公司发展历程与资本运作 - 公司于2005年由两家地方能源企业合并组建，2010年在深交所上市，2015年引入三峡集团作为控股股东 [1] - 上市后公司先后于2012年、2015年及2025年实施三次非公开发行股票，2015年定增使三峡集团成为实际控制人，实现资源、技术与管理协同 [2] - 公司从单一电力生产企业成长为综合能源集团，总装机容量达1832.99万千瓦，可控装机规模居湖北省首位 [3] 业务规模与结构 - 截至2025年6月末，公司总装机容量1832.99万千瓦，其中水电465.73万千瓦、火电663.00万千瓦、风电124.51万千瓦、光伏发电571.15万千瓦、储能8.60万千瓦 [3] - 电源结构多元互补，水电、火电、新能源装机比例约为25.4%、36.2%、38%，有效平滑单一能源业绩波动风险 [6] - 清洁能源占比持续提升，风电、光伏总装机达695.66万千瓦，占总装机的37.96%，较2010年上市初期提升30个百分点 [8] 核心竞争优势 - 区位布局优势凸显，主要业务扎根湖北省，火电装机临近武汉或襄阳，水电位于鄂西，均处于区域负荷中心，市场消纳能力强 [6] - 生产技术精益高效，清江公司运营管理水布垭等三级电站，实现五库联调，火电已投产4台100万千瓦超超临界机组，占火电装机的60.33% [7] - 均衡的电源结构使公司在2024年新能源装机快速增长、市场竞争加剧的背景下实现营收稳步增长，展现抗周期能力 [6] 战略转型与新兴业态 - 公司以数字化、智能化为驱动，积极拓展风电、光伏、储能等新能源项目，并探索检修检测、虚拟电厂、配售电一体化等新业务 [8] - 在虚拟电厂领域整合分布式光伏、储能等资源，参与电力辅助服务市场，在碳市场领域参与绿电交易和碳减排交易 [8] - 公司目标为打造“以电力为基础、清洁低碳为导向、智能高效为特征”的综合能源供应解决方案服务商 [9] 股东回报与公司治理 - 自2010年上市以来，公司每年均实施现金分红，累计现金分红超82亿元（含股份回购金额），年均股利支付率达35.9% [3] - 资本市场不仅提供资金支持，更推动公司治理结构向现代化、规范化转型，为业务扩张奠定制度基础 [2]

文章核心观点 - 湖北能源通过资本市场赋能，从一家地方能源企业发展成为业务多元、结构均衡的综合能源集团，并正朝着“一流区域千亿综合能源集团”和“综合能源供应解决方案服务商”的目标迈进 [1][7] 公司发展历程与资本运作 - 公司于2005年由两家地方能源企业合并组建，2010年登陆深交所，成为湖北省能源领域首家上市公司 [1] - 2015年通过非公开发行引入三峡集团作为控股股东，实现了央企与地方国企的资源、技术与管理协同 [2] - 公司先后在2012年、2015年及2025年实施三次非公开发行股票，为能源主业扩张持续提供资金支持 [2] - 自2010年上市以来，公司每年均实施现金分红，累计现金分红超82亿元（含股份回购金额），年均股利支付率达35.9% [3] 业务规模与结构现状 - 截至2025年6月末，公司总装机容量达1832.99万千瓦，可控装机规模位居湖北省首位 [3] - 装机结构具体为：水电465.73万千瓦、火电663.00万千瓦、风电124.51万千瓦、光伏发电571.15万千瓦、储能8.60万千瓦 [3] - 水电、火电、新能源装机比例约为25.4%、36.2%、38%，形成“水火互济、风光互补”的多元互补电源结构 [4] - 风电、光伏总装机达695.66万千瓦，占总装机的37.96%，较2010年上市初期提升了30个百分点 [6] 核心竞争优势 - 区位布局优势：核心业务深度扎根湖北，火电临近武汉或襄阳，水电位于鄂西，新能源位于资源丰富区域，均靠近负荷中心，市场消纳能力强 [4] - 电源结构优势：均衡的多元互补结构有效平滑了单一能源品种的业绩波动风险，增强了公司抗周期和抗风险能力 [4] - 生产技术优势：水电方面，通过清江流域梯级电站优化调度及与三峡、葛洲坝五库联调，大幅提高水资源利用率 [5] - 火电方面，已投产4台100万千瓦超超临界发电机组，占火电装机的60.33%，在发电效率、运营成本、安全性及可靠性方面具备竞争优势 [5] 未来战略与增长方向 - 公司以“双碳”目标为引领，以数字化和智能化为驱动，持续加大风电、光伏、储能等新能源项目的投资力度 [6] - 积极拓展新兴业态，包括检修检测、储能调节、虚拟电厂、配售电一体化等 [6] - 在虚拟电厂领域，整合分布式光伏、储能、工业可控负荷等资源，通过智能调度参与电力辅助服务市场 [6] - 在碳市场领域，积极参与绿电交易和碳减排交易，将清洁能源优势转化为经济优势 [6] - 公司目标是打造“以电力为基础、清洁低碳为导向、智能高效为特征”的综合能源供应解决方案服务商 [7] - 按照“十五五”规划，将持续加大研发投入，目标到2030年形成一批具有行业影响力的关键技术、示范工程和新业态 [7]

水力发电行业中标项目概况 - 2020至2024年，中国水力发电行业中标项目数量整体呈波动增长趋势，2024年达到2291件，2025年1-9月为2640件 [2] - 截至2025年9月，水力发电行业中标项目主体以其他一般企业为主，中标事件达6464件，占总事件的49%；国有企业中标事件为5576件，占总事件的42% [4] 云南省水资源与水电开发现状 - 云南省是全国第二大水电资源大省，水能资源蕴藏量达1.04亿千瓦，可开发水电站装机容量为9795万千瓦，约占国内总量的25% [7] - 2024年云南省水资源总量为1760.39亿立方米，同比增长17.2% [8] - 截至2024年末，云南省全口径装机容量为15188万千瓦，其中水电装机容量为8360万千瓦，占比55% [11] - 以具体企业为例，国投电力和大唐发电在云南省内的水力发电量分别为66.98亿千瓦时和61.73亿千瓦时 [11] 行业主要上市公司 - 行业主要上市公司包括长江电力(600900)、华能水电(600025)、湖南发展(000722)、闽东电力(000993)、黔源电力(002039)、三峡水利(600116)、桂冠电力(600236)、桂东电力(600310)、西昌电力(600505)、郴电国际(600969)、湖北能源(000883)等 [1]

限售股解禁总体情况 - 11月24日共有14家上市公司限售股解禁，解禁总市值约52.56亿元 [1] 各公司解禁详情 - 湖北能源(000883)解禁31.47万股，为股权激励限售流通股 [1] - 亚钾国际(000893)解禁240万股，为股权激励限售流通股 [1] - 南方航空(600029)解禁8.04亿股，为增发A股原股东配售上市股 [1] - 宁波韵升(600366)解禁3599.9万股，为增发A股法人配售上市股 [1] - 华兰生物(002007)解禁132.43万股，为股权激励限售流通股 [1] - 久其软件(002279)解禁244.78万股，为股权激励限售流通股 [1] - 吉峰科技(300022)解禁25万股，为股权激励限售流通股 [1] - 海默科技(300084)解禁270.9万股，为股权激励限售流通股 [1] - 金禾实业(002597)解禁54.64万股，为股权激励限售流通股 [1] - 维力医疗(603309)解禁3.3万股，为股权激励限售流通股 [1] - 艾德生物(300685)解禁153.63万股，为股权激励限售流通股 [1] - 海晨股份(300873)解禁1726.84万股，为增发A股原股东配售上市股 [1] - 咸亨国际(605056)解禁318.9万股，为股权激励限售流通股 [1] - 豪悦护理(605009)解禁32.4万股，为股权激励限售流通股 [1] 解禁股份类型分布 - 12家公司解禁股份类型为股权激励限售流通股 [1] - 2家公司解禁股份类型为增发A股相关配售上市股 [1]

股价表现与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.12%至4.61元/股，总市值326.36亿元，成交额7847.12万元，换手率0.26% [1] - 当日主力资金净流出44.88万元，特大单净买入116.63万元，大单净流出161.51万元 [1] - 公司今年以来股价下跌5.53%，近5日、20日、60日分别下跌3.56%、2.74%、0.43% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：电力业务89.49%，天然气业务6.43%，物业、工程及其他1.72%，热力供应1.70%，煤炭贸易及中转仓储0.66% [1] - 2025年1-9月实现营业收入135.21亿元，同比减少12.24%，归母净利润23.36亿元，同比减少5.07% [2] - 公司业务涵盖水电、火电、核电、新能源发电、天然气输配、煤炭贸易和金融投资 [1] 股东结构与分红情况 - 截至9月30日股东户数为7.56万，较上期减少5.09%，人均流通股85666股，较上期增加5.36% [2] - A股上市后累计派现82.44亿元，近三年累计派现16.26亿元 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第十大流通股东，持股2836.47万股，较上期减少62.68万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务 [1] - 所属概念板块包括证金汇金、央企改革、MSCI中国、绿色电力、海上风电等 [1]

发展概况与总量分析 - 截至2024年末，湖北省A股上市公司数量达151家，全国排名第十，中部省份排名第二，港股上市公司22家，全年新增A股上市公司5家 [1][12] - 全省A股上市公司总市值为14634亿元，全国排名第13位，中部第三，但平均市值97亿元，处于中等偏低水平，缺乏千亿级龙头企业 [1][23] - 行业分布以信息技术（41家）、工业（33家）、医疗保健（22家）和材料（22家）为主，光电子和生物医药产业优势明显，新质生产力占比持续提升 [1][28] - 区域分布呈现“一主两副”格局，武汉市上市公司81家，数量和市值均占全省一半以上（53.6%和58.6%），宜昌市16家，襄阳市12家紧随其后 [1][32] - 板块结构以主板为主（85家，市值10921亿元），创业板（39家，市值2599亿元）和科创板（15家，市值927亿元）虽有提升但科创属性仍需加强 [1][36] - 所有制结构以民营企业为主导，共94家，市值7471亿元，占比进一步增加，中央国企和地方国企共44家，市值5749亿元 [1][38] 经营业绩分析 - 2024年全省上市公司总资产19092亿元，同比减少2816亿元，增幅-12.85%，净资产8308亿元，同比减少197亿元，增幅-2.31% [2][42] - 总营业收入9554亿元，同比增速-4.75%，相对稳定，净利润229亿元，同比大幅下滑43.83%，主要受房地产和金融行业拖累 [2][52] - 盈利能力指标持续下滑，净资产收益率为2.73%，低于全国水平4.94个百分点，净利率为2.40%，低于全国水平5.37个百分点 [2][62][69] - 从行业看，材料、医疗保健和信息技术是营收前三的行业，均突破2000亿元，材料行业净利润最高，达108亿元 [56] - 单个公司中，九州通（营收1518亿元）、中信特钢（营收1092亿元）和闻泰科技（营收736亿元）营收规模领先，中信特钢（净利润54亿元）、华新水泥（净利润30亿元）和九州通（净利润28亿元）盈利领先 [58] 资本运作与市场活动 - 2024年湖北新增上市公司募资规模33.9亿元，再融资规模50亿元，并购交易金额达443亿元 [2] - 股权激励和员工持股计划有序推进，分红及回购金额总计230亿元，市场活跃度逐步提升 [2] 区域带动与社会贡献 - 2024年上市公司经济增加值达1929亿元，全员劳动生产率33.5万元/人 [2] - 研发投入总额379亿元，连续三年增长，研发强度3.97%高于全国水平，授权专利数量稳步增加 [2] - 在就业和税收方面贡献突出，员工总数56.50万人，税收贡献297亿元，但ESG披露率和评级仍有提升空间 [2]

定增募资与股权变动 - 控股股东三峡集团通过定增以现金方式认购5.98亿股股份，发行价格为4.85元/股，募集资金总额29亿元 [1] - 定增完成后三峡集团持股数量由10.21亿股增至16.19亿股，持股比例由15.75%提升至22.87% [2] - 三峡集团及其一致行动人合计持股比例由46.26%增至50.80%，公司总股本由64.81亿股增至70.79亿股 [2] 募投项目细节 - 本次定增募集资金净额将全部用于罗田平坦原抽水蓄能电站项目 [1] - 平坦原抽水蓄能电站规划装机总容量140万千瓦，安装4台35万千瓦机组，项目总投资额为93.10亿元 [2] 公司业务与经营业绩 - 公司是湖北省能源安全保障平台，业务涵盖水电、火电、新能源发电、天然气输销、煤炭物流贸易等 [1] - 2025年前三季度公司营业收入135.21亿元，归母净利润23.36亿元，经营业绩受水电发电量减少、新能源利润下滑及煤炭贸易收入下降影响而承压 [2] 发展战略与装机规划 - 公司坚持水火风光多能互补、协同发展战略 [3] - 截至2025年三季度末新增并网装机22.59万千瓦，均为新能源项目，预计2025年全年新增装机超100万千瓦 [3] - 2026年公司预计新增装机约100万千瓦，当前主要储备资源包括淋溪河水电项目（18.5万千瓦）及省内新能源项目445万千瓦 [3]

发行基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票获得中国证监会批复同意注册，注册批复文号为证监许可〔2025〕1971号 [3][10] - 本次发行股票数量为597,938,144股，发行价格为每股4.85元，由控股股东中国长江三峡集团全额以现金认购 [6][13] - 本次新增股份将于2025年11月19日在深圳证券交易所上市 [11][13] 股权结构变动 - 发行完成后公司总股本由6,481,449,486股增加至7,079,387,630股 [3] - 控股股东三峡集团持股数量由1,021,097,405股增至1,619,035,549股，持股比例由15.75%增至22.87% [7] - 三峡集团及其一致行动人合计持股比例由46.26%增至50.80%，超过50% [7][13] - 股东宏泰集团及其一致行动人持股数量不变，但持股比例由28.20%被动稀释至25.82% [8][13] 股东承诺与限售安排 - 三峡集团认购的股份自发行结束之日起三十六个月内不得转让 [7] - 三峡集团及其一致行动人承诺此前已持有的公司股份自本次发行完成之日起18个月内不转让 [7] - 本次权益变动不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [8][13][14]

股本情况 - 公司向特定对象发行股票597,938,144股[1] - 发行前总股本6,481,449,486股，发行后增至7,079,387,630股[1] 高管持股 - 董事长等高管发行前后持股数量未变，比例因总股本增加被动稀释[1] - 现任董事和高级管理人员均未参与本次发行[1] - 其余董事和高管发行前后均不持有公司股票[2] 公告信息 - 公告日期为2025年11月17日[4]

股票发行 - 发行股票数量597,938,144股，价格4.85元/股，募资2,899,999,998.40元[10][11] - 2024年10月25日董事会通过发行议案[5] - 2025年4月16日深交所审核通过方案[6] - 2025年9月5日获证监会发行注册批复[6][11] - 2025年11月19日新增股票在深交所上市[7][10] 股权变动 - 三峡集团持股增至1,619,035,549股，比例增至22.87%[2] - 三峡集团及其一致行动人持股增至3,596,507,964股，比例增至50.80%[2] - 宏泰集团持股不变，比例降至25.74%[3][11][14] - 宏泰集团及其一致行动人持股不变，比例降至25.82%[4] - 湖北国资运营公司持股不变，比例降至0.08%[3][14]