会议基本情况 - 华帝股份有限公司于2025年7月15日14:30在公司办公楼四楼会议室召开2025年第一次临时股东会，会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票通过深交所交易系统在9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00进行，通过互联网投票系统在9:15至15:00期间开放 [1] - 公司总股本为847,653,618股，其中回购专用账户持有16,589,882股无表决权股份，本次会议有表决权股份总数为831,063,736股 [1] 股东参与情况 - 现场参会股东及代理人共6人，代表有表决权股份233,041,672股，占比28.0414% [1] - 网络投票股东共264人，代表有表决权股份133,482,155股，占比16.0616% [2] - 参与表决的中小股东总数266人，代表有表决权股份158,075,892股，占比19.0209% [2] 议案表决结果 - 特别决议议案以99.7916%同意票通过，其中同意365,759,927股，反对727,800股（0.1986%），弃权36,100股（0.0098%） [2] - 普通决议议案以99.5225%同意票通过，其中同意364,773,827股，反对1,690,600股（0.4613%），弃权59,400股（0.0162%） [3] - 中小股东对普通决议议案表决结果为：同意156,325,892股（98.8929%），反对1,690,600股（1.0695%），弃权59,400股（0.0376%） [3] 法律合规情况 - 上海市锦天城（武汉）律师事务所对会议进行远程视频见证，出具法律意见书确认会议召集程序、人员资格及表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [3] - 法律意见书全文披露于巨潮资讯网，认定表决结果合法有效 [3]

公司治理变动 - 公司于2025年7月15日召开临时股东会，审议通过补选孙冬柏为第九届董事会独立董事的议案，其将同时担任战略委员会、审计委员会、提名委员会委员及薪酬与考核委员会主任委员，任期至第九届董事会届满 [1] - 补选后公司董事会中高管及职工代表董事占比未超过总数二分之一，符合治理结构要求 [1] - 新任独立董事孙冬柏为中山大学教授、博士生导师，曾任北京科技大学副校长及中山大学常务副校长，现任南方海洋科学工程广东省实验室学术委员会副主任，具备丰富科研及管理背景 [3] 独立董事任职资格 - 孙冬柏未持有公司股份，与持股5%以上股东、实控人及其他董事高管无关联关系 [4] - 其无证监会处罚、司法立案、失信记录等负面情形，符合深交所及《上市公司规范运作指引》的董事任职资格要求 [4] 信息披露 - 补选事项已通过《证券日报》《中国证券报》等指定媒体及巨潮资讯网披露，相关公告包括第九届董事会第二次会议决议（2025-022号）及临时股东会决议（2025-023号） [1]

董事会补选 - 2025年7月15日补选孙冬柏为第九届董事会独立董事[3] - 孙冬柏任期至第九届董事会任期届满[3] - 补选后兼任高管及职工代表董事人数未超半数[3] 委员会任职 - 孙冬柏任薪酬与考核委员会主任，战略等委员会委员[3] 其他情况 - 孙冬柏未持股，无关联关系，符合任职要求[6]

股东会安排 - 2025年6月25日召开第九届董事会第二次会议决议召集股东会[6] - 6月26日发出股东会通知，公告距召开超15日[6] - 7月15日14:30现场会议，9:15 - 15:00网络投票，7月9日股权登记[7] 参会情况 - 270人出席，代表366,523,827股，占比44.1030%[9] - 6名现场参会，持股233,041,672股，占比28.0414%[9] - 264人网络投票，代表133,482,155股，占比16.0616%[10] - 266名中小投资者参会，代表158,075,892股，占比19.0209%[11] 议案表决 - 《申请办理一照多址并修订〈公司章程〉》，同意365,759,927股，占比99.7916%[14] - 《补选公司独立董事》，同意364,773,827股，占比99.5225%[17] - 中小股东总表决，同意156,325,892股，占比98.8929%[19]

股本情况 - 2025年7月9日公司总股本为847,653,618股，有表决权股份总数为831,063,736股[4] 股东会表决情况 - 参加表决股东及代理人共270人，所持表决权股份占比44.1030%[5] - 《关于申请办理一照多址并修订〈公司章程〉的议案》同意占比99.7916%[6] - 《关于补选公司独立董事的议案》同意占比99.5225%[6] 会议时间 - 现场召开时间为2025年7月15日14:30，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[4]

品牌营销策略 - 高端厨电品牌华帝推出的短剧《社畜贵妃爆改中》上线两周内抖音累计播放量近1500万，互动量超4.5万 [1] - 短剧通过轻量化、快节奏、强冲突的特点贴近受众碎片化需求，成功实现与用户情感连接并助力营销 [1] - 剧中融合"杨贵妃"文化典故和新时代女性人设，提升年轻人对"新中式故事"的接受度，强化品牌在年轻群体中的存在感 [5] 产品技术升级 - 华帝美肌浴热水器在剧中作为"SSR"道具植入，主打"健康""美肤""以水养肤"功能，契合4.0时代用户对热水器的高层次诉求 [7][8] - 产品搭载"高透活肌科技"，将水分子团簇缩小至1-2纳米，渗透力较普通水提升3倍，实现深层补水 [10] - "健康沐浴用水系统"包含三重防护：晶钢心（10年防腐）、轻软水（离子阻垢技术）、全屋水路自清洁（灭菌率99%） [10][11] 行业趋势洞察 - 2024年中国短剧市场规模达505亿元，首次超越电影票房，成为品牌连接年轻群体的重要媒介 [13] - 热水器行业经历四次变革：1.0时代（安全）→2.0时代（节能）→3.0时代（舒适）→4.0时代（健康美肌） [7][8] - 华帝通过"技术原创+精准满足需求"双轮驱动，成功引领产业高端化转型 [13]

政策与行业趋势 - 国家发展改革委持续加码消费品以旧换新政策，7月将下达第三批资金以保障全年有序实施 [1] - 厨房焕新成为消费升级浪潮中的焦点，燃气灶与烟机作为核心品类直接影响烹饪体验和厨房环境 [1] - 年轻消费者对厨房的期待从单纯烹饪场所升级为兼具秀场、治愈场、游乐场功能的空间 [1] 公司产品创新 - 华帝推出新品炬焰灶8S60和新氧超薄烟机J6230ZS，响应政策并满足厨房焕新需求 [1] - 炬焰灶8S60搭载炬焰稳燃系统，支持爆炒模式和7段精调控火，适应多样化烹饪场景 [6] - 烟机J6230ZS具备31m³/min暴风吸力、1350Pa静压和双腔拢烟设计，26.4秒可焕新全屋空气 [6] 产品功能亮点 - 炬焰灶8S60采用可拆卸燃烧器、亮光搪瓷盛液盘和纳米涂层面板，实现油污一擦即净 [3] - 烟机J6230ZS配备一键冲浪洗和无油网设计，解决清洁痛点，同时内置PM2.5传感器和AI空气管家，实现秒换气 [3] - 产品外观设计注重适配性：8S60采用星韵灰AG玻璃面板，J6230ZS拥有1.2cm超薄机身 [4] 用户体验与市场定位 - 华帝通过"净洁厨房体系"（产品之净、空间之净、感官之净）提升用户情绪价值 [1][3] - 产品组合兼顾物理清洁需求与心理情感需求，打造健康、舒适的厨房环境 [4] - 套系定位为家庭厨房焕新理想选择，覆盖美味烹饪、绿色节能、安全便捷等多重需求 [8]

高净值人群健康消费趋势 - 2025年高净值人群最关注的事物中健康占比65% 相比2021年提升9个百分点 健康成为仅次于投资的第二大支出类目 [1] - 高净值人群健康消费呈现"日常精细化保养+国内外先端医疗"双重特征 对健康生活有极致追求 [5] - 接近70%受访者认为家庭需要健康功能家电 健康家电在2025年"618"大促期间同比显著增长 [3] 健康家电行业变革 - 厨房升级为家庭健康核心场景 油烟PM2 5 VOCs等有害物质及水质问题成为健康隐患焦点 [3] - 健康型厨电产品呈现"叫好又叫座"特征 消费者需求从单一功能转向健康生活场景价值 [1] - 净水器在2025年"618"开门红阶段实现销量与销售额双增长 反映健康家电市场加速扩容 [3] 华帝健康技术布局 - 烟机产品内置PM2 5传感器 新氧模式下弥散浓度仅76 8μg/m³ 达到健康厨房空气标准 [6] - 洗碗机采用第四代V-wash巨能洗技术 通过卫星喷淋臂实现餐具洗净效果质的飞跃 [6] - 蒸烤产品低氧速蒸系统将腔体氧含量控制在0 94% 降低食物氧化度保留更多营养 [6] - 美肌浴热水器使用28天后用户面部水分提升29 89% 油脂减少55 82% 长期使用改善4项肌肤指标 [9] 净洁厨房战略体系 - 提出"产品之净""空间之净""感官之净"三维度解决方案 覆盖表面清洁 空间优化与感官体验 [10][12] - 通过白科技与净时尚技术路径 构建从单品到全场景的洁净生态 重塑健康厨房生活方式 [10][12] - 集成烟机 灶具 净水机等多产品线技术 精准匹配高净值人群精细化养护需求 [9][10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电行业（包含白电、清洁电器、厨房小家电、黑电、厨大电等细分行业） - **公司**：美的、海尔、格力、科沃斯、石头科技、追觅、北鼎、小熊、海信视像、TCL 电子、欧圣电气、德昌股份、莱克电气、老板电器、华帝、公牛集团、飞科电器、康旺科技、火星人、亿田、帅丰电器、浙江美大、苏泊尔、德尔玛、奥普照明 纪要提到的核心观点和论据 白电及零部件板块 - **核心观点**：2025 年第二季度白电龙头公司预计双位数增长，二线品牌较弱；零部件公司收入双位数增长但盈利未达拐点 [1][4] - **论据**：白电龙头盈利能力稳定、市场份额提升；零部件公司下游家电生产需求旺盛，但受价格压力和高毛利新业务弱势影响 [1][4] 清洁电器板块 - **核心观点**：受益于国补政策和全球市场份额提升，收入增长强劲 [1] - **论据**：国内市场国补带动价格下探后弹性释放，国产扫地机品牌全球市场份额提升；2024 年中国扫地机销售额同比增长 40%，2025 年上半年延续增长趋势，618 期间清洁电器整体销售额实现 30%的增速 [6] 厨房小家电板块 - **核心观点**：行业景气度修复，利润率有所提升 [1][2] - **论据**：618 期间整体规模增长 25%，均价提升约 15%，销量提升个位数；国补政策扩充、竞争趋缓、企业利润诉求增强等因素推动利润率修复 [1][10] 黑电板块 - **核心观点**：表现稳定，Mini LED 渗透率提升推动彩电提价，大屏化趋势明显 [1] - **论据**：国补政策推动 Mini LED 渗透率提升，今年第二季度 Mini LED 背光电视内销出货量同比提升 40%，全渠道渗透率达到 30%，行业均价提升 7%；全球范围内大屏化趋势明显，今年一季度全球 75 寸以上电视出货量同比增长 80%，收入同比增长 60% [13] 厨大电板块 - **核心观点**：受地产竣工需求压制，但国补政策提供支撑 [2] - **论据**：今年 4 - 5 月份住宅竣工面积同比下滑 24%，新开工面积延续约 20%的下滑趋势；二季度油烟机、燃气灶及洗碗机全渠道实现约 10%的增长，而集成灶则双位数下滑 [17][18] 出口制造类公司 - **核心观点**：受益于东南亚产能布局完善，预计三、四季度业绩将逐步修复 [1] - **论据**：东南亚产能布局完善，应对关税不确定性策略更加从容；如欧圣电器预计二季度收入增速接近 20%，利润端个位数增长，三、四季度业绩确定性及增速将逐步改善 [1][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **内需方面**：国补政策显著推动内销需求增长，但二季度末期受国 V 政策不确定性影响，7 月中旬新一轮国补资金到位后负面影响缓解 [2] - **外销方面**：美国关税波动导致 4 月份对美出口停摆，5 - 6 月逐步恢复；龙头企业通过海外产能转移规避增量关税，预计海外业务至少有高单至双位数增长水平，二线白电海外增长可能落在中低个位数到中个位数左右 [5] - **竞争格局**：空调行业存在价格竞争，但龙头企业通过渠道效率提升降成本让利消费者，未导致利润率损失；小家电板块因产能出清和流量费边际改善，利润率有所提升；清洁电器子行业持续投入费用提升消费者转换率；黑电板块竞争趋缓，海外代工厂压力增大 [2] - **个股表现**：公牛集团传统业务平淡，新能源与新品类海外业务增长迅速但占比仍低，业绩增速压力较大；飞科电器处于战略调整期，海外市场布局加速，下半年业绩值得关注 [2]

报告行业投资评级 - 维持“看好”评级 [3][4][109] 报告的核心观点 - 白电和大厨电与地产相关性高，随着刚需品类保有量提升，存量换新和二手房贡献比例增加 [4] - 各大城市地产政策松绑，白电和大厨电有望估值修复，白电兼具“低估值、高分红”属性 [4][109] - 推荐白电板块海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电，大厨电推荐万和电气、老板电器、华帝股份 [4][109] 根据相关目录分别进行总结 相关性论述：家电行业与地产具有较强相关性 - 家电行业分为白电、厨房大电、黑电、小家电以及电工照明等子板块，白电、厨房大电和黑电为刚需家电，与地产数据相关性强 [14] - 白电满足日常基础生活需求，内销规模大幅提升，出货由早期均衡发展至空调占半，空调内销规模和复合增速最高，冰洗品类普及早且保有量基本饱和，内销量稳定在4000 - 5000万台 [17][22][34][35] - 厨电分为传统厨电和新兴厨电，套系化、集成化是趋势，烟灶内销量较近年峰值回落超30%，传统厨电与地产相关性高，未来换新需求占比有望提升 [39][43][45] - 黑电显示技术经历多轮迭代，LCD占据主导地位，新型技术市场争夺激烈，内销16年达峰后规模持续萎缩，销量及保有量下滑与消费者娱乐方式转变相关，与地产数据相关性弱 [50][53][58] 股价复盘 - 白电：空调高景气催化股价，不同阶段受内销出货、去库存、价格战、疫情、消费降级、政策等因素影响，各企业股价表现不同 [61][62][63][64][66][67][68] - 厨电：地产行业表现及下游房企经营情况与股价相关性高，不同阶段受地产景气度、宏观调控、疫情、房企爆雷、政策等因素影响，各企业股价和业绩表现分化 [70][71][72][73][74][75][76] - 催化剂：以旧换新政策力度加大，覆盖品类更广、补贴比例更高、补贴限价放宽、补贴资金中央支持力度更大，24年及25年开年来拉动效果显著 [78][80][81] 地产需求拆分：新房拉动削弱，换新支撑韧性 - 对冰箱、洗衣机、空调、彩电及油烟机进行地产需求拆分，分品类看，冰洗地产拉动比例稳定在20%左右，空调地产拉动比例近10年显著下滑，彩电地产拉动比例有小幅提升，油烟机地产拉动比例更显著；分结构看，新房拉动影响削弱，二手房拉动比例显著提升 [86][88] - 以2020年人口普查家庭总户数推算，空调、冰洗、油烟机行业仍有成长空间 [89] 全球化：家电出海正当时 - 全球份额提升，成本、技术优势凸显：国内家电企业全球市场份额持续提升，对“一带一路”国家家电出口市场空间广阔，白电核心零部件产量份额全球领先，国内白电企业成本优势显著 [91][93][95][98] - 品牌出海：收购海外品牌，出海进入快车道：白电企业大多通过收购海外成熟品牌出海，海尔和美的全球化布局完善，满足不同地区用户本土化需求 [100][106] 关键结论与投资分析意见 - 刚需家电保有量提升，空调仍有成长性，多数品类保有量接近饱和，换新需求有望成为主要动力 [109] - 白电和大厨电板块有望受益于地产政策催化带来估值修复，白电板块兼具“低估值、高分红”属性，推荐相关企业 [109]