股份回购 - 2024年11月26日审议通过回购方案，金额1 - 2亿元，价格不超22元/股[3] - 截至2025年1月31日，累计回购306.26万股，占总股本0.72%[4] - 截至2025年1月31日，最高成交价16.16元/股，最低14.00元/股[4] - 截至2025年1月31日，成交总金额4676.7769万元（不含费用）[5]

回购方案 - 2024年11月26日审议通过回购股份方案，金额1 - 2亿元，价格不超22元/股[3] 回购进展 - 截至2025年1月24日，累计回购301.05万股，占总股本0.71%[4] - 截至2025年1月24日，最高成交价16.16元/股，最低14.00元/股[4] - 截至2025年1月24日，成交总金额4599.4096万元（不含费用）[4]

可转债情况 - 2020年12月17日公开发行1400万张可转换公司债券，总额14亿元[3] - 2021年1月18日可转债在深交所挂牌交易[4] - 转股期限为2021年6月23日至2026年12月16日[3] - 2024年10月11日起转股价格调整为14.47元/股[5][6] - 2024年第四季度“旺能转债”转股减少93200元，转股6435股[7] - 截至2024年12月31日，“旺能转债”剩余金额1270049300元[7] 股本情况 - 2024年9月30日，限售股2153788股，占比0.50%[8] - 2024年9月30日，无限售股427342443股，占比99.50%[8] - 2024年第四季度总股本减少3283516股，变动后为426212715股[8] - 总股本变动因回购注销无限制性股票3289951股，可转债转股6435股[8]

回购方案 - 2024年11月26日审议通过回购股份方案，金额1 - 2亿元，价格不超22元/股[3] 回购进展 - 截至2024年12月31日，累计回购157.64万股，占总股本0.37%[4] - 最高成交价16.16元/股，最低15.36元/股[5] - 成交总金额2474.939万元[5]

投资评级 - 报告给予旺能环境"买入"评级，合理价值为19.41元/股，对应2024年13倍PE估值水平 [34][21] 核心观点 - 旺能环境为浙江垃圾焚烧龙头企业，主业盈利和现金流稳健，自由现金流已于2023年首次转正 [32][30] - 公司BOO项目占比高，具备"出售价值"和"永续经营属性"两大估值溢价点 [32][126] - 公司再生业务短期承压，但减值风险已充分释放，预计后续减值风险可控 [21][32] 业务分析 垃圾焚烧业务 - 公司垃圾焚烧总产能达2.29万吨/日，餐厨处置总产能3520吨/日，位于行业领先位置 [32] - 垃圾焚烧运营收入占总营收比从2021年的67%提升至2023年的70%，毛利率稳定在48%左右 [71][73] - 公司BOO项目数量占比61%，产能占比56%，显著高于行业平均水平 [94][117] 餐厨垃圾处理 - 公司拥有已运营餐厨项目17期，总产能2810吨/日，在建和筹建项目3个 [47] - 预计2024-2026年餐厨垃圾处理板块营业收入将分别达4.30、4.91、5.08亿元，增速分别为18.5%、14.2%、3.4% [13] 再生资源业务 - 锂电池循环回收业务已转向代加工模式，板块亏损风险得到缓解 [3] - 2023年锂电池循环回收业务营收0.86亿元，同比下降65.3%，毛利润-0.14亿元 [150] - 废轮胎回收利用业务2024年上半年产量14969吨，销量14592吨 [47] 财务表现 - 预计2024-2026年EPS分别为1.49、1.62、1.71元/股，对应PE为10.60、9.77、9.27倍 [21] - 2023年公司自由现金流首次转正，2024年持续提升，为股东回报提供空间 [32][58] - 2023年公司分红金额达2.15亿元，对应当前股息率3.2% [32] 战略发展 - 公司启动"自有资金+专项贷款"回购计划，预计回购股份数量455-909万股，占总股本1.07%-2.13% [76][78] - 2023年公司进军泰国市场，签订两份垃圾焚烧发电厂合同，总金额3.94亿元人民币 [69] - 公司扩建项目投资额明显低于一期项目，有助于提升整体项目盈利水平 [138][139]

担保情况 - 公司为攀枝花旺能2亿元固定资产借款提供连带责任保证，期限144个月，保证期三年[2] - 2024年度为攀枝花旺能担保额度不超3.12亿元，此次担保在授权范围内[3] - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总余额44.80亿元，占净资产70.00%[11] 子公司情况 - 攀枝花旺能注册资本1.2亿元，主营垃圾焚烧发电等业务[5] - 2024年9月30日资产总额5.29亿元、负债3.67亿元、净资产1.63亿元[7] - 2024年1 - 9月营收5411.09万元、利润总额971.09万元、净利润750.14万元[7]

债券发行 - 2020年12月17日公开发行14亿元可转换公司债券，共1400万张[4] - 2021年1月18日起在深交所挂牌交易，存续期至2026年12月16日[4][5] 债券利率 - 可转债票面利率第一年0.30%至第六年2.00%[5] - “旺能转债”第四年票面利率1.50%[10] 付息情况 - 每10张债券派发利息15元（含税），个人投资者税后12元[4][10] - QFII和RQFII每10张派发利息15元（含税）[10] - 2024年12月16日为债权登记日，12月17日为除息和付息日[4][11][12] 信用评级 - 公司主体和“旺能转债”信用等级均为AA，评级展望稳定[7][8][9] 政策情况 - 境外机构投资境内债券利息收入免税政策延至2025年12月31日[13]

投资评级 - 旺能环境的投资评级维持为“买入”，目标价为人民币18.87元[1] 核心观点 - 旺能环境通过回购股份展现了对未来发展的信心，并制定了三年股东回报规划。垃圾焚烧项目已全部投运或试运行，预计未来可持续提升垃圾处理量和供热量，推动垃圾处理费调价，现金流有望持续提升，同时出海取得突破[1] - 公司积极回购股份，拟回购金额为1.00-2.00亿元，回购股份数量约455-909万股，占公司总股本比例1.07-2.13%[2] - 公司持续提质增效，拓展收入来源，包括申请垃圾补贴费调价、开拓供热市场、拓展炉渣和飞灰资源化等协同处置项目[3] 经营预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.33/7.24/7.74亿元，EPS分别为1.48/1.70/1.82元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为11.1倍，给予公司2025年11.1倍目标PE，对应目标价18.87元[4] - 预计2024-2026年营业收入分别为32.34/33.37/35.13亿元，归母净利润分别为6.33/7.24/7.74亿元，EPS分别为1.48/1.70/1.82元，ROE分别为9.17%/9.78%/9.73%，PE分别为10.51/9.18/8.59倍，PB分别为0.98/0.91/0.85倍，EV/EBITDA分别为7.20/6.26/5.38倍[5] 财务数据 - 2024-2026年预计营业收入分别为32.34/33.37/35.13亿元，同比增长1.78%/3.18%/5.27%[5] - 2024-2026年预计归母净利润分别为6.33/7.24/7.74亿元，同比增长4.91%/14.44%/6.90%[5] - 2024-2026年预计EPS分别为1.48/1.70/1.82元，ROE分别为9.17%/9.78%/9.73%[5] - 2024-2026年预计PE分别为10.51/9.18/8.59倍，PB分别为0.98/0.91/0.85倍，EV/EBITDA分别为7.20/6.26/5.38倍[5] 其他信息 - 公司市值为66.49亿元，6个月平均日成交额为41.33百万元，52周价格范围为12.35-16.23元[7] - 公司2024年12月5日收盘价为15.60元，目标价为18.87元，市值为66.49亿元[7]

回购方案 - 2024年11月26日审议通过回购股份方案，资金1 - 2亿元，价格不超22元/股[3] 首次回购情况 - 2024年12月4日首次回购218,200股，占总股本0.05%[4] - 最高成交价15.53元/股，最低15.36元/股，成交336.506万元[4]

| 证券代码：002034 | 证券简称：旺能环境 | 公告编号：2024-99 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128141 | 债券简称：旺能转债 | | 回购报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、拟回购股份基本情况 （1）回购股份的种类：旺能环境股份有限公司（以下简称"公司"）已发 行的人民币普通股（A 股）股票。 （2）回购股份的用途：股权激励计划、员工持股计划或可转换公司债券转 股。 （3）回购股份的方式：通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式 回购。 （4）回购股份的资金总额：本次回购的总金额不低于10,000万元人民币， 不超过20,000万元人民币，具体回购资金总额以回购期满时实际回购股份使用的 资金总额为准。 （5）回购股份的价格区间：本次回购股份的价格不超过人民币22.00元/股， 该回购价格上限不超过董事会审议通过本次回购股份决议前三十个交易日公司 股票交易均价的150%。 旺能环境股份有限公司 （6）回购股份的数量及占公司总股本的比例：按回购价格上限和回购资金 总额下 ...