营收与收入增长 - 2024年餐厨垃圾处理收入4.62亿元，同比增长27.29%，增长源于湖州、苏州、洛阳和蚌埠项目提质增效 [1] - 2024年生活垃圾处理收入22.96亿元，占总营收72.3%，提油率提升至3.84%，共提取油脂量3.14万吨，较去年同期2.68万吨增长17.16% [3][4] - 2024年海外业务收入3.94亿元，同比增长120%，来自泰国垃圾发电EP + 安装项目，但合同金额未在2024年确认 [4] - 2024年新能源领域包括沼气发电和天然气利用，收入占总营业收入比重不足10% [5] - 2024年来自浙江省内的收入占比为40.96% [5] - 2024年海外项目尚未产生营业收入 [6] 费用与成本控制 - 2024年期间费用率下降1.8个百分点，销售费用同比下降19.51%，管理费用同比下降2.43%，财务费用同比下降9.84% [1] - 阿里智能焚烧系统及运行管理提升等手段降低运营成本，达到降本增效目的 [2] - 湖州餐厨项目应用厌氧氨氧化工艺，预计污水处理综合成本可降低35%以上 [5] 项目与技术成果 - 南太湖五期项目通过技术将吨垃圾发电量从350度提升至700度，实现发电效率倍增 [3] - 2024年新增发明专利9项，专利授权量新增15项 [4][5] - 研发投入1.35亿元，同比增长31.39%，投向垃圾渗滤液处理工艺和垃圾收运防渗漏处理系统研发领域 [4][5] - 研发人员占比18.7%，配有碳中和相关研发人员 [4] 可转债与分红 - 发行的14亿元可转债还有11.5766亿元未转股，还有1年多到期，公司保障兑付能力，力争促进转股 [2] - 发布《未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划》，确保30%分红率底线，结合现金流与资本开支灵活调整 [3] 应收账款 - 2024年应收账款12.17亿元，较上年增长10.2%，客户基本为政府方 [4] - 政府支付违约风险低，项目纳入特许经营协议，支付受合同保障，环保行业应收账款占比普遍较高 [4]

财务数据 - 2024年12月31日资产总额511982381.94元，负债354199079.07元，净资产157783302.87元[7] - 2025年3月31日资产总额514201188.21元，负债324927151.31元，净资产161963357.24元[7] - 2024年度营收74713671.72元，利润总额15155177.87元，净利润13657945.61元[7] - 2025年1 - 3月营收18916620.90元，利润总额5468529.89元，净利润4180054.37元[7] 担保与借款 - 为攀枝花旺能2亿元固定资产借款提供连带责任保证[2] - 借款期限从144个月调为60个月，利率从LPR减90基点调为减110基点[3] - 债务履行期限从2025年5月12日至2030年5月11日[8] - 本次担保后对外担保总余额43.24亿元，占最近一期经审计净资产64.71%[9] - 对合并报表外参股公司担保总余额0.41亿元，占最近一期经审计净资产0.61%[9] 其他 - 攀枝花旺能注册资本12000万元[5]

财务表现 - 2024年公司总资产144.80亿元，归属于上市公司股东的所有者权益66.82亿元，加权平均净资产收益率8.47%，基本每股收益1.31元 [1] - 2024年营业收入31.73亿元同比微降0.17%，归属于上市公司股东的净利润5.61亿元同比下降6.90% [3] - 经营性现金流净额15.96亿元同比增长26.75%，现金及现金等价物净增加额2.54亿元 [3] - 拟每10股派发现金股利3元（含税），合计分红金额1.28亿元 [7] 业务结构 - 固废主业稳健发展，构建全产业链生态闭环：前端智慧收运系统，中端生活垃圾焚烧发电、餐厨垃圾资源化等多元业务矩阵，末端炉渣飞灰再生材料开发 [2] - 已落地21座垃圾焚烧发电厂及20期餐厨项目，年垃圾入库处理928.36万吨，转化清洁电能30.36亿度，年提取油脂量3.14万吨 [2] - 营收下滑主要系BOT项目建造收入减少2.3亿元，但运营端生活垃圾处理营收22.96亿元同比增长3.50%，餐厨垃圾处理营收4.62亿元同比增长27.29% [3] 技术创新 - 南太湖五期1,000吨项目采用单元制、超高压炉内再热技术，全厂热效率由22%提高至30%，吨垃圾发电量由350度跃升至700度 [4] - 餐厨垃圾处理业务提油率提升至3.84%较上年增加0.4个百分点，残渣率降至17%同比下降4.6个百分点 [4] - 湖州项目应用厌氧氨氧化工艺，预计可使污水处理综合成本降低35%以上 [4] 市场布局 - 采取"立足浙江，辐射全国"策略，在9个省份运营21座生活垃圾焚烧发电厂，总处理规模21,820吨/日 [4][6] - 下设子公司98家含5家海外子公司，国际化布局延伸至泰国、柬埔寨和新加坡 [1][6] - 与泰国公司签署3.935亿元合同涉及两个9.9MW垃圾焚烧发电厂，在越南成立首个海外办事处并获得太平垃圾焚烧发电项目IPA [6] ESG实践 - 构建自然向好、社会共融、责任治理三大支柱的可持续发展框架，年垃圾处理928.36万吨相当于减少标准煤消耗约100万吨 [7] - 作为全国固废行业十大影响力企业及中国环境企业营收50强，探索绿色、循环、科技发展之路 [2][7]

公司信息 - 证券代码002034，简称为旺能环境[1] - 债券代码128141，简称为旺能转债[1] 业绩说明会 - 2025年5月13日15:00 - 17:00参加业绩说明会[3] - 董事会秘书林春娜在线交流[3] - 2025年5月13日11:00前可提交问题[3]

公司战略重心 - 生活垃圾处理增量市场主动规避中西部地区新建项目，因吨发投资较高且边际效益有限 [2] - 并购市场坚持审慎务实策略，建立严格项目评估体系，不盲目追求规模扩张 [2] - 资源化利用升级：炉渣资源化项目已实现净利润，2024年新增6个项目预计带来增量利润 [2] - 蒸汽供热优化：通过150-200元/吨业务提升能源效率，收益率显著高于传统发电 [2] - 存量资产盘活：参与绿证交易和VCS减排项目，推进SBTi认证，提升绿色低碳价值 [2] - 创新绿电应用场景，建立"绿电+高附加值产业"商业模式应对国补退坡 [2] - 海外市场拓展：以泰国、越南为桥头堡，沿"一带一路"深化东南亚布局 [2] 行业现状 - 截至2023年底生活垃圾处理行业日处理产能达86万吨，新建项目集中在中西部 [2] - "双碳"战略推动绿证交易和碳足迹认证需求，环境成本降低趋势明显 [2] 业务发展 - 蒸汽供热业务单位价格区间为150-200元/吨 [2] - 海外市场已进入泰国和越南，计划拓展东南亚其他地区 [2]

控股股东增持计划 - 美欣达集团计划2025年3月13日至9月12日增持，金额1 - 2亿元[3] - 截止2025年4月30日，累计增持1,995,556股，占比0.46%，金额35,296,754元[3] - 截止2025年4月30日，共持股144,861,766股，占比33.28%[4] 增持相关说明 - 增持计划可能因市场或资金问题无法或延迟实施[5] - 增持符合法规，不会致股权分布和控制权变化[6]

回购股份情况 - 2024年11月26日审议通过回购方案，金额1 - 2亿元，价格不超22元/股[3] - 截至2025年4月30日，累计回购936.6万股，占总股本2.16%[4] - 截至2025年4月30日，最高成交价20.20元/股，最低14.00元/股[4] - 截至2025年4月30日，成交总金额1.4997914亿元[5]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级 [1] 报告的核心观点 - 旺能环境2024年业绩因计提减值短期承压，但整体毛利率稳步提升，垃圾焚烧发电项目稳定运营且提质增效，不过废橡胶再生及废电池再生业务短期承压拖累业绩；预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润将实现增长，且现金流转正为高比例分红提供支撑 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现总营业收入31.73亿元，同比减少0.17%；归母净利润5.61亿元，同比减少6.9%；扣非归母净利润5.78亿元，同比减少3.98%；基本每股收益1.31元/股，同比减少6.43% [1] - 2025年一季度，公司实现总营业收入8.74亿元，同比增长11.12%；归母净利润2.01亿元，同比增长10.62%；扣非归母净利润2亿元，同比增长10.63%；基本每股收益0.47元/股，同比增长11.9% [1] 业绩影响因素 - 2024年营收减少主要是BOT项目建造收入较2023年减少2.3亿元所致；归母净利润下降主要是应收账款中应收垃圾处理费账龄延长导致坏账减值损失增加1298.35万元，南太湖旺能环保升级改造拆除资产处置净损失1403.80万元，子公司浙江立鑫计提固定资产减值5614.73万元 [3] 分业务情况 - 2024年主营业务中，生活垃圾项目运行/餐厨垃圾项目运行/BOT项目建造/橡胶再生/锂电池再利用分别实现收入22.96、4.62、0.31、1.87、0.57亿元，分别同比+3.5%、+27.29%、-88.18%、+81.45%、-33.89% [3] - 2024年各业务毛利率分别为47.89%、31.33%、0%、-5.64%、-59.9%，分别同比+0.06pct、+3.39pct、+0pct、+1.77pct、-43.62pct [3] 垃圾焚烧发电项目情况 - 截至2024年年底已建成正式运营的生活垃圾电厂为21座32期项目共计21820吨，南太湖五期1000吨正式投入运营，热效率由22%提高至30%，吨垃圾发电量由350度提高到约700度 [3] - 2024年下属相关子公司累计发电量30.36亿度，累计上网电量25.68亿度，平均上网电价0.53元/度（不含税），累计垃圾入库量928.36万吨；14个项目发电同时对外供热，合计供热量为125.12万吨；通过垃圾处理费调价、炉渣出售调价，实现年度增效1407.09万元 [3] - 25Q1垃圾焚烧发电项目持续稳定运营，营业收入6.56亿元，同比增长7.52%；14个项目同时供热，合计供热量为45.17万吨，较24年同期35.06万吨增长28.84% [3] 废橡胶再生及废电池再生业务情况 - 废橡胶再生：南通回力已运营产能为9万吨/年，2024年产量为36076吨，销量为35461吨；营业收入1.87亿元，同比增长81.18%，归母亏损3681万元 [3] - 废电池再生：2024年因行业低迷等原因全年营业收入5662万元，归母亏损1.08亿元；后续公司将对此块业务采取出售、关停、破产等措施 [4] 财务指标预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为33.59亿元、34.28亿元、35.92亿元，增速分别为5.9%、2.0%、4.8%；归母净利润分别为6.93、7.53、7.95亿元，增速分别为23.5%、8.7%、5.5% [5][6] 分红与现金流情况 - 2024年年度权益分配预案以425812886股为基数，每10股派发现金股利3元（含税），共派发现金总额1.28亿元 [6] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为15.96亿元，较2023年同期12.59亿元增长26.75%，现金及现金等价物净增加额为2.54亿 [6]

报告公司投资评级 报告未提及投资评级相关内容 报告的核心观点 - 旺能环境2024年业绩受减值影响短期承压，但整体毛利率提升，垃圾焚烧发电项目运营稳定且增效，废橡胶和废电池再生业务短期拖累业绩，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将增长，现金流转正支撑高比例分红 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年总营业收入31.73亿元，同比减少0.17%，归母净利润5.61亿元，同比减少6.9%；2025年一季度总营业收入8.74亿元，同比增长11.12%，归母净利润2.01亿元，同比增长10.62% [1] - 2024年业绩下降主要因BOT项目建造收入减少、应收账款坏账减值损失增加、资产处置净损失和子公司固定资产减值 [3] 业务分析 - 主营业务中，2024年生活垃圾项目运行/餐厨垃圾项目运行/ BOT项目建造/橡胶再生/锂电池再利用收入分别为22.96、4.62、0.31、1.87、0.57亿元，同比分别+3.5%、+27.29%、-88.18%、+81.45%、-33.89%；整体毛利率38.54%，同比提升1.2pct [3] - 截至2024年底，已建成运营生活垃圾电厂21座32期项目共21,820吨，南太湖五期项目技术升级，热效率和吨垃圾发电量提升；2024年下属子公司累计发电量30.36亿度，上网电量25.68亿度，平均上网电价0.53元/度，垃圾入库量928.36万吨；14个项目供热，供热量125.12万吨；通过调价增效1,407.09万元；25Q1垃圾焚烧发电项目营收6.56亿元，同比增长7.52%，14个项目供热，供热量45.17万吨，较24年同期增长28.84% [3] - 废橡胶再生方面，南通回力已运营产能9万吨/年，2024年产量36,076吨，销量35,461吨，营业收入1.87亿元，同比增长81.18%，归母亏损3,681万元；废电池再生2024年营业收入5,662万元，归母亏损1.08亿元，后续将对该业务采取出售、关停、破产等措施 [3][4] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为33.59亿元、34.28亿元、35.92亿元，增速分别为5.9%、2.0%、4.8%；归母净利润分别为6.93、7.53、7.95亿元，增速分别为23.5%、8.7%、5.5% [5][6] 分红与现金流 - 2024年年度权益分配预案以425,812,886股为基数，每10股派发现金股利3元，共派发现金1.28亿元 [6] - 2024年经营活动现金流量净额15.96亿元，较2023年增长26.75%，现金及现金等价物净增加额2.54亿，现金流净额转正支撑高比例分红 [6]

业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年4月30日15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”举行 [1] - 参与人员为通过该平台参与的投资者，上市公司接待人员包括董事长单超等4人 [1] 公司盈利增长驱动因素 - 生活垃圾处理业务板块，增量市场新建项目集中在中西部，公司主动规避；并购市场秉持审慎务实策略，建立严格评估体系 [1] - 战略重心聚焦四大价值增长点：资源化利用升级，2024年新增6个项目；蒸汽供热优化，业务收益率高于传统发电；存量资产盘活，参与绿证交易等，创新绿电应用场景；海外市场拓展，已在泰国和越南建立桥头堡，后续沿“一带一路”深化布局 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入8.74亿元，同比增长11.12%；净利润2亿元，同比增长10.62%；经营活动现金流量净额2.09亿元；基本每股收益0.47元/股，同比增长11.90%；总资产144.26亿元；归属于上市公司股东的所有者权益68.77亿元 [2] - 2024年基本每股收益1.31元，相比上期有所下降，受立鑫固定资产减值等非经常损益影响 [4] 行业发展前景 - 公司四个板块所处行业未来发展前景在《2024年年度报告》第三节第一部分有所论述，可查询巨潮资讯网发布的报告 [3] 效益波动原因 - 2024年度效益下降主要因应收账款账龄延长导致坏账减值损失、浙江立鑫计提固定资产减值等非经常性原因，核心业务仍保持稳健 [3][4] 提升股东回报计划 - 发布《未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划》，确保30%分红率底线，结合现金流与资本开支灵活调整，通过持续回购及主业成长增强长期价值 [4][6] 可转债相关情况 - 2026年12月17日旺能转债约12.95亿债券本金及利息需支付，公司货币资金结合稳定现金流和银行授信能保障兑付能力 [4] - 通过回购、主业精细化运营及新业务布局提升内在价值，力争股价回归合理水平促进转股 [4][7] 市值管理 - 旺能环境重视上市公司市场价值与投资者关系，相关管理理念已融入日常治理，目前未单独披露《市值管理办法》 [5][6] 其他业务情况 - 目前无新能源汽车电池商业计划，若有进展将及时公告 [6] - 橡胶再生业务毛利为负主要因产能利用率不够、废旧轮胎采购成本受回收市场影响显著，该业务长期战略意义显著 [6] - 基于市场环境及业务表现，审慎调整废电池再生业务经营策略，不排除退出浙江立鑫的可能，未来将优化业务结构 [8]