证券代码：000895 证券简称：双汇发展 公告编号：2026-11 河南双汇投资发展股份有限公司 关于召开2025年度股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 （一）股东会届次：2025 年度股东会 （二）股东会的召集人：董事会 1 络形式的投票平台，公司股东可以在上述网络投票时间内通过深圳证券交易所的 交易系统或互联网投票系统行使表决权。公司股东只能选择现场投票和网络投票 中的一种表决方式，如果同一表决权出现重复投票表决的，以第一次投票表决结 果为准。 （六）会议的股权登记日：2026 年 4 月 9 日 （七）出席对象： （三）会议召集、召开的合法、合规性：公司于 2026 年 3 月 21 日召开第九 届董事会第十一次会议，会议以 10 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过《关于 召开 2025 年度股东会的议案》。本次股东会会议的召集、召开符合《中华人民共 和国公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、行政法规、部门规章、规范 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称公司）于 2026 年 3 月 11 日以电子邮件和电话方式向公司全体董事发出召开第九届董事会第十一次会议 的通知。 （二）董事会会议于 2026 年 3 月 21 日在公司会议室以现场与视频相结合的 方式召开。 （三）董事会会议应到董事 10 人，实到董事 10 人。 证券代码：000895 证券简称：双汇发展 公告编号：2026-01 河南双汇投资发展股份有限公司 第九届董事会第十一次会议决议公告 （四）董事会会议由董事长万宏伟先生主持，高级管理人员列席会议。 （五）董事会会议的召集、召开程序，表决程序及表决方式符合《中华人民 共和国公司法》（以下简称《公司法》）等有关法律、行政法规、规范性文件和 《河南双汇投资发展股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定。 二、董事会会议审议情况 （一）会议以 10 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过《公司 2025 年度董 事会工作报告》 本议案尚待提交公司股东会审议。 1 具体内容请见公司同 ...

证券代码：000895 证券简称：双汇发展 公告编号：2026-03 河南双汇投资发展股份有限公司 关于 2025 年度利润分配方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称公司）于 2026 年 3 月 21 日召开 第九届董事会第十一次会议，以 10 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过了《公 司 2025 年度利润分配方案》，本议案尚待提交公司股东会审议。 二、利润分配方案的基本情况 （一）本次利润分配方案的基本内容 经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2025 年度公司合并报表 归属于上市公司股东的净利润为 5,104,609,986.02 元，截至 2025 年 12 月 31 日， 公司合并报表未分配利润为 7,808,175,548.38 元，母公司报表未分配利润为 4,431,487,835.04 元。本次利润分配方案如下： 以公司现有总股本 3,464,661,213 股为基数，向全体股东按每 10 股派发现金 红利 8.00 元（含税），共计派发现金红利 2,771 ...

证券代码：000895 证券简称：双汇发展 公告编号：2026-04 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称公司）于 2026 年 3 月 21 日召开 第九届董事会第十一次会议，审议通过了《关于提请股东会授权董事会制定并执 行 2026 年中期分红方案的议案》，本议案尚待提交公司股东会审议。现将相关 事项公告如下： 一、2026 年中期分红安排 （一）中期分红条件 公司在 2026 年中期进行现金分红需满足下列条件： 1.公司当期盈利且累计未分配利润为正； 2.公司现金流可以满足持续经营和长期发展的需要。 河南双汇投资发展股份有限公司 关于提请股东会授权董事会制定并执行 2026 年中期分红方案的公告 （二）中期分红时间 公司计划于 2026 年下半年实施 2026 年中期分红方案。 （三）中期分红金额 公司 2026 年中期分红金额不超过当期实现的归属于上市公司股东的净利润。 （四）中期分红授权 1 为简化中期分红程序，公司董事会提请公司股东会授权董事会在上述条件、 时间和金额范围内，制定公司 2026 年中 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年公司营业收入为592.74亿元，较2024年的595.61亿元微降0.48%[22] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为51.05亿元，同比增长2.32%[22] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为49.39亿元，同比增长2.63%[22] - 2025年加权平均净资产收益率为24.10%，同比上升0.29个百分点[22] - 2025年基本每股收益为1.4733元/股，同比增长2.31%[22] - 2025年第四季度营业收入为147.51亿元，净利润为11.46亿元[26] - 2025年第三季度营业收入为161.09亿元，为单季最高，净利润为16.36亿元[26] - 2025年公司实现营业总收入595亿元，同比下降0.43%[85] - 2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润51.05亿元，同比增长2.32%[85] 成本和费用（同比环比） - 销售费用21.39亿元，同比增长11.17%[103] - 财务费用0.86亿元，同比下降37.33%，主要因融资利率下降[103] - 销售费用总额为213,883.69万元，同比增长11.17%[105] - 职工薪酬为125,433.52万元，占总销售费用的58.65%，同比增长17.92%[105] - 广告宣传及促销费为51,961.51万元，占总销售费用的24.29%，同比增长1.49%[105] - 差旅费为17,114.55万元，占总销售费用的8.00%，同比大幅增长32.96%[105] - 保管租赁费为10,362.62万元，占总销售费用的4.84%，同比下降21.97%[105] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益在2025年转为正收益，金额为22,298,017.98元，而2024年和2023年分别为亏损11,817,637.37元和13,875,540.19元[29] - 计入当期损益的政府补助从2023年的329,238,612.81元大幅下降至2024年的163,871,818.58元和2025年的159,571,712.41元[29] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益从2023年的79,744,206.30元下降至2024年的62,186,042.84元和2025年的29,622,857.87元[29] - 2025年发生因相关经营活动不再持续而产生的一次性费用12,315,896.55元[29] - 其他营业外收入和支出在2025年为21,526,531.97元，高于2024年的12,306,533.09元，略高于2023年的20,883,819.13元[29] - 2024年有收回对联营企业投资形成的收益1,874,356.68元[29] - 非经常性损益项目的所得税影响额在2025年为54,337,002.54元，2024年为50,858,575.73元，2023年为93,823,289.75元[29] - 非经常性损益项目的少数股东权益影响额（税后）在2025年为1,133,208.00元，2024年为1,275,274.25元，2023年为1,497,646.43元[29] - 非经常性损益合计从2023年的320,670,161.87元下降至2024年的176,287,263.84元和2025年的165,233,013.14元[29] 分产品业务线表现 - 分产品看，包装肉制品收入235.27亿元，同比下降5.09%，占总收入39.69%；生鲜猪产品收入292.50亿元，同比下降3.57%，占总收入49.35%[87] - 其他业务收入120.63亿元，同比增长21.12%，占总收入比重提升至20.35%[87] - 肉制品业营业收入235.27亿元，同比下降5.09%，毛利率为37.05%[90] - 屠宰业营业收入292.50亿元，同比下降3.57%，毛利率为4.94%[90] - 包装肉制品直接材料成本109.29亿元，占其营业成本比重73.79%[94] - 生鲜猪产品直接材料成本261.67亿元，占其营业成本比重94.10%[94] - 生鲜猪产品销售量155.60万吨，同比增长15.83%[91] - 包装肉制品销售量136.11万吨，同比下降3.76%[91] 分地区表现 - 分地区看，长江以南地区收入224.68亿元，同比增长3.13%，占总收入37.91%[87] 分销售模式表现 - 2025年直销模式营业收入1,689,822.62万元，同比增长17.51%，毛利率5.64%[51] - 2025年经销模式营业收入4,237,581.93万元，同比下降6.21%，毛利率23.00%[51] - 2025年合计营业收入5,927,404.55万元，同比下降0.48%，综合毛利率18.05%[51] - 分销售模式看，直销收入168.98亿元，同比增长17.51%，占总收入28.51%[87] 销售网络与渠道 - 截至2025年末经销商总数达22,427家，较年初净增1,563家，增幅7.49%[48] - 报告期内对前五大经销客户销售收入27.08亿元，占营业收入的4.57%[51] - 截至2025年末对前五大经销商应收账款余额9,930.43万元[51] - 公司销售网络覆盖网点数量超过100万个[78] - 2025年上半年销售同比增长前五渠道为内容电商、会员仓储店、零食店、拼多多、私域电商[75] - 报告期内，公司新兴渠道销量同比大幅增长，生鲜品实现产销规模逆势增长[79] - 前五名客户合计销售额27.08亿元，占年度销售总额比例4.57%[96] 生产与产能 - 公司拥有年加工肉制品200多万吨、单班年屠宰生猪2,600多万头的生产产能[54] - 公司年生猪屠宰能力超过2600万头，屠宰规模居行业前列[61] - 公司肉制品年产能超过200万吨，市场份额居行业首位[62] - 公司在全国18个省（市）建有30多个现代化肉类加工基地[78] - 公司可生产肉制品1000多个品种[62] 采购与供应链 - 2025年主要采购金额合计420.91亿元，其中生猪采购219.03亿元[53] - 前五名供应商采购额占年度采购总额比例为24.44%，其中关联方采购额占比14.14%[98] 研发与创新 - 研发项目“香辛料品质保持及应用技术研究”已完成，旨在提高产品风味稳定性和竞争力[107] - 研发项目“基于中式烹饪方式的生鲜调理产品开发”已完成，旨在丰富产品品类并推动产品进家庭[107] - 研发项目“高品质中华传统畜禽及谷物食品标准化和智能化生产技术研究”已创建风味识别技术体系，计划上市减盐、减油、减糖系列产品[109] - 研发项目“肉类品质识别与减损技术研究与应用”已开发出猪肉品质等级数字识别系统[109] - 研发人员数量从314人增至343人，增长9.24%[110] - 研发投入金额为9.636亿元人民币，占营业收入比例为1.63%[110] - 公司拥有300多名科研人员，产品涵盖1000多种[81] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为73.52亿元，同比下降12.63%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为73.524亿元人民币，同比下降12.63%[112] - 投资活动产生的现金流量净额为-55.48亿元人民币，净流出同比大幅增加[112][113] - 现金及现金等价物净增加额为-10.523亿元人民币，同比下降134.05%[113] 资产与负债结构变化 - 2025年公司总资产为394.42亿元，较2024年末增长5.79%[22] - 货币资金占总资产比例从15.42%降至12.60%，减少2.82个百分点[118] - 短期借款占总资产比例从19.04%增至24.64%，增加5.60个百分点[118] - 其他流动资产占总资产比例从5.76%增至20.28%，增加14.52个百分点[118] - 存货占总资产比例从18.58%降至14.07%，减少4.51个百分点[118] - 固定资产占总资产比例从45.31%降至41.03%，减少4.28个百分点[118] 投资与金融资产 - 报告期投资总额为75.41亿元，较上年同期的24.85亿元增长203.40%[124] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初为22.71亿元，期末大幅降至3.00亿元，主要因本期购买64.90亿元并出售-0.16亿元，同时其他变动（主要为结构性存款到期收回）减少84.72亿元[121] - 衍生金融资产（商品期货合约）用于套期保值，期末投资金额为1.25亿元，占公司报告期末净资产比例为0.58%[127] - 商品期货合约套期保值业务本期实现盈利105.84万元[127] - 公司报告期金融资产公允价值变动损益为2899.54万元，其中衍生金融资产（商品期货合约）产生损失154.45万元[121][127] - 公司报告期不存在证券投资及以投机为目的的衍生品投资[125][128] - 公司通过商品期货对生猪、铝锭、豆油等与生产经营相关的商品进行套期保值，以管理价格波动风险[127] 管理层讨论和指引 - 公司坚持"产业化、多元化、国际化、数字化"的战略方针[134] - 肉制品业将坚持"两调一控"经营方针[135] - 生鲜品业将坚持"六个结合"经营方针[135] - 养猪业将加强精细化管理并引入智能装备以构建先进养殖体系[143] - 公司将加快物联网、AI、BI等前沿技术与运营的深度融合，并启动ERP系统升级[148] - 2026年公司预计全年投资支出资金约13亿元[138] 风险因素 - 公司需应对原材料供应及价格波动风险，特别是生猪等肉类价格大幅上涨带来的成本压力[139] - 公司视食品安全为企业生命线，构建全流程质量安全控制体系[140] - 公司需应对消费转型风险，建立敏捷高效的产品创新机制[140] - 公司需应对社会成本上升风险，通过技术创新和流程优化实现降本增效[140] 投资者关注重点 - 2024年公司肉制品吨利情况是投资者关注重点[151] - 2025年公司肉制品吨利展望是投资者关注重点[151] - 2025年公司肉制品业务促进规模提升的措施是投资者关注重点[151] - 2025年公司屠宰业促进规模提升的措施是投资者关注重点[151] - 2025年上半年肉制品在新兴渠道的销量占比情况是投资者关注重点[151] - 2025年上半年肉制品在餐饮渠道的销售情况是投资者关注重点[153] - 2025年上半年公司高性价比产品的销量情况是投资者关注重点[153] - 2025年上半年肉制品新产品的销售情况是投资者关注重点[153] - 2025年三季度公司肉制品吨均利润创历史新高[153] - 2025年四季度及全年公司肉制品吨均利润的展望是投资者关注重点[153] 股东回报与投资者关系 - 公司拟以3,464,661,213股为基数，向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税）[6] - 2025年公司实施两次现金分红总额达50.24亿元[158][159] - 2025年公司累计召开9场业绩说明会及投资者交流会[158] - 2025年通过“互动易”平台回复投资者问题200余条并保持100%回复率[158] - 公司上市至今已坚持连续二十六年实施现金分红[159] - 公司制定了《市值管理制度》作为市值管理工作的纲领性文件[156] - 公司董事会为市值管理工作的领导机构，董事长为第一负责人[157] - 公司市值管理主要措施包括并购重组、股份回购、股权激励等[157] - 公司证券部每个交易日对市值、市盈率、市净率等指标进行监测[157] 公司治理与内部控制 - 报告期内公司修订完善了28部内控相关制度[173] - 公司在深交所年度信息披露工作考评中连续七年获评A级[173] - 公司治理的实际状况与相关法规规定不存在重大差异[174] - 公司在资产、人员、财务、机构及业务方面均保持独立[175] - 公司不适用同业竞争情况[176] - 董事会审计委员会在2025年共召开5次会议，审议了包括年度、季度财务报告在内的多项议案[199] - 公司独立董事在报告期内累计召开三次专门会议，主要审查关联交易事项[198] - 董事会审计委员会于2025年3月21日会议审议通过续聘2025年度财务及内部控制审计机构的议案[199] - 董事会审计委员会于2025年10月24日会议审议通过关于开展外汇及商品期货套期保值业务的相关议案[199] - 董事会审计委员会于2025年11月25日会议审议通过关于2026年度日常关联交易预计的议案[199] - 董事会审计委员会于2025年4月26日会议审议通过关于变更生产性生物资产会计估计的议案[199] - 公司全体董事在报告期内对公司有关事项未提出异议[196] - 报告期内，董事对公司提出的建议被采纳[197] - 时任监事胡育红女士出席了公司2024年度股东会及2025年度第一次临时股东会[196] - 董事会下设各专门委员会（战略与可持续发展、审计、提名、薪酬与考核）对公司发展战略和重大事项决策提出专业建议[197] 董事、监事及高级管理人员 - 公司董事会成员人数由八人增加至十人[164] - 调整后董事会由五名非独立董事和五名独立董事组成[164] - 董事万隆持有公司股份301,736股，期内未发生变动[177] - 财务总监兼常务副总裁刘松涛持有公司股份7,500股，期内未发生变动[177] - 总工程师王玉芬持有公司股份153,939股，期内未发生变动[179] - 副总裁乔海莉持有公司股份121,053股，期内未发生变动[179] - 副总裁孟少华持有公司股份3,700股，期内未发生变动[179] - 副总裁张斌持有公司股份600股，期内未发生变动[179] - 报告期内董事及高级管理人员合计持股588,528股，期内无增减持变动[179] - 副总裁郭云龙于2025年2月7日因个人原因辞去职务[180] - 公司董事、高级管理人员在报告期内存在离任情况[179] - 万隆先生在肉类加工行业拥有逾50年经验[181] - 公司高级管理人员中，刘松涛先生现任常务副总裁兼财务总监[185] - 公司高级管理人员中，孟少华先生为农业农村部肉品加工与品质控制重点实验室主任[187] - 公司高级管理人员中，白松先生拥有二十年流程与IT管理经验，现任首席信息官[188] - 控股股东万隆在罗特克斯有限公司任董事并领取报酬[189] - 控股股东万隆在万洲国际有限公司任执行董事兼董事会主席但不领取报酬[189] - 控股股东万宏伟在万洲国际有限公司任执行董事兼董事会副主席并领取报酬[189] - 公司执行董事兼行政总裁郭丽军在罗特克斯有限公司任董事并领取报酬[189] - 公司执行董事兼行政总裁郭丽军在万洲国际有限公司任执行董事但不领取报酬[189] - 公司执行董事兼行政总裁郭丽军在万洲国际有限公司任行政总裁但不领取报酬[189] - 公司董事兼总裁马相杰在万洲国际有限公司任执行董事但不领取报酬[189] - 报告期内公司董事、高级管理人员及离任监事税前报酬总额为4093.57万元[192] - 公司总裁马相杰从公司获得的税前报酬总额为590.95万元[193] - 财务总监刘松涛从公司获得的税前报酬总额为372.16万元[194] - 副总裁赵国宝从公司获得的税前报酬总额为311.59万元[194] - 副总裁万子豪从公司获得的税前报酬总额为299.35万元[194] - 副总裁贺建民从公司获得的税前报酬总额为296.78万元[194] - 副总裁孟少华从公司获得的税前报酬总额为295.71万元[194] - 总工程师王玉芬从公司获得的税前报酬总额为226.58万元[194] - 副总裁乔海莉从公司获得的税前报酬总额为226.55万元[194] - 多数独立董事从公司获得的税前报酬总额为15.00万元[194] 行业与市场环境 - 2025年中国猪牛羊禽肉产量达10,072万吨，同比增长4.2%[55] - 2023年全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量占比为57.2%[64] - 2025年规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量预计达7.2亿头，占比预计提升至64.1%[64] - 2024年人均猪肉消费量为28.1千克，禽类消费量为15.1千克，牛肉消费量为3.9千克，羊肉消费量为1.8千克[71] 品牌与质量 - 公司“双汇”品牌价值达872亿元[76] - 公司拥有约1000名品管人员，并通过了110项质量体系认证[80] - 报告期内公司总部智慧化展厅累计接待超27,000人次来访[46] 其他重要事项 - 2025年公司肉类产品总外销量342万吨，同比增长

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - **核心方向**：看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI [3][8] - **白酒行业判断**：春节白酒行业整体好于预期，茅台价格一季度筑底，行业迎来本轮周期拐点，节后茅台批价将保持坚挺 [3][8]；行业未来趋势是缩量集中，从“大鱼吃小鱼”到“大鱼吃大鱼”，上市公司的强分化不可避免 [3][8]；总量萎缩，但头部企业仍有成长空间，看好两类企业：1、能深度全国化的头部企业；2、区域仍有整合空间的企业 [3][8]；若基本面如期修复，预计2026年底-2027年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期 [3][8] - **大众品行业判断**：大众品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI有望逐季改善 [3][8]；具备顺周期属性、估值低位且具备中长期成长空间的公司将迎来修复，看好顺周期的餐供及调味品、乳制品的结构性机会 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 食品饮料本周观点 - **板块市场表现回顾**：上周（报告期）食品饮料板块下跌2.48%，其中白酒下跌3.32%，跑输上证综指（下跌0.93%）1.55个百分点，在申万31个子行业中排名第14位 [7]；个股方面，涨幅前三为中信尼雅（4.66%）、新乳业（4.46%）、重庆啤酒（3.68%）；跌幅前三为*ST岩石（-10.53%）、酒鬼酒（-8.03%）、千味央厨（-7.8%）[7] - **近期市场表现**：在2026年2月27日至3月6日期间，食品饮料行业整体跑输申万A指0.14个百分点，子行业表现依次为：啤酒（跑赢申万A指3.25个百分点）、调味品（跑赢2.08个百分点）、饮料乳品（跑赢1.94个百分点）、食品加工（跑赢0.53个百分点）、其他酒类（跑赢0.17个百分点）、白酒（跑输0.99个百分点）、休闲食品（跑输1.32个百分点）[45] - **重点公司更新**：统一企业中国2025年实现收入317亿元，同比增长4.6%；归母净利润20.5亿元，同比增长6.5% [12] - **本周重要公告摘要**：涉及安井食品增资子公司、巴比食品高管增持、百润股份下修可转债转股价并注销股份、贝因美、东鹏饮料、古越龙山、广州酒家、贵州茅台、海融科技、欢乐家、来伊份、立高食品、李子园、千味央厨、泉阳泉、西部牧业、仙乐健康等公司的资本运作、回购、投资及人事变动 [13][14][16][17][18][19][21][22][23] - **高端酒价格更新**：截至报告期，茅台散瓶批价1590元，周环比下降60元；整箱批价1610元，周环比下降70元；五粮液批价约790元，周环比持平；国窖1573批价约830元，周环比持平 [23] - **成本变动回顾**：截至2026年2月27日，主产区生鲜乳平均价3.03元/公斤，同比下降1.9%，环比持平 [24]；截至2月26日，仔猪价格27.67元/公斤，同比下降24.19%，环比上升0.11%；猪肉价格23.53元/公斤，同比下降12.36%，环比下降0.80% [24]；截至2月11日，生猪价格12.75元/公斤，同比下降18.43%，环比下降3.26% [24] - **板块估值水平**：截至2026年3月6日，食品饮料板块2026年动态市盈率（PE）为19.47倍，溢价率12%，环比下降6.83个百分点；白酒板块动态PE为17.91倍，溢价率3%，环比下降9.84个百分点 [24] 2. 食品饮料各板块市场表现 - **子行业超额收益历史回顾（季度数据）**：报告以表格形式展示了食品饮料及各子行业自2023年第一季度至2026年第一季度（截至3月6日）相对于市场的季度累计超额收益情况 [47] - **重点公司超额收益历史回顾（季度数据）**：报告以表格形式详细列出了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等数十家食品饮料重点跟踪公司自2022年第四季度至2026年第一季度（截至3月6日）相对于市场的季度累计超额收益情况 [48][53] 3. 行业事项提示 - **重要股东交易**：列出了洽洽食品（员工持股计划增持）、安记食品（高管减持）、巴比食品（高管增持）在二级市场的交易明细 [55] - **限售股解禁**：提示五芳斋将于2026年3月9日有105.99万股限售股解禁 [55] - **下周股东大会**：提示东鹏饮料、佳隆股份将于2026年3月10日召开股东大会 [56] 4. 估值表 - **海外对标公司估值**：列出了百威英博、雀巢、帝亚吉欧等海外食品饮料公司的总市值、盈利预测、市盈率（PE）、净资产收益率（ROE）及股息率等估值数据 [57] - **重点公司盈利预测**：以表格形式详细列出了覆盖的A股及港股食品饮料重点公司（如贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、安井食品等）的评级、股价、2025-2027年归母净利润预测及增速、市盈率（PE）预测和总市值 [59][60]

报告投资评级 - 报告对覆盖的中国必需消费（A股）行业及重点公司给予积极评级，所有提及股票均被列为“优于大市” [1] 报告核心观点 - 报告认为当前是配置必选消费板块的“春播”良机，主要基于资金面与基本面的多重利好 [1][6] - 资金面利好包括全球资产波动推升避险情绪、国际资本加仓中国、国内短期存款利率进入“0开头时代”以及机构配置比例处于低位 [6] - 基本面利好包括乳业、白酒等行业进入底部回升阶段、年报分红率预计提升、部分服务业及大宗商品涨价有望改变通缩预期以及投资者业绩预期普遍较低 [6] - 展望3月，报告建议关注两条投资主线：一是符合基本面和股息率改善逻辑的公司；二是符合内外资机构长期偏好的公司 [6] 行业需求分析 - 2026年2月，重点跟踪的8个必选消费行业中，5个保持正增长，2个负增长，1个持平 [3] - 实现增长的行业包括速冻食品、调味品、啤酒、餐饮和软饮料；下降的行业包括次高端及以上白酒和乳制品 [3] - 与上月相比，7个行业增速提升或降速缩减，仅次高端及以上白酒降速加大 [3] - 需求改善主要受益于春节假期全部落在2月以及居民出行出游热情高，带动餐饮及供应链产品需求增长 [3] 行业价格与成本分析 - 2月高端白酒批价环比回升，次高端及以下白酒价格跌多涨少 [4] - 液态奶与调味品折扣力度减小，液态奶代表产品折扣率均值较1月末提升4.7个百分点，调味品折扣率均值提升1.2个百分点 [4] - 方便食品折扣加大，其折扣率均值较1月末下降2个百分点；啤酒、软饮料与婴配粉折扣环比保持平稳 [4] - 2月6类消费品现货成本指数以跌为主，期货成本指数以涨为主 [4] - 软饮料、方便面、速冻食品、啤酒、调味品、乳制品的现货成本指数环比分别变动-1.28%、-1.03%、-0.52%、-0.52%、+0.06%、+0.27% [4] - 上述品类的期货成本指数环比分别变动-0.54%、+1.01%、+0.66%、-0.41%、+2.14%、+1.08% [4] - 包装材料方面，易拉罐、塑料、纸、玻璃价格同比变动分别为+12.1%、-0.3%、-7.4%、-17.7% [4] - 原材料方面，大豆、玉米、棕榈油、白糖现货价格同比变动分别为+6.9%、+6.5%、-11.3%、-14.8% [4] 资金流向分析 - 截至2月底，港股通资金当月净流入803.2亿元人民币，较上月的617.3亿元净流入有所增加 [5] - 必需消费板块在港股通持股市值中占比为5.86%，较上月提高0.04个百分点 [5] - 子行业中，乳制品港股通市值占比为17.2%，较上月增持0.24个百分点；食品添加剂行业占比为14.4%，排名第二，较上月增持0.37个百分点 [5] - 按港股通持股比例排名，青岛啤酒（46.9%）比例最高，优然牧业（27.1%）、安德利果汁（24.2%）次之 [5] 板块估值分析 - 2月底，A股食品饮料板块市盈率（TTM）历史分位数为17%（对应20.5倍），与上月末持平 [5] - A股子行业中，啤酒（1%，20.6倍）和白酒（12%，18.3倍）的历史分位数较低 [5] - A股食饮龙头公司的估值中位数为22倍，与上月持平 [5] - H股必需性消费行业市盈率（TTM）历史分位数为17%（对应17.8倍），在12个一级行业中排名第12 [5] - H股子行业中，乳制品（6%，11.8倍）和酒精饮料（11%，17.8倍）的历史分位数较低 [5] - H股食饮龙头公司的估值中位数为19倍，与上月持平 [5] 具体投资建议 - 报告建议3月关注两条投资主线 [6] - 主线一：符合基本面和股息率改善逻辑的公司，例如蒙牛乳业、伊利股份、安井食品、康师傅、青岛啤酒 [6] - 主线二：符合内外资机构长期偏好的公司，例如泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、华润啤酒、海天味业 [6]

公司战略与规划 - 公司未来将坚定秉持“产业化、多元化、国际化、数字化”的“四化”战略方针，以提升在国内外市场的竞争力与发展潜能 [1] - 2026年公司将深入贯彻落实“四化”发展战略，以专业化深耕市场，以数字化提质增效，以创新驱动破局增长 [3] - 2026年公司将强化团队与跨部门协作，发挥产业链协同效应，并高效运用数字化工具为发展注入科技动能 [5] 2025年经营回顾与2026年工作部署 - 公司董事局主席充分肯定了管理团队在2025年积极应对风险挑战所取得的经营业绩 [1] - 董事长系统回顾了2025年的经营亮点和核心成效，并明确了2026年的工作方向和具体安排 [3] - 总裁在工作报告中系统总结了2025年集团整体运营工作，并部署了2026年重点工作安排，号召努力在开局之年实现新突破 [3] 内部管理与激励 - 公司表彰了获得2025年度“项目公司利润超亿元奖”的3家单位，以及获得“百名岗位标兵奖”的200名优秀员工 [5] - 公司号召全体员工要怀揣干事创业的激情，秉持数据为基的理性，敬畏市场、尊重伙伴、不怕困难 [3] - 2026年公司将加大业务技能培训，精准补齐产业短板，并用心服务经销商与消费者以增强客户黏性 [5] 公司治理与决议 - 公司二届七次职工（会员）代表大会一致通过了公司工作报告、工会工作报告和提交审议的八项议案 [5] - 副总裁就企业公共关系工作作专题报告，并为企业公共关系工作指明了方向 [3] - 工会主席现场宣读了《2025年度“双汇百厂超百亿奖”表彰决定》 [3]

公司近期营销举措 - 公司积极抓住春节旺销时机，围绕“2026幸福汇到家”主题加强节日营销 [1] - 公司通过线上线下联动，促进市场动销 [1] 1. 公司后续将持续强化营销创新 [1] 公司未来营销策略 - 公司计划通过节日营销、体育营销、跨界营销等多元方式促进品牌传播 [1] - 公司计划通过多元营销方式助力市场开拓 [1]

公司近期营销举措 - 公司积极抓住春节旺销时机，围绕“2026幸福汇到家”主题加强节日营销 [1] - 公司通过线上线下联动，促进市场动销 [1] - 后续，公司将持续强化营销创新，通过节日营销、体育营销、跨界营销等多元方式，促进品牌传播，助力市场开拓 [1]