股东会基本信息 - 公司2025年4月25日决议召集2024年年度股东会[6] - 2025年4月29日发布股东会通知，公告刊登距召开日期超20日[6] - 股东会现场会议于2025年5月20日14时30分召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[7] 股东出席情况 - 出席股东会的股东及股东代理人共182人，代表有表决权股份342,758,718股，占公司股份总数41.2434%[8][9] - 出席现场会议的股东及股东代表共4名，持有公司股份232,475,972股，占公司股份总数27.9733%[9] - 网络投票股东178人，代表有表决权股份110,282,746股，占公司股份总数13.2701%[10] - 中小投资者股东179人，代表有表决权股份132,860,483股，占公司有表决权股份总数15.9868%[11] 议案表决情况 - 《2024年年度报告及年度报告摘要》同意330,242,144股，占比96.3483%，获通过[17][18] - 《2024年度董事会工作报告》同意329,135,044股，占比96.0253%[19] - 《2024年度监事会工作报告》同意329,109,044股，占比96.0177%[21] - 《2024年度利润分配预案》同意340,707,715股，占比99.4016%，中小股东同意130,809,480股，占比98.4563%[23][25] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》同意328,458,051股，占比95.8278%，中小股东同意118,559,816股，占比89.2363%[27][28] - 《关于〈公司未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划〉的议案》同意340,198,815股，占比99.2531%，中小股东同意130,300,580股，占比98.0732%[33][34] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》同意334,599,015股，占比97.6194%[36] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》同意277,971,624股，占比81.0983%[39] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》同意334,608,315股，占比97.6221%，中小股东同意124,710,080股，占比93.8654%，获通过[57][59][60] - 《关于公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意277,362,831股，占比80.9207%，获通过[61][62] 董事选举情况 - 选举公司第九届董事会非独立董事，潘叶江、潘浩标、潘锦枝均当选[63][64] - 选举公司第九届董事会独立董事，麦强、丁北辰、赵述强均当选[65][67]

股本情况 - 截至2025年5月14日，公司总股本为847,653,618股，有表决权股份总数为831,063,736股[4] 股东会表决情况 - 参加本次股东会表决的股东及代理人共182人，所持表决权股份总数为342,758,718股，占公司有表决权股份总数的41.2434%[5] - 现场出席股东及代表共4人，所持表决权股份为232,475,972股，占公司有表决权股份总数的27.9733%[5] - 网络投票股东共178人，所持表决权股份为110,282,746股，占公司有表决权股份总数的13.2701%[5] - 中小股东共179人，所持表决权股份为132,860,483股，占公司有表决权股份总数的15.9868%[5] 议案表决情况 - 《2024年年度报告及年度报告摘要》同意330,242,144股，占出席有效表决权股份总数的96.3483%[6] - 《2024年度利润分配预案》同意340,707,715股，占出席有效表决权股份总数的99.4016%[8] - 《关于拟续聘会计师事务所的议案》中小投资者同意118,559,816股，占出席中小股东有效表决权股份总数的89.2363%[9] - 《关于〈公司未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划〉的议案》同意340,198,815股，占出席有效表决权股份总数的99.2531%[10] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》中小投资者同意68,073,389股，占出席中小股东有效表决权股份总数的51.2367%[13] - 某议案表决同意275,007,124股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.2334%，中小投资者同意65,108,889股，占中小股东有效表决权股份总数的49.0055%[14] - 《关于修订〈独立董事工作制度〉的议案》表决同意275,013,524股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.2353%[15] - 《关于修订〈关联交易决策制度〉的议案》表决同意275,005,924股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.2331%[15] - 《关于废止〈监事会议事规则〉的议案》表决同意334,608,315股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的97.6221%，中小投资者同意124,710,080股，占中小股东有效表决权股份总数的93.8654%[17][18] - 《关于公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案》表决同意277,362,831股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的80.9207%[18] 董事选举情况 - 选举潘叶江先生为非独立董事，同意315,270,927股，占出席会议所有股东所持股份的91.9804%，中小股东同意105,372,692股，占中小股东所持股份的79.3108%[19] - 选举潘浩标先生为非独立董事，同意314,690,438股，占出席会议所有股东所持股份的91.8111%，中小股东同意104,792,203股，占中小股东所持股份的78.8739%[19] - 选举潘锦枝先生为非独立董事，同意319,399,170股，占出席会议所有股东所持股份的93.1848%，中小股东同意109,500,935股，占中小股东所持股份的82.4180%[19] - 选举麦强先生为独立董事，同意320,911,881股，占出席会议所有股东所持股份的93.6262%，中小股东同意111,013,646股，占中小股东所持股份的83.5566%[21] - 选举丁北辰先生为独立董事，同意320,926,680股，占出席会议所有股东所持股份的93.6305%，中小股东同意111,028,445股，占中小股东所持股份的83.5677%[21] 公告情况 - 华帝股份有限公司董事会于2025年5月21日发布公告[26]

财务表现 - 2024年全年营收63.72亿元，同比+2.23%，归母净利润4.85亿元，同比+8.39%，扣非归母净利润4.60亿元，同比+11.66% [1] - 2024年Q4营收17.96亿元，同比-0.30%，归母净利润0.81亿元，同比-7.57%，扣非归母净利润0.73亿元，同比+9.87% [1] - 2025年Q1营收12.60亿元，同比-8.80%，归母净利润1.06亿元，同比-14.33%，扣非归母净利润1.04亿元，同比-14.92% [1] - 2024年毛利率40.71%，同比-0.40pct，归母净利率7.61%，同比+0.43pct，扣非归母净利率7.22%，同比+0.61pct [3] 产品与市场 - 烟机营收27.35亿元，同比+6.22%，占比42.93%，毛利率同比+0.35pct，受益于国补政策推动产品结构升级 [2][3] - 灶具营收15.33亿元，同比+5.28%，占比24.06%，毛利率同比+0.07pct，换新周期与国补政策双向利好 [2][3] - 热水器营收12.62亿元，同比+10.40%，占比19.81%，毛利率同比-0.89pct [2][3] - 2024年油烟机市场零售额362亿元，同比+14.9%，零售量2083万台，同比+10.5%，燃气灶市场零售额204亿元，同比+15.7%，零售量2429万台，同比+15.2% [2] 渠道表现 - 线下渠道营收同比+11.07%，毛利率同比+0.79pct，主要因代理制拓展及终端形象升级 [2][3] - 线上渠道营收同比-5.95%，毛利率同比-1.42pct [2][3] - 工程渠道营收同比-40.46%，毛利率同比-1.49pct [2][3] - 海外渠道营收同比+20.29%，毛利率同比+0.04pct [2][3] 费用与现金流 - 2024年销售费用率同比+1.17pct，因广告投入及销售服务费增加 [3] - 管理/研发/财务费用率分别同比+0.09/+0.15/-0.11pct [3] - 2024年经营活动现金流净额同比-44.96%，因客户结算方式变更及净流出增加 [3] - 2025年Q1销售费用率同比-0.60pct，管理/研发/财务费用率分别同比+0.12/+0.11/+0.11pct [3] 战略与展望 - 公司拥有华帝、百得、华帝家居三大品牌，覆盖厨卫、智能家居、全屋定制领域 [4] - 推动新产品创新与品类延伸，针对性渠道延伸有望持续增长 [4] - 预计2025-2027年归母净利润5.17/5.63/6.13亿元，对应PE 10.91/10.01/9.19倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 换新周期与国补政策共振，厨电市场需求回升，公司营收增长，各产品营收表现良好，线下渠道增速较高 [10] - 线下渠道营收与毛利双增，公司业绩稳健增长，虽费用率有变化，但净利率仍有提升，不过经营活动现金流净额受结算方式影响下降 [10] - 公司拥有多品牌矩阵，积极推动新产品创新和渠道延伸，有望持续增长，预计2025 - 2027年归母净利润为5.17、5.63和6.13亿元，对应PE为10.91、10.01和9.19倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年公司实现营收63.72亿元，同比+2.23%，归母净利润4.85亿元，同比+8.39%，扣非归母净利润4.60亿元，同比+11.66%；单Q4营收17.96亿元，同比 - 0.30%，归母净利润0.81亿元，同比 - 7.57%，扣非归母净利润0.73亿元，同比+9.87%；2025年Q1营收12.60亿元，同比 - 8.80%，归母净利润1.06亿元，同比 - 14.33%，扣非归母净利1.04亿元，同比 - 14.92% [2][4] 产品营收情况 - 2024年烟机营收27.35亿元，同比+6.22%，营收占比42.93%；灶具营收15.33亿元，同比+5.28%，营收占比24.06%；热水器营收12.62亿元，同比+10.40%，营收占比19.81% [10] 渠道营收情况 - 2024年线下/线上/工程/海外渠道营收分别同比+11.07%/-5.95%/-40.46%/+20.29% [10] 毛利率情况 - 2024年公司毛利率为40.71%，同比 - 0.40pct；烟机/灶具/热水器毛利率分别同比+0.35/+0.07/-0.89pct；线下/线上/工程/海外渠道毛利率分别同比+0.79/-1.42/-1.49/+0.04pct [10] 费用率情况 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.17/+0.09/+0.15/-0.11pct；2024年Q4毛销差同比 - 1.90pct，管理/研发/财务费率分别同比+1.47/-0.33/-0.12pct；2025Q1毛利率同比+0.25pct，销售/管理/研发/财务费率分别同比 - 0.60/+0.12/+0.11/+0.11pct [10] 净利率情况 - 2024年全年归母净利率/扣非归母净利率分别达7.61%/7.22%，分别同比+0.43/+0.61pct；单Q4归母净利率/扣非归母净利率分别达4.50%/4.05%，分别同比 - 0.35/+0.37pct；2025Q1归母净利率/扣非归母净利率分别达8.44%/8.24%，分别同比 - 0.54/-0.59pct [10] 现金流情况 - 2024年公司经营活动产生现金流净额同比 - 44.96% [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目，以及基本指标如每股收益、市盈率等数据 [13]

股东会信息 - 公司2025年5月20日14:30召开2024年度股东会，现场与网络投票结合[1][2] - 会议股权登记日为2025年5月14日[2] - 现场会议地点在广东省中山市小榄镇工业大道南华园路1号办公楼四楼会议室[3] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月20日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网9:15至15:00[2][15][16] - 议案8 - 10、16需三分之二以上通过，其他非累积投票议案二分之一以上通过[5] - 议案18、19采用累积投票，选举票数为所持表决权股份数乘以应选人数[5] 登记信息 - 现场会议登记时间为2025年5月19日9:00 - 12:00及14:00 - 17:00[6] - 登记地点在广东省中山市小榄镇工业大道南华园路1号董秘办[6] 其他信息 - 普通股投票代码为"362035"，简称为"华帝投票"[12] - 选举非独立董事和独立董事时，选举票数=有表决权股份总数×3，应选3位[13] - 股东对总议案与具体提案重复投票，以第一次有效投票为准[14]

行业背景 - AI大模型浪潮推动各行各业加入"AI+"趋势，厨电行业也迎来AI应用爆发期[1] - 厨电行业进入慢增长周期，存量市场竞争加剧，AI成为品牌突破增长点的重要机遇[1] - 2024年厨电市场呈现以价换量局面，上半年零售量4149万台（+0.5%），零售额771亿元（-2.3%）[4] - 国家"以旧换新"政策显著拉动需求，油烟机/燃气灶/电热水器零售额分别增长14.9%/15.7%/8.8%[4] 公司表现 - 华帝股份2024年总收入63.72亿元（+2.23%），归母净利润4.85亿元（+8.39%），创历史新高[2] - 2020-2024年营业收入从43.6亿元增长至63.72亿元，实现逆势增长[8] - 线上超薄吸油烟机市场份额37.17%，连续两年保持市场第一[9] - 线下/线上/海外渠道收入占比分别为49.4%/32.32%/11.92%[13] 产品与技术 - 2024年新增专利885项，累计专利4416项，成为行业技术标准主要制定单位[6] - 产品覆盖传统厨电（油烟机/灶具等）和新兴品类（集成灶/洗碗机等），并延伸至家居定制领域[6] - 推出多款创新产品如巨能洗洗碗机JWB19-B8、超薄小飞碟S36烟机等[6] - 燃气热水器GW8i和净白套系产品分别获得"家电类至尊金奖"和"CMF设计奖"[6] 战略布局 - 实施年轻化战略，通过产品创新/营销变革/品牌重塑触达年轻消费者[12][13] - 重点发展AI技术，智慧家APP新增厨房环境监控/智能提醒等功能[14] - 智能恒温热水器i12161具备AI智洗功能，可学习用户习惯自动调温[14] - 建设中山小榄厨电数字化产业园，对标世界级"灯塔工厂"标准[9] 市场前景 - 全球智能厨电市场规模预计2028年达2237.99亿元，年复合增速12.36%[14] - 行业集中度提升，"方老华"三强马太效应显著，华帝表现尤为突出[1][4] - AI赋能推动产品力升级，健康/智能/省心需求成为新增长点[14]

厨电行业业绩分化 - 老板电器2024年营收112.13亿元（同比+0.1%），归母净利润15.77亿元（同比-8.97%），华帝股份2024年营收63.72亿元（同比+2.23%），归母净利润4.85亿元（同比+8.39%），增速较2023年显著放缓 [1][2] - 万和电气2024年营收73.42亿元（同比+20.29%），归母净利润6.58亿元（同比+15.73%），2025年一季度营收22.95亿元（同比+15.94%），归母净利润1.79亿元（同比+8.01%），逆势增长 [1][4] 业绩分化原因：产品与市场策略差异 - 老板电器和华帝股份与精装修市场深度绑定，受房地产低迷拖累：2025年一季度精装修新开盘项目同比-38.9%，厨电配套规模同比-37.3% [1][3] - 万和电气2024年出口额增长41.43%，海外收入占比达36.27%，而老板电器和华帝股份海外收入占比仅0.6%和11.92% [1][6] - 万和电气主营生活热水和厨房电器（烟机/灶具/热水器），2025年一季度油烟机零售额同比+13.1%，燃气灶零售额同比+13.4%，热水器零售额同比+0.4%，而老板电器和华帝股份多品类中净水器/集成灶等拖累整体 [5] 行业趋势与政策影响 - 2025年一季度厨电行业整体低迷，房地产是最大影响因素，但"以旧换新"国补政策提供托底支撑 [3][6] - 精装修市场厨电配套中洗碗机规模同比-33.3%（配置率65%），一体机规模同比+5.4%（配置率22.9%），内资品牌份额65.2%，TOP3为方太、老板、华帝 [3]

行业整体表现 - 2024年全球厨电行业在波动中复苏，迎来技术革命与消费升级双重机遇 [1] - 行业整体零售额达492亿元，同比增长16.4%，其中油烟机市场零售额362亿元（+14.9%），燃气灶市场零售额204亿元（+15.7%）[1] 公司财务表现 - 2024年营业收入63.72亿元（+2.23%），归母净利润4.85亿元（+8.39%）[2] - 线下渠道收入31.48亿元（占比49.4%/+11.07%），线上渠道20.59亿元（占比32.32%/-5.95%），海外渠道7.6亿元（占比11.92%/+20.29%）[2] - 超薄烟机线上零售量份额37.17%连续两年市场第一，自动水洗烟机份额82.5%垄断市场 [2][3] 产品创新与技术突破 - 超薄小飞碟S36烟机：38cm超薄设计，26m³/min爆炒吸力，第四代变频自动洗技术，获京东口碑金奖及吉尼斯纪录 [3] - 炬焰灶8C21：热效率68%+5.0kW火力，年销售额破1.2亿元，5.2kW以上燃气灶品类销量第一 [3][4] - 2025年推出美肌浴燃气热水器，搭载高透活肌科技和健康沐浴用水系统 [9] 高端化战略与研发能力 - 累计拥有4416项国家级专利，2024年新增885项，设国家级工业设计中心 [6] - 提出"净洁厨房"体系，获德国红点奖（含2项至尊奖）、iF奖等国际设计大奖 [6] - 与航天机构合作开发双子变距全域洗技术，烟机生产线效率提升66.7%，能耗降50% [7] 渠道与价格策略 - 线下渠道零售额同比增长15.2%，全国店效增长33%，中高端产品占比显著提升 [4] - 线下烟机4500-5500元价格带占比提升14.3%，线上套装4500-5000元价格带占比提升17.4% [4] - 整体出货均价同比上涨4.6%，通过技术突破实现存量市场增量开拓 [4]

行业概况 - 厨电行业2024年报披露接近尾声 行业竞争加剧导致市场均价承压 但龙头企业如华帝、老板电器通过国补拉动、技术创新和渠道变革实现盈利改善 [1] - 华帝2024年营收达63.72亿元创历史新高 同比增长2.23% 归母净利润4.85亿元同比增长8.39% 连续两年实现营收净利双增 [1] - 行业"反内卷"趋势明显 华帝通过品牌价值升维重构竞争力 [1] 品牌年轻化战略 - 华帝通过代言人合作、用户运营和产品创新推动品牌年轻化 传达"新中式时尚健康生活"价值主张 [3] - 代言人白敬亭主演剧《难哄》带动品牌热度 抖音搜索指数同比增长82.92% 新品小飞碟Max S66京东首发28小时登顶行业销售TOP1 [3] - 亮相"2024中法可持续时尚交融展"等国际舞台 强化"厨电潮牌"形象 [5] 产品创新与技术研发 - 华帝在超薄烟机赛道全渠道销量领先 推出新氧超薄烟机、大飞碟系列等符合"嵌隐一体化"潮流的产品 [5] - 研发"双子变距全域洗"、"烟机冲浪蒸水洗"等专利技术 全方位打造"净洁厨房" [5] - 将"净时尚"理念具象化 满足年轻人对品质生活的追求 [5] 中国式现代化实践 - 华帝提出"践行中国式现代化 打造中国净洁厨房"发展理念 构建高质量发展路径 [7] - 挖掘传统文化价值 融合当代时尚健康生活方式 扩大"新中式"文化内涵 [8] - 重塑厨房健康烹饪和浴室健康沐浴场景 实现产品到场景的价值链跃迁 [8] 产业链升级与数字化转型 - 华帝投资超12亿元建设厨电数字化智能化产业园 从四个维度实施数字化转型 [10] - 2025年将持续推进数字化建设 运行智能制造、数字化营销等项目 提升业务效能 [10] - 建立品类驱动的组织运作机制 实现全链条专业化、平台化运作 [10]

公司业绩表现 - 2024年营业收入63.72亿元，同比增长2.23%，创历史新高 [1] - 归母净利润4.85亿元，同比增长8.39%，扣非后归母净利润同比增幅达11.66% [1] - 基本每股收益实现双位数增长，业绩增幅在厨电行业中表现突出 [1] - 2025年第一季度业绩表现依然引领行业，体量和增幅领先 [8] 行业背景 - 2024年上半年厨卫大电零售量同比微增0.5%，零售额同比下滑2.3%，行业呈现"以价换量"趋势 [2] - 下半年受"以旧换新"政策刺激，油烟机、燃气灶、洗碗机等多个品类实现零售量额正向增长 [2] - 行业迈入"精耕慢涨"阶段，马太效应明显，头部品牌竞争加剧 [4] - 带有智能功能的厨电产品市场份额进一步提升 [6] 渠道与市场 - 线下渠道收入31.48亿元，同比增长11.07%，占公司营收比例近50% [2] - 新零售营收12.51亿元，同比增长29.63%，主要得益于下沉市场布局 [2] - 海外渠道收入7.60亿元，同比增长20.29%，国内市场收入基本持平 [3] 产品与技术 - 以"白科技"与"净时尚"为核心，提出"产品之净""空间之净""感官之净"三大维度，强化高端品牌形象 [4] - 2024年新增"好清洁"专利技术100多项，累计拥有4416项国家级专利技术，新增885项 [5] - 线上超薄吸油烟机零售量份额37.17%，连续两年保持市场第一 [5] - 研发费用2.63亿元，同比增长6.14%，重点投入新品储备 [5] 品牌营销 - 邀请白敬亭、欧阳娜娜作为代言人，强化"干净、治愈、健康、愉悦"的品牌价值 [4] - 绑定白敬亭2025年电视剧IP《难哄》进行广告投放，提升品牌年轻化、高端化形象 [5] 智慧化与数字化 - 二代双腔集成烹饪中心QX01运用AI智能协同技术，实现多菜同烹 [6] - 2025年重点突破传感器创新技术及软件算法研究，开发微信小程序贴近用户需求 [6] - 投资12亿元建设厨电数字化智能化产业园，预计2024年6月试运行，引入智能化设备提升产能 [6] 新品发布 - 2025年发布"时光宝盒"系列美肌浴燃气热水器、新一代蒸烤一体机和"巨能洗"洗碗机，持续强化"净洁厨房"战略 [7]