行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市" [1][9] 核心观点 - 行业基本面底部改善，短期关注业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩方向 [4][40] - AI技术突破密集涌现：OpenAI发布GPT-Realtime语音模型、xAI推出3140亿参数编程工具Grok Code Fast1、Meta推出AI驱动NPC，预示AI应用安卓时刻到来 [2][20][21][40] - 暑期档票房突破118亿元，超越去年总票房，显示影视内容供给端底部改善 [2][22][40] 板块表现回顾 - 本周（8.25-8.29）传媒行业上涨2.99%，跑赢沪深300（4.87%），跑输创业板指（11.35%） [1][16] - 板块涨跌幅在全部行业中排名第8位 [1][17] - 涨幅前三个股：三维通信（+22%）、顺网科技（+18%）、智度股份（+17%） [16][17] - 跌幅前三个股：ST华扬（-18%）、富春股份（-10%）、力盛体育（-10%） [16][17] 行业数据跟踪 **电影票房表现** - 本周（8.25-8.31）总票房8.83亿元 [3][22] - 单周票房前三：《捕风追影》（2.87亿元，占比24.2%）、《浪浪山小妖怪》（1.76亿元，占比19.9%）、《南京照相馆》（1.35亿元，占比15.3%） [3][22] - 暑期档（截至8/31）总票房118亿元，前三名为《南京照相馆》（28.8亿元）、《浪浪山小妖怪》（14.3亿元）、《捕风追影》（8.5亿元） [22] **内容表现排名** - 网络剧TOP3：《生万物》（播映指数82.26）、《子夜归》（82.04）、《献鱼》（80.96） [27][29] - 综艺节目TOP3：《地球超新鲜》（播映指数80.35）、《脱口秀和Ta的朋友们第二季》（79.62）、《心动的信号第八季》（78.92） [28][30] **游戏市场表现** - 2025年7月中国手游收入前三：点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [3][31] - iOS畅销榜前三：《王者荣耀》《金铲铲之战》《和平精英》 [33] - 安卓热玩榜前三：《心动小镇》《我的休闲时光》《王者荣耀》 [34] 重点公司动态 - 分众传媒2025H1收入61.1亿元（+2.43%），归母净利润26.6亿元（+6.9%） [38] - 恺英网络2025H1收入25.8亿元（+0.9%），归母净利润9.5亿元（+17.4%） [39] 投资建议方向 **细分领域布局** - 游戏板块：推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技、心动公司，关注产品周期及业绩表现 [4][40] - 媒体广告：推荐分众传媒、哔哩哔哩，关注经济底部回升带来的广告投放增长 [4][40] - 影视内容：推荐万达电影（渠道）、华策影视（内容），关注供给端改善 [4][40] - IP潮玩：推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技，行业景气度持续提升 [4][40] - AI应用：重点关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交等2C场景，及营销、教育等2B/2G领域落地 [4][40] **估值亮点** - 恺英网络2025E市盈率23倍，分众传媒21倍，芒果超媒32倍 [6][42] - 泡泡玛特2025E市盈率41倍，哔哩哔哩80倍 [42]

板块整体表现 - 广告营销板块单日上涨3.18%，显著跑赢上证指数（涨0.46%）和深证成指（涨1.05%）[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中新华都（涨10.07%）、元隆雅图（涨10.02%）、智度股份（涨10.00%）涨停[1] - 板块成交活跃，分众传媒成交额达16.30亿元，元隆雅图成交11.72亿元，智度股份成交9.72亿元[1] 领涨个股表现 - 新华都以10.07%涨幅领涨板块，成交22.97万手，成交额1.71亿元[1] - 元隆雅图涨幅10.02%，成交量58.03万手，主力资金净流入3.80亿元，净占比达32.46%[1][3] - 智度股份涨停且获主力资金净流入2.38亿元，净占比24.51%[1][3] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入7.12亿元，游资资金净流出5.45亿元，散户资金净流出1.66亿元[2] - 分众传媒获主力净流入1.54亿元（净占比9.45%），但遭游资净流出1.03亿元[3] - 新华都主力净流入6761.42万元（净占比39.61%），但散户净流出3432.47万元[3] 个股分化情况 - 浙文互联下跌3.12%，成交8.12亿元[2] - ST联合下跌1.59%，易点天下下跌1.26%[2] - 天地在线（涨1.32%）、天龙集团（涨1.16%）等个股小幅上涨[2]

广告市场与宏观经济环境 - 2025年上半年国内广告市场刊例价同比上升0.6% 延续温和恢复态势 [4] - 消费市场在政策与内需驱动下保持韧性 为广告市场提供稳定支撑 [4] - 线上线下融合与数字化技术赋能 推动消费场景创新与广告市场扩容 [4] 公司财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入611,235.67万元 同比增长2.43% [5] - 归属于上市公司股东的净利润266,477.96万元 同比增长6.87% [5] - 扣非净利润246,456.45万元 同比增长12.17% [5] 客户行业结构与趋势 - 日用消费品为最大客户行业类别 化妆品与衣着品类投放增长显著 [6] - 互联网类客户因即时零售需求投放力度增强 [6] - 新兴细分市场包括新式茶饮、人工智能、二手经济、家居建材及户外运动服饰 [6] - 情绪经济、单身经济、活力老人经济成为新兴广告投放方向 [6] 互联网与即时零售广告 - 互联网行业广告投放呈现明显回暖态势 [8] - 即时零售广告具有长期战略意义 深刻改变消费习惯并促进消费增长 [8] 收购新潮传媒的协同价值 - 客户资源互补：分众覆盖大中型客户与一二线城市 新潮侧重中小客户与低线城市 [10] - 点位覆盖整合：新潮补充Top30至Top100城市布局 增强低线城市智能屏覆盖 [10] - 数字化能力提升：实现京东、百度、天猫、抖音等平台后链路打通 提供全链路数据驱动解决方案 [10] 成本与运营管理 - 2025年上半年整体租金略有下降 平面框架媒体持续优化 [11] - 视频媒体数量增加 平面框架媒体减少 [11] - 单点租金呈小幅下降趋势 未来仍将持续 [11] 海外市场拓展 - 覆盖全球11个国家和地区 境外媒体设备总量约18万台 [12] - 2024年海外点位规模与收入实现双位数增长 [12] - 未来将拓展巴西、墨西哥及加拿大市场 [13] AI技术应用赋能 - 广告投放：AI优化受众定位与投放策略 提升转化效率 [14] - 内容创意：AI生成多样化创意方案 支持个性化广告呈现 [14] - 运营管理：AI优化点位管理、客户服务及数据分析 提升资源利用效率 [14] 支付宝"碰一下"项目进展 - 当前覆盖约50万台设备 预计年底达100万台 [15] - 累计参与品牌66个 待上线品牌22个 覆盖食品饮料、美妆护肤、生活服务等行业 [15] - 战略意义：将电梯场景从"传播场"变为"交易入口" 实现品效合一升级 [16] 股东回报与分红计划 - 过去三年平均分红率超过100% [17] - 2025年半年度分红方案：每10股派发现金1.00元（含税） 共计派发约14.4亿元 [17] - 未来保持稳定分红比例与频次 兼顾业务发展与股东回报 [17]

股价表现 - 9月1日股价上涨5.05%至8.73元/股 成交额达9.92亿元 换手率0.80% 总市值1260.80亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年8月26日 2004年8月4日上市 总部位于上海市长宁区 [1] - 主营业务为媒体广告业务 收入构成：楼宇媒体92.14% 影院媒体7.67% 其他媒体及其他0.20% [1] 机构持仓动态 - 睿远均衡价值三年持有混合A（008969）二季度增持3799.99万股 总持股达9799.99万股 [2] - 该基金持有分众传媒占净值比例6.08% 位列第四大重仓股 [2] - 9月1日单日浮盈约4116万元 [2] 相关基金表现 - 睿远均衡价值三年持有混合A规模104.78亿元 今年以来收益19.24% 近一年收益36.9% 成立以来收益57.96% [2] - 基金经理赵枫累计任职24年10天 管理规模117.67亿元 任职期间最佳基金回报225.26% [2]

投资评级 - 维持买入-A评级 6个月目标价10元 当前股价8.31元[2] 核心观点 - 公司展现强劲经营韧性 2025H1实现营业收入61.12亿元同比增长2.43% 归母净利润26.64亿元同比增长6.87%[1] - 互联网客户成为核心增长驱动力 互联网收入同比大幅增长89.22% 抵消日用品消费收入10.97%的下滑[1] - 点位优化战略成效显著 媒体点位总数297.2万较2024年底减少3.7% 推动2025Q2单季度营业成本降至9.3亿元 为2023Q1以来首次低于10亿元[1] - 毛利率显著提升 2025Q2毛利率达到71.43% 环比上升6.72个百分点[1] - 与支付宝"碰一碰"合作开启新增长曲线 已安装点位超40万 合作品牌包括淘宝闪购和三得利 三得利案例显示日均活跃率提升65% 领券率达68.6%[5] - 收购新潮传媒进展顺利 反垄断审查和增发股票流程已获深交所通过 正等待证监会注册[5] 财务表现 - 2025Q2单季度收入32.55亿元 同比增长0.52% 环比增长13.9%[1] - 预计2025-2027年收入分别为129.13亿元/139.46亿元/153.40亿元[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为58.16亿元/60.58亿元/65.19亿元[6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.40元/0.42元/0.45元[6] - 当前总市值1200.15亿元 总股本14.44亿股[2] 增长驱动因素 - 短期受益于宏观经济回暖带来的广告主预算修复 相比2021年峰值收入148亿元仍有较大修复空间[2] - "碰一碰"合作推动广告效果化转型 通过提升ROI获取增量广告投放[5] - 新潮整合完成后将优化竞争格局 提升议价能力和利润率[5] - 强经营杠杆属性使利润增长快于收入增长[2] 估值分析 - 基于2025年25倍PE估值 得出目标价10元[6] - 当前2025年预测PE为20.6倍 2026年19.8倍 2027年18.4倍[7] - 净资产收益率持续提升 预计从2023年27.3%升至2027年35.6%[7]

财务表现 - 2025H1公司实现营收61.12亿元 同比增长2.43% 归母净利润26.65亿元 同比增长6.87% [1] - 2025Q2公司实现营收32.55亿元 同比增长0.52% 归母净利润15.30亿元 同比增长5.25% [1] - 楼宇媒体业务收入56.32亿元 同比增长2.30% 影院媒体业务收入4.69亿元 同比增长3.12% [2] - 整体毛利率同比增长3.16个百分点至68.29% 楼宇媒体业务毛利率同比增长2.77个百分点至67.08% [2] - 财务费用率同比提升0.17个百分点 销售费用率同比提升0.49个百分点 管理费用率同比提升0.58个百分点 研发费用率同比下降0.03个百分点 [2] - 投资收益3.75亿元 同比增长9.19% 推动净利润增速快于收入增长 [2] - 拟派发现金红利每10股1.00元 预计派现金额14.44亿元 [1] 业务发展 - 电梯LCD自营点位在一二线城市较2024年底分别增长7.3%和6.8% 进一步聚焦优质点位 [3] - 拟以83亿元对价并购新潮传媒 发行价格5.68元/股 [3] - 新潮传媒2025Q1实现营收4.31亿元 归母净利润604.34万元 拥有约75.34万个户外数媒点位 [3] - 新潮以住宅社区为主的布局与公司重合度较低 并购后拟优化点位密度与结构 [3] 行业趋势 - 2025年上半年国内广告市场整体花费同比微涨0.6% 其中电梯LCD广告增长11.0% 电梯海报广告增长9.2% [2] - 互联网行业广告投放同比增长88.82% 占比从2024H1的8.53%提升至2025H1的15.73% [3] - 日用消费品和房产家居广告投放占比略有下滑 [3] - 与支付宝联合打造"碰一下，抢红包"电梯场景生态 创新线上线下交互方式 [3] 业绩展望 - 假设2025年内完成并购 预计2025-2026年实现归母净利润56亿元和68亿元 [3] - 对应当前市盈率21倍和18倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025H1营收61.12亿元（同比+2.43%），归母净利润26.65亿元（同比+6.87%）[1][4] - 2025Q2营收32.55亿元（同比+0.52%），归母净利润15.30亿元（同比+5.25%）[1][4] - 拟每10股派现1.00元（含税），预计派现总额14.44亿元[1][4] - 成本优化带动毛利率提升，并购新潮传媒有望优化点位结构，"碰一碰"技术或创新电梯场景生态[1][10] 财务表现 - 楼宇媒体业务收入56.32亿元（同比+2.30%），影院媒体收入4.69亿元（同比+3.12%）[10] - 楼宇媒体毛利率同比提升2.77pct至67.08%，整体毛利率同比提升3.16pct至68.29%[10] - 投资收益3.75亿元（同比+9.19%）推动净利润增长[10] - 预计2025-2026年归母净利润56/68亿元，对应PE 21/18倍[10] 业务进展 - 电梯LCD自营点位在一二线城市较2024年底分别增长7.3%/6.8%[10] - 拟以83亿元并购新潮传媒（发行价5.68元/股），新潮Q1营收4.31亿元，净利润604.34万元，拥有75.34万个户外数媒点位[10] - 互联网行业广告投放占比从24H1的8.53%提升至25H1的15.73%（同比+88.82%）[10] - 与支付宝合作推出"碰一下，抢红包"电梯场景交互生态[10] 行业数据 - 2025年上半年国内广告市场整体花费同比微涨0.6%，电梯LCD/海报广告分别增长11.0%/9.2%[10]

社保基金持股概况 - 二季度末社保基金现身525只个股前十大流通股东 合计持股88.84亿股 持股市值1496.51亿元 [1] - 持股变动中新进134只 增持134只 减持153只 不变104只 [1] - 7月以来重仓股平均上涨15.91% 跑赢沪指 英维克涨幅169.27%居首 大地海洋下跌17.06% [2] 持股集中度分析 - 5只个股获4家社保基金集中现身 太阳纸业持股15111.09万股 华鲁恒升13268.38万股 山推股份9033.41万股 [1] - 持股比例最高为安达智能(11.90%) 比音勒芬(7.37%) 佰奥智能及伟星股份紧随其后 [1] - 14只个股持股量超1亿股 分众传媒以3.34亿股居首 常熟银行2.06亿股 钒钛股份1.80亿股 [1] 行业分布特征 - 持股主要集中在医药生物(54只) 机械设备(52只) 基础化工(49只)行业 [2] - 板块分布为主板364只 创业板88只 科创板73只 [2] - 重仓股涵盖传媒 银行 钢铁 机械设备 有色金属等19个行业 [2][3] 重点个股持仓变动 - 分众传媒持股33412.35万股(环比+6.81%) 常熟银行20646.74万股(+0.99%) 钒钛股份18000万股(不变) [2] - 中国人保持股5211.73万股(环比+103.91%) 万达电影4525.93万股(+178.64%) 通威股份6360.18万股(+106.84%) [3] - 新进个股包括兴业证券9010.55万股 三安光电8000.99万股 内蒙华电4858.88万股等 [3] 业绩表现关联 - 持有个股中321家半年报净利润同比增长 *ST松发净利润6.47亿元(同比+15646.55%) 容知日新(+2063.42%) 高澜股份(+1438.57%) [2] - 持股量居前的三一重工17139.44万股(-2.50%) 南山铝业16000万股(+6.67%) 宝钢股份15827.88万股(不变) [2]

**分众传媒电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 公司为分众传媒 专注于公寓楼和写字楼广告投放平台[4] * 涉及行业包括互联网 化妆品 食品 米面粮油 电器 草本饮料 电解质水 酒类 乳制品 汽车 美容护肤 平台型商家 生活服务 品牌优惠券 即时零售等[3][10][11] **核心观点与论据** * **2025年上半年广告需求整体平稳 无显著复苏迹象**[3] * 互联网行业显示一定增长 尤其在化妆品领域表现突出[3] * 食品类有小幅增长 特别是米面粮油类产品如金龙鱼和鲁花[3] * 电器行业如海信 格力受益于国家以旧换新政策 有不错表现[3] * 草本饮料如元气养生水和露露 以及电解质水领域显示增长潜力[3] * 酒类 乳制品和汽车行业面临一定压力[3] * **即时零售是改变消费者购买习惯的重要趋势 非短暂现象**[4] * 自七八月份开始加大投入 促进外卖服务并提升即时购买欲望[4] * 对国民经济有积极影响 类似当年的电商革命[4] * 各大互联网公司都在不遗余力投入[4] * 预计投放力度将在明年春节前达到第一个高潮[4] * **与天猫和抖音数据银行合作提升广告效果评估能力**[5] * 为客户提供可分析 可评估的数据支持 清晰展示广告后链路效果[5] * 能追踪用户看广告后的加购 关注 收藏及直播间购买行为变化[5] * 此合作帮助公司在化妆品领域取得显著增长 并确立线上线下共振新格局[5] * 在食品 电器及草本饮料等多个领域有成功案例[5] * **支付宝"碰一碰"项目运营数据亮眼 用户年轻化**[8] * 日活跃用户数（DU）突破50万 每日触发次数超100万次[8] * 互动人群年轻化 25-39岁人群占比49.4% 24岁以下人群占比28.5%[8] * 性别比例相对均衡 男性占58.6% 女性占41.2%[8] * **"碰一碰"项目带来多方面优势**[9][10] * 通过NFC技术无需实体卡 提升用户体验[9] * 优惠券直接存支付宝卡包 线上线下方便使用[9] * 降低短信发送成本 提高营销效率[10] * 可针对不同用户发放个性化优惠券 实现精准营销[10] * 使广告创意测试更加便捷 通过实时数据反馈优化策略[10] * **主要广告主类型及转化效果**[10][11] * 广告主类型集中在美容护肤 平台型商家 生活服务类及品牌优惠券[10] * 美容护肤行业规模化派样进店转化率20%-30% 全链路派样成功率5%-8%[10] * 某美妆品牌通过渠道实现4%的拉新效果 显著优于原有渠道[10] * 平台型商家如某二手交易平台进店转化率超20%[11] * 某大型电商品牌进店转化率15%-20% 客单价200元以上 20%用户通过"碰一下"独占场景触发购买[11] * 生活服务类如某健康体检企业实现1.8%以上实际进店转化率 留资成本45-80元[10] * 品牌优惠券日均发券量超100万张 当日及时转化率0.5%-10%[10] * **消费大类广告主上半年下滑 但细分赛道有潜力**[11] * 美容护肤行业用户对规模化派样反应积极 全链路派样成功率5%-8% 94%参与者为新客[11] * 平台型商家推广效果明显 进店转化率高且客单价显著提升[11] * 即时零售领域（如啤酒）与互动逻辑高度契合[11] * 生活服务领域（如打车服务）展现出良好交互效果[11] * **AI技术大幅降低广告制作成本并提升效果**[18][19] * 广告制作成本从10万-50万元降至2000-3000元[18] * 提升线上短视频时长及精准度 优化线下电梯广告效果 提高转化率[18] * 90%的内外部创意片制作由AI机器全流程覆盖[19] * TVC广告制作时间从一到两个月缩短至三天[19] * 许多国内外头部品牌已使用并信任其AI制作广告[19] * 智能广告投放提案系统正在开发中[19] * 超80%中小合作伙伴使用AI能力生成广告 生成素材下载量同比增长275%[19] * **收购新潮传媒及提升点位价值规划**[13] * 分众偏向大中型客户 新潮偏向中小型客户[13] * 计划利用分众大客户资源实现互补性覆盖[13] * 在三四线城市整合双方屏幕资源 形成更强媒体覆盖力（如总数达3000-5000个屏幕）[13] * 收购后打通京东 阿里 天猫和抖音的数据链路 提高广告刊挂率[13] * 计划2026年将"碰一下"技术应用到新潮上[13] * **海外市场布局进展与规划**[15][16] * 目前已覆盖11个国家和地区 拥有接近18万个点位 以视频类媒体为主[15] * 去年增加中东市场布局（迪拜 阿布扎比） 今年设立澳大利亚公司[15] * 韩国和新加坡点位数最多 韩国市场已扭亏为盈 新加坡保持盈利[15] * 越南 泰国 马来西亚及中国香港点位数基本达1.5万 今年预计超2万[15] * 其他地区仍在投入期处于亏损 海外业务在集团内部收入占比不高[15] * 未来将通过文化出海 区域扩张（重点关注新兴市场） 加强合作伙伴关系拓展[15] * 有信心复制国内模式 但需达到有效规模并本地化[16] * 下半年计划拓展巴西 墨西哥和加拿大[16] **其他重要内容** * **"碰一碰"项目安装进展与未来目标**[7] * 不带电设备（"碰一下线圈"）安装量28.7万个[7] * 带电设备安装量20.1万个[7] * 2025年9月至12月每月计划新增20万个点位 优先商务楼内电子屏[7] * 目标2025年底总安装量达105万个 2026年实现全覆盖[7] * **"碰一碰"项目推广曾面临的挑战**[6] * 早期类似项目（如2009年Q卡）因实体卡易丢失且短信成本高未成功[6] * NFC技术简化用户体验[6] * 客户提供的优惠券种类和数量有限曾限制用户参与度[6] * **"碰一碰"项目对未来定价及收入的影响**[17] * 分钟广告继续以品牌CPM定价 同时提供后链路服务[17] * 项目目前尚未收费 十一节后可能陆续形成收费体系[17] * 总体保持较大红利 以低于其他平台获客成本吸引客户[17] * 交互式广告创意（如碰后画面变化）将增强用户体验[17] * **公司股东回报计划**[20] * 过去三年平均分红率超过100%[20] * 今年中期报告每10股派1元现金 总金额14.4亿元[20] * 未来将继续保持稳定分红比例和频次[20] * **利用AI提升大客户服务能力**[21][22] * 通过AI技术将顶尖员工经验转化为普遍适用方法论[21] * 使更多员工具备80分以上水平 更好为大型客户提供增值服务[21] * 确保团队在未来人员变动时也能保持稳定服务输出能力[22] * **未来点位租金发展趋势**[23] * 今年上半年整体租金略有下降[23] * 视频类媒体点位数量增加 平面框架类点位数量减少[23] * 三种产品线的单点租金均有小幅下降 趋势预计持续[23] * 公司将继续优化相对低效点位并控制单点成本[23] * **人才培养与团队建设规划**[24] * 每年有3到5个国家需要管理层输出 新潮团队弥补人员紧缺[24] * 销售系统向专业化方向发展 形成三角形团队结构[24] * 加大高端人才招聘力度 特别是来自咨询公司的行业专家[24] * 通过员工持股等激励机制鼓励员工到海外拓展[24] * 在国内注重年轻化 国际化人才培养[24]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入61.12亿元，归属于上市公司股东的净利润26.65亿元，经营业绩保持平稳增长 [1] 行业环境与战略定位 - 国内消费市场在政策引导与内生动力双重驱动下预计展现强劲韧性 [1] - 作为生活圈媒体领军者，公司持续强化数字化能力与全域营销服务，通过AI赋能、数据驱动及场景化创新巩固品牌传播领域核心地位 [1] - 电梯媒体具备"高触达、高关注、高频次、高完播"的媒体价值，在城市主流人群核心生活空间形成强效品牌引爆能力 [2] 客户结构与行业分布 - 客户覆盖日用消费品、互联网、家居、娱乐及休闲、交通、商业及服务等行业 [2] - 日用消费品为占比最大的客户行业类别，互联网客户实现明显增长 [2] 技术创新与数字化生态 - 与支付宝合作构建"碰一下"交互方式，形成"技术创新+场景渗透"新生态，实现从触达到转化的完整链路 [1] - 通过大数据研究实现"千楼千面"的规模化精准投放，已打通与天猫、抖音双平台的数据回流，建立全域衡量体系 [2] - "碰一下，抢红包"模式通过百万终端创造可量化的线下到线上互动，覆盖拉新、电商、到店、配送、会员、留资、下载等多场景 [3] 未来发展规划 - 加快"碰一下，抢红包"生态全国布局，推动更多品牌接入创新模式 [4] - 围绕"技术+内容+场景"三位一体战略深化精细化运营与生态协同 [4] - 把握消费复苏与品牌升级双重机遇，推动业绩高质量可持续发展 [4]