董事会换届 - 公司第七届董事会2026年3月21日任期届满[1] - 董事会将延期换届，相关人员任期顺延[1] - 换届前人员继续履职，不影响运营，将尽快完成换届并披露信息[1]

报告投资评级 - 商贸零售行业投资评级为 **增持（维持）** [1] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告将“建设强大国内市场”置于首位，提出一系列提振消费的具体措施，预计 **服务消费** 和 **新型消费** 将成为核心落地方向 [1][3] - 政策通过 **增加居民收入**、 **提供财政金融支持**、 **优化消费场景与制度** 等多维度发力，旨在优化供给并释放需求 [3][8] - 资本市场方面，证监会表态支持 **新型消费和现代服务业企业在创业板IPO**，有望加速消费类公司资产证券化，吸引增量资金 [3][9] - 投资建议关注 **“优质供给”** 和 **“改革”** 相关标的，具体包括酒店、旅游、免税等 **服务消费** 公司，以及茶饮、潮玩、黄金珠宝等 **新消费** 公司 [3][9] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 - **政策核心**：2026年政府工作报告首位任务是“建设强大国内市场”，并部署 **提振消费专项行动** [3][8] - **具体措施**： - **增收计划**：首次提出实施 **城乡居民增收计划** [3][8] - **财政支持**：安排 **2500亿元** 超长期特别国债支持消费品以旧换新；设立 **1000亿元** 财政金融协同促内需专项资金 [3][8] - **金融支持**：扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息范围，提高上限并延长期限 [3][8] - **优化供给**：实施服务消费提质惠民行动，打造新场景；清理文旅、赛事、康养等领域不合理限制 [3][8] - **释放需求**：支持推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假；优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌 [3][8] - **发展新业态**：积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动 [3][8] - **税制改革**：调整优化消费税范围、税率，推进征收环节后移，可能提升免税渠道价格优势 [3][8] - **资本市场动态**：证监会深化创业板改革，增设包容性上市标准，积极支持 **新型消费、现代服务业** 等优质企业在创业板IPO，有望改变近年来A股消费类IPO放缓、相关公司集中赴港上市的局面，加快资产证券化并吸引资金 [3][9] 2. 本周行情回顾 - **本周表现（3月2日至3月6日）**： - 商贸零售指数下跌 **3.91%**，社会服务指数下跌 **3.63%**，美容护理指数下跌 **3.04%** [10][13] - 主要宽基指数均下跌：上证综指（**-0.93%**）、深证成指（**-2.22%**）、创业板指（**-2.45%**）、沪深300（**-1.07%**） [10][13] - **年初至今表现（1月1日至3月6日）**： - 商贸零售指数下跌 **6.82%**，社会服务指数上涨 **3.01%**，美容护理指数微涨 **0.06%** [10][15] - 主要宽基指数上涨：上证综指（**+3.91%**）、深证成指（**+4.79%**）、创业板指（**+0.82%**）、沪深300（**+0.66%**） [10][15] 3. 细分行业公司估值表 - 报告列出了涵盖多个细分赛道的大量公司估值数据，包括总市值、收盘价、历史及预测净利润、市盈率（P/E）及投资评级 [17][18][19] - **覆盖的主要细分领域**包括： - **新消费**：如泡泡玛特（总市值2455亿元）、名创优品（372亿元）、思摩尔国际（634亿元）及多家宠物公司 [17] - **消费出海**：如小商品城（780亿元）、安克创新（517亿元）、石头科技（349亿元） [17] - **黄金珠宝**：如周大福（1052亿元）、老铺黄金（1033亿元）、老凤祥（220亿元） [17][18] - **化妆品&医美**：如爱美客（426亿元）、巨子生物（288亿元）、珀莱雅（270亿元） [18] - **免税&出行**：如中国中免（1585亿元）、携程集团-S（2632亿元）、华住集团-S（1124亿元）、锦江酒店（285亿元） [18] - **餐饮&茶饮**：如蜜雪集团（1095亿元）、百胜中国（1316亿元）、海底捞（845亿元）、古茗（588亿元） [18] - **超市&其他专业连锁**：如永辉超市（378亿元）、重庆百货（102亿元） [19] - **数据说明**：估值表数据更新至3月6日，已评级公司净利润为研究所预测，未评级公司采用Wind一致预期；汇率已按指定比例换算 [19]

公司业绩预告 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计为1100万元 成功实现扭亏为盈 [1][2] - 业绩改善主要得益于游客接待量同比增长至约625万人次 同比增长9.97% [2][4] - 业绩改善的其他因素包括收回往年欠款转回坏账准备以及转让低效资产带来的收益 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润仍为负值 但整体经营呈现向好态势 [2] 公司战略与运营 - 公司正持续推进“一核一优两翼三扩”战略 [4] - 公司通过资产优化、AI技术赋能及产品创新来提升竞争力 [4] 行业与政策环境 - 2025年国内旅游市场复苏强劲 中央及地方持续出台促消费政策 [5] - 《桂林市旅游市场秩序管理条例》于2025年12月1日正式施行 聚焦治理“不合理低价游” [3] - 该条例建立以旅游者满意度为核心的评价体系 有望提升市场透明度和规范性 [3] - 桂林旅游作为广西龙头旅游企业 可能受益于行业整体回暖和政策支持 [5]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数为29461户 [1]

板块整体表现 - 2024年2月4日，旅游及景区板块整体上涨0.71%，跑输当日上证指数0.85%的涨幅，但跑赢深证成指0.21%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，10只上涨，5只下跌，5只基本持平或微涨 [1][2] 领涨个股表现 - 凯撒旅业领涨板块，收盘价6.47元，单日涨幅达3.69%，成交额6.83亿元，成交量106.63万手 [1] - 西安旅游涨幅居次，收盘价10.53元，上涨3.54%，成交额5.06亿元 [1] - 黄山旅游上涨2.19%，收盘价13.55元，成交额2.94亿元 [1] - 曲江文旅、峨眉山Ａ、三特索道、桂林旅游、云南旅游、丽江股份、陕西旅游等个股涨幅在1.36%至2.08%之间 [1] 下跌及弱势个股表现 - 大连圣亚跌幅最大，收盘价40.14元，下跌1.62%，成交额2.38亿元 [2] - 九华旅游下跌1.37%，收盘价43.05元 [2] - 三峡旅游下跌0.76%，宋城演艺下跌0.34% [2] - 天府文旅、西域旅游、祥源文旅、众信旅游、长白山、中青旅等个股涨跌幅在-0.18%至0.50%之间，表现相对平淡 [2] 板块资金流向 - 当日旅游及景区板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [2] - 板块主力资金净流出6581.67万元，游资资金净流出6631.2万元，而散户资金净流入1.32亿元 [2] 个股资金流向详情 - 凯撒旅业获得主力资金大幅净流入7391.57万元，主力净占比达10.82%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 陕西旅游主力资金净流入1729.98万元，主力净占比5.96% [3] - 云南旅游主力资金净流入1418.99万元，主力净占比高达18.62% [3] - 众信旅游、丽江股份、三峡旅游、九华旅游、三特索道也获得主力资金净流入，但金额相对较小 [3] - 祥源文旅和天目湖主力资金呈净流出状态，分别流出197.96万元和217.21万元 [3]

市场表现 - 1月30日A股旅游板块表现活跃，多只个股录得显著涨幅，其中凯撒旅业涨幅超过7%，好想你与宋城演艺涨幅超过4%，黄山旅游、利安科技、东百集团涨幅超过3%，首旅酒店、天府文旅、桂林旅游、天目湖、三峡旅游、陕西旅游、西域旅游涨幅超过2% [1] - 根据股票数据表，当日涨幅居前的公司包括：凯撒旅业涨7.68%，总市值103亿；好想你涨4.55%，总市值57.58亿；宋城演艺涨4.10%，总市值227亿；黄山旅游涨3.67%，总市值92.70亿；利安科技涨3.49%，总市值35.82亿；东百集团涨3.34%，总市值129亿 [2] - 部分公司年初至今涨幅可观，其中陕西旅游年初至今涨幅达84.70%，三峡旅游年初至今涨幅达21.97%，利安科技年初至今涨幅达26.82%，黄山旅游年初至今涨幅达12.93%，好想你年初至今涨幅达16.38% [2] 政策驱动 - 市场活跃表现的消息面驱动因素是国务院办公厅日前印发的《加快培育服务消费新增长点工作方案》 [1] - 该方案提出聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域 [1] - 方案同时提出完善旅居目的地基础设施，推动存量设施提升改造 [1]

市场整体表现 - 2024年1月27日，旅游及景区板块整体下跌1.65%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为三峡旅游，跌幅达5.25% [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出4.4亿元，而散户资金净流入4.18亿元，游资资金净流入2196.51万元 [2] 个股价格与交易表现 - 涨幅最大的个股为天府文旅，上涨2.32%，收盘价5.30元，成交额2.36亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：三峡旅游(-5.25%)、长白山(-3.87%)、陕西旅游(-3.58%)、中青旅(-2.90%)和西安旅游(-2.43%) [2] - 部分个股成交活跃，凯撒旅业成交额3.31亿元，众信旅游成交额3.38亿元，宋城演艺成交额3.20亿元 [1][2] 个股资金流向明细 - 天府文旅获得主力资金净流入4104.08万元，主力净占比达17.39%，但游资和散户资金呈净流出状态 [3] - 多只个股遭遇主力资金净流出，其中曲江文旅净流出804.69万元，岭南控股净流出793.86万元，西藏旅游净流出738.67万元，峨眉山A净流出721.83万元 [3] - 部分个股呈现主力流出但游资流入的分化局面，例如三特索道主力净流出335.19万元，游资净流入657.44万元；丽江股份主力净流出445.88万元，游资净流入597.54万元 [3]

公司信息披露 - 桂林旅游在互动平台表示，公司于每月初公布上月末的股东人数 [1]

核心财务业绩 - 2025年预计实现归母净利润1100万元，成功扭亏为盈，扣非净利润大幅减亏，基本每股收益0.0235元 [1][5] - 通过转让桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权及债权，增加当期归母净利润约2900万元 [1][6] - 2025年前三季度，公司营业成本同比减少911.77万元 [3][8] 战略执行与资产优化 - 公司围绕“一核一优两翼三扩”战略，以“存量优化、遗难化解、增量提升、资本赋能”为主线 [1][6] - 收回以前年度欠款5434万元，转回前期已计提的坏账准备1999万元，有效改善现金流 [1][6] - 采取“一企一策”优化存量资产，盘活桂圳公司天之泰大厦部分资产，打造广西首个全业态二次元主题购物中心 [1][6] - 通过资产转让，将资源集中于漓江、两江四湖等核心优质资产，聚焦主业发展 [1][6] 经营表现与市场认可 - 2025年全年游客接待量约625万人次，同比增长9.97% [2][6] - 品牌影响力与市场渗透率同步提升，经营发展呈现向好态势 [1][2][5] 产品创新与业务拓展 - 联合“上新了·故宫”文创团队，打造“上新了·桂林”国潮文创品牌 [2][7] - 与五粮液、新东方等头部企业携手开发高端定制服务，推动向休闲度假、定制化转型 [2][7] - 与国民级手游《诛仙》跨界合作打造虚拟文旅场景，联动抖音达人进行创新营销 [2][7] 科技赋能与数字化建设 - 控股子公司“桂林一城游”平台接入DeepSeek大模型，上线“桂林旅游AI小助手” [3][8] - 星级漓江及两江四湖游船部署驾驶台智能监控，构建“人防+技防”双重保障 [3][8] - 银子岩景区实现洞内5G-WiFi全覆盖，推出全球首款AI伴游财神萌宠玩具 [3][8] - 两江四湖景区投入使用AI数字人互动迎宾项目 [3][8] - 全资收购漓胜旅游、景区通旅游等企业，强化数字化服务能力，完善全域旅游布局 [3][8] 内部管理与激励机制 - 精简管理层级，推动岗位人员能上能下，有效降低运营成本 [3][8] - 将分子公司任务完成情况与薪酬任免紧密挂钩，实施末位淘汰与“创效奖励”制度 [3][8] - 把服务满意度、营收增长等指标与员工奖金直接关联，激发全员积极性 [3][8]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年实现归母净利润1100万元，成功实现扭亏为盈 [1] 业绩驱动因素 - 2025年全年游客接待量达到625万人次，同比增长9.97% [1] - 收回往期欠款5434万元，并冲回前期计提的坏账准备1999万元，增加了当期净利润 [1] - 完成桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权及对应债权的转让交易，增加归属净利润约2900万元 [1] 公司战略与经营举措 - 公司坚持稳中求进工作总基调，紧扣“一核一优两翼三扩”战略 [1] - 经营以“存量优化、疑难化解、增量提升、资本赋能”为主线 [1] - 通过“保存量、拓增量、甩包袱”三大举措深化战略布局 [1] - 推进AI赋能文旅焕新、强化市场营销、加强应收款回收、优化处置低效资产 [1]