项目概况 - 公司下属公司为杭淳开高速杭州段部分标段第一中标候选人[1] - 项目主线全长171.905km，批复概算454.25亿元[1] 中标标段 - 拟中标TJ03、TJ05、TJ06、TJ07标段，中标价总计约71.77亿元[2][3] 工期 - TJ03、TJ07标段工期1341天，TJ05、TJ06标段工期1096天[3] 影响 - 拟中标项目若实施将对公司业绩产生积极影响[5]

证券代码：002061 证券简称：浙江交科 公告编号：2025-077 浙江交通科技股份有限公司 关于项目中标的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江交通科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 08 月 23 日在 《 证 券 时 报 》 《 证 券 日 报 》 《 上 海 证 券 报 》 及 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn/new/index）上披露了《关于拟中标项目的提示性公告》 （公告编号：2025-067），下属公司浙江交工集团股份有限公司、浙江交工路桥 建设有限公司、浙江交工金筑交通建设有限公司分别为义龙庆高速公路义乌至龙 泉段（金华段）以及 G92 杭州湾地区环线高速公路宁波戚家山至舟山金塘段（甬 舟高速公路复线宁波戚家山至舟山金塘段）项目部分标段第一中标候选人。 近日，公司收到下属公司发来的上述项目部分标段中标通知书，现将主要内 容公告如下： 5.中标单位：第 TJ02 标段中标人：浙江交工路桥建设有限公司；第 TJ04 标 段中标人：浙江交工集团股份有限公司；第 TJ07 ...

公司业务与财务表现 - 2025年上半年实现营业收入186.47亿元，归母净利润5.45亿元，同比增长6.43% [1] - 建筑施工业务毛利率为9.15%，养护业务收入同比增长87.82% [1] - 新承接订单金额321.57亿元，剩余未完工合同金额1,332.14亿元 [1] - 2024年度分红方案为每10股派1.25元（含税），未来将优化分红规划 [1] 市场地位与业务布局 - 养护业务覆盖浙江省37个县市区，占据省内高速公路养护约80%市场份额 [1] - 在建PPP项目包括杭金衢联络线、甬舟复线等项目，总投资达5,765亿元 [1] - 子公司易通特基2025年4-6月实现营收1.88亿元，净利润0.13亿元 [1] - 公司正探索低空经济、水利业务，并布局新装备与新材料领域 [1] 行业发展规划 - 2025年浙江省计划完成综合交通投资3500亿元，力争达到3600亿元 [1] - 浙江交通集团2025年计划完成交通投资739亿元以上 [1] - 公司积极谋划"十五五"发展规划，目标成为新基建链主企业 [1] 机构调研背景 - 知名私募正圆投资通过电话会议形式调研浙江交科 [1] - 正圆投资2015年成立于深圳前海自贸区，持有私募证券投资基金牌照 [2] - 机构专注于中国经济结构转型升级，致力于将资本配置于符合发展趋势的优质企业 [2]

投资评级 - 维持买入评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入186.47亿元，同比增长1.12% [2][6] - 归属净利润5.45亿元，同比增长6.43%；扣非净利润5.30亿元，同比增长6.19% [2][6] - 单二季度营业收入104.76亿元，同比减少2.21%；归属净利润3.24亿元，同比减少0.64% [2][6] - 综合毛利率8.67%，同比提升0.55个百分点；建筑施工业务毛利率9.15%，同比提升1.04个百分点 [12] - 归属净利率2.92%，同比提升0.15个百分点；扣非净利率2.84%，同比提升0.14个百分点 [12] 业务结构分析 - 建筑施工业务收入166.78亿元，同比下降3.21%，占总收入比重89.44% [12] - 公路养护业务收入17.58亿元，同比大幅增长87.82%，占比提升至9.43% [12] - 其他业务收入2.11亿元，同比下降22.94% [12] - 境内收入183.16亿元，同比增长2.88%；境外收入3.32亿元，同比下降47.94% [12] - 上半年订单合计322亿元，同比下滑27% [12] 费用与现金流状况 - 期间费用率4.51%，同比提升0.37个百分点 [12] - 管理、研发和财务费用率分别变动至1.63%、2.46%和0.38% [12] - 经营活动现金流净流出28.99亿元，同比多流出1.95亿元 [12] - 收现比114.54%，同比提升14.98个百分点 [12] - 资产负债率75.52%，同比下降0.74个百分点 [12] - 应收账款周转天数80.83天，同比增加17.21天 [12] 行业环境与竞争优势 - 2024年浙江省综合交通投资达4093亿元，同比增长9.6% [12] - 公路水运完成投资2625亿元，同比增长6.3%，规模居全国首位 [12] - 2025年省内规划交通投资确保完成3500亿元，力争3600亿元 [12] - 公司在浙江交投助力下有望充分获取省内基建订单 [12] - 积极开展养护业务，围绕施工主业贡献增量利润 [12] 财务预测指标 - 预计2025-2027年营业收入分别为503.61亿元、528.14亿元、552.94亿元 [17] - 预计归属净利润分别为14.34亿元、15.43亿元、16.67亿元 [17] - 预计每股收益分别为0.54元、0.58元、0.62元 [17] - 预计市盈率分别为7.64倍、7.10倍、6.57倍 [17] - 预计净资产收益率分别为8.5%、8.4%、8.3% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为浙江交科，所属行业是工程建设，接待时间为2025年8月29日，上市公司接待人员有董事会秘书、财务负责人赵军伟，董事会办公室（战略发展部）林楠芳，市场经营部（国际部）杜国海 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有天风证券、上海九祥资产、上海喜世润投资、富达国际、进门财经、广发证券、长江证券、国盛证券、同泰基金、长城财富保险、圆信永丰、兴华基金、中信证券、东兴基金、华安基金、永赢基金、浙江益恒投资、杭州中柏产资、广东正圆投资、颐和久富投资、上海途灵产资、海通证券、上海建产爱资等 [17][18] 调研机构占比 - 证券公司占比26%，资产管理公司占比17%，投资公司占比17%，其它占比13%，基金管理公司占比22%，保险资产管理公司占比4% [20] 主要内容资料 - **浙江省2025年综合交通投资规划**：2025年浙江省全年计划完成综合交通投资3500亿元、力争3600亿元，建成高速公路160公里等，重点推进多个前期项目，确保开工30个重大项目、力争开工40个，加快建设多个关键项目，全域推进“四好农村路”2.0版，乡镇通三级及以上公路比例达92%，建制村通双车道公路比例达86% [24] - **控股股东交通基建投资规划**：公司控股股东浙江交通集团2024年完成交通投资747亿元，约占全省的18%；2025年计划完成交通投资739亿元以上，推动多个项目开工建设，加速推进部分续建项目，项目总数达31个，项目总投资达5765亿元 [25] - **2025年上半年公司主要经营情况**：2025年上半年公司经营业绩稳中有升，实现营业收入186.47亿元，同比增长1.12%，归母净利润5.45亿元，同比上升6.43%，扣非归母净利润为5.29亿元，同比增长6.19% [25] - **公司毛利率情况**：2025上半年度，公司建筑施工业务毛利率为9.15%，同比增长1.04%；公路养护业务毛利率同比下降，预计后续养护业务毛利率将有所改善 [26] - **公司订单情况**：2025年1 - 6月，公司新承接订单567个，承接订单金额321.57亿元，比2024年同期有所下降；截止2025年半年度末，在建项目合同总额为2240.87亿元，剩余未完工总金额为1332.14亿元 [27] - **公司养护业务发展情况**：公司养护板块有专业和规模优势，上半年养护业务营业收入及新签订单增长良好；下一步将围绕综合交通养护服务需求，发挥协同效应，拓展业务，推广绿色养护 [27] - **公司投资类项目情况**：公司在建投资类项目有股权合作、PPP等多种模式，在建的PPP项目有杭金衢高速至杭绍台高速联络线等 [28] - **易通特基情况**：浙江易通特种基础工程股份有限公司主营地基基础工程施工，下属浙江中锐重工科技有限公司主营工程机械研发等；2025年4 - 6月，易通特基实现营业收入1.88亿元，实现净利润0.13亿元 [28][29] - **公司低空、水利业务布局情况**：报告期内，公司下属公司中标了军民融合无人机项目和水域恢复项目，是业务多元化发展的尝试，未来将继续开拓多元化市场 [29] - **公司新装备、新材料业务发展情况**：下属公司浙江交工装备工程有限公司和浙江中锐重工科技有限公司是新装备产业主力军；公司新材料业务由下属公司实施，未来将持续研发与应用新材料 [29][30] - **公司现金分红规划**：公司利润分配综合考虑多种因素，2024年度向全体股东每10股派发现金股利1.25元，合计派发现金3.34亿元；未来将结合多种因素优化分红规划 [31] - **未来发展规划**：公司正谋划“十五五”发展规划，将围绕“五大业务板块”，以打造新基建链主企业为目标，促进高质量发展 [31]

浙江省交通投资规划 - 2025年浙江省计划完成综合交通投资3500亿元、力争3600亿元 [1] - 建成高速公路160公里，普通国省道280公里，新增沿海万吨级以上泊位5个、内河千吨级航道50公里 [1] - 确保开工30个重大项目、力争开工40个，重点推进杭淳开高速、甬舟高速复线等项目 [1] - 浙江交通集团2024年完成交通投资747亿元，占全省18% [2] - 浙江交通集团累计建成省内高速公路3581公里（占全省64.2%）、铁路3410公里（占全省79%） [2] - 2025年浙江交通集团计划完成交通投资739亿元以上，项目总数达31个，总投资5765亿元 [2] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入186.47亿元，同比增长1.12% [2] - 建筑施工业务收入166.78亿元，同比下降3.21% [2] - 公路养护业务收入17.58亿元，同比增长87.82% [2] - 归母净利润5.45亿元，同比上升6.43%；扣非归母净利润5.29亿元，同比增长6.19% [2] - 建筑施工业务毛利率9.15%，同比增长1.04% [2] 业务订单与项目情况 - 2025年1-6月新承接订单567个，金额321.57亿元 [2] - 截至2025年半年度末，在建项目合同总额2240.87亿元，累计已确认收入908.73亿元，剩余未完工金额1332.14亿元 [3] - 养护业务覆盖浙江省11个地市、37个县市区，承养8000多公里公路主线，占省内高速公路养护市场80%份额 [3] - 公司在建投资类项目包括杭金衢高速至杭绍台高速联络线PPP项目、甬舟高速公路复线PPP项目等 [3] 新兴业务与产业布局 - 易通特基2025年4-6月营业收入1.88亿元，净利润0.13亿元 [3] - 公司中标低空经济（无人机项目）和水利业务项目，金额较小但体现多元化尝试 [4] - 新装备产业年产能约8万吨，参与杭州湾跨海大桥、港珠澳大桥等国内外重大工程 [4] - 新材料业务覆盖减水剂、UHPC等产品，正向产业化方向转变 [4] 股东回报与未来发展 - 2024年度现金分红每10股1.25元，合计3.34亿元，占归母净利润25.48% [4] - 未来围绕交通基建、城市建设、综合养护、交通制造、关联产业五大板块发展 [5] - 目标打造新基建链主企业，提升全要素发展能力 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 行业为建筑装饰/基础建设 当前股价4.17元 [4][7] 核心观点 - 公司业务结构呈现多元化 形成以交通基建为主 城市建设、综合养护、交通制造、关联产业为辅的发展格局 [1] - 区域经营深化 依托基地化、属地化优势提升市场黏性 首次开拓低空经济、水利领域业务 [4] - 在手订单充足 剩余未完工总金额1332亿元 省内交通投资保持高景气 浙江省提出全年确保完成交通投资3500亿元、力争3600亿元 [2] - 毛利率同比改善 业绩增长快于收入增长 业务多点开花 养护业务同比高增88% [1][2] 财务表现 - 25H1营业收入186.47亿元 同比+1.12% 归母净利润5.45亿元 同比+6.43% 扣非归母净利润5.30亿元 同比+6.19% [1] - 25Q2收入104.76亿元 同比-2.21% 归母净利润3.24亿元 同比-0.64% [1] - 25H1毛利率8.7% 同比+0.55pct 净利率2.98% 同比+0.14pct [3] - 期间费用率4.51% 同比+0.37pct 其中研发费用率+0.27pct 财务费用率+0.12pct [3] - 25H1经营活动现金流净额-28.99亿元 同比多流出1.95亿元 收现比115% 付现比125% [3] 业务分析 - 25H1路桥工程施工营收166.78亿元 同比-3.21% 养护施工营收17.58亿元 同比+87.82% [2] - 25Q2新签订单47.83亿元 同比-1.67% 25H1累计新签订单213.55亿元 同比-10.50% [2] - 公司不断开拓省外市场 深耕海外成熟市场 属地化经营成效显著 [2] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利润14.27/15.59/17.14亿元 同比+8.95%/+9.26%/+9.9% [4] - 对应PE 7.8/7.14/6.5倍 [4] - 预计25-27年营业收入505.54/542.43/592.19亿元 同比+5.82%/+7.30%/+9.17% [6] - 预计25-27年EPS 0.53/0.58/0.64元 [6]

公司治理与董事会决议 - 第九届董事会第十五次会议于2025年8月26日召开，11名董事全部出席，审议通过7项议案，包括半年度报告、续聘会计师事务所、子公司发行中期票据等[10][11][12][13] - 董事会同意续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用322万元，该事项需提交股东大会审议[12][33][38] - 董事会审议通过子公司浙江交工申请注册发行不超过10亿元普通中期票据的议案，期限3年，用于偿还借款[13][42][44] 股权结构变动 - 公司实施2024年限制性股票激励计划，向699名激励对象授予7,141.353万股，总股本由2,599,137,900股增至2,670,551,430股，导致控股股东浙江交通集团持股比例由42.35%被动稀释至41.22%[5] - 控股股东浙江交通集团于2025年5月9日至6月17日通过集中竞价方式累计增持20,922,260股，占总股本0.7834%，增持后持股比例升至42.00%[6] 募集资金管理 - 公司募集资金专户截至2025年6月30日结余25,740.68万元，报告期内实际投入募集资金840.41万元，使用闲置募集资金进行现金管理实现收益388.15万元[25][28][29] - 公司设立募集资金专户用于闲置募集资金补充流动资金，与银行签订三方监管协议，使用不超过3亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过12个月[7][26] 子公司业务拓展 - 子公司浙江交工以35,928.04万元收购并增资易通特基公司，获得51%控股权，其中14,793.90万元用于受让30%股份，21,134.14万元用于增资扩股[9] - 浙江交工位于杭州市西溪路的地块被政府征收，已完成房产腾空移交，现金补偿和部分实物补偿已到位[9] 财务与审计安排 - 公司2020年公开发行可转换公司债券募集资金净额249,442.45万元，主要用于施工机械装备升级和PPP项目[24][31] - 容诚会计师事务所近三年受到监督管理措施15次、自律监管措施8次，职业保险累计赔偿限额不低于2亿元[34][35] 股东大会筹备 - 公司定于2025年9月15日召开第三次临时股东大会，审议续聘会计师事务所和子公司发行中期票据两项议案，股权登记日为2025年9月8日[14][55][60] - 股东大会采用现场与网络投票相结合方式，网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行[58][59]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入186.47亿元 同比增长1.12% [1] - 净利润5.45亿元 同比增长6.43% [1] - 扣非净利润5.30亿元 同比增长6.19% [1] 业务运营结构 - 形成交通基建为主 城市建设/综合养护/交通制造/关联产业为辅的多元发展格局 [2] - 新签项目以施工总承包为主（占比超50%）和EPC模式（占比约30%） [2] - 拥有4个公路工程施工总承包特级资质和3个公路行业工程甲级资质 [2] 并购与子公司运营 - 以3.59亿元收购易通特基51%股权 强化特种基础工程领域布局 [3] - 核心子公司浙江交工集团实现营收186.47亿元 净利润5.55亿元 [3] - 研发投入4.59亿元 同比增长13.58% 重点推进重防腐涂料等技术应用 [3] 市场布局战略 - 浙江省内设33个营销机构 省外设20个营销机构 覆盖全国30多个省份 [4] - 海外业务拓展至20个国家 境外营收3.32亿元 [4] - 参与杭绍甬智慧高速/甬舟高速等国家级战略项目建设 [4] 技术发展与转型 - 推进高强回弹检测技术和自主研发重防腐涂料技术攻关 [3] - 创新"智能管控"模式 实施机器换人和自动化减人 [3] - 技术成果应用于桥梁养护涂装和新建桥梁钢结构防腐领域 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入186.47亿元，同比增长1.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.45亿元，同比上升6.43% [1] - 扣除非经常性损益的净利润5.30亿元，同比上升6.19% [1] - 总资产770.75亿元，较期初下降1.90% [1] - 归属于上市公司股东净资产155.69亿元，较期初增长2.55% [1] 业务布局与市场拓展 - 业务覆盖海外20个国家及国内30多个省市区 [1][4] - 形成"交通基建+城市建设+综合养护+交通制造+关联产业"协同发展格局 [1][5] - 推行"三外"市场战略，省内设33个营销机构，省外设20个常驻机构 [4] - 2025年上半年境内收入183.16亿元，同比增长2.88% [4] 资质与技术实力 - 拥有4个公路工程施工总承包特级资质和3个公路行业工程甲级资质 [2][3] - 2024年中国承包商80强排名第27位，连续入选ENR国际承包商250强 [2] - 获专利161项（发明专利29项、实用新型132项）及软件著作权17项 [2] - 参编国家标准1项、地方标准3项、团体标准2项 [2] 研发与创新投入 - 研发投入同比增长13.58% [2] - 通过数字化管控、自动化设备提升施工效率 [2][6] - 布局智慧交通、绿色交通等新兴领域 [6] 行业政策环境 - 国家安排近5000亿元超长期特别国债支持重大项目建设 [3] - 2025年上半年浙江省综合交通投资2161亿元，同比增长13.7% [3] - 政策推动行业向数字化、绿色化转型 [3]