行业概况 - 2025年1-11月 有色金属矿采选业规模以上企业数量为1390个 较上年同期增加38个 同比增长2.81% [1] - 有色金属矿采选业企业数量占工业总企业的比重为0.26% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括铜陵有色 合金投资 中钨高新 国城矿业 北方铜业 锌业股份 中色股份 西藏矿业 东方钽业 安泰科技 中科三环 银泰黄金 罗平锌电 西部材料 [1] 相关研究报告 - 新闻提及了智研咨询发布的《2026-2032年中国有色金属行业市场发展现状及竞争格局预测报告》 [1]

报告投资评级 - 对有色金属行业维持“看好”评级 [6] 报告核心观点 - 周期研判：流动性预期出现回摆，但不影响长期看涨逻辑的延续 市场对美联储主席人选预期的变化导致短期降息叙事受挫，美联储4月降息概率降至30%[9][13] 工业金属价格上行导致国内下游负反馈加重，库存加速累积，且交易所上调部分品种保证金，预计短期价格振幅将明显增大[3][9] 但在内外政策托底预期下，工业品看涨的大方向不变[3][9][13] - 贵金属观点：短期降息叙事受挫，贵金属价格或进入震荡 美国劳动力市场暂时偏稳，市场预期1-4月美联储将停止降息，对贵金属的向上提振有限[9] 中长期看，美国联邦政府债务风险仍存，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现机会[9] - 工业金属观点：负反馈加重，价格波动加大 金融属性支撑减弱，下游加工开工率明显偏弱，库存增加明显，工业品价格波动或明显加大[9] 但考虑内外政策托底预期及部分品种库存处于历史中低水平，工业品下方支撑较强，中低库存将强化商品价格弹性[9] 根据目录总结 一、周期研判 - 核心观点为“流动性预期回摆，无碍长多逻辑延续”[9][10][13] 市场对沃什就任美联储主席的预期大幅升至59%[9][13] 工业金属方面，国内下游负反馈加重，库存加速累积，CME和上期所上调保证金可能增大短期价格振幅[9][13] 二、行业及个股表现 - **板块表现**：1月16日当周，有色金属(申万)板块上涨3.03%，在全行业中排名第3[11][18][19] SW有色金属板块涨幅强于大盘指数(深证成指涨1.14%，上证综指跌0.45%，沪深300跌0.57%)[11][27] 子板块中贵金属板块涨幅最大[11] - **个股表现**：当周湖南白银涨幅最大，为41.14%[11][21] 西部材料跌幅最大，为-16.96%[11][21] 三、宏观数据跟踪 - **美国数据**：11月CPI同比+2.7%，9月PCE同比+2.79%[11][37] 12月新增非农就业人口5.0万人，失业率为4.40%[11][44] 12月美国制造业PMI为47.9[11][41] 美元指数反弹至99.37[11][33] 美联储总资产及持有美国国债规模上升[11][44] - **中国数据**：12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9%[11][37] 12月制造业PMI为50.1%，环比+0.90个百分点[11][41] 12月M1同比+3.8%，M2同比+8.5%[11][46] 11月工业增加值同比+4.8%，利润同比-13.1%[11][46] 1月16日当周中国OMO投放9515亿元，LPR为3%[11][36] - **比价数据**：1月16日金银比为55.06，金铜比为776，金油比为77.6[11][48] 四、贵金属 - **黄金**：1月16日当周，SHFE黄金涨2.57%至1032.32元/克，COMEX金涨2.62%至4590.00美元/盎司[11][14][29] SHFE金库存100吨，较前周增加2.40吨；COMEX金库存1024吨，较前周减少4.99吨[14] COMEX金非商业净多头持仓增加2.36万张，SPDR黄金持仓量增加67.87万盎司[11][14] 中国央行12月末黄金储备为7415万盎司，连续第14个月增持[14] - **白银**：1月16日当周，SHFE白银涨20.03%至22483.00元/千克，COMEX银涨12.30%至89.19美元/盎司[11][15][29] SHFE银库存627吨，较前周增加6.58吨；COMEX银库存较前周减少300.05吨至12166吨[15] COMEX银非商业净多头持仓增加0.28万张，SLV白银持仓量减少756.88万盎司[11][15] 12月中国制造业PMI为50.1%，工业需求有望拉动白银消费[15] 五、铜 - **价格与库存**：1月16日当周，SHFE铜跌0.63%至100770元/吨，LME铜跌1.50%至12803美元/吨[11][17][28] SMM国内铜社会库存32.09万吨，全球铜显性库存合计约108.74万吨，较前周增加7.78万吨[11][17] - **供需与加工**：铜精矿现货TC下降1.5美元至46.6美元/干吨，矿端紧张持续[11][17] 1月9日当周精铜杆开工率为57.47%，环比上升9.65个百分点[11][17] 10月铜精矿现货冶炼亏损2599.76元/吨[17] 六、铝 - **价格与盈利**：1月16日当周，SHFE铝跌1.66%至23925元/吨，LME铝跌0.06%至3134.00美元/吨[11][16][28] 电解铝行业平均盈利约为7868元/吨[11][16] 2025年12月电解铝平均成本为16025.12元/吨，平均度电成本为0.4204元[11][16] - **供需与库存**：国内电解铝运行产能最新为4427.0万吨，较前周增加0.5万吨[16] 1月16日当周铝加工开工率上升0.1个百分点至60.2%[11][16] 国内铝库存较前周增加7万吨至103万吨，全球铝库存较前周增加6万吨至152万吨[11][16] 投资标的 - 报告提及的相关投资标的包括：赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)，以及山东黄金、山金国际、中金黄金、洛阳钼业、中国铝业、西部矿业、金诚信等（未评级）[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好维持” [6] 报告的核心观点 - 核心观点：流动性预期回摆，无碍长多逻辑延续 [2][9][13] - 短期来看，市场对美联储降息预期受挫，叠加国内下游负反馈加重、库存累积及交易所上调保证金，工业金属和贵金属价格可能面临阶段性震荡和高波动 [3][9] - 但中长期看，在内外政策托底预期、全球货币体系重构以及部分品种库存处于历史中低水平的背景下，工业品看涨的大方向不变，贵金属仍有持续表现机会 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 一、周期研判 - 市场对沃什就任美联储主席的预期大幅升至59%，美联储4月降息概率降至30% [9][13] - 短期降息叙事受挫，贵金属价格或震荡，工业金属因下游负反馈和库存累积，价格振幅可能明显增大 [9][13] - 内外政策托底预期下，工业品看涨大方向不变，中低库存将强化商品价格弹性 [9] 二、行业及个股表现 - 1月16日当周，SW有色金属板块上涨3.03%，在全行业中排名第3 [11][18][27] - 板块涨幅强于大盘指数（深证成指涨1.14%，上证综指跌0.45%，沪深300跌0.57%） [27] - 子板块中，贵金属板块涨幅最大 [11] - 个股方面，湖南白银当周涨幅最大，为41.14%；西部材料跌幅最大，为-16.96% [11][21] 三、宏观数据跟踪 - 美国11月CPI同比+2.7%，9月PCE同比+2.79% [11][37] - 中国12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9% [11][37] - 美国目标利率为3.8%，实际利率为4.24%，美元指数反弹至99.37 [11][33][40] - 中国12月M1同比+3.8%，M2同比+8.5%；11月工业增加值同比+4.8%，利润同比-13.1% [11][46] - 12月美国制造业PMI为47.9，中国制造业PMI为50.1% [11][41][42] - 12月美国新增非农就业人口5.0万人，失业率为4.40% [11][44][45] - 1月16日，金银比为55.06，金铜比为776，金油比为77.6 [11][48] 四、贵金属 - **黄金**：1月16日当周，SHFE黄金涨2.57%至1032.32元/克，COMEX黄金涨2.62%至4590.00美元/盎司 [14][29][62] - 库存方面，SHFE金库存100吨，周增2.40吨；COMEX金库存1024吨，周减4.99吨 [14] - 持仓方面，COMEX金非商业净多头持仓周增2.36万张，SPDR黄金持仓量周增67.87万盎司 [11][14][58] - 中国人民银行12月末黄金储备为7415万盎司，连续14个月增持，月增3万盎司 [14] - **白银**：1月16日当周，SHFE白银涨20.03%至22483.00元/千克，COMEX白银涨12.30%至89.19美元/盎司 [15][29][62] - 库存方面，SHFE银库存627吨，周增6.58吨；COMEX银库存12166吨，周减300.05吨 [15] - 持仓方面，COMEX银非商业净多头持仓周增0.28万张，SLV白银持仓量周减756.88万盎司 [11][15][60] - 中国12月制造业PMI为50.1%，环比+0.90 pct，经济企稳回升有望拉动白银工业需求 [15] 五、铜 - 1月16日当周，SHFE铜跌0.63%至100770元/吨，LME铜跌1.50%至12803美元/吨 [11][17][28][80] - 供给端紧张延续，铜精矿现货TC环比降1.50美元至-46.6美元/干吨 [11][17][80] - 需求端，1月9日当周精铜杆开工率为57.47%，环比+9.65个百分点 [11][17][81] - 库存方面，1月16日当周全球铜显性库存合计108.74万吨，周增7.78万吨；SMM国内铜社会库存32.09万吨 [11][17][77] 六、铝 - 1月16日当周，SHFE铝跌1.66%至23925元/吨，LME铝跌0.06%至3134.00美元/吨 [11][16][28][89] - 供给端，国内电解铝运行产能最新为4427.0万吨，周增0.5万吨；海外缺电担忧升温，减产预期上升 [16] - 需求与库存，铝加工开工率环比+0.1个百分点至60.2%；国内铝库存较前周增加7万吨至103万吨，全球铝库存增加6万吨至152万吨 [11][16][88][91] - 盈利端，2025年12月电解铝平均成本16025.12元/吨，行业平均盈利约为7868元/吨 [11][16][89] 投资标的 - 报告提及的相关标的包括：赤峰黄金(买入)、紫金矿业(买入)，以及山东黄金、山金国际、中金黄金、洛阳钼业、中国铝业、西部矿业、金诚信等（未评级） [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 美联储换届生变，但长期宽松预期不改，贵金属长期逻辑未变[1] - 有色金属板块本周普遍上涨，申万有色金属指数上涨3.03%[15][19] - 分板块看，二级子板块普遍上涨，其中贵金属涨6.9%，小金属涨4.3%[19] 周度数据跟踪 板块与公司表现 - 全A来看，本周申万有色金属指数上涨3.03%[19] - 分二级子板块看，贵金属涨6.9%，小金属涨4.3%，工业金属涨2.81%，能源金属涨1.47%，金属新材料跌0.32%[16][19] - 分三级子板块看，铅锌涨10%，黄金涨5%，铝涨3.07%，铜涨1.04%，锂涨0.97%，稀土跌0.57%，磁性材料跌1.65%，钨跌4%[16] - 个股方面，涨幅前三为：湖南白银+41%、白银有色+23%、兴业银锡+21%[17] - 个股方面，跌幅前三为：龙高股份-14%、华菱线缆-12%、国城矿业-12%[17] 价格与库存变动 - **贵金属价格**：COMEX黄金现价4601美元/盎司，周涨1.8%；COMEX白银现价89.93美元/盎司，周涨12.7%[25] - **基本金属价格**：SHFE铜现价100,770元/吨，周跌0.6%；SHFE铝现价23,925元/吨，周跌1.7%；SHFE镍现价141,350元/吨，周涨1.6%；SHFE锡现价405,240元/吨，周涨14.9%[26] - **能源金属价格**：电池级碳酸锂现价15.8万元/吨，周涨12.9%；电池级氢氧化锂现价15.3万元/吨，周涨12.5%；碳酸锂期货主连现价15.3万元/吨，周涨6.9%[29] - **交易所库存**：本周全球铜库存环比增加11万吨，其中中国库存增8.2万吨，LME铜库存增0.5万吨，COMEX铜库存增2.4万吨[73]；LME铝库存48.8万吨，周减1万吨；SHFE铝库存18.6万吨，周增4.2万吨[35] 贵金属 - 特朗普于1月14日发布总统公告，实施第232条措施，应对关键矿物进口的国家安全风险，但未直接征收关税，保留了未来征税权利，并要求在2026年7月13日前报告谈判进展[1][39] - 市场担忧美国白银库存冲击全球引发恐慌抛售，但报告跟踪显示COMEX白银库存已连续数月流出，且COMEX-伦敦价差未显著提升，目前关税悬而未决，对白银供需影响有限[1][39] - 建议关注兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等[1] 工业金属 铜 - 宏观方面，受特朗普希望哈塞特留任消息影响，有色板块集体跳水[2] - 库存端，全球铜库存持续向美国聚集，引发市场对非美地区铜供应紧张的担忧[2][73] - 供给端，特朗普决定暂时不对关键矿产进口加征新关税，但考虑设定“最低进口价格”，目前对铜的关税裁定仍悬而未决[2] - 需求端，终端消费受高铜价抑制，但低库存与矿端干扰下，向下空间有限；国家电网“十五五”计划投资4万亿元建设新型电力系统，提振长期铜消费预期[2] - 建议关注藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等[2] 铝 - 国际局势焦灼（如特朗普对伊朗相关国家威胁加征25%关税，及对格陵兰岛主权主张）及国内宏观政策出台，共同影响铝价[88] - 供给端，本周内蒙古地区电解铝新产能继续释放，行业理论开工产能维持在4427万吨，较上周微增0.5万吨[3][91] - 需求端，铝棒企业减产为主，铝板产量因环保管控等因素减少，铝价高位拉涨抑制下游加工企业产量[3][91] - 总结看，海外局势与宏观政策继续拉动铝价，但需警惕高铝价对需求的压力，预计短期价格震荡运行；中长期看，新能源汽车、光伏、电力需求向好，铝价仍有向上弹性[3][91] - 建议关注创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等[3] 镍 - 价格方面，周内SHFE镍涨1.6%至14.14万元/吨，高镍铁涨6.3%至1020元/镍[4][121] - 印尼方面消息称，2026年RKAB生产目标将根据冶炼厂产能调整，镍矿石生产目标预计在2.5亿至2.6亿吨左右，引发市场对远期矿石供应收紧的担忧，成为价格上涨核心驱动[4][121] - 短期看，供应端在政策预期与现货锁定双重影响下维持偏紧格局，对价格形成较强支撑[4][121] - 建议关注力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等[4] 锡 - 宏观暖风（科技股走强、半导体高景气、美元走弱）与供应链瓶颈（主要矿产国出口管制、采矿许可审批延缓、地缘冲突）共同为锡价提供高位支撑[5][132] - 需求端，价格快速拉涨严重抑制现货流动性，下游采购意愿几近冻结，市场呈“有价无市”状态[5][132] - 库存大增可能是多头的主动布局，通过增加仓单控制可交割货源，营造“缺货”氛围以推高近月合约价格[5][132] - 光伏行业增值税出口退税政策取消，可能引发短期“抢出口”现象，对锡需求形成阶段性支撑[5][132] - 建议关注华锡有色、兴业银锡、锡业股份、新金路等[5] 能源金属 锂 - 价格方面，本周电池级碳酸锂（电碳）上涨13%至15.8万元/吨，电池级氢氧化锂（电氢）涨12.5%至15.3万元/吨；碳酸锂期货主连上涨6.9%至15.3万元/吨[6][158] - 供给方面，本周碳酸锂产量持平于2.26万吨，开工率53%；库存环比减少263吨至10.97万吨，其中工厂累库1345吨，材料厂去库888吨[6][158] - 需求方面，据乘联会，1月1-11日乘用车市场零售32.8万辆，同比下降32%；电动车零售11.7万辆，同比下降38%[6][158] - 财政部公告称，自2026年4月1日起电池产品出口退税率由9%下调至6%，并最终于2027年1月1日取消，刺激了市场对一季度“抢出口”带来的需求前置预期，带动期货价格冲高，后因交易所限仓及监管加码，锂价冲高回落[6][159] - 后市看，锂价回落时下游材料厂部分刚需释放，指向低库存下需求仍在，锂价下方存在支撑，预计短期宽幅运行[6][159] - 建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等[9] 钴 - 价格方面，本周国内电解钴价格跌1.3%至45.4万元/吨，硫酸钴涨1.4%至9.68万元/吨，钴中间品涨0.6%至25.4美元/磅[9][185] - 刚果（金）政府推动的钴中间品出口试点项目取得实质性进展，首批产品已完成出口发运[9][185] - 考虑到出口流程时间及较长的运输周期，预计第一季度钴市场仍将面临原料相对紧张的困境，短期钴价维持高位运行[9][185] - 建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等[9] 重点标的估值 - 报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如：山金国际（000975.SZ）评级买入，2026年EPS预测1.56元；赤峰黄金（600988.SH）评级买入，2026年EPS预测2.25元；洛阳钼业（603993.SH）评级买入，2026年EPS预测1.18元[10]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 报告认为2026年贵金属价格中枢有望继续抬升，核心驱动因素包括：美国经济前景承压、降息周期开启、美元信用下行、全球地缘冲突与贸易摩擦持续、以及各国央行与ETF购金需求强劲 [8][11] - 黄金方面，多重宏观与基本面因素共振，推动金价上行，势不可挡 [2][8][11] - 白银方面，兼具金融与工业双重属性，在光伏用银需求旺盛、供需缺口扩大以及未来金银比可能回落的预期下，看好其补涨行情 [8][11] 根据相关目录分别总结 1 美国经济前景悲观，降息周期持续 - **美国经济压力持续**：2025年一季度美国实际GDP环比下降0.30%，创2022年第二季度以来新低，私人国内最终销售仅增长1.2%，为2022年底以来最慢，显示真实需求动能减弱 [14] 消费者信心指数从2025年1月的71.70下滑至2026年1月的54.00 [19] 个人可支配收入同比增速在25年三季度回落至1.5% [19] 11月ISM制造业PMI为48.2，已连续九个月低于荣枯线 [22] 11月失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高水平 [24][26] - **降息周期持续**：核心CPI在2025年11月同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低 [29] 美联储在12月如期降息25BP，点阵图显示内部存在分歧，但整体表态仍以鸽派为主 [35] 历史复盘显示，降息周期开启后金价大概率上涨，例如2001年以来的降息周期6个月内金价涨幅均超过10% [36] - **债务问题突出**：美国可流通国债余额在2025年11月首次突破30万亿美元，美债总额达38.4万亿美元，年利息支出高达1.2万亿美元 [43] 新通过的“大而美”法案计划将债务上限提高4万亿美元，预计使美国国债在未来10年内增加逾3.3万亿美元 [49] 基于美国债务规模与金价的历史关系，假设债务规模达40万亿美元且债务/金价比值回归至1971-1972年水平，对应金价可达4977美元/盎司 [58] 2 主权货币信用下行，央行成为重要买盘 - **货币信用泛滥**：2020年1月至2025年12月，美联储资产负债表总资产扩大了59.1% [61] 全球货币超发导致以不同货币计价的黄金价格自2020年以来大都曾创下历史新高 [66] - **央行购金需求强劲**：2024年全球央行年度购金量为1045吨，连续三年购金超千吨 [74] 2025年三季度，各经济体央行净购黄金220吨，占当季黄金总需求的17.48% [74] 波兰央行是2025年最大的买家，年初以来黄金储备增加67.11吨 [75] - **中国央行持续增持**：中国央行在2025年12月末黄金储备为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增持 [78] 截至2025年11月，中国黄金储备占总储备比重仅8.1%，远低于全球15%的平均水平 [89] - **潜在需求空间巨大**：假设未来全球总储备从16.35万亿美元增长至20万亿美元，黄金占比从18.32%提升至30%，按4300美元/盎司金价计算，对应额外黄金储备需求达7143吨 [85][86] 假设中国央行将5%的外汇储备置换为黄金，按4300美元/盎司计算，对应黄金需求1210吨 [89] 3 地缘问题带动避险投资，关注新兴需求 - **地缘政治风险高企**：2025年以来全球地缘冲突事件频发，包括美加关系紧张、格陵兰岛争端、俄乌冲突、巴以冲突、印巴冲突、以伊冲突以及柬泰边境争端等 [94][95][96] 地缘政治风险指数长期处于历史高位 [98] - **关税政策反复无常**：特朗普上台后推行贸易保护主义，关税政策频繁变动，例如对中国商品加征关税一度高达145%，后又下调 [100] 2025年美国已征收超过2000亿美元的关税 [101] 经济政策不确定性指数持续处于高位 [103] - **ETF投资需求旺盛**：截至2025年12月，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓约1071吨，较年初增持约198吨 [106] 亚洲地区黄金ETF投资情绪尤为活跃，2025年增持规模达188.5吨，增幅超过87% [106] 中国是全球ETF需求重要贡献来源，2025年前11月，国泰黄金ETF、华安易富黄金ETF、博时黄金ETF持仓量增幅分别达158.4%、105.0%、71.9% [114][116] 4 白银：双重属性共振，补涨行情显著 - **供需缺口放大**：世界白银协会预测2025年全球白银供给仅增长约1.5%，供应增长缓慢 [117] 白银需求中工业需求占比约55%，其中光伏用银需求增长迅速，从2015年的1684吨（占总需求5.15%）提升至2024年的6146吨（占比16.97%） [127][131] 预计2025/2026年全球光伏用银需求达6700/7068吨 [134][135] 白银供需缺口自2021年转负，2023年扩大至5732吨 [137] - **库存大幅下降**：2025年8月至11月末，COMEX白银库存下滑约2727吨至13677吨，SHFE白银库存下滑626吨至约620吨 [138] - **关注金银比回落**：白银兼具金融与工业属性，金银比是重要观察指标 [144] 历史上，金银比与美国制造业PMI整体呈反向变动关系，PMI上升通常对应金银比下降 [144][146] 以COMEX黄金4300美元/盎司为基准，若金银比回落至60，对应银价涨幅约32% [146][147] 5 投资建议 - **行业投资建议**：重点推荐成长性持续向好的贵金属板块公司，包括紫金黄金国际、中国黄金国际、西部黄金、招金矿业、山东黄金、万国黄金集团、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、潼关黄金、灵宝黄金 [11] 同时重点推荐两家白银板块公司：盛达资源和兴业银锡 [11] - **重点公司**：报告列出了14家重点公司的盈利预测、估值与评级，所有公司评级均为“推荐” [4] 例如，紫金黄金国际2026年预测EPS为7.77元，对应PE为19倍；西部黄金2026年预测EPS为2.22元，对应PE为13倍 [4]

行业表现与驱动因素 - A股白银板块今日表现引发市场关注 在全球宏观经济不确定性犹存、市场避险情绪升温的背景下 兼具金融属性与工业需求的白银受到资金青睐 [1] 相关公司股价与业务亮点 - **湖南白银 (002716.SZ)**: 最新股价10.54元 日涨幅+6.25% 是我国白银生产出口的重要基地之一 已形成从富含银的铅精矿到白银产品深加工及“互联网+”的完整产业链体系 [1] - **株冶集团 (600961.SH)**: 最新股价19.50元 日涨幅+5.69% 为绩优股 公司主要冶炼产品包括白银 [2] - **驰宏锌锗 (600497.SS)**: 最新股价9.03元 日涨幅+5.37% 为综合性矿业公司 具备银等稀贵金属1000余吨/年的综合生产能力 [3] - **中金岭南 (000060.SZ)**: 最新股价6.86元 日涨幅+4.41% 公司主要产品包括白银 拥有银金属资源储量5722吨 [4] - **金徽股份 (603132.SH)**: 最新股价16.26元 日涨幅+3.83% 主营业务为有色金属采选 主要产品为锌精矿、铅精矿（含银） [5] - **华钰矿业 (601020.SH)**: 最新股价30.50元 日涨幅+2.31% 公司拥有银资源量丰富 [6] - **西部矿业 (601168.SH)**: 最新股价30.74元 日涨幅+2.26% 公司从事白银等稀贵金属的生产及销售 主营产品中包括银锭 [7][8] - **恒邦股份 (002237.SZ)**: 最新股价14.95元 日涨幅+2.26% 公司以黄金和白银为最主要产品 [9] - **山金国际 (000975.SZ)**: 最新股价28.55元 日涨幅+2.18% 其拥有的玉龙矿业是国内矿产银（含量银）最大的单体矿山之一 [10] - **赤峰黄金 (600988.SH)**: 最新股价32.94元 日涨幅+1.92% 公司主营产品包括矿产银 旗下子公司瀚丰矿业的产品亦包含含银的铅精粉和铜精粉 [11] - **白银有色 (601212.SH)**: 最新股价7.16元 日涨幅+1.56% 是我国多品种有色金属综合生产基地 [12]

贵金属板块市场表现 - 1月14日贵金属板块整体上涨1.56%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.31%，深证成指上涨0.56% [1] - 板块内领涨个股为湖南白银，股价涨停，涨幅为9.98%，收盘价为9.92元 [1] - 板块内其他涨幅居前的个股包括山金国际上涨3.60%、四川黄金上涨2.51%、中金黄金上涨1.99%以及赤峰黄金上涨1.60% [1] 贵金属板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入2.38亿元，游资资金净流入939.67万元，而散户资金净流出2.47亿元 [1] - 中金黄金获得主力资金净流入最多，净流入1.36亿元，主力净占比为6.18% [2] - 湖南白银主力资金净流入8889.75万元，主力净占比2.34%，但其游资资金净流出1.26亿元 [2] - 山金国际同时获得主力资金和游资的净流入，主力净流入7734.76万元，游资净流入7133.64万元 [2] - 部分个股如恒邦股份、招金黄金和晓程科技出现主力资金净流出，净流出额分别为924.84万元、3300.49万元和6986.59万元 [2] 重点个股交易数据 - 湖南白银成交量最为活跃，达389.70万手，成交额为38.05亿元 [1] - 中金黄金成交量为184.40万手，成交额为22.00亿元 [1] - 赤峰黄金成交量为85.37万手，成交额为27.50亿元 [1] - 山东黄金成交量为48.96万手，成交额为22.73亿元 [1]

黄金市场热度高涨与资金追捧 - 2026年初国际现货黄金价格在1900-2000美元/盎司区间震荡走高，国内金价同步强势运行[1] - 银行加速布局挂钩黄金的结构性存款产品，上市公司通过直接投资、产业链布局等方式加入，黄金资产成为市场资金追捧的核心标的[1] 银行端：结构性存款产品密集上新 - 多家国有大行、股份制银行及城商行近期密集推出挂钩黄金的结构性存款产品，产品类型以“固定收益 + 黄金价格浮动收益”为主[3] - 2026年1月以来，工商银行、建设银行、招商银行等10余家银行已上线超30款黄金挂钩结构性存款，投资期限集中在3个月至1年，起投金额多为5万元或10万元[3] - 产品收益结构主要分为两类：一类是“保底收益 + 浮动收益”，保底收益率普遍在1.5%-2.5%，最高预期收益率可达4%-6%；另一类是“区间型收益”，金价在约定区间内可获得较高固定收益[3] - 2025年全年银行黄金挂钩结构性存款发行量同比增长47%，2026年1月以来的发行量已达到去年12月全月的80%[4] - 银行优化购买渠道，可通过手机银行、网上银行等线上渠道便捷认购，部分银行推出起投金额低至1万元的普惠型产品[4] 企业端：上市公司多元化参与黄金市场 - 2025年以来已有超60家上市公司公告使用闲置资金购买黄金挂钩理财产品或投资黄金现货，涉及资金规模合计超200亿元[5] - 上市公司参与方式包括：购买黄金类理财产品进行短期投资，例如某制造业公司使用不超过10亿元购买银行黄金挂钩结构性存款，预计年化收益率3.5%-5.2%；投资黄金ETF及黄金现货作为资产配置补充[5][6] - 部分上市公司聚焦黄金产业链布局：开采端如赤峰黄金、银泰黄金2025年黄金产量同比分别增长12%和8%；加工销售端如老凤祥、周大福2025年相关业务营收同比增长均超15%；亦有科技公司拟设立子公司切入高端黄金加工领域[6] 市场逻辑：多重因素支撑黄金热度 - 宏观层面：全球经济复苏节奏放缓，美国通胀仍高于长期均值，美联储加息周期接近尾声，市场预期2026年可能进入降息周期，美元指数承压；红海危机、俄乌冲突等地缘政治事件持续，避险资金流入黄金市场[7] - 国内市场：居民资产配置需求升级，黄金作为实物资产吸引力凸显；2025年中国黄金消费量达1486吨，同比增长12.3%，连续10年位居全球第一，其中投资类黄金消费同比增长23%[7]

贵金属板块市场表现 - 1月13日，贵金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.81%，领涨A股市场 [1] - 当日市场整体表现疲软，上证指数下跌0.64%至4138.76点，深证成指下跌1.37%至14169.4点，贵金属板块逆市走强形成鲜明对比 [1] 领涨个股及价格表现 - 晓程科技（300139）为板块领涨股，收盘上涨8.52%至38.47元 [1] - 湖南白银（002716）涨幅居前，上涨7.64%至9.02元 [1] - 山金国际（000975）上涨4.86%至26.97元，山东黄金（600547）上涨2.80%至46.27元，招金黄金（000506）上涨2.60%至14.22元，中金黄金（600489）上涨2.48%至25.64元 [1] - 四川黄金（001337）上涨2.43%至30.72元，西部黄金（601069）上涨1.70%至29.84元，赤峰黄金（6009888）上涨1.69%至31.81元，恒邦股份（002237）上涨0.69%至14.52元 [1] 板块成交情况 - 板块内个股成交活跃，湖南白银成交量最大，达441.51万手，成交额39.64亿元 [1] - 中金黄金成交88.31万手，成交额22.76亿元，晓程科技成交56.63万手，成交额21.52亿元 [1] - 山东黄金成交51.66万手，成交额24.01亿元，山金国际成交52.80万手，成交额14.36亿元 [1] - 赤峰黄金成交83.67万手，成交额26.74亿元，恒邦股份成交55.63万手，成交额8.15亿元 [1] - 招金黄金成交45.79万手，成交额6.54亿元，四川黄金成交22.56万手，成交额6.92亿元，西部黄金成交29.88万手，成交额2.67亿元 [1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体获得主力资金净流入4.75亿元，而游资资金净流出2.58亿元，散户资金净流出2.17亿元 [1] - 湖南白银获得主力资金净流入最多，达1.86亿元，主力净占比为4.70% [2] - 晓程科技获得主力资金净流入1.13亿元，主力净占比5.24% [2] - 山东黄金获得主力资金净流入1.00亿元，主力净占比4.19% [2] - 山金国际获得主力资金净流入6383.76万元，主力净占比4.44% [2] - 赤峰黄金获得主力资金净流入6348.31万元，主力净占比2.37% [2] - 西部黄金获得主力资金净流入4627.02万元，主力净占比5.15% [2] - 四川黄金获得主力资金净流入1133.46万元，主力净占比1.64% [2] - 招金黄金主力资金净流出2636.90万元，主力净占比-4.03% [2] - 恒邦股份主力资金净流出3802.28万元，主力净占比-4.66% [2]

山金国际2025年三季报显示，前三季度公司主营收入149.96亿元，同比上升24.23%；归母净利润24.6亿 元，同比上升42.39%；扣非净利润24.46亿元，同比上升36.96%；其中2025年第三季度，公司单季度主 营收入57.5亿元，同比上升3.3%；单季度归母净利润8.64亿元，同比上升32.43%；单季度扣非净利润 8.47亿元，同比上升28.56%；负债率19.16%，投资收益1058.37万元，财务费用3025.22万元，毛利率 28.39%。山金国际（000975）主营业务：贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。 证券之星消息，截至2026年1月12日收盘，山金国际(000975)报收于25.72元，上涨1.1%，换手率 1.48%，成交量37.41万手，成交额9.64亿元。 1月12日的资金流向数据方面，主力资金净流出1436.85万元，占总成交额1.49%，游资资金净流出 2252.24万元，占总成交额2.34%，散户资金净流入3689.08万元，占总成交额3.83%。 近5日资金流向一览见下表： 该股主要指标及行业内排名如下： 该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级 ...