公司股份回购完成情况 - 公司于2024年12月4日至2025年11月7日期间完成股份回购计划 [1] - 累计回购股份994.92万股，占公司总股本的2.29% [1] - 回购最高成交价为20.20元/股，最低成交价为14.00元/股 [1] - 回购成交总金额为1.60亿元 [1] 控股股东增持情况 - 控股股东美欣达集团于2025年3月13日至8月15日期间增持公司股票 [1] - 累计增持572.44万股，占当时公司总股本的1.32% [1] - 增持成交金额为1.00亿元 [1] 对公司的影响 - 本次股份回购符合既定回购方案 [1] - 回购不会对公司经营、财务及未来发展产生重大影响 [1]

回购方案实施情况 - 公司自2024年12月4日至2025年11月7日期间通过集中竞价交易方式累计回购股份9,949,200股 [1] - 回购股份数量占公司目前总股本的2.29% [1] - 回购最高成交价为20.20元/股，最低成交价为14.00元/股 [1] 回购资金总额 - 回购成交总金额为人民币159,983,122元（不含交易费用） [1] - 回购资金总额已超过方案下限人民币10,000万元且未超过上限人民币20,000万元 [1] 回购完成状态 - 公司本次回购股份已实施完毕 [1] - 本次回购符合既定的回购方案和回购报告书及相关法律法规的规定 [1]

政策环境变革 - 可再生能源消费从政策鼓励阶段迈向计划指标约束阶段，要求落实消费最低比重目标并完善电力消纳保障机制 [1] - 政策组合拳加速可再生能源电力与非电消费的消纳进程，并推动碳市场、绿电及绿证市场的协同建设 [1] - 垃圾焚烧发电行业作为重要的生物质能产业，迎来政策赋能下的发展新机遇 [1] 旺能环境业务规模与布局 - 公司垃圾焚烧发电累计投建产能23,170吨/日，其中已投运21座电厂、32期项目，合计21,820吨/日，规模稳居国内第一梯队 [2] - 产能布局覆盖中国九省并延伸至越南太平省，同时筹建安吉改扩建项目750吨及越南太平省项目600吨，并跟踪15个海外项目 [2] - 2025年上半年生活垃圾处理业务实现营业收入12.52亿元，实现归母净利润4.28亿元 [2] 绿电直连与商业模式创新 - 新政策允许垃圾焚烧电厂直接向数据中心等高耗能用户供应绿电，为行业开辟全新市场空间 [2] - 公司积极抢抓绿电直连机遇，“零碳智算中心”已完成备案，依托南太湖项目2150吨/日处理能力稳定输出绿电，实现从ToG供电向ToB直供的战略转型 [3] - 商业模式转型加速公司现金流周转效率，并凭借绿电属性享受绿色溢价，为盈利能力提升注入新动能 [3] 技术赋能与运营优化 - 公司引入阿里云工业大脑，依托人工智能算法与大数据预测分析技术，实现生活垃圾向绿色电力的高效转化 [3] - AI技术赋能有效降低二次污染风险，显著提升设备运行稳定性与生活垃圾单位发电量，湖州南太湖“智慧工厂”系统已正式投入运行 [3] - 通过精益管理体系建设与技术创新，优化生产运营并提升综合效益 [3] 业务多元化与战略升级 - 公司主动突破单一垃圾焚烧处理业务边界，向“综合环保能源站”模式战略升级，整合余热梯级利用、固废协同处理、资源循环再生等多元功能 [4] - 截至2025年上半年，已有14个垃圾发电项目配套布局供热业务，热电联产模式具备收益率更高、应收账款回收周期大幅缩短的核心优势 [4] - 蒸汽供热业务借助非电消费目标考核的政策推力，有望进一步拓展市场规模 [4] 全链条服务与资源化利用 - 公司形成覆盖垃圾焚烧、炉渣、飞灰等衍生废物处理的全链条服务体系，契合地方政府“终端处置零风险”诉求 [5] - 截至2025年上半年，湖州、汕头等5个炉渣资源化项目已正式投产，合计设计处置规模达3100吨/日，2025年上半年累计处理炉渣38万吨 [5] - 攀枝花、鹿邑等多个炉渣资源化项目正处于筹划推进阶段，持续拓展固废处理衍生业务 [5] 行业地位与发展前景 - 公司凭借生活垃圾焚烧特级运营资质稳居国内第一梯队，深度契合行业转型与循环经济发展大势 [6] - 在政策赋能与市场驱动的双重机遇下，行业头部企业通过科技引领与精益管理夯实核心根基，提升盈利能力并实现战略升级 [6]

投资评级 - 报告对旺能环境的投资评级为“买入”，并维持此评级 [1][3] 核心观点 - 公司前三季度业绩稳健增长，第三季度利润增长提速，盈利能力提升明显 [1][3] - 公司财务结构持续优化，降本成效显著，并积极处置亏损业务以聚焦核心主业 [3] - 公司现金流保持稳健，应收账款管控良好 [1][3] - 公司在稳固国内基本盘的同时，积极拓展海外市场和前沿业务，为长期成长打开空间 [3] - 作为浙江省固废龙头，公司项目运营经验丰富，国内及海外产能存扩张空间，与数据中心的协同事项进展可期 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入25.55亿元，同比增长5.18%；实现归母净利润5.51亿元，同比增长7.61% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入8.54亿元，同比增长1.74%；实现归母净利润1.70亿元，同比增长13.36% [1] - 2025年前三季度销售毛利率41.26%，同比增长2.3个百分点；销售净利率21.81%，同比增长1.3个百分点 [3] - 2025年前三季度财务费用为1.51亿元，同比下降0.24亿元，降幅13.69% [3] - 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达11.78亿元，同比增长5.61% [1][3] 业务进展总结 - 公司新签餐厨板块项目，包括洛阳（200吨/天）和大竹（100吨/天）项目，有望增厚主业收入 [3] - 公司积极处置亏损的再生业务板块，立鑫新材料已申请破产预重整 [3] - 海外布局方面，越南太平项目已成功签署，同时公司正积极探索马来西亚、泰国、乌兹别克斯坦等地区项目 [3] - 新业务方面，公司布局的零碳算力中心项目已于8月与中国移动湖州分公司签订战略合作协议 [3] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为32.39亿元、34.06亿元、36.31亿元 [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.94亿元、7.6亿元、8.01亿元 [3] - 预测2025年每股收益（EPS）为1.60元，2026年为1.75元，2027年为1.85元 [5]

公司股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份9,792,200股 [1] - 回购股份数量占公司目前总股本的2.26% [1] - 本次回购计划的截止日期为2025年10月31日 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份约979万股 [1] - 累计回购股份数量占公司目前总股本的2.26% [1] - 回购股份最高成交价为20.2元/股，最低成交价为14元/股 [1] - 本次股份回购成交总金额约为人民币1.57亿元 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份9,792,200股，占公司总股本的2.26% [1] - 回购股份最高成交价为20.20元/股，最低成交价为14.00元/股 [1] - 回购成交总金额为人民币157,242,537元 [1] 回购合规性 - 本次回购通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式进行 [1] - 回购符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份9,792,200股 [1] - 回购股份数量占公司目前总股本的2.26% [1] - 回购成交总金额为人民币157,242,537元，不含交易费用 [1] 股份回购价格区间 - 回购股份的最高成交价为20.20元/股 [1] - 回购股份的最低成交价为14.00元/股 [1] - 本次回购符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求 [1]

回购计划批准与调整 - 公司于2024年11月26日通过回购股份议案，拟使用1-2亿元资金回购股份用于股权激励等目的 [1] - 回购价格上限最初设定为不超过22元/股 [1] - 因公司进行权益分派，回购价格上限先后两次调整至21.71元/股和21.51元/股 [1] 回购实施进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份979.22万股，占总股本的2.26% [1] - 回购最高成交价为20.20元/股，最低成交价为14元/股 [1] - 回购成交总金额为1.57亿元 [1] - 公司表示将按规定继续实施回购并及时披露相关信息 [1]

回购计划 - 2024年11月26日同意回购部分A股，金额1 - 2亿元，价格不超22元/股[3] - 2025年7月11日回购价格上限调至21.71元/股[4] - 2025年10月21日回购价格上限调至21.51元/股[4] 回购进展 - 截至2025年10月31日，累计回购9792200股，占总股本2.26%[6] - 最高成交价20.20元/股，最低14.00元/股[6] - 成交总金额157242537元（不含费用）[6]