股份回购 - 2024年11月26日同意回购，金额1 - 2亿元，价格不超22元/股[3] - 2025年7月11日起回购价格上限调至21.71元/股[4] - 截至2025年7月31日，累计回购936.6万股，占总股本2.16%[6] - 截至2025年7月31日，最高成交价20.2元/股，最低14元/股[6] - 截至2025年7月31日，成交总金额1.4997914亿元[6]

增持计划 - 美欣达集团计划2025年3月13日至9月12日增持1 - 2亿元[3] - 截至7月31日累计增持4,953,356股，占比1.14%，金额86,664,402元[3] - 截至7月31日共持股147,819,566股，占比34.06%[4] - 增持未完毕将继续，可能因市场和资金问题无法或延迟实施[4][5] - 增持符合法规，不会致股权分布和控制权变化[6]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 2024年以来部分垃圾焚烧、水务运营公司贷款利率和财务费用下降，低利率环境下财务费用节省或为公司业绩带来增量 [2][16] - 垃圾焚烧和水务运营企业有较大规模有息负债，若借贷成本进一步下行，企业业绩将获增量 [4][6] - 建议关注业绩稳健、借贷成本下行的垃圾焚烧、水务运营赛道，重点推荐瀚蓝环境等多家公司 [6][39] 根据相关目录分别进行总结 垃圾焚烧&水务运营企业存较大规模有息负债 - 垃圾焚烧和水务运营项目为重资产、长周期项目，债务融资比例约70%，前期需大量融资，债务融资是主要融资模式 [4][17] - 截至2024年底，光大环境、海螺创业、瀚蓝环境等企业有息债务规模较大 [4][17] 建设高峰已过，有息负债率开始下降 - 近2年垃圾焚烧企业有息负债率下降，水务企业有息负债率上升速度放缓 [5][21] - 垃圾焚烧行业2018 - 2019年招标高峰后，2022年有息资产负债率达高峰，2024年底多家企业有息负债率下降 [11][23] - “十四五”期间水务行业增速下行，企业融资需求减少，有息负债率上升速度放缓 [11][29] 借贷成本下行，业绩端有望获进一步增量贡献 - 2018年以来利率下降，部分企业置换存量高利率贷款，若借贷成本下行，企业业绩将获增量 [6][31] - 垃圾焚烧企业近2年通过提前还贷等方式降低借贷成本，部分企业2024年平均借贷利率较2022年降幅高于国债收益率 [11][34] - 水务行业低增速发展，北控水务集团等借贷成本下行趋势与国债利率类似，重庆水务和兴蓉环境前期平均借款利率低，近年趋于行业平均水平 [34] - 若2025年平均借贷成本较2024年下降10/30/50bp或降至2.50%，部分企业业绩将有不同程度弹性 [11][38] 投资策略：关注业绩稳健、借贷成本下行的垃圾焚烧、水务运营赛道 - 垃圾焚烧和水务运营板块稳健增长，现金流改善，分红提升，行业转型利于估值修复，利率下行或为业绩带来增量 [6][39] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境等多家公司 [6][39]

公司注册资本变更 - 公司于2025年4月16日召开董事会及5月23日召开股东大会，审议通过注册资本变更议案，注册资本由429,496,165元减少至426,206,214元，总股本由429,496,165股减少至426,206,214股 [1] - 变更原因为公司于2024年11月12日完成3,289,951股回购股份的注销 [1] 工商登记更新 - 公司已完成工商变更登记手续，取得浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》，注册资本变更为"肆亿贰仟陆佰贰拾万陆仟贰佰壹拾肆元" [2] - 除注册资本外，公司《营业执照》的其他登记事项未发生变化 [2] 公司经营范围 - 公司经营范围包括环境治理设施运营服务、生活垃圾及固体废弃物处置回收利用相关配套服务、实业投资及资产管理等 [2] - 未经批准不得从事向公众融资存款、融资担保、代客理财等金融服务 [2]

公司变更 - 2024年11月12日注销3289951股回购股份[3] - 注销后注册资本由429496165元减至426206214元[3] - 注销后总股本由429496165股减至426206214股[3] - 近日完成工商变更登记手续，换发《营业执照》[4] - 《营业执照》注册资本变更，其他登记事项未变[4]

担保情况 - 公司为台州旺能3亿元固定资产借款提供连带责任保证，期限48个月[2] - 公司同意为台州旺能提供不超3.9亿元担保额度，有效期至2025年度股东大会召开[3] - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总余额41.67亿元，占最近一期经审计净资产62.36%[11] - 公司及控股子公司对合并报表外参股公司担保总余额0.39亿元，占最近一期经审计净资产0.58%[11] 台州旺能财务数据 - 台州旺能注册资本2.5亿元[5] - 2024年12月31日资产总额13.52亿元、负债总额7.89亿元、净资产5.62亿元[7] - 2025年5月31日资产总额13.80亿元、负债总额7.91亿元、净资产5.89亿元[7] - 2024年度营业收入2.28亿元、利润总额8254.33万元、净利润7844.62万元[7] - 2025年1 - 5月营业收入9038.67万元、利润总额3108.63万元、净利润2673.36万元[7] 其他 - 公司及控股子公司无对控股股东等无股权关系第三方担保、逾期担保、涉诉担保等情况[11]

公司信息 - 证券代码为002034，简称为旺能环境[1] - 债券代码为128141，简称为旺能转债[1] 转债情况 - 旺能转债因分红派息暂停转股[3] - 暂停时间为2025年7月3日至7月10日[3] - 恢复时间为2025年7月11日[3][4]

项目数据 - 协议金额餐厨废弃物处理服务费为200元/吨[2] - 乙方洛阳旺能注册资本4670.697万元[5] - 项目增加餐厨废弃物处理规模200吨/天[6] - 项目增加污水处理规模300吨/天[6] - 项目估算总投资3794.10万元[7] - 现有洛阳市餐厨废弃物处理工程处理能力200吨/天[7] - 项目特许经营期15年[7] 业绩与风险 - 协议签署对公司2025年度经营业绩无重大影响，但对未来业务有积极影响[2][8] - 项目建设存在审批和建设延误风险[9] - 项目运营存在垃圾供应量不足等风险[9]

项目签约 - 公司全资子公司浙江旺能生态科技有限公司的全资子公司洛阳旺能再生能源有限公司与洛阳市城市管理局签署特许经营协议 [1] - 协议涉及洛阳市餐厨废弃物处理工程技改增容项目 [1] - 餐厨废弃物处理服务费为200元/吨 [1] - 项目估算总投资3794.1万元 [1] - 特许经营期为15年 [1] 项目内容 - 将增加餐厨废弃物处理规模200吨/天 [1] - 将增加污水处理规模300吨/天 [1] - 将扩建预处理车间 [1] 项目影响 - 项目对公司2025年度经营业绩不会产生重大影响 [1] - 项目将对公司未来业务发展及经营业绩提升产生积极影响 [1]

权益分派方案 - 以公司现有总股本433,984,137股剔除已回购股份9,366,000股后的股本424,618,137股为基数，向全体股东每10股派3.008441元人民币现金（含税）[2] - 共派发现金总额127,743,865.80元，不送红股，不进行公积金转增股本[2] - 扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派2.707597元[2] 股权登记与除权除息 - 本次权益分派股权登记日为2025年7月10日，除权除息日为2025年7月11日[3] - 分派对象为截至2025年7月10日下午深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东[3] 除权除息价格调整 - 按总股本折算每10股现金红利为2.943514元[4] - 除权除息参考价格=权益分派股权登记日收盘价-0.2943514元/股[4] - 回购股份价格上限由22.00元/股调整为21.71元/股，自2025年7月11日起生效[5] 可转债转股价格调整 - 调整前"旺能转债"转股价格为14.47元/股，调整后为14.18元/股[5] - 调整后的转股价格自2025年7月11日起生效[5] 其他信息 - 咨询机构为证券部，地址为浙江省湖州市龙溪街道环山路899号F座三楼[6] - 咨询联系人邱燕燕，电话0572-2026371，传真0572-2026371[6]