证券日报网讯1月21日，双汇发展（000895）在互动平台回答投资者提问时表示，2026年1月20日公司股 东人数150313户(含信用账户)。 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][67][68][69][71][73][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][122] 报告核心观点 - 食品加工行业已进入产品创新与智能化阶段，食品加工厂对餐饮行业的重要性日益凸显，是餐饮行业规模化、标准化、高效化发展的基石 [7][9] - 餐饮供应链已进入3.0时代，供应链企业主动捕捉市场需求并研发新品，食品加工厂将承担主动研发新品的角色，推动行业产品创新 [3] - 风味创新是食品加工厂实现差异化竞争、突破同质化困局的关键突破点 [3][6][64][102][103] 肉类加工厂发展情况 - **市场规模与增长**：广义肉类半成品市场规模持续超过1,500亿元，2024年达1,576亿元，同比增长7.5%，预计2025年达1,656亿元 [3][14][15] - **产业链与竞争格局**：产业链发展较为完善，呈现明显的地域集群特征，专业食品生产企业、冷冻食品企业、食材供应链企业是主要参与者 [3][18][21][26] - **市场驱动因素（B端）**：餐饮连锁化率持续提升（从2020年15%升至2024年23%，预计2025年达25%）及对标准化运营的迫切需求，共同推动肉类半成品在餐饮门店的规模化应用 [3][31][34][35] - **市场驱动因素（B端）**：餐饮门店降本增效的核心诉求（降低食材损耗、人力成本、后厨空间及提升出餐效率）是重要驱动因素 [3][36][37] - **消费者接受度（B端）**：消费者对快餐、小吃等品类使用肉类半成品接受度较高，西式快餐接受度达73.3%，但前提是卫生安全、知情权和食材新鲜 [39][40][41][42] - **市场驱动因素（C端）**：近7成消费者在过去一年购买过肉类半成品，渗透率显著高于水产类和米面类半成品，消费者追求方便性是主要推动力 [3][43][44] - **C端消费场景与人群**：日常做饭、加餐是核心高频需求场景，家庭结构变化、户均人数减少（2020年户均3.10人）使年轻人对操作简单的肉类半成品更为依赖 [46][47][49][50] - **C端购买渠道**：生鲜电商是主要购买渠道（占比75.6%），高频消费者也更青睐新零售商超和外卖/闪购 [52][53] - **C端消费痛点**：添加剂、防腐剂是消费者最关注的共同痛点，高频消费者还关注“工业感”风味和缺乏锅气，低频消费者更关注肉质口感和风味可调性 [55][56] - **行业挑战与趋势**：加工厂面临同质化严重、风味稳定性不足、研发创新不足等痛点，同时在健康化趋势下需满足清洁标签、低糖低钠低脂需求，并提升风味洞察和爆款研发能力 [58][59][60][61][63][64] 鲜食和烘焙工厂发展情况 - **鲜食工厂市场地位**：鲜食工厂为零售和新零售渠道提供便利鲜食产品，处于产业链中坚位置，便利鲜食是零售渠道重点品类，可贡献较高毛利（部分超5成）和营收（占便利店营收约12%） [3][77][78][79] - **鲜食消费渗透率**：便利鲜食拥有广泛消费基础，超5成消费者（55.6%）在过去一年购买过，生鲜电商、便利店、新零售商超是主要购买渠道 [80][81] - **鲜食产品结构**：产品以刚需热食为主，三明治、饭团等匹配健康轻食需求，其中酱料成为决定风味的关键 [85][86] - **鲜食消费痛点**：消费者首要痛点是担心添加剂、防腐剂，高频消费者更关注“工业感”味道、食材不新鲜及加热后口感变差 [87][88] - **鲜食工厂挑战**：面临需求波动大、原料与口味稳定性问题、柔性生产能力不足、全程冷链管控难、产品同质化及创新少等挑战 [100][101] - **鲜食工厂破局点**：风味创新是破局点，通过酱料和腌料的创新可打造独特风味，实现差异化竞争并满足地域定制需求 [3][102][103] - **烘焙工厂市场与驱动**：面包烘焙市场规模2024年为1,105亿元，同比增长5.2%，预计2025年达1,160亿元，行业由创新、健康和情绪价值共同驱动升级 [104][105][106] - **烘焙工厂类型**：主要分现制烘焙工厂（供应烘焙门店半成品）和冷冻烘焙工厂（供应零售渠道成品），源于下游终端需求不同 [111][112] - **现制烘焙工厂价值与痛点**：核心价值在于为门店提供标准化、创新支持及降本增效，但痛点在于面团/胚稳定性、口味稳定性、工艺融合度及市场响应慢导致的创新能力不足 [113][114] - **冷冻烘焙工厂策略与痛点**：策略是提供大众性价比基础产品及渠道定制产品，但面临供应链稳定性要求高、工艺复杂导致品控难、以及同质化竞争压力 [115][116][117][118][119][122] 食品加工行业风味趋势分析 - **基础口味偏好**：“鲜”和“辣”是消费者偏好最高的基础口味，且喜欢程度正在提升 [3] - **细分风味趋势**：以贵州酸汤为代表的地域风味、烟熏焦香风味（源于对烟火气的追求）、热带风味、芝士风味、茶香风味、坚果风味等颇受消费者欢迎 [3][6] - **创新风味组合**：不少品牌尝试意想不到的风味组合，如木姜子冰淇淋、红油冰淇淋等 [3]

食品加工板块市场表现 - 1月20日，食品加工板块整体上涨1.3%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，味知香以10.00%的涨幅领涨，巴比食品上涨3.27%，光明肉业上涨3.11%，自合股份上涨2.61%，交大昂立上涨2.44% [1] - 部分个股出现下跌，海欣食品下跌1.74%，金字火服下跌1.27%，千味央厨下跌1.16% [2] 板块资金流向 - 当日食品加工板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入6656.33万元，而游资资金净流出1554.5万元，散户资金净流出5101.83万元 [2] - 双汇发展获得主力资金净流入5607.13万元，主力净占比达13.18%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 安井食品获得主力资金净流入5403.74万元，主力净占比为10.40% [3] - 领涨股味知香获得主力资金净流入3437.93万元，主力净占比高达22.27%，但同时遭遇游资净流出1964.55万元 [3] 重点个股交易数据 - 味知香收盘价为30.13元，成交量为5.22万手，成交额为1.54亿元 [1] - 光明肉业成交活跃，成交量达58.87万手，成交额为4.10亿元 [1] - 得利斯成交量为31.50万手，成交额为1.60亿元 [1] - 盖世食品成交量为12.43万手，成交额为1.80亿元 [1] - 汤臣倍健成交量为19.81万手，成交额为2.47亿元 [1] - 金达威成交量为12.28万手，成交额为2.48亿元 [1]

政策与行业展望 - 国家发改委表示将增强改革与消费投资政策协同 从放宽准入、优化监管入手 清理消费领域不合理限制 建立健全适应新消费业态、模式、场景的管理办法 加快培育消费新增长点 [1] - 万联证券指出乳制品行业成本筑底且需求回暖 低温和深加工奶制品良性增长 预计2026年原奶供给过剩压力缓解 主要乳企因喷粉损失导致的资产减值损失有望减少 企业盈利能力有望改善 [1] - 调味品行业因连锁餐饮和强势终端崛起推动定制化发展 行业原料成本下降趋缓但绝对价格仍处低位区间 为行业利润释放提供支持 [1] - 速冻食品行业价格战趋缓推动盈利修复 行业重回正增长轨道 [1] - 饮料行业通过“结构升级”带来增量增长 功能饮料为高景气赛道 [1] - 零食行业呈现“增收不增利”现象 平台型与布局健康大单品的企业值得关注 展望2026年 量贩龙头盈利有望继续抬升 零食企业盈利改善需跟踪原料成本、费效优化、大单品持续性及扩品类能力等指标 [1] 市场表现与指数构成 - 截至2026年1月20日11:08 中证全指食品指数上涨0.07% 成分股红棉股份上涨10.13% 百龙创园上涨5.46% 一致魔芋上涨2.71% 西麦食品上涨2.57% 光明肉业上涨2.52% [2] - 食品ETF鹏华上涨0.20% 最新价报1.01元 该ETF紧密跟踪中证全指食品指数 [2] - 截至2025年12月31日 中证全指食品指数前十大权重股分别为海天味业、伊利股份、双汇发展、安琪酵母、中粮糖业、金龙鱼、安井食品、新诺威、汤臣倍健、中炬高新 前十大权重股合计占比49.88% [2]

双汇开始不满足于只做上游了。 一个是国内肉类行业的绝对龙头，一个是师出胖东来的区域零售新秀。表面上看，这是一次上游制造商与下游渠道的深化合作，但放在产业链视角下，它 更像是一次角色的前移。 据企查查数据，近日，双汇发展全资子公司漯河双汇商业投资有限公司与河南淘小胖商业管理有限公司，合资成立漯河淘小胖商业管理有限公司，双方将 在商业零售、产品定制开发等方面展开深度合作。 △图源：企查查 这一步走得并不激进，却足够明确：当需求不再稳定，上游企业也不能只站在上游。 传统通路失速 把双汇与淘小胖的合作放进双汇自己的经营语境里，这件事其实并不突兀。 从财报层面看，变化已经发生。2025年上半年，双汇终于扭转了上一年同期营收、利润双下滑的局面。但作为核心业务的包装肉制品业绩仍在下滑。双汇 管理层也坦言，公司对渠道变化应对不足，在会员超市、休闲零食、连锁便利店等新渠道销量的增长，未能弥补传统渠道销量的下降。 △图源：双汇发展2025年半年度报告 这句话本身，就已经说明问题所在——传统通路在收缩，而增量高度集中在新渠道。 这种结构变化，在随后的数据中被进一步印证。伴随Q3财报的发布，在增速并不算耀眼的大盘之下，新渠道成为少有 ...

2025年上海市火腿肠&蛋制品定量包装商品净含量监督抽查结果 转自：上海市市场监督管理局网站 2025年上海市市场监督管理局对本市火腿肠&蛋制品定量包装商品净含量监督抽查。本次抽查了20批次产品，经检验，未发现不合格。 本次监督抽查依据JJF 1070-2023《定量包装商品净含量计量检验规则》等标准要求，对下列项目进行了检验：净含量标注、净含量。 具体抽查结果如下： 2025年上海市火腿肠&蛋制品商品净含量计量监督抽查所检项目符合相关标准的商品 | 样品标称名称 | 标称 | 标称规格型 | 标称生产日 标称生产者名称 | 被抽样生产者、销售者 | 被抽样销售者所在商场/电商平 | 认证 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 商标 | 号 | 期/批号 | | 台 | 机构 | | 肉粒多特级火腿肠 | 金锣 | 500g | 2025-10-06// 临沂金锣投资有限公司 | 上海盒浦网络科技有限公司闵行 申滨路分公司 | 上海盒浦网络科技有限公司闵行 申滨路分公司 / / | / | | | | | | 上海盒浦网络科技有限公司闵行 | 上海 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][4] 核心观点 - 中国方便速食行业市场规模持续增长，预计2026年将突破万亿元，行业增长动力源于消费需求升级、生活节奏加快及产品创新 [12][13] - 线上渠道格局生变，抖音凭借低价高销策略在2025年超越淘宝成为市占第一，市场呈现“抖音集中爆发，淘宝分化突围”的特征 [19][20][29] - 行业政策法规趋势聚焦标准体系完善、全链闭环监管、产业融合与健康导向，推动行业向健康规范高质量转型 [14][15] - 消费场景多元化，外出露营/野餐等新兴场景快速渗透，约四成消费者消费金额较去年增多 [16][17] - 品类增长分化，传统大品类增长放缓，而粽子、西式速食、人造肉/植物肉速食、冷面等新兴或细分品类增长强劲，尤其在抖音渠道表现亮眼 [22][23][25][26] - 品牌竞争格局呈现平台差异，抖音市场集中度更高且新兴品牌增长迅猛，淘宝部分传统品牌增长承压 [30][31] - 以“臭宝”为代表的成功品牌，通过精准的渠道策略（抖音主导冲规模、淘宝辅助稳基本）、分层产品矩阵、以直播为核心的营销布局以及聚焦年轻女性的人群定位，实现了快速增长 [47][50][57][60] 行业宏观市场调研 - **行业定义与分类**：方便速食是通过工业化生产加工，预先完成食材处理、烹饪或半烹饪步骤的食品，核心特点是食用便捷，可分为即食、即热、即烹、即享食品 [10][11] - **市场规模与增长**：行业市场交易规模从2016年的3948亿元持续增长至2023年的6736亿元，预计2026年将达10749亿元，同比增长率从2016年的4.7%波动上升至2025年预计的17.6% [12][13] - **政策法规趋势**：政策核心趋势包括构建系统标准体系、实现全链闭环监管、鼓励产业融合与数字化升级、引导行业向低脂低盐等健康方向发展，并明确食品添加剂“非必要不添加”原则 [14][15] - **消费渠道与场景趋势**：约38%的消费者方便食品消费金额比去年增多，消费场景从传统居家、办公扩展至外出露营/野餐（46.6%）、出差旅途中（49.9%）等多元化场景 [16][17] 线上行业趋势总览 - **平台格局演变**：截至2025年9月，淘宝、抖音双平台方便速食销售额达264.2亿元，抖音凭借低价高销策略，销售额份额从2023年的44%提升至2025年的53%，超越淘宝成为第一 [19][20] - **淘宝品类机会**：2025年1-9月淘宝渠道整体销售额下滑2.4%，粽子（销售额15.49亿元，增长19%）、西式速食（增长23%）、人造肉/植物肉速食（增长14%）、冷面/烤冷面（增长10%）等品类增长强劲，而冲泡方便面/拉面/面皮（销售额33.48亿元，下降6%）、粉类速食（下降9%）等传统大品类增长放缓或负增长 [22][23][24] - **抖音品类机会**：2025年1-9月抖音渠道整体销售额增长23.3%，方便面/拉面/面皮/面饼（销售额40.77亿元，增长36%）、方便粉丝/米线/螺蛳粉（销售额34.23亿元，增长12%）是大盘基本盘，速食料包（增长238%）、人造肉/植物肉速食（增长196%）、轻食面（增长80%）、冷面（增长62%）等细分品类增速极快 [25][26][27] - **头部品牌对比**：抖音平台头部品牌集中度更高，CR5为23.4%，CR10为32.9%，高于淘宝的17.3%和24.1% [30][31] - **淘宝TOP品牌**：白象（销售额3.64亿元，下降18.2%）、康师傅（3.07亿元，下降14.9%）销售额居前但多数下滑，五芳斋（增长20.5%）、三养（增长23.9%）、锋味派（增长61.5%）等实现亮眼增长 [31] - **抖音TOP品牌**：白象（销售额5.26亿元，下降9.4%）、锋味派（4.20亿元，下降16.2%）、空刻（3.74亿元，增长15.5%）领跑销售额，芯蒸呈（增长363.1%）、今麦郎（增长57.3%）、三只松鼠（增长276.2%）等品牌增长迅猛，康师傅销售额下降69.6% [31] - **品类销售特征**：抖音渠道中，方便面/粉类占比约50%是市场基本盘，粽子为强节令性品类，端午前后销售额峰值近9亿元 [32][33] - **平台营销差异**：螺蛳粉类产品因其强社交属性、视觉冲击力和快速口味创新，更契合抖音的内容种草逻辑，相关话题播放量（如螺蛳粉播放量714.45亿）远高于方便面（方便面播放量166.56亿），从而在抖音平台表现突出 [35][36] - **品牌价格策略**：传统国货品牌（如白象、康师傅、今麦郎）在双平台均主要采取“低价高销量”策略，而新兴或高端品牌（如锋味派、空刻）则走“高价低销量”的细分路线，抖音新兴品牌（如芯蒸呈）也通过低价策略实现销量突破 [37][38] 头部品牌抖音拆解（以臭宝为例） - **品牌背景与定位**：臭宝是专注于柳州螺蛳粉的新兴速食品牌，创立于2021年12月，品牌定位“爆有料的螺蛳粉”，致力于带来奇趣新体验并推向世界 [44][46] - **渠道策略**：线上渠道呈现“抖音主导、淘宝辅助”格局，2025年1-9月抖音销售额3.34亿元占76%，淘宝销售额1.05亿元占24%，抖音通过大促和营销事件实现爆发增长，淘宝侧重日常销售与复购 [47][48] - **产品矩阵**：价格带聚焦<50元大众走量区间与50-100元组合囤货区间，构建“基础爆款（如爆爆浓汤螺蛳粉）+创新口味（如榴莲、臭豆腐螺蛳粉）+场景礼盒”的分层产品体系，覆盖多元消费场景 [50][53][56] - **营销布局**：在抖音渠道以直播为核心，2025年实现品牌自播与达人带货均衡布局（各占约50%），直播销售额占比多数月份超70% [57][58] - **人群画像**：核心用户为18-30岁年轻女性，品牌消费者中女性占比81%，小红书互动人群中女性占比89% [60][61] - **内容营销策略**：以臭宝螺蛳粉（播放量36.83亿）为核心话题，结合明星代言（邓超）、联名合作（王老吉、山姆）及猎奇产品（榴莲螺蛳粉）进行病毒式传播 [63][64] - **达人营销矩阵**：采用分层策略，头部达人（26位）贡献26%销售额用于破圈，肩部达人（占比1.82%）贡献45.19%销售额用于垂直种草，腰部及以下达人负责铺量与长尾覆盖 [65][66]

文章核心观点 - 河南省漯河市召陵区通过实施质量强区战略 系统性推动食品 装备制造 电商物流等特色产业实现规模化 标准化 品牌化发展 取得了显著的经济效益与质量提升成效 [1] 产业发展与规模目标 - 召陵区设定阶段性目标为三年产业规模突破800亿元 标准覆盖率达98% 知名品牌数量增长30% [2] - 食品产业产值超80亿元 宠物经济产值突破15亿元 装备制造产业产值近40亿元 [1] - 2025年电商交易额增长8% 跨境电商交易额增长16% [2] 质量提升与安全监管 - 食品全环节抽检合格率98% 校园食品抽检合格率100% [1] - 建立全链条追溯体系 107家生产经营主体纳入国家农产品质量安全追溯平台 农产品安全抽检合格率达99.2% [2] - 在全区2150家餐饮单位推行“明厨亮灶+AI”监管 违规行为发现率较传统模式提升80% [3] - 建成35座数智冷库 通过传感器与监控实现全程可溯 [3] - 2025年受理质量相关投诉举报1860件 办结率99.5% 群众满意度97.2% [4] 企业培育与标准化建设 - 358家企业通过ISO 9001质量管理体系认证 溯源覆盖率达92% [1] - 推动企业主导或参与制修订国家标准9项 制定企业标准376项 团体标准8项 [3] - 42家规上工业企业建成“智能车间” 新培育省级智能车间3个 亿博科技建成全区首家省级智能工厂 [3] - 高标准建设4个质量基础设施“一站式”服务站 累计帮扶企业156家 解决质量问题238个 为企业节约生产成本超500万元 [3] 重点项目与技术创新 - 双汇第三产业园首期5个项目投产运营 团餐日配送量超7万份 [2] - 正大300万只蛋鸡全产业链项目建成投产 [2] - 开展“技术攻坚+标准升级”专项行动 21家企业关键产品精度达到国内领先水平 [2] - 际华三五一五公司的“高性能鞋靴制造关键技术与产业化”项目获河南省科技进步奖二等奖 其特种鞋靴产业研究院实现漯河市省级产业研究院零的突破 [2] 品牌建设与成果认可 - 培育形成多层次品牌矩阵 拥有省长质量奖企业1家（双汇投资） 市长质量奖企业19家 “三品一标”农产品13个 [4] - 白庄村蜜薯年产值达1200多万元 [4] - 召陵区先后获评“河南省质量强区示范区” 入选“全国质量强县（区）培育库” 相关实践入选黄河流域质量强企强链强县交流会典型案例 [4]

文章核心观点 - 公司作为肉类加工行业领军企业 通过实施“产业化、多元化、国际化、数字化”战略 积极回应中国制造业数智化转型与升级的时代命题 其核心举措包括向上游延伸产业链以保障供应稳定 向下游拓展餐饮新业务以把握消费趋势 深化全流程数字化转型以提升效率 以及构建全渠道网络以触达多元市场 旨在实现质的有效提升和量的合理增长 [1][4][5][6][10][12] 战略布局与产业链延伸 - 为破解行业“两头在外”的困境并保障原料供应稳定 公司在“十四五”期间累计投入58.98亿元 在河南漯河、西华及辽宁阜新布局三大现代化禽业基地 构建起集饲料生产、种鸡繁育、商品鸡养殖、屠宰加工、销售于一体的全产业链 [1][2] - 目前公司商品鸡年出栏产能已达3亿只 自繁自养规模跻身全国前三 [2] - 向上游延伸产业链是公司“产业化”战略的关键一环 通过引入物联网、大数据和AI技术 将传统养殖场升级为“数字化工厂” 实现从“经验养殖”到“数据养殖”的转变 [4] - 禽产业布局为公司整体业务提供了多重支撑 稳定的禽肉供应保障了火腿肠生产的连续性并降低了原料成本 同时其自身产品矩阵（如即食鸡胸肉、调理鸡翅）与公司“简颂”健康轻食品牌形成互补 共同开拓新市场增长点 [4] 下游业务拓展与产品创新 - 面对消费多元化、个性化趋势 公司聚焦“一碗饭、一顿饭、一桌菜”加快产品结构转型升级 持续加大餐饮业务布局力度 使其成为高质量发展的重要支撑 [5] - 2021年1月 公司成立餐饮事业部 聚力打造全国领先的餐饮食材供应链平台 2022年 为做大餐饮业 公司开工建设第三工业园 研发中华菜肴“进家庭、上餐桌”产品 [5] - 在位于河南漯河的双汇第三工业园 每天有100吨中华菜肴产品运往全国各地 [5] - 目前公司餐饮业务已形成“预制切割、调理半成品、成品菜肴、方便速食、酱卤熟食”五大产品群 围绕“八大菜系+豫菜”持续开发新产品 [6] 数字化转型与智能化升级 - “十四五”期间 公司将“数字化”注入生产加工全流程 投入数十亿元推进屠宰、肉制品加工及物流等关键环节的智能化、数字化升级 构建覆盖全产业链的数字管理体系 [6][8] - 2020年投资5亿元对第一工业园屠宰车间进行智能化改造 引入多项行业领先的数字化、智能化技术 成为国内领先的数字化屠宰标杆 [9] - 肉制品生产车间通过引入国际一流设备和智能模块 实现了智能排产、综合调度、信息采集、数据分析、能源管理等方面的智能化和数字化 [9] - 2024年9月 公司成立了数字转型委员会和数字化转型办公室 制定了“物数互联、数据入湖、统一平台、AI赋能、协同办公”的工作方针 [9] - 短短半年时间 数字化团队累计推动总部及一线工厂超100项数字化实践 完成多项数字化基建 [9] - 2025年3月 公司将原先分散的数字化转型办公室、信息中心和软件公司整合调整为数字化管理中心、数字化研发中心和数字化运维中心 形成“管理-研发-运维”三位一体的支撑体系 [9] - 2025年公司数字化升级聚焦9件重点工作 涵盖产品研发、生产、渠道、人力资源等方面 [10] 全渠道网络构建与数据驱动运营 - 公司秉持“传统渠道固基本、新兴渠道开新局”的发展策略 构建立体化的渠道网络 [12] - 在连锁商超领域 公司与永辉、华润万家等开展战略合作 实现了货架占有率和销量的双重提升 [12] - 在即时零售渠道 公司依托强大的冷链物流体系 与美团、饿了么等平台合作 在全国200多个城市实现“30分钟达” [12] - 在社区团购渠道 公司推出家庭装火腿肠套餐 满足家庭消费者的日常需求 [12] - 在短视频与直播电商领域 公司在抖音、快手平台搭建“厨房场景直播间” 通过主播演示火腿肠的多样吃法 成功触达年轻消费者并实现品牌年轻化转型 [12] - 渠道创新背后是数据驱动的精细化运营 公司通过引入第三方数据平台 深入剖析不同渠道消费者的行为习惯与偏好 实现从“经验驱动”到“数据驱动”的转变 [12] - 通过对各渠道消费者数据的深度挖掘 公司能够更精准地把握市场需求 优化产品结构 例如针对健身人群开发高蛋白、低脂肪产品 根据不同地区口味偏好调整产品配方 并运用数据分析优化营销策略 [13]

行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 2025年12月CPI同比涨幅创2023年3月以来最高，食品价格继续改善，扩内需促消费政策继续发力，叠加元旦临近，居民消费需求增加 [5] - 在扩内需政策下，消费潜力不断释放，建议关注行业结构性机会，包括困境反转方向（餐饮供应链、乳业）和新消费方向（零食、茶饮、宠物等） [5] 二级市场表现 - 上周食品饮料板块上涨2.12%，跑输沪深300指数0.66个百分点，在31个申万一级板块中排名第26位 [5][10] - 子板块方面，预加工食品表现相对较好，上周上涨6.72% [5][10] - 个股方面，上周涨幅前五为千味央厨（22.52%）、安记食品（18.34%）、养元饮品（14.78%）、好想你（14.75%）、欢乐家（14.38%） [5][10] - 截至2026年1月11日，食品饮料子板块PEttm估值从高到低依次为：保健品（55.00）、零食（41.14）、烘焙食品（34.41）、调味发酵品（31.39）、软饮料（30.63）、乳品（29.66）、预加工食品（27.70）、啤酒（20.84）、白酒（18.76） [18] 主要消费品及原材料价格 - **白酒价格**：截至2026年1月11日，24年飞天茅台原箱批价1620元/瓶，月度上涨40元；散瓶批价1590元/瓶，月度上涨40元；普五（八代）批价850元/瓶，月度持平；国窖1573批价840元/瓶，月度下跌10元 [20] - **啤酒产量**：2025年11月，中国规模以上啤酒企业产量为159.60万千升，同比下降5.80%；2025年1-11月累计产量3318.10万千升，同比下降0.30% [23] - **乳制品价格**：截至2026年1月2日，牛奶零售价12.17元/升，同比微降0.16%；酸奶零售价15.87元/公斤，同比上涨0.70%；生鲜乳市场价3.03元/公斤，同比下降2.90% [26] - **畜禽价格**：截至2026年1月9日，生猪价格12.63元/公斤，同比下降21.26%；猪肉价格17.97元/公斤，同比下降20.63%；牛肉价格65.17元/公斤，同比上涨10.12% [26] - **农产品及包材价格**：截至2026年1月9日，玉米现货价2351.86元/吨，同比上涨11.17%；豆粕现货价3224.86元/吨，同比上涨10.47%；PET瓶片价格6300元/吨，同比下降2.33%；瓦楞纸价格3340元/吨，同比下降4.30% [27][28] 行业动态 - **山姆中国**：2025年销售额突破1400亿元，较2024年的1005亿元增长约40%，成为沃尔玛中国增长核心引擎；沃尔玛中国设定2026年整体销售过2000亿元目标 [5][48] - **阿里巴巴**：集团明确淘宝闪购2026年首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一 [5][48] - **鸣鸣很忙**：通过港交所上市聆讯；截至2025年9月30日止九个月，GMV为661亿元，同比增长74.5%；公司拥有19,517家门店，59%位于县城及乡镇 [5][48] - **政策动态**：1月9日国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策 [5][49] 核心公司动态 - **新乳业**：拟向全体股东每10股派0.70元人民币现金，股权登记日为2026年1月15日 [51] - **涪陵榨菜**：拟向全体股东每10股派2.00元人民币现金，合计派发现金红利约2.31亿元，股权登记日为2026年1月15日 [51] - **泸州老窖**：拟向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计拟派发现金红利约20亿元 [51] 投资建议 - **困境反转方向**： - **餐饮供应链**：CPI企稳回升，餐饮需求有望边际回暖，关注燕京啤酒、安井食品 [5] - **乳业**：商务部对欧盟进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份 [5] - **新消费方向**：悦己化、健康化、质价比趋势下，建议关注零食、茶饮、宠物等赛道，关注盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份 [5]