若通航会扩展公司销售范围，降低运输成本[3][4][5][6] - 江西还有泛州到安眠高速、南昌到京城高速等潜在增量市场，鄱阳湖水利工程已开始使用，房地产占公司市场份额最高曾达60%，现在可能不超过30%，市政工程和大基建项目约占50%，其他市场约20%[7] 2. 运河项目 - 运河投资规模与水泥需求关系难以测算，因其与水利有很大差异，要等运河扩展情况，历史上水利投资1亿元对应水泥需求约1万吨左右[8][9] （三）公司产能相关 - 公司有312的产能是5000多以上规模的生产线，在碳排放方面对公司利大于弊，公司碳排放水平在行业处于上游，公司有生产线改造计划，如两条2500生产线拆除重建为一条5000生产线投入资金约5亿，在原有5000生产线基础上增加设备投入约两三千万，有四条生产线涉及二合一项目正在申报[9] （四）海外计划 - 公司自8月30几日起去福尔街市项目调研，沿着一带一路找合作项目，包括新建或与当地民企合作，目前因国外经济因素比较谨慎，正在做项目经济评估，后期会进一步调整和调研，海外项目倾向于并购形式[10][11] （五）财务相关 - 三季度水泥均价大概在234左右，与去年差不多持平（去年前高后低，今年前低后高），毛利情况未提及，10月提价未造成量的损失[13] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 错峰生产天数增加了10天左右，但未提及行业自律情况[3] - 公司有部分生产线达到国家能耗标准，有3条或4条生产线达到，还有6条左右2500的生产线，目前有一条2500生产线在生产[9] - 公司水泥生产线每年大幅制改，产能增长与生产线运行时间有关，设计按300天运行时间设计[11]

报告公司投资评级 - 报告对公司维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 公司三季度归母净利润 0.05 亿元，同比下降 86.98%；前三季度收入/归母净利润 40.18/0.07 亿元，同比 -32.87%/-97.74%，扣非归母净利润 -0.30 亿元，同比 -110.43% [2] - 公司是江西国资委旗下水泥龙头，江西市占率达 22%，近五年江西地区收入占比约 90%；前三季度江西水泥产量同比 -19%，均价同比 -8%；单三季度收入环比 +8.88%，江西水泥均价同比/环比分别 +2%/-1%，产量同比/环比分别 -16.8%/+8.4%；浙赣粤大运河等项目或提振区域需求，预计为江西水泥带来 8%需求空间，为公司贡献年均 7%弹性 [3] - 前三季度整体毛利率 14.63%，同比 -4.56pct，Q3 单季度毛利率 16.12%，同比/环比分别 +1.23/+3.12pct；前三季度期间费用率 13.02%，同比 +3.37pct，净利率 0.47%，同比 -6.96pct；Q3 单季度净利率 1.68%，同比/环比 -1.15/+0.66pct；24Q3 末资产负债率 37.08%，同比 -0.04pct，资本结构优化；前三季度经营性现金流净额 3.44 亿元，同比 -1.21 亿元，收现比同比 +7.40pct 达 108.27%，付现比同比 -0.66pct 达 86.05% [4] - 公司坚持“水泥 +”战略，有商品混凝土产能 2365 万方/年，骨料产能 1500 万吨/年；下调 24 - 26 年归母净利润预测至 0.6/1.8/2.4 亿元（前值 3.2/3.7/4.2 亿元），对应 24 年 PE 分别为 66/24/18 倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入 (百万元)|11281.63|8190.16|6700.49|6901.04|6941.25| |增长率 (%)|(20.58)|(27.40)|(18.19)|2.99|0.58| |EBITDA(百万元)|1667.64|1318.78|974.15|1290.20|1428.55| |归属母公司净利润 (百万元)|388.13|228.59|64.65|175.60|244.73| |增长率 (%)|(75.64)|(41.10)|(71.72)|171.60|39.37| |EPS(元/股)|0.49|0.29|0.08|0.22|0.31| |市盈率 (P/E)|11.07|18.80|66.48|24.48|17.56| |市净率 (P/B)|0.62|0.62|0.61|0.60|0.59| |市销率 (P/S)|0.38|0.52|0.64|0.62|0.62| |EV/EBITDA|4.70|4.87|3.88|3.91|2.04|[6] 资产负债表 (百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|4461.82|4057.12|5750.76|4542.90|6516.57| |应收票据及应收账款|2248.02|2074.66|718.08|2541.24|544.45| |预付账款|201.95|229.82|50.10|244.73|61.09| |存货|793.06|613.14|397.96|665.34|324.14| |其他|370.60|329.57|277.29|369.62|269.88| |流动资产合计|8075.45|7304.32|7194.18|8363.83|7716.14| |长期股权投资|1.20|0.86|0.86|0.86|0.86| |固定资产|6943.62|6754.58|6659.24|6448.89|6223.54| |在建工程|241.10|124.97|124.97|124.97|124.97| |无形资产|1716.38|1631.26|1556.86|1482.45|1408.05| |其他|1241.12|1184.42|1313.74|1240.48|1246.21| |非流动资产合计|10143.41|9696.09|9655.66|9297.65|9003.63| |资产总计|18218.86|17000.41|16849.84|17661.48|16719.76| |短期借款|1393.15|883.14|800.00|700.00|600.00| |应付票据及应付账款|1616.44|1352.25|935.22|1437.02|832.66| |其他|1737.98|1394.13|1380.09|1626.09|1309.46| |流动负债合计|4747.56|3629.52|3115.31|3763.11|2742.12| |长期借款|101.00|113.67|800.00|700.00|600.00| |应付债券|1523.87|1550.35|1322.72|1465.65|1446.24| |其他|1191.86|1106.29|1101.66|1133.27|1113.74| |非流动负债合计|2816.73|2770.31|3224.37|3298.92|3159.98| |负债合计|7760.62|6612.17|6339.69|7062.03|5902.10| |少数股东权益|3513.84|3409.32|3423.58|3461.95|3518.90| |股本|797.40|797.40|797.41|797.41|797.41| |资本公积|52.09|52.43|52.43|52.43|52.43| |留存收益|6119.96|6141.95|6179.69|6281.29|6432.08| |其他|(25.05)|(12.87)|57.05|6.38|16.85| |股东权益合计|10458.24|10388.23|10510.15|10599.45|10817.67| |负债和股东权益总计|18218.86|17000.41|16849.84|17661.48|16719.76|[10] 现金流量表 (百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|583.97|314.93|64.65|175.60|244.73| |折旧摊销|565.21|558.34|569.75|584.75|599.75| |财务费用|103.96|121.94|29.56|54.22|41.63| |投资损失|(200.43)|(37.39)|(100.00)|(100.00)|(100.00)| |营运资金变动|22.14|(1105.28)|1069.49|(1535.00)|1667.52| |其它|(229.53)|910.74|24.42|66.32|92.43| |经营活动现金流|845.32|763.28|1657.87|(754.11)|2546.06| |资本支出|584.51|237.56|404.63|268.39|319.53| |长期投资|1.20|(0.33)|0.00|0.00|0.00| |其他|(1971.04)|(653.99)|(704.63)|(468.39)|(519.53)| |投资活动现金流|(1385.34)|(416.76)|(300.00)|(200.00)|(200.00)| |债权融资|697.49|(448.62)|302.92|(101.12)|(253.45)| |股权融资|(439.86)|(59.24)|32.85|(152.62)|(118.94)| |其他|(433.69)|(333.34)|(0.00)|0.00|(0.00)| |筹资活动现金流|(176.06)|(841.20)|335.77|(253.75)|(372.39)| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|(716.08)|(494.68)|1693.64|(1207.86)|1973.67|[11]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入14.2984972247亿元，同比减少23.91%；年初至报告期末营业收入40.1800312915亿元，同比减少32.87%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润546.89465万元，同比减少86.98%；年初至报告期末为697.813999万元，同比减少97.74%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 - 572.531153万元，同比减少118.87%；年初至报告期末为 - 2958.442063万元，同比减少110.43%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额3.4401089091亿元，同比减少25.97%[2] - 本报告期末总资产163.968758048亿元，较上年度末减少3.55%；归属于上市公司股东的所有者权益68.9143509381亿元，较上年度末减少1.25%[2] - 公司2024年第三季度资产总计163.97亿元，较年初170.00亿元下降3.55%[10][11] - 流动负债合计33.91亿元，较年初38.42亿元下降11.75%[11] - 非流动负债合计26.88亿元，较年初27.70亿元下降2.96%[11] - 负债合计60.79亿元，较年初66.12亿元下降8.05%[11] - 所有者权益合计103.17亿元，较年初103.88亿元下降0.68%[11] - 营业总收入40.18亿元，较上期59.85亿元下降32.87%[11] - 营业总成本40.06亿元，较上期54.75亿元下降26.83%[11] - 公司本期税金及附加为52,784,694.52元，上期为60,701,481.57元[12] - 本期销售费用为76,959,855.22元，上期为109,845,302.03元[12] - 本期管理费用为358,174,234.53元，上期为403,258,827.03元[12] - 本期研发费用为57,790,470.15元，上期为41,699,714.37元[12] - 本期财务费用为30,312,272.15元，上期为22,981,506.69元[12] - 本期营业利润为65,269,455.87元，上期为590,626,634.24元[12] - 本期利润总额为75,848,484.06元，上期为588,943,444.16元[12] - 本期净利润为19,035,584.46元，上期为444,957,720.77元[12] - 本期基本每股收益为0.0088，上期为0.3873[13] - 本期销售商品、提供劳务收到的现金为4,350,249,745.73元，上期为6,036,923,046.15元[14] - 经营活动现金流出小计2024年为44.07亿元，2023年为59.76亿元[15] - 经营活动产生的现金流量净额2024年为3.44亿元，2023年为4.65亿元[15] - 投资活动现金流入小计2024年为7128.67万元，2023年为1.53亿元[15] - 投资活动现金流出小计2024年为12.10亿元，2023年为4.13亿元[15] - 投资活动产生的现金流量净额2024年为 - 11.39亿元，2023年为 - 2.60亿元[15] - 筹资活动现金流入小计2024年为6.08亿元，2023年为7.99亿元[15] - 筹资活动现金流出小计2024年为8.34亿元，2023年为16.46亿元[15] - 筹资活动产生的现金流量净额2024年为 - 2.26亿元，2023年为 - 8.47亿元[15] - 现金及现金等价物净增加额2024年为 - 10.21亿元，2023年为 - 6.42亿元[15] - 期初现金及现金等价物余额2024年为33.05亿元，2023年为37.99亿元[15] 特定资产与负债项目关键指标变化 - 长期股权投资期初余额2271.063558万元，本期新增投资“万华环保”致其变动幅度达2537.39%[5] - 其他非流动金融资产期初余额9526.011241万元，本期收回国创基金投资本金致其减少38.04%[5] - 应付票据期初余额2196.666939万元，因承兑汇票开具增加致其增长810.04%[5] - 2024年9月30日货币资金期末余额4,143,321,032.12元，期初余额4,057,120,665.21元[9] - 2024年9月30日应收票据期末余额128,014,643.00元，期初余额140,074,683.66元[9] - 2024年9月30日应收账款期末余额1,737,434,715.13元，期初余额1,934,586,534.07元[9] - 2024年9月30日应收款项融资期末余额103,623,531.50元，期初余额115,940,459.47元[9] - 存货为5.04亿元，较年初6.13亿元下降17.75%[10] - 长期股权投资为0.23亿元，较年初86.11万元增长2537.39%[10] - 应付票据为1.99亿元，较年初0.22亿元增长804.56%[10] 费用与收益项目关键指标变化 - 研发费用年初至报告期末较上年同期增加38.59%，主要系加大研发投入所致[5] - 资产处置收益年初至报告期末较上年同期增长3104.27%，主要系本期处置资产收益较去年同期大幅上升所致[5] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为48,487名[7] - 江西水泥有限责任公司持股比例44.22%，持股数量352,593,204股[7] - 中建材投资有限公司持股比例4.89%，持股数量39,000,000股[7] - 截至2024年9月27日，控股股东累计增持股份5,113,200股，占2024年9月20日总股本的0.64%[8] - 截至2024年9月27日，江西水泥有限责任公司持有公司股份占总股本的44.22%[8] - 控股股东拟增持金额不低于2,000万元，不超过4,000万元[8]

2024 年第三季度可转换公司债券转股情况公告 | 公告编号：2024-62 | | --- | | 证券简称：万年青 | | 证券代码：000789 | 债券代码：127017 债券简称：万青转债 债券代码：149876 债券简称：22江泥01 江西万年青水泥股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 股票代码：000789；股票简称：万年青 债券代码：127017；债券简称：万青转债 转股价格：人民币 8.67 元/股 转股时间：2020 年 12 月 9 日至 2026 年 6 月 2 日 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第15号——可转换公司债券》的有关规定，江西万年 青水泥股份有限公司（以下简称"公司"）现将2024年第三季度可转 换公司债券（以下简称"可转债"或"万青转债"）转股及公司股份 变动情况公告如下： 一、可转债发行上市情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准江西万年青水泥股份有限 公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2020〕601号） 核准，公司于2020年 ...

增持计划 - 江西水泥自2024年6月25日起六个月内拟增持2000 - 4000万元[2][6] - 增持计划资金为自有资金，无价格区间[2][6][9] - 承诺实施期限内完成增持且法定期限内不减持[9] 增持情况 - 6月25日至公告披露日累计增持5113200股，金额22650868元[3][10] - 增持后持股352593204股，占比44.22%[3][5][10] - 增持均价4.43元/股[10]

江西万年青水泥股份有限公司 2024年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次股东大会没有增加、否决或变更提案。 一、会议召开情况 1、会议召集人：江西万年青水泥股份有限公司董事会； 2、会议时间： ⑴现场会议召开时间：2024年9月20日14:30； ⑵网络投票时间： 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的时间：2024年9月20日9:15至 15:00期间的任意时间； 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为：2024年9月20日 9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00； 3、现场会议地点：江西省南昌市高新技术开发区京东大道399号万年青科技 园公司二楼205室会议室; 4、会议方式：现场投票与网络投票相结合； 5、主持人：董事李小平先生； 6、本次会议通知于2024年8月28日发出。会议的召集、召开符合《公司法》 《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》的有关规定。 或股东代表共1人，所持（代表）股份为352,216,004股，占公司有表决权股份总 数的44.1702 ...

董事会会议 - 第十届董事会第一次会议9月20日15：30召开[3] - 应出席董事9名，实际出席8名，董事长委托主持[3] 人事任免 - 选举陈文胜为董事长，任期三年[4] - 继续聘任李世锋为总经理，任期三年[7] - 聘任孙林、熊汉南为副总经理，任期三年[8] - 聘任易学东为证券事务代表，任期三年[10] 人员信息 - 李世锋、孙林、熊汉南截至公告日未持股[12][13][15] - 易学东未持股，任职资格合规[17][18]