公司股价与交易数据 - 2024年12月18日，国货航股价上涨0.65%，成交额为9499.52万元 [1] - 当日融资买入405.93万元，融资偿还830.97万元，融资净卖出425.04万元 [1] - 截至12月18日，融资融券余额合计2.43亿元，其中融资余额2.43亿元，占流通市值的4.53% [1] - 当日融券卖出2600股，金额1.62万元，融券余量11.74万股，融券余额73.14万元 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司于2024年12月30日上市，主营业务为航空物流服务，包括航空货运、航空货站服务及综合物流解决方案 [1] - 主营业务收入构成：航空货运占71.01%，综合物流解决方案占22.65%，航空货站服务占5.95%，其他占0.39% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入166.36亿元，同比增长16.92% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润18.36亿元，同比增长66.21% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为13.50万户，较上期减少17.77% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为6362股，较上期增加21.60% [2] - 公司A股上市后累计现金分红7.94亿元 [3] - 截至2025年9月30日，前十大流通股东中，华泰柏瑞沪深300ETF为第一大流通股东，持股1444.26万股，较上期增加12.67万股 [3] - 易方达沪深300ETF为第二大流通股东，持股1051.64万股，较上期减少36.20万股 [3] - 华夏沪深300ETF为第三大流通股东，持股784.87万股，较上期减少10.24万股 [3] - 嘉实沪深300ETF为第五大流通股东，持股676.94万股，较上期减少8.19万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股669.57万股，较上期减少276.71万股 [3]

公司运力布局 - 公司在北京的运力主要依托于国航系的腹舱运力 [1] - 公司在北京依托上述运力开展航空货运服务 [1]

公司毛利率增长驱动因素 - 公司今年三大板块毛利率均实现同比增长 [1] - 航空板块持续加大运力投放与优化航线布局 [1] - 货站板块持续加强能力建设，并探索推进数字化与自动化发展 [1] - 综合物流解决方案板块持续扩大跨境电商业务规模，突出货代增收增利任务，并进一步拓展合同物流市场业务 [1] - 燃油价格处于相对友好区间，有效降低了航油成本压力 [1] - 内部精益化管理持续深化，成本管控工作取得扎实成果 [1]

核心观点 - 公司认为全球关税政策自2025年11月以来呈现缓和态势 但贸易保护背景下的政策多变仍带来市场不确定性 公司将密切关注并积极应对 [1] - 公司长期战略将立足于国家“双循环”新发展格局 服务于中国制造业创新与产业消费升级 通过拓展航线网络和加强产业链协作来推动高质量可持续发展 [1] 宏观经济与行业环境 - 全球整体关税政策自2025年11月以来呈现缓和态势 [1] - 贸易保护背景下 国际各国/各地区关税政策的持续性和多变性会给市场带来不确定性 [1] - 中国上半年经济同比增长5.3% 展现出强大韧性和发展潜力 [1] 公司战略与业务布局 - 公司长期战略立足于国家“双循环”新发展格局 [1] - 公司致力于服务于中国制造业的创新成长 以及产业和消费升级 [1] - 公司将持续拓展航线网络布局 以增强抵御风险能力 [1] - 公司将加强与上下游合作伙伴的沟通和协作 共同积极应对市场变化 [1] - 公司目标是助力中国物流进出口规模和质量进一步提升 并推动高质量可持续发展 [1] 公司运营与风险管理 - 公司密切关注各类外部因素对物流业造成的影响 [1] - 公司后续会密切关注相应关税政策变化和市场反应 并与合作伙伴积极应对 [1] - 公司将在上述基础上不断加强自身经营管理 [1]

公司运力情况 - 截至新闻发布日，公司拥有远程全货机总数为23架 [1] - 机队构成包括3架波音747货机、13架波音777货机和7架空客A330货机 [1]

公司航线网络拓展 - 2025年上半年公司新开多条国际货机航线 包括成都至迪拜 法兰克福 阿姆斯特丹 上海至河内 广州至巴黎 格拉斯哥等航线 [1] - 2025年下半年公司继续拓展航线网络 新开通成都至格拉斯哥 成都至浦东等航线 [1] 公司战略与运营调整 - 公司在全球关税政策不确定性的背景下 主动进行运力结构优化 [1] - 公司通过新开航线进一步增强供应链韧性 [1]

公司毛利率增长驱动因素 - 今年公司三大业务板块毛利率均实现同比增长 [1] - 航空板块通过加大运力投放与优化航线布局以提升毛利率 [1] - 货站板块通过加强能力建设及推进数字化与自动化发展以提升毛利率 [1] - 综合物流解决方案板块通过扩大跨境电商业务规模、突出货代增收增利及拓展合同物流市场以提升毛利率 [1] - 燃油价格处于相对友好区间，有效降低了航油成本压力 [1] - 内部精益化管理持续深化，成本管控工作取得扎实成果 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入166.36亿元，同比增长16.92% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润18.36亿元，同比增长66.21% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润17.93亿元，同比增长64.05% [2] - 2025年前三季度航空货站毛利6553.61万元，同比增长74.61%，毛利率6.32%，同比增加2.49个百分点 [4] 业务运营与机队 - 公司拥有远程全货机23架，包括3架B747货机、13架B777货机、7架A330货机 [4] - 2025年新开多条货机航线，包括成都-迪拜、成都-法兰克福、成都-阿姆斯特丹、上海-河内、广州-巴黎、广州-格拉斯哥、成都-格拉斯哥、成都-浦东等 [4] - 在北京主要依托国航系腹舱运力开展航空货运服务 [5] 市场环境与行业趋势 - 2025年上半年中国跨境电商进出口总值1.37万亿元，同比增长10.3% [3] - 2025年前11个月中国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6% [3] - 2025年10月全球航空货运需求同比增长4.1%，连续第八个月增长 [3] - 2025年前10个月中国货邮周转量同比增长16.5%，其中国际航线同比增长19.1% [3] - 2025年11月以来全球整体关税政策呈现缓和态势 [3] 增长驱动因素 - 业绩增长主因：机队规模和航线结构扩充优化，新增运能有效投入；航空燃油综合价格同比下降；货站板块和地面综合物流板块稳步增长 [2] - 毛利率增长主因：航空板块加大运力投放与优化航线；货站板块加强能力建设与数字化探索；综合物流板块扩大跨境电商业务；燃油价格处于友好区间；内部精益化管理深化 [4] - 货站毛利增长主因：货站布局与航线网络高度匹配，吞吐量增长；货站平台化经营模式转型实现提质增效 [4]

公司资本支出与机队规划 - 公司已与空中客车公司签署6架A350F货机确认订单 [1] - 预计新货机将于2029年至2031年期间陆续完成交付 [1] - 公司另有4架A350F货机意向订单的购买权，行权最晚期限为2026年底 [1] 公司战略与运营优化 - 此次采购旨在优化机队结构、补充长期运力 [1] - 采购旨在构建大、中型货机协同的运力体系 [1] - A350F货机具备较高的燃油效率以及良好的业载和航程性能 [1] - 新货机有助于提升公司长期经营的抗风险能力 [1]

机队规划与运营 - 与空客签署6架A350F货机确认订单，预计2029-2031年交付，另有4架意向订单购买权，行权最晚期限为2026年底 [2] - 采购A350F旨在优化机队结构、补充长期运力，并利用其燃油效率、业载和航程优势提升抗风险能力 [3] - 2025年1-6月全货机日平均利用小时数为13.29小时，较2024年同期提升明显，飞机日利用率总体稳中有升 [3] 财务业绩与成本 - 2025年前三季度航空货运板块收入同比增长11.95%，毛利率同比增加2.28个百分点 [3] - 2025年前三季度航空货站板块收入同比增长5.91%，毛利率同比增加2.49个百分点 [3] - 2025年前三季度综合物流解决方案板块收入同比增长41.11%，毛利率同比增加5.04个百分点 [3] - 基于2024年航油使用量，航油采购均价每变动100元/吨，预计航油成本将变动约5200万元 [3] 市场环境与业绩驱动 - 2023年业绩下降因行业运力恢复致运价下降，以及新引进货机运力尚未到位 [4] - 2024年以来业绩提升得益于全球供应链稳定、跨境电商需求旺盛带动运价及货邮周转量回升 [4] - 公司通过协调飞机引进、提升资源利用率、优化市场布局、拓展大客户合作、精细化成本管理及数字化投入等多举措助力业绩改善 [4] 公司竞争优势 - 竞争优势包括：载旗航空地位与品牌优势、多元股权结构与股东战略合作、机队与飞行资源优势、航线网络与时刻资源优势、地面场站体系优势、专业团队服务响应优势、数字赋能优势 [4]