股份回购方案核心信息 - 公司董事会于2025年4月11日批准股份回购计划，拟使用3-6亿元自有资金或专项贷款进行回购 [1] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划，回购价格上限原为32元/股 [1] - 因2025年5月21日实施权益分派，回购价格上限调整为不超过31.5元/股 [1] - 回购方案实施期限不超过12个月 [1] 股份回购实施进展 - 截至2025年9月30日，公司已回购股份14,815,692股，占总股本的0.4820% [1] - 回购最高成交价为23.87元/股，最低成交价为21.25元/股 [1] - 累计回购成交总金额为321,411,966.15元（不含交易费用） [1] - 回购进展符合既定方案及相关法规要求 [1] 后续计划 - 公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购计划 [1] - 公司将根据相关规定及时履行信息披露义务 [1]

核心权益分派方案 - 以剔除已回购股份后的3,058,605,988股为基数进行权益分派 [1] - 每10股派发现金红利2元（含税） [1] - 实际现金分红总金额为611,721,197.60元 [1] 分派实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年10月17日 [1] - 除权除息日确定为2025年10月20日 [1] 股份回购计划调整 - 因权益分派，回购股份价格上限由不超过31.50元/股调整为不超过31.30元/股 [1] - 价格调整自2025年10月20日（除权除息日）起生效 [1] - 预计回购股份数量区间为9,584,664股至19,169,329股 [1] - 预计回购股份数量占总股本比例为0.31%至0.62% [1]

回购方案 - 2025年4月11日通过回购股份方案，金额3 - 6亿元，价格不超32元/股[2] - 2025年5月21日实施权益分派，回购价格调整为不超31.5元/股[2] 回购进展 - 截至2025年9月30日，回购股份14,815,692股，占总股本0.4820%[4] - 截至2025年9月30日，最高成交价23.87元/股，最低21.25元/股[4] - 截至2025年9月30日，成交总金额321,411,966.15元（不含交易费用）[4] 回购规则 - 不在重大事项相关期间内回购股份[6] - 以集中竞价交易方式回购，委托价格不得为当日交易涨幅限制价格[7] - 不得在开盘、收盘集合竞价及无涨跌幅限制交易日内进行回购委托[7] 后续计划 - 后续在回购期限内实施回购计划并履行信息披露义务[7] 用途 - 回购股份用于实施股权激励或员工持股计划[2]

股本与分红 - 公司总股本3,073,421,680股，回购专用账户持14,815,692股不参与分配[3] - 实际参与分配股本3,058,605,988股，现金分红611,721,197.60元，每10股派2元（含税）[3][5][12][13] - 按总股本折算每10股现金分红（含税）1.990358元[3][13] 时间安排 - 权益分派股权登记日2025年10月17日，除权除息日2025年10月20日[8] - 委托代派A股股东现金红利2025年10月20日划入账户[10] 回购相关 - 2024年年度权益分派后回购股份价格上限调为不超31.50元/股[14] - 2025年半年度权益分派后回购股份价格上限调为不超31.30元/股[14] - 按条件测算，预计回购股份9,584,664 - 19,169,329股，占比0.31% - 0.62%[15] 其他 - 部分A股股东现金红利公司自派，代派不足公司担责[11] - 除权除息参考价=股权登记日收盘价 - 0.1990358元/股[3][13]

公司产品与业务 - 公司生产的维生素A和维生素E产品涵盖饲料级、食品级和医药级等多个级别 [1] - 公司在高端维生素A和维生素E方面拥有相关产品 [1] 市场竞争与地位 - 公司的维生素A和维生素E产品在全球范围内具有显著竞争力 [1] - 公司产品已获得美国、欧洲、日本等主要市场的准入资格并得到广泛认可 [1]

项目进展 - 公司与中石化镇海炼化合资合作的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目已进入试生产阶段 [1] - 项目已成功产出合格产品 [1] 产品与业务 - 公司销售的蛋氨酸产品包括固体蛋氨酸和液体蛋氨酸 [1] - 公司将持续通过技术开发和产品创新，不断研发功能性化学品 [1] - 公司致力于丰富精细"化工+"与"生物+"平台的产品线 [1] 公司战略 - 公司战略重点为做优做专精细化工主业 [1] - 公司目标是通过产品创新和技术开发不断提高核心竞争力 [1]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][5] 核心观点 - 公司是国内维生素A、维生素E、蛋氨酸等多个产品的领先企业 [5] - 2025年上半年公司业绩同比增长显著，实现营收111.01亿元，同比增长12.76%；归母净利润36.03亿元，同比增长63.46% [4] - 公司蛋氨酸项目投入试运行，有望开始逐步贡献利润，同时其他在建项目为未来业绩增长奠定基础 [4][5] 财务业绩表现 - 2025年第二季度单季度实现营收56.61亿元，同比增长5.89%，环比增长4.07%；归母净利润17.23亿元，同比增长29.12%，但环比下降8.32% [4] - 2025年上半年营养品板块收入72.00亿元，同比增长7.78%；该板块毛利率为47.79%，同比显著提升11.93个百分点 [4] - 公司预计2025-2027年营业收入分别为239.38亿元、261.36亿元、287.85亿元；归母净利润分别为67.41亿元、71.39亿元、76.41亿元 [5] 产品量价分析 - 量：公司新增18万吨/年液体蛋氨酸项目投入试生产运营，并积极推动HA系列、色氨酸等新产品的市场拓展，通过降本增效保持产线高效运行 [4] - 价：2025年第二季度主要维生素产品价格环比普遍下降，维生素A、E、D3、C均价环比分别下降33.98%、22.90%、9.63%、24.83%；但维生素E和维生素D3均价同比分别上涨48.77%和296.42% [4] 项目进展与未来增长点 - 主要项目建设进展顺利，615车间1500吨系列醛切换生产项目工程进度达90%，1500吨/年大茴香脑项目进度达100% [4] - 与中石化镇海炼化合资的蛋氨酸项目投入试运行，新材料产业链项目等稳步推进，为公司未来业绩增量奠定基础 [4] 盈利预测与估值 - 基于2025年9月29日收盘价，公司2025-2027年预测市盈率分别为10.83倍、10.23倍、9.55倍 [5][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.19元、2.32元、2.49元 [6]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收111.01亿元，同比增长12.76%，归母净利润36.03亿元，同比增长63.46% [1] - 2025年第二季度单季度营收56.61亿元，同比增长5.89%，环比增长4.07%，归母净利润17.23亿元，同比增长29.12%，但环比下降8.32% [1] - 2025年上半年营养品板块收入72.00亿元，同比增长7.78%，毛利率为47.79%，同比大幅提升11.93个百分点 [3] 产品量与产能 - 公司新增18万吨/年液体蛋氨酸项目投入试生产运营，并积极开拓色氨酸等小品种氨基酸市场 [2] - 公司通过共线生产、集中开停等举措优化产能负荷，实现降本增效和产线高效运行 [2] - 多个在建项目进展顺利，如615车间1500吨系列醛切换生产项目工程进度达90%，为未来业绩增长奠定基础 [3] 产品价格 - 2025年第二季度维生素A、维生素E、蛋氨酸均价分别为73.67元/公斤、104.38元/公斤、22.27元/公斤 [3] - 主要产品价格同比表现分化，维生素E价格同比上涨48.77%，维生素D3价格同比大幅上涨296.42%，而维生素A价格同比下降14.73% [3] - 与第一季度相比，第二季度维生素A、维生素E、维生素C价格环比分别下降33.98%、22.90%、24.83%，蛋氨酸价格环比上涨5.62% [3] 未来展望 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为239.38亿元、261.36亿元、287.85亿元，归母净利润分别为67.41亿元、71.39亿元、76.41亿元 [4] - 以2025年9月29日收盘价计算，公司2025年至2027年预测市盈率分别为10.83倍、10.23倍、9.55倍 [4]

公司产品组合 - 公司销售的蛋氨酸产品包括固体蛋氨酸和液体蛋氨酸 [2] - 与中石化镇海炼化合资合作的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目已进入试生产阶段 [2] - 合资项目已成功产出合格产品 [2] 公司发展战略 - 公司将持续通过技术开发和产品创新 [2] - 公司计划不断研发功能性化学品，丰富精细“化工+”和“生物+”平台的产品线 [2] - 公司致力于做优做专精细化工主业，不断提高核心竞争力 [2]

维生素概念板块整体表现 - 截至9月29日收盘 维生素概念板块下跌0.18% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内36只个股上涨 涨幅居前的包括吉林敖东上涨6.69% 科源制药上涨1.93% 海欣股份上涨1.83%[1] - 跌幅居前个股包括*ST苏吴跌停 金城医药下跌4.49% 华恒生物下跌3.59%[1] 资金流向情况 - 维生素概念板块整体获主力资金净流出3.74亿元[1] - 54只个股遭遇主力资金净流出 其中18只净流出超千万元[1] - 净流出金额最大的是安琪酵母 主力资金净流出7826.22万元[1] - 金城医药净流出3903.99万元 新和成净流出2694.79万元 能特科技净流出2520.61万元[1] - 净流入居前个股包括吉林敖东净流入1.06亿元 川宁生物净流入600.60万元 硕世生物净流入510.42万元[1][3] 个股表现详情 - *ST苏吴跌幅4.76% 换手率11.47% 主力资金净流出1215.11万元[2] - 兄弟科技下跌0.54% 换手率11.13% 主力资金净流出1186.47万元[2] - 梅花生物下跌0.19% 换手率0.55% 主力资金净流出1158.49万元[2] - 华特达因下跌0.38% 换手率1.55% 主力资金净流出1325.55万元[1] - 济川药业下跌0.36% 换手率0.43% 主力资金净流出1311.31万元[2]