报告公司投资评级 报告未提及投资评级相关内容 报告的核心观点 - 旺能环境2024年业绩受减值影响短期承压，但整体毛利率提升，垃圾焚烧发电项目运营稳定且增效，废橡胶和废电池再生业务短期拖累业绩，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将增长，现金流转正支撑高比例分红 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年总营业收入31.73亿元，同比减少0.17%，归母净利润5.61亿元，同比减少6.9%；2025年一季度总营业收入8.74亿元，同比增长11.12%，归母净利润2.01亿元，同比增长10.62% [1] - 2024年业绩下降主要因BOT项目建造收入减少、应收账款坏账减值损失增加、资产处置净损失和子公司固定资产减值 [3] 业务分析 - 主营业务中，2024年生活垃圾项目运行/餐厨垃圾项目运行/ BOT项目建造/橡胶再生/锂电池再利用收入分别为22.96、4.62、0.31、1.87、0.57亿元，同比分别+3.5%、+27.29%、-88.18%、+81.45%、-33.89%；整体毛利率38.54%，同比提升1.2pct [3] - 截至2024年底，已建成运营生活垃圾电厂21座32期项目共21,820吨，南太湖五期项目技术升级，热效率和吨垃圾发电量提升；2024年下属子公司累计发电量30.36亿度，上网电量25.68亿度，平均上网电价0.53元/度，垃圾入库量928.36万吨；14个项目供热，供热量125.12万吨；通过调价增效1,407.09万元；25Q1垃圾焚烧发电项目营收6.56亿元，同比增长7.52%，14个项目供热，供热量45.17万吨，较24年同期增长28.84% [3] - 废橡胶再生方面，南通回力已运营产能9万吨/年，2024年产量36,076吨，销量35,461吨，营业收入1.87亿元，同比增长81.18%，归母亏损3,681万元；废电池再生2024年营业收入5,662万元，归母亏损1.08亿元，后续将对该业务采取出售、关停、破产等措施 [3][4] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为33.59亿元、34.28亿元、35.92亿元，增速分别为5.9%、2.0%、4.8%；归母净利润分别为6.93、7.53、7.95亿元，增速分别为23.5%、8.7%、5.5% [5][6] 分红与现金流 - 2024年年度权益分配预案以425,812,886股为基数，每10股派发现金股利3元，共派发现金1.28亿元 [6] - 2024年经营活动现金流量净额15.96亿元，较2023年增长26.75%，现金及现金等价物净增加额2.54亿，现金流净额转正支撑高比例分红 [6]

业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年4月30日15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”举行 [1] - 参与人员为通过该平台参与的投资者，上市公司接待人员包括董事长单超等4人 [1] 公司盈利增长驱动因素 - 生活垃圾处理业务板块，增量市场新建项目集中在中西部，公司主动规避；并购市场秉持审慎务实策略，建立严格评估体系 [1] - 战略重心聚焦四大价值增长点：资源化利用升级，2024年新增6个项目；蒸汽供热优化，业务收益率高于传统发电；存量资产盘活，参与绿证交易等，创新绿电应用场景；海外市场拓展，已在泰国和越南建立桥头堡，后续沿“一带一路”深化布局 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入8.74亿元，同比增长11.12%；净利润2亿元，同比增长10.62%；经营活动现金流量净额2.09亿元；基本每股收益0.47元/股，同比增长11.90%；总资产144.26亿元；归属于上市公司股东的所有者权益68.77亿元 [2] - 2024年基本每股收益1.31元，相比上期有所下降，受立鑫固定资产减值等非经常损益影响 [4] 行业发展前景 - 公司四个板块所处行业未来发展前景在《2024年年度报告》第三节第一部分有所论述，可查询巨潮资讯网发布的报告 [3] 效益波动原因 - 2024年度效益下降主要因应收账款账龄延长导致坏账减值损失、浙江立鑫计提固定资产减值等非经常性原因，核心业务仍保持稳健 [3][4] 提升股东回报计划 - 发布《未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划》，确保30%分红率底线，结合现金流与资本开支灵活调整，通过持续回购及主业成长增强长期价值 [4][6] 可转债相关情况 - 2026年12月17日旺能转债约12.95亿债券本金及利息需支付，公司货币资金结合稳定现金流和银行授信能保障兑付能力 [4] - 通过回购、主业精细化运营及新业务布局提升内在价值，力争股价回归合理水平促进转股 [4][7] 市值管理 - 旺能环境重视上市公司市场价值与投资者关系，相关管理理念已融入日常治理，目前未单独披露《市值管理办法》 [5][6] 其他业务情况 - 目前无新能源汽车电池商业计划，若有进展将及时公告 [6] - 橡胶再生业务毛利为负主要因产能利用率不够、废旧轮胎采购成本受回收市场影响显著，该业务长期战略意义显著 [6] - 基于市场环境及业务表现，审慎调整废电池再生业务经营策略，不排除退出浙江立鑫的可能，未来将优化业务结构 [8]

公司整体业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 31.73 亿元，净利润 5.61 亿元，净资产规模稳步增长至 66.82 亿元，净资产收益率保持 8.47%，经营性现金流 15.96 亿元 [2] - 2024 年现金分红和股份回购总额为 2.63 亿元，占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 46.82% [2] - 2025 年第一季度实现营业收入 8.74 亿元，同比增长 11.12%，净利润 2 亿元，同比增长 10.62% [2] 主营业务发展现状及规划 - 公司已从规模扩张转向高质量运营和创新驱动，重点布局资源化高值利用、绿电价值提升、轻资产转型、国际化布局四大方向 [3] 再生锂电回收业务规划 - 公司正在审慎调整废电池再生业务的经营策略，浙江立鑫连续两年亏损，不排除退出可能，仍会关注行业并评估新机会 [4] 再生橡胶业务规划 - 南通回力在废橡胶再生行业规模第一，2024 年该板块业务营业收入 1.87 亿元，同比增长 81.45% [6] - 公司从销售端、成本端、技术端三方面推动业务改善，希望借政策机遇提升回收集中度，降低原料成本 [6] 南太湖零碳计算中心情况 - 该项目于 2025 年 3 月 4 日完成备案审批，正处于客户对接阶段 [7] 资本开支和分红规划 - 2024 年公司经营性现金流 15.96 亿元，同比增长 26.75%，为未来发展提供支撑 [8] - 公司秉持审慎稳健投资原则，2024 年分红比例提升至 46.82%，同步推进股份回购计划 [8] 餐厨业务拓展计划 - 餐厨垃圾处理市场理论需求可达 16 万吨/日，公司当前年新增产能 300 - 400 吨，带动营收和利润 20%左右稳定增长 [9] - 公司业务模式从重资产运营向轻资产服务延伸，承接 EPC 总包业务，探索产业链延伸 [9] 股份回购计划 - 公司股份回购计划进展顺利，已累计回购金额约 1.4 亿元，接近 2 亿元回购上限 [9] 供热业务情况 - 供热业务一季度增长 30%，单位利润率可达纯发电业务两倍，实行差异化定价，居民供热 180 - 220 元/吨，工业供热溢价定价 [9]

生物质能发电概念板块表现 - 截至4月30日收盘，生物质能发电概念下跌0.90%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内ST新动力20%跌停，ST华西跌停，圣元环保、韶能股份、海天股份等跌幅居前 [1] - 股价上涨的有15只，涨幅居前的有旺能环境、福龙马、武汉天源等，分别上涨10.00%、5.63%、3.58% [1] 今日概念板块涨跌幅排名 - 涨幅居前的概念板块包括减速器（4.01%）、华为盘古（3.94%）、MLOps概念（3.75%） [2] - 跌幅居前的概念板块包括自由贸易港（-1.28%）、染料（-1.21%）、天津自贸区（-1.06%） [2] - 生物质能发电概念跌幅为-0.90%，排名跌幅榜第5位 [2] 生物质能发电概念资金流向 - 今日生物质能发电概念板块获主力资金净流出0.81亿元 [2] - 26股获主力资金净流出，7股主力资金净流出超千万元 [2] - 净流出资金居首的是韶能股份，主力资金净流出5167.81万元 [2] - 圣元环保、金禾实业、中国天楹分别净流出4122.14万元、2502.26万元、1542.57万元 [2] - 主力资金净流入居前的概念股有福龙马（3551.70万元）、旺能环境（3521.52万元）、九洲集团（2534.92万元） [2] 个股资金流出明细 - 韶能股份今日跌8.59%，换手率15.20%，主力资金净流出5167.81万元 [2] - 圣元环保今日跌10.09%，换手率13.22%，主力资金净流出4122.14万元 [2] - 金禾实业今日涨0.93%，换手率2.14%，主力资金净流出2502.26万元 [2] - 中国天楹今日跌0.94%，换手率0.69%，主力资金净流出1542.57万元 [2] 个股资金流入明细 - 旺能环境今日涨10.00%，换手率1.71%，主力资金净流入3521.52万元 [3] - 福龙马今日涨5.63%，换手率9.01%，主力资金净流入3551.70万元 [3] - 九洲集团今日跌0.56%，换手率17.70%，主力资金净流入2534.92万元 [3] - 华光环能今日涨1.67%，换手率1.35%，主力资金净流入1239.34万元 [3]

| 证券代码：002034 | 证券简称：旺能环境 | 公告编号：2025-39 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128141 | 债券简称：旺能转债 | | 旺能环境股份有限公司 2025年第一季度主要经营数据公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 旺能环境股份有限公司（以下简称"公司"）按照《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 3 号—行业信息披露》的要求，现将运营项目 2025 年一季度主要经营数 据公告如下： 2025 年第一季度，公司下属相关子公司合计完成发电量 73,874.39 万度，上网电 量 62,090.62 万度，平均上网电价 0.53 元/度（不含税），累计完成已结算电量 62,090.62 万度，垃圾入库量 227.94 万吨（含生活、餐厨等垃圾，其中生活垃圾入库量 210.49 万 吨）。公司有 14 个项目同时进行供热，合计供热量为 45.17 万吨，较去年同期 35.06 万吨增长 28.84%。餐厨第一季度共提取油脂量 7,064.38 吨，较去年同期 6,701.60 吨 增长 5 ...

第九届监事会第七次会议决议公告 表决结果：同意票：3 票，反对票：0 票，弃权票：0 票。 | 证券代码：002034 | 证券简称：旺能环境 | 公告编号：2025-37 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128141 | 债券简称：旺能转债 | | 旺能环境股份有限公司 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 旺能环境股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第七次会议通知 于 2025 年 4 月 24 日以电子邮件及微信的方式向全体监事发出，会议于 2025 年 4 月 29 日上午在公司总部三楼会议室以现场形式召开。本次会议由监事会主席 杨瑛女士主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。本次会议的召开符合 有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真讨论，审议并通过以下事项： 审议通过《公司2025年第一季度报告》 第九届监事会第七次会议决议 旺能环境股份有限公司监事会 2025 年 4 月 30 日 2 经审核，《公司2025年 ...

| 证券代码：002034 | 证券简称：旺能环境 | 公告编号：2025-36 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128141 | 债券简称：旺能转债 | | 旺能环境股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十次会议通知于 2025 年 4 月 24 日以电子邮件及微信的方式向全体董事发出，会议于 2025 年 4 月 29 日上 午在公司总部三楼会议室以现场加通讯形式召开。本次会议由董事长单超先生主持， 会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名，其中 3 名独立董事以通讯表决形式参加会 议，公司全体监事、高管列席了本次会议。会议的召开和表决程序符合《公司法》和 《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，本次会议一致通过以下事项： 审议通过《公司2025年第一季度报告》 本议案已经公司董事会审计委员会事前核查并审议通过。 旺能环境股份有限公司 第九届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 表决结果：同意票：9 票，反对票：0 票，弃权票：0 ...

重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 旺能环境股份有限公司 2025 年第一季度报告 | 证券代码：002034 | 证券简称：旺能环境 | 公告编号：2025-38 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128141 | 债券简称：旺能转债 | | 旺能环境股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 873,831,245.32 | 78 ...

| 证券代码：002034 | 证券简称：旺能环境 | 公告编号：2025-35 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128141 | 债券简称：旺能转债 | | 旺能环境股份有限公司 关于收到洛阳餐厨废弃物处理工程技改增容特许经营项目 中标通知书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 重要提示： 7、项目服务期：采取特许经营模式，拟定特许经营期限15年，其中建设期1年。 8、项目总投资：3,794.10万元 1 公司已收到《中标通知书》，但尚未签署正式合同，中标项目的具体内容以签订 的正式合同为准。 2025年4月25日，旺能环境股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司浙江旺 能生态科技有限公司（以下简称"旺能生态"）收到中乐信国际工程管理有限公司发 来的《中标通知书》，确定旺能生态为洛阳市城市管理局餐厨废弃物处理工程技改增 容特许经营项目的中标单位，现将本次中标情况公告如下： 一、中标项目基本情况 1、项目名称：洛阳市城市管理局餐厨废弃物处理工程技改增容特许经营项目 5、采购方式：公开招标 6、主要建设内容包括：扩建 ...

事件：公司发布2024 年年报，2024 年，实现营业收入31.73 亿元，同比下降0.17%；归母净利润为5.61 亿元，同比下降7%。 核心观点： 主营业务保持稳定，餐厨板块增长突出，经营现金流持续改善。2024 年，公司实现营业收入31.73 亿 元，同比微降；归母净利润为5.61 亿元，同比下降7%；扣非后归母净利润为5.78 亿元，同比下降4%。 分业务来看，公司生活垃圾项目实现运行收入22.96 亿元，同比增长3.50%，占总营收的72.36%；餐厨 垃圾项目收入为4.62 亿元，同比增长27.29%，占比14.57%，餐厨业务贡献归母净利润6659.60 万元，展 现出新兴固废处理业务的盈利潜力；废橡胶再生业务归母净利润亏损3,681 万元，废电池再生业务归母 净利润亏损1.08 亿元，拖累公司业绩。报告期内，公司经营活动现金流净额达到15.96 亿元，同比增长 27%，经营质量进一步提升。 焚烧与餐厨产能同步扩张，积极开拓市场。垃圾焚烧方面，截至2024 年末，公司在浙江、湖北、四 川、河南、安徽、广东等9 个省份投资、建设生活垃圾焚烧发电项目，已建成正式运营的生活垃圾电厂 为21 座，规模共 ...