股东会情况 - 2025年9月26日下午15:30现场召开股东会，网络投票时间为当天上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、下午13:00 - 15:00[2] - 305名股东参会，代表424,462,729股，占比39.8393％[2] 议案表决 - 《关于拟签署项目投资合作协议暨对外投资的议案》，同意423,380,725股，占比99.7451％[5] - 中小股东同意13,605,923股，占比92.6334％[5]

全球电视面板出货量及市场趋势 - 2025年8月全球电视面板出货量达22.3百万片 同比增长7.6% 环比增长4.9% 延续7月以来积极态势 反映市场周期性库存回补需求 全球电视品牌商为下半年黑五、圣诞促销旺季积极备货 [1] - 面板采购量是电视需求前瞻指标 上半年韩国品牌销售较差导致面板去库存 当前去库存结束迎来转机 下半年海外电视需求走向短期高峰 平抑国内国补退坡部分影响 [1] MiniLED技术发展及竞争格局 - 受限于OLED大屏技术缺陷 预计未来全球彩电升级主要方向是MiniLED电视 2025年全球MiniLED电视渗透率或达6.6% [1][2] - 中国品牌全球主推MiniLED电视 韩企坚守OLED 产品路线差异导致中国品牌全球定位提升 三星、LG竞争优势下降 [1][2] - 2016-2025H1海信全球彩电品牌出货量份额从6.2%上升至14.4% TCL从5.8%上升至14.8% 中国品牌在高端市场逐渐蚕食三星、LG市场份额 [2] - 三星电子25年9月对电视业务VD事业部启动新一轮经营诊断 系2015年以来首次全面审查 反映中国企业MiniLED竞争压力 [2] 中国企业技术领先优势 - 从CRT到OLED技术升级由日韩企业主导 MiniLED技术爆发后中国企业掌握话语权 日韩企业成为技术追随者 [3] - 海信率先推出RGB MiniLED电视UX系列 2025年9月推出普及型U7S Pro系列 三星、索尼同类产品滞后一年 [3] - TCL推出全球首款SOD MiniLED电视旗舰X11L 实现控光、色域、亮度颠覆性升级 为技术进一步升级提供想象空间 [3] 中国市场零售表现 - 各省份控制补贴额度支出速度 通过每日补贴限流、减少补贴品类、暂停等方式实施 [4] - 7-8月彩电线上零售额增速分别为3.4%、8.5% 线下零售额增速分别为13.6%、25.7% 较上半年有所降温 [4] - 9月第一周线上零售额同比下滑34.7% 第二周下滑30.5% 线下零售额第一周下滑34.6% 第二周下滑6.9% 受高基数及国补退坡影响 [4] 投资标的推荐 - 推荐清洁电器科沃斯、石头科技 黑电龙头TCL电子、海信视像 [5] - 推荐低估值高分红率完成线下渠道数字化转型的美的集团、海尔智家 [6] - 推荐产业链跨界的三花智控、盾安环境 [6] - 关注有新品创新推广的欧圣电气、荣泰健康、影石创新 [6]

液冷服务器概念股市场表现 - 液冷服务器概念股表现活跃 宏盛股份直线涨停 [1] - 英维克 高澜股份 思泉新材 盾安环境 科华数据等跟涨 [1]

板块整体表现 - 家电零部件板块当日上涨2.4%，显著跑赢上证指数（涨0.22%）和深证成指（涨0.67%）[1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为宏昌科技（12.79%），10只个股下跌，跌幅最大为合肥高科（-5.77%）[1][2] - 板块主力资金净流出6.36亿元，但游资资金净流入3.9亿元，散户资金净流入2.46亿元，显示资金分歧[2] 领涨个股表现 - 宏昌科技涨幅居首，收盘价48.50元，成交量23.07万手，成交额10.42亿元，主力资金净流入8897.75万元（占比8.54%）[1][3] - 盾安环境涨幅8.27%，收盘价14.80元，成交量70.68万手，成交额10.36亿元，主力资金净流入7080.25万元（占比6.83%）[1][3] - 朗科智能涨幅7.35%，收盘价14.03元，成交量57.08万手，成交额8.09亿元，主力资金净流入5893.13万元（占比7.28%）[1][3] 资金流向特征 - 顺威股份主力资金净流入1172.14万元（占比5.58%），同时游资净流入990.40万元（占比4.71%），资金协同效应明显[3] - 春光科技主力资金净流入842.88万元（占比5.94%），游资净流入207.17万元（占比1.46%）[3] - 东贝集团主力资金净流入825.55万元（占比5.94%），但游资净流出337.21万元（占比-2.43%）[3] 成交活跃度 - 一化智控成交额达112.11亿元，成交量263.20万手，为板块最高，但涨幅仅3.17%[1] - 海立股份成交额42.43亿元，成交量165.25万手，涨幅2.81%[1] - 宏昌科技、盾安环境成交额均超10亿元，显示资金关注度集中[1]

指数表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周上涨1.42%至1997.84点 [1][2] - 上证指数下跌1.30% 深证成指上涨1.14% 创业板指上涨2.34% 沪深300指数下跌0.44% [2] 成分股短期表现 - 中微公司上周涨幅20.09%位列榜首 宁德时代上涨13.38%居次席 [2] - 芒果超媒上涨12.62% 中芯国际上涨11.92% 盾安环境上涨8.92% [2] - 科沃斯 宋城演艺 石头科技 锦江酒店 中航沈飞涨幅均超7% [2] - 北方华创上涨6.62% 中国中免上涨5.07% 安集科技 豪威集团 新宝股份涨逾4% [2] - 药明康德上涨3.11% 紫光股份 科大讯飞 阳光电源 视源股份 长电科技 澜起科技涨逾2% [2] 成分股中期表现 - 中际旭创下半年以来上涨188.98% 阳光电源上涨102.45% 科沃斯上涨80.32% [3] - 亿纬锂能 药明康德 芒果超媒涨幅超50% [3] - 澜起科技 兆易创新 宁德时代 我武生物涨幅超40% [3] - 中微公司 中芯国际 达仁堂 石头科技 中兴通讯 恒瑞医药涨幅超30% [3] - 国瓷材料 上海家化 紫光股份 复星医药 安集科技 泸州老窖 北方华创 中国中免涨幅超20% [3] - 盾安环境 视源股份 以岭药业 盐湖股份 华谊集团等成分股涨幅超10% [3] 市场展望 - 科技板块作为市场阶段性主线处于高位 波动加剧风险提升 [4] - 政策利好与产业趋势共振推动资金向高景气领域集中 部分个股交易拥挤度较高 [4] - 市场短期冲高后预计维持震荡调整 建议关注政策驱动 业绩确定 估值合理方向 [4] - 中期股市仍处向好趋势 政策发力与经济企稳增强基本面支撑 [4] - 无风险利率下行与宏观向好有望推升股市中枢 市场整体估值仍具吸引力 [4] - 从股债收益比 A股总市值/GDP A股总市值/居民存款等指标看 股市存在上涨空间 [4]

激励计划行权信息 - 2025年7月28日审议通过激励计划第一个行权期行权条件成就议案[3] - 本次38名激励对象可行权，可行权股票期权1744866份，行权价13.21元/份[3] - 实际可行权期限为2025年9月23日至2026年1月23日[3] 激励计划授予信息 - 2024年1月24日向367名激励对象授予880.92万股限制性股票，授予价6.61元/股[9] - 2024年1月24日向41名激励对象授予499.00万份股票期权，行权价13.21元/股[10] 业绩数据 - 2024年扣非后净利润为9.29亿元，剔除股份支付费用影响后为9.54亿元[15] - 2024年扣非后净利润较2022年增长4.93亿元，增长率为106.93%[15] 个人考核与行权情况 - 20名激励对象个人年度考核系数≥100%，行权比例100%[16] - 18名激励对象考核系数≥80%且＜100%，按考核系数比例行权[16] - 1名激励对象个人年度考核系数＜80%，行权比例为0%[16] 股票期权调整与注销 - 股票期权首次授予后1名激励对象放弃8.00万份，授予数量调为499.00万份[19] - 2名离职及19名考核未达100%对象的37.11万份股票期权将被注销[19] 部分人员可行权数量 - 李建军本次可行权9.04万份，占获授数量36.15%[22] - 冯忠波本次可行权8.08万份，占获授数量36.72%[23] - 王炎峰本次可行权7.37万份，占获授数量36.84%[23] - 章周虎本次可行权6.62万份，占获授数量36.77%[23] - 徐燕高本次可行权5.98万份，占获授数量37.38%[23] - 中层及核心人员本次可行权137.40万份，占获授数量38.38%[23] 全部行权后股本变化 - 若全部行权，公司总股本将由1,065,436,182股增至1,066,347,005股[27]

传感器行业市场表现 - 传感器概念股持续走强 多只个股出现涨停态势 包括苏奥传感 *ST威尔 东华软件 均胜电子等[1] - 板块跟涨效应显著 涉及驰诚股份 日盈电子 赛微电子 福莱新材 盾安环境 通富微电等企业[1] 个股表现 - 苏奥传感 *ST威尔 东华软件 均胜电子等多股涨停 显示市场资金集中涌入传感器领域[1] - 驰诚股份 日盈电子 赛微电子 福莱新材 盾安环境 通富微电等跟涨 反映行业整体热度提升[1]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.31%至12.84元/股 成交额1.14亿元 换手率0.98% 总市值136.80亿元 [1] - 主力资金净流入329.52万元 特大单买入430.40万元(占比3.78%) 卖出597.03万元(占比5.25%) 大单买入3587.54万元(占比31.53%) 卖出3091.39万元(占比27.17%) [1] - 年初至今股价累计上涨18.78% 近5日下跌1.08% 近20日下跌7.09% 近60日上涨15.26% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入67.29亿元 同比增长6.05% 归母净利润5.35亿元 同比增长12.94% [2] - 主营业务收入构成：制冷空调零部件产业80.42% 制冷设备产业7.18% 新能源汽车热管理产业7.15% 其他业务5.25% [1] - A股上市后累计派现7.39亿元 近三年未进行分红 [3] 股东结构变化 - 截至8月31日股东户数3.91万户 较上期持平 人均流通股23,534股 较上期增加0.34% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股1288.95万股 较上期减少208.03万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A持股785.58万股(第八大股东) 持股数量未变 南方中证1000ETF新进第十大股东持股589.78万股 景顺长城竞争优势混合退出十大股东 [3] 行业属性与业务范围 - 公司属家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ行业 概念板块涵盖核电、热泵、航天军工、轨道交通及冷链物流 [1] - 主营业务为制冷配件、制冷设备研发设计、生产销售及节能服务系统解决方案 [1]

行业投资评级 - 报告对家电行业整体持积极态度 重点推荐白电、出口和核心零部件三大投资主线[4][5][6] 核心观点 - 2025Q2家电行业收入同比增长7.34% 利润同比增长3.14% 收入增速在各行业中排名居前[4][15][18] - 白电板块兼具低估值、高分红、稳增长属性 地产政策反转和以旧换新政策催化下量价齐升[4][5][6] - 出口链企业受益于海外新兴市场需求景气和汇率优势 核心零部件需求受白电景气度拉动超预期[4][6][85] - 原材料成本压力缓解 空调企业可通过涨价传导铜价上涨压力 行业盈利开启修复通道[6][85] 子行业表现总结 白电行业 - 2025Q2营收3002.06亿元 同比增长5.81% 归母净利润303.79亿元 同比增长5.86%[4][38][39] - 毛利率26.07% 净利率10.60%同比提升0.12个百分点 期间费用率10.65%同比下降1.99个百分点[4][38] - 空调内销3919万台同比增长11.6% 外销2504万台同比下降8.2%[5][38][63] 厨电行业 - 2025Q2营收79.44亿元同比下降8.36% 归母净利润8.13亿元同比下降13.80%[4][43] - 毛利率38.88%同比下降0.90个百分点 净利率10.12%同比下降0.62个百分点[4][43] 小家电行业 - 2025Q2营收372.30亿元同比增长14.10% 归母净利润25.99亿元同比下降14.68%[4][49] - 毛利率31.92%同比下降0.77个百分点 净利率7.06%同比下降2.33个百分点[4][49] 黑电行业 - 2025Q2营收1003.41亿元同比增长8.23% 归母净利润13.42亿元同比增长13.93%[4][53] - 毛利率12.82%同比基本持平 净利率0.71%同比提升0.09个百分点[4][55] - 彩电总销量3291万台同比下降6.8% 其中内销785万台同比下降1.3%[57] 零部件行业 - 2025Q2营收367.39亿元同比增长15.74% 归母净利润22.78亿元同比增长14.38%[4][58] - 毛利率16.07%同比下降0.85个百分点 期间费用率4.93%同比下降0.72个百分点[4][61] 重点公司业绩表现 - 美的集团Q2营收1239.03亿元同比增长11% 归母净利润135.91亿元同比增长15%[69] - 海尔智家Q2营收773.76亿元同比增长10% 归母净利润65.46亿元同比增长16%[70] - 格力电器Q2营收558.18亿元同比下降12% 归母净利润85.08亿元同比下降10%[72] - 石头科技Q2营收同比增长74% 业绩超预期[73][84] - 盾安环境Q2归母净利润3.18亿元同比增长20% 业绩超预期[76][82] 投资主线与推荐标的 - 白电主线：推荐海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器[4][5][85] - 出口主线：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技[4][6][85] - 核心零部件主线：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控[4][6][85]

项目投资 - 公司计划在诸暨市投资50亿元建设盾安环境智能智造总部基地项目 [1] - 项目将建设制冷核心零部件及新能源汽车热管理核心部件研发制造销售基地及相关配套设施 [1] - 投资资金来源于自有及自筹资金 将根据实施进度分期投入 [1] 战略目标 - 公司旨在精准把握市场机遇 有效扩大产能 更快响应客户需求 全面提升产品竞争力 [1] - 公司计划通过支持技术创新和绿色发展获得更多市场机会 [1] - 项目建成投产后将显著增强公司在制冷和新能源热管理两大赛道的产能和技术优势 [2] 业务表现 - 2025年上半年新能源汽车热管理业务实现营收4.81亿元 同比增长81.84% [1] - 新能源汽车热管理业务营收占比提升近3个百分点 [1] - 公司制冷业务持续保持行业领先优势 业务结构持续优化 海外市场份额稳步提升 [1] 行业前景 - 制冷空调零部件及新能源汽车热管理行业市场前景广阔 国内需求持续增长 [1] - 空调制冷产品在双碳战略推动下不断向智能化节能环保转型 [2] - 新能源汽车销量持续增长 热管理系统已成为电动车性能与安全的关键环节 预计未来几年保持高速增长 [2] 技术优势 - 公司凭借制冷行业技术优势 在新能源汽车热管理领域开发出具备独特技术优势的创新产品 [2] - 公司通过扩建高端产能 有望在规模和成本端形成壁垒 推动行业份额加速向头部集中 [2] - 2025年上半年已投入近2亿元用于智能制造领域的高精尖自动化设备和信息化系统 [2] 区域合作 - 公司与浙江省诸暨经济开发区管理委员会及诸暨市新城投资开发集团有限公司签署招商项目合作协议 [3] - 诸暨经济开发区管委会承诺提供良好投资环境和优质服务 协助办理项目注册备案报批等事项 [3] - 项目落地将提升诸暨市投资吸引力和营商环境 有助于构建完整的制冷与新能源产业链 [3]