公司合作与创新模式 - 分众传媒与支付宝在上海联合举行"一'碰'即发"主题发布会 [1] - 双方共同开启电梯场景"碰一下，抢红包"全新生态 [1] - 创新模式以"数字化+发红包"为核心玩法 [1] 市场推广与覆盖范围 - 该模式正在全国20多座城市的电梯间快速铺开 [1] - 覆盖范围涉及多个主要城市电梯场景 [1] 消费者体验与商业价值 - 消费者在等电梯时可收获红包实惠 [1] - 模式成为品牌方撬动市场、打通线下流量的全新支点 [1] - 实现营销效能的跨越式增长并提升商业转化效率 [1]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [5] 行业核心观点 - 2025年Q2 SW传媒行业指数上升8.56%，资金活跃度显著提升，PE-TTM为28.82倍，跑赢近七年均值水平 [2][15] - 基金重仓配置低配比例修复至0.36%，游戏及广告营销板块维持超配 [2][17] - 前十大重仓股中游戏板块占据7席，ST华通和巨人网络股价分别上涨72.32%、68.94% [23][24] - 基金抱团现象加剧，前5/10/20大重仓股市值占比达68.14%/85.34%/95.62%，环比上升8.11pct/5.93pct/1.96pct [39] 基金配置分析 整体配置 - 2025Q2适配比例1.76%(同比+0.22pct)，基金重仓比例1.40%(同比+0.60pct)，低配0.36% [17] - 重仓标的数量占比56.49%，在申万一级行业中排名第12位 [22] 子板块配置 - 游戏板块超配比例环比大幅上升至0.29%(以A股为分母)或28.69%(以行业为分母) [35][37] - 广告营销板块由低配转为超配8.22%，其余子板块持续低配 [35][37] 重点公司表现 重仓股结构 - 前十大重仓股：分众传媒(983.26亿元)、恺英网络(565.37亿元)、巨人网络(454.82亿元)等 [24] - 加仓前三：分众传媒(+307.12亿元)、巨人网络(+293.68亿元)、ST华通(+239.12亿元) [29] - 减仓前三：芒果超媒(-151.49亿元)、昆仑万维(-52.74亿元)、奥飞娱乐(-49.69亿元) [32] 行情特征 - 游戏板块领涨：ST华通(+72.32%)、巨人网络(+68.94%)、吉比特(+37.57%) [24] - 影视院线分化：光线传媒(-3.15%)、上海电影(-2.82%) [24] 投资建议 - 关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司 [42] - 关注数字营销及梯媒领域龙头公司 [42]

板块整体表现 - 广告营销板块当日上涨1.53%，领涨股为分众传媒（涨幅4.57%）[1] - 上证指数上涨0.96%至3617.6点，深证成指上涨0.59%至11106.96点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 分众传媒收盘价8.01元，成交量168.79万手，成交额13.35亿元[1] - 龙韵股份涨幅1.87%至17.93元，三人行涨幅1.80%至34.00元[1] - 易点天下跌幅2.86%至32.93元，蓝色光标跌幅1.40%至7.05元[2] - 省广集团下跌0.75%至7.92元，成交额4.97亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.48亿元，游资净流出5047.18万元，散户资金净流入1.99亿元[2] - 分众传媒获主力净流入2.54亿元（占比19%），但遭游资净流出8735万元[3] - 天娱数科主力净流入1821.44万元（占比4.8%），三人行主力净流入911.43万元（占比3.74%）[3] - 龙韵股份主力净流入723.51万元（占比9.82%），国脉文化获游资净流入634.49万元（占比6.61%）[3]

传媒板块市场表现 - 传媒板块出现异动拉升行情 [1] - 吉视传媒连续2个交易日涨停 [1] - 果麦文化 读者传媒 湖北广电 分众传媒等公司股价跟随上涨 [1] 个股表现 - 吉视传媒成为板块领涨龙头 [1] - 果麦文化 读者传媒 湖北广电 分众传媒等公司呈现跟涨态势 [1]

板块整体表现 - 广告营销板块当日上涨0.42%，领先个股为分众传媒（涨幅2.00%）[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 领涨个股详情 - 分众传媒收盘价7.66元，成交量97.70万手，成交额7.46亿元[1] - 三人行涨幅1.30%至33.40元，成交额2.15亿元[1] - 国脉文化上涨0.94%至12.90元，成交额1.24亿元[1] 下跌个股表现 - 易点天下跌幅最大达3.97%，收盘价33.90元，成交额28.85亿元[2] - 思美传媒下跌2.10%至6.05元，宣亚国际下跌2.08%至16.45元[2] - 省广集团成交额6.21亿元为下跌个股中最高，跌幅0.87%[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.44亿元，游资净流入3344.42万元，散户资金净流入5.1亿元[2] - 新华都主力净流出3742.43万元（占比12.92%），游资净流出2628.89万元[3] - 因需集团获主力净流入3243.63万元（占比4.57%），表现突出[3] - 分众传媒主力净流出394.70万元，但游资与散户均呈净流入状态[3]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市" [1][5][42] 核心观点 市场表现 - 本周传媒行业上涨1.11%，跑赢沪深300（-1.75%）和创业板指（-0.74%），在所有板块中涨跌幅排名第3位 [1][12][13] - 涨幅靠前的公司包括果麦文化（+29%）、易点天下（+23%）、上海电影（+19%）[13] 行业热点 1. **AI技术进展** - Grok推出"Imagine"功能支持生成6秒带声音AI视频 [2][16] - Kimi K2高速版输出速度提升至每秒40 tokens（原10 tokens）[2][17] - 智谱AI发布GLM-4.5模型，在代码智能体评测中表现国内最佳 [2][17] 2. **ChinaJoy展会** - 参展企业743家（外资占比31.8%），首日单个展台最高排队时长4小时 [2][18] 3. **影视娱乐数据** - 暑期档票房突破60亿元，《南京照相馆》以10.23亿元周票房（占比62.9%）领跑 [2][19][20] - 手游收入前三：《Whiteout Survival》《Gossip Harbor》《Kingshot》[3][28][29] 细分领域表现 影视内容 - 本周电影票房16.26亿元，TOP3影片贡献79.3%票房 [3][19] - 网络剧TOP3：《凡人修仙传》《利剑玫瑰》《深情眼》[24][26] - 综艺TOP3：《歌手2025》《新说唱2025》《喜剧之王单口季第2季》[25][27] 游戏产业 - 中国区iOS畅销榜前三：《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线》[32] - 安卓热玩榜前三：《心动小镇》《我的休闲时光》《原神》[33] 数字藏品 - 海外NFT交易额前三：MutantApeYachtClub（430.15ETH）、No Bad Trippers（456.71ETH）、Otherdeed Expanded（65.7ETH）[34][36] 投资建议 短期机会 - 游戏板块推荐恺英网络（PE 18x）、巨人网络、姚记科技（PE 18x）[4][42] - 影视板块关注万达电影（PE 21x）、光线传媒（PE 25x）[4][42] - 广告媒体推荐分众传媒（PE 19x）、哔哩哔哩（PE 97x）[4][42] 长期方向 - AI应用场景：游戏/玩具/广告/教育领域，关注豆包产业链及AI Agent [39] - IP潮玩推荐泡泡玛特（PE 47x）、浙数文化 [4][42] 重点公司估值 | 公司 | 代码 | 2025E PE | 总市值（亿元） | |--------------|------------|----------|----------------| | 恺英网络 | 002517.SZ | 18 | 389 | | 分众传媒 | 002027.SZ | 19 | 1,085 | | 泡泡玛特 | 9992.HK | 47 | 3,266 | | 芒果超媒 | 300413.SZ | 23 | 412 | [5][42]

行业投资评级 - 看好互联网传媒行业 [3] 核心观点 - 美股AI应用表现强势（Figma上市大涨，AI推动Meta广告收入高增长），关注国内AI应用产业链机会 [4] - 游戏行业：腾讯《三角洲行动》等产品表现超预期，华通、巨人、吉比特等公司产品持续验证 [4] - 潮玩、音乐、演唱会等高景气悦己消费核心标的持续推荐 [4] - 分众传媒与支付宝合作发布会即将举办，双方携手构建品牌营销新范式 [4] AI应用产业链 - Figma上市大涨，市值突破500亿美金，25Q1 MAU 1300万，86%来自中小型企业，高净值客户（ARR>1万美金）25Q1 NDR为132% [4] - Figma 24年营收7.49亿美元（YoY+48%），Rule of 40得分居于SAAS前列（25Q1:46%营收增长率+18%营业利润率） [4] - AI推动Meta内容推荐系统和广告系统升级，25Q2营收YoY+21.6% [4] - 国内AI应用机会重点关注： - AI设计：美图公司（24-26年CAGR约40%）、快手-W（PE仅15x）、视觉中国 [4] - AI推荐/AI广告：腾讯控股、哔哩哔哩、易点天下 [4] - AI陪伴/AI游戏：巨人、华通、恺英等 [4] - 跨境电商：焦点科技 [4] - 教育：南方传媒、视源股份 [4] - 云计算：金山云、阿里云 [4] 游戏行业 - 腾讯《三角洲行动》7月以来稳居IOS游戏畅销榜前列，《无畏契约手游》测试升级，《王者荣耀世界》7月24日先锋测试 [4] - 巨人网络：《超自然行动组》验证公司突破年轻女性用户时长的能力，《名将传》获得版号 [4] - 华通：SLG《无尽冬日》高位稳定，《Kingshot》接力且国内版本《奔奔王国》获得版号 [4] - 吉比特：《杖剑传说》《道友来挖宝》将拉动下半年业绩回暖 [4] - 恺英网络：获传奇IP转授权，传奇盒子用户/收入规模有望再上台阶 [4] - 其他关注标的：三七互娱、心动公司、完美世界、神州泰岳 [4] 悦己消费 - 泡泡玛特、网易云音乐、大麦娱乐、布鲁可等行业高景气不变，逐步进入布局区间 [4] 分众传媒与支付宝合作 - 8月6日举办发布会，双方以"数字+场景"为核心，打破线上线下壁垒，构建品牌营销新范式 [4] - 分众传媒于行业低谷期拟并购新潮传媒有助于提升上下游议价能力 [4] 重点公司估值 - 腾讯控股：总市值44,662亿人民币，25E营收7,311亿（YoY+11%），25E归母净利润2,507亿（YoY+13%），25E PE 18x [6] - 网易：总市值5,811亿人民币，25E营收1,167亿（YoY+11%），25E归母净利润356亿（YoY+6%），25E PE 16x [6] - 快手：总市值2,926亿人民币，25E营收1,439亿（YoY+13%），25E归母净利润203亿（YoY+15%），25E PE 14x [6] - 泡泡玛特：总市值2,975亿人民币，25E营收310亿（YoY+138%），25E归母净利润103亿（YoY+223%），25E PE 29x [6] - 分众传媒：总市值1,085亿人民币，25E营收135亿（YoY+10%），25E归母净利润59亿（YoY+13%），25E PE 18x [6]

指数及ETF表现 - 中证传媒指数强势上涨1.03% 成分股巨人网络上涨9.99% 神州泰岳上涨8.71% 吉比特上涨6.04% 中国电影和光线传媒等个股跟涨 [1] - 传媒ETF上涨0.88% 最新价报1.26元 [1] 电影市场表现 - 三部现象级作品《罗小黑战记2》《浪浪山小妖怪》《南京照相馆》累计票房突破15亿 [1] - 国产电影《罗小黑战记2》《南京照相馆》《戏台》《浪浪山小妖怪》豆瓣评分分别为8.7/8.6/8.0/8.6 集体收获高口碑 [1] - 上海电影旗下国漫IP电影《浪浪山小妖怪》8月3日实现票房逆跌 后续排片率或提升 [1] - 后续影片《731》定档9月18日 从暑期档到国庆档优质影片或继续驱动票房复苏 [1] 指数构成 - 中证传媒指数从营销与广告 文化娱乐 数字媒体等行业中选取总市值较大的50只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年7月31日 前十大权重股合计占比47.81% 包括分众传媒 岩山科技 巨人网络 昆仑万维 恺英网络 光线传媒 利欧股份 三七互娱 神州泰岳和蓝色光标 [2]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市"，跑赢沪深300指数（-1.75%）和创业板指（-0.74%）[1][12] - 横向比较显示传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第3位[1][13] 核心观点 市场表现 - 本周（7.28-8.1）传媒行业上涨1.11%，领涨个股包括果麦文化（+29%）、易点天下（+23%）、上海电影（+19%）[12][13] - 电影子板块表现突出，暑期档票房突破60亿元，《南京照相馆》以10.23亿元周票房（占比62.9%）领跑[2][19] 技术创新动态 - Grok推出"Imagine"功能支持生成6秒带声音AI视频[2][16] - Kimi K2高速版输出速度提升至每秒40 Tokens（原版10 Tokens）[2][17] - 智谱AI发布GLM4.5模型，在真实代码智能体评测中位列国内第一[2][17] 行业活动数据 - ChinaJoy参展企业达743家（外资占比31.8%），单展台最高排队时长4小时[2][18] - 手游市场《Whiteout Survival》蝉联收入榜首，点点互动两款产品进入前三[3][28] 细分领域数据 影视娱乐 - 周票房16.26亿元，Top3影片合计占比79.3%：《南京照相馆》（10.23亿）、《戏台》（1.44亿）、《长安的荔枝》（1.24亿）[3][19] - 下周将上映《东极岛》（猫眼想看32.8万人）等5部新片[23] 网络内容 - 网络剧Top3：《凡人修仙传》（播映指数85.41）、《利剑玫瑰》（82.2）、《深情眼》（81.44）[26] - 综艺Top3：《歌手2025》（播映指数79.36）、《新说唱2025》（78.08）、《喜剧之王单口季第2季》（75.99）[27] 游戏与数字资产 - 6月中国手游出海收入前三：点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor》、点点互动《Kingshot》[29] - NFT市场周成交额前三：MutantApeYachtClub（430.15ETH）、No Bad Trippers（456.71ETH）、Otherdeed Expanded（65.7ETH）[36] 投资建议 短期配置 - 游戏板块推荐恺英网络（2025E PE 18x）、巨人网络、姚记科技（2025E PE 18x）[4][42] - 影视内容关注万达电影（2025E PE 21x）、光线传媒（2025E PE 25x）[4][42] 长期赛道 - AI应用聚焦游戏/玩具/广告/教育领域，推荐泡泡玛特（2025E PE 47x）、浙数文化[4][39] - IP潮玩产业链关注姚记科技、浙文互联（2025E PE 50x）等标的[4][42]

市场表现 - 上证指数下跌0.37%，中证文娱传媒指数上涨0.77%，报868.37点，成交额407.44亿元 [1] - 中证文娱传媒指数近一个月上涨2.65%，近三个月上涨8.83%，年至今上涨11.33% [2] 指数构成 - 中证文娱传媒指数选取业务涉及视频、直播、游戏、电影、数字出版等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司证券 [2] - 指数以2013年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [2] - 十大权重股包括分众传媒（9.68%）、中国中免（8.37%）、巨人网络（4.34%）等 [2] 市场分布 - 深圳证券交易所占比73.17%，上海证券交易所占比26.83% [2] - 行业分布为通信服务87.48%、可选消费11.27%、信息技术1.25% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下进行临时调整 [3] 相关基金 - 跟踪文娱传媒的公募基金包括华夏中证文娱传媒ETF [4]