公司主营业务 - 公司主营基建工程业务，主要包括道路、桥梁、隧道、轨道交通、港口码头、地下工程等交通基础设施的投资、设计、施工、养护及工程咨询与管理 [2] 公司业务布局 - 公司尚未布局机器人领域 [2]

公司主营业务 - 公司主营基建工程业务 [1] - 业务范围包括道路、桥梁、隧道、轨道交通、港口码头、地下工程等交通基础设施 [1] - 业务环节涵盖投资、设计、施工、养护及工程咨询与管理 [1] 业务布局澄清 - 公司尚未布局机器人领域 [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入314.18亿元，同比增长2.50% [1] - 2025年前三季度归属净利润7.15亿元，同比减少14.83% [1] - 单三季度营业收入127.71亿元，同比增长4.57% [1] - 单三季度归属净利润1.70亿元，同比减少48.14% [1] 盈利能力分析 - 单三季度综合毛利率7.06%，同比下降1.13个百分点 [3] - 前三季度综合毛利率8.02%，同比下降0.13个百分点 [3] - 前三季度费用率4.63%，同比提升0.37个百分点 [3] - 单三季度归属净利率1.33%，同比下降1.35个百分点 [3] 订单与营收增长动力 - 单三季度新中标订单344.12亿元，同比增长210.3% [2] - 前三季度累计新中标订单665.7亿元，同比增长20.2% [2] - 2024年因业主订单延迟释放致订单量同比下降25.3%，2025年订单重回增长趋势 [2] 现金流与运营效率 - 单三季度经营活动现金流净流入21.08亿元，同比转正 [4] - 单三季度收现比100.99%，同比提升5.28个百分点 [4] - 单三季度收到其他与经营活动有关的现金22.34亿元，主要系大项目预付款 [4] - 应收账款周转天数同比增加13.20天至73.53天 [4] 行业背景与战略机遇 - 2024年浙江省综合交通投资达4093亿元，同比增长9.6% [5] - 2024年浙江省公路水运投资2625亿元，规模居全国首位 [5] - 2025年浙江省规划交通投资确保完成3500亿元，力争3600亿元 [5] - 公司在浙江交投股东协同助力下有望充分获取省内基建订单 [5]

投资评级 - 投资评级为买入，并予以维持 [7] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入为314.18亿元，同比增长2.50%；单三季度营业收入为127.71亿元，同比增长4.57% [1][5] - 2025年前三季度归属净利润为7.15亿元，同比减少14.83%；单三季度归属净利润为1.70亿元，同比减少48.14% [1][5] - 2025年前三季度扣非后归属净利润为6.97亿元，同比减少15.17%；单三季度扣非后归属净利润为1.67亿元，同比减少48.18% [1][5] - 2025年前三季度综合毛利率为8.02%，同比下降0.13个百分点；单三季度综合毛利率为7.06%，同比下降1.13个百分点 [11] - 2025年前三季度期间费用率为4.63%，同比提升0.37个百分点；单三季度期间费用率为4.79%，同比提升0.37个百分点 [11] - 2025年前三季度经营活动现金流净流出7.91亿元，同比少流出22.97亿元；单三季度经营活动现金流净流入21.08亿元，同比转正 [11] 业务运营与订单情况 - 2025年第三季度新中标订单344.12亿元，同比增长210.3%；前三季度累计新中标订单665.7亿元，同比增长20.2% [11] - 公司应收账款周转天数同比增加13.20天至73.53天，资产负债率同比下降1.15个百分点至76.03% [11] - 公司单三季度收到其他与经营活动有关的现金22.34亿元，主要系部分大项目收到业主支付的预付款 [11] 行业环境与公司前景 - 2024年浙江省综合交通投资达4093亿元，同比增长9.6%，其中公路水运完成投资2625亿元，规模居全国首位 [11] - 2025年浙江省规划交通投资确保完成3500亿元、力争3600亿元，预计未来建设强度持续高位 [11] - 公司在浙江交投股东协同助力下有望充分获取省内基建订单，同时积极开展养护业务，围绕施工主业贡献增量利润 [11] 财务预测与估值指标 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为503.61亿元、528.14亿元、552.94亿元 [16] - 预测公司2025年至2027年归属母公司所有者的净利润分别为13.25亿元、14.31亿元、15.50亿元 [16] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.50元、0.54元、0.58元，对应市盈率（PE）分别为8.63倍、7.99倍、7.37倍 [16] - 预测公司2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为7.9%、7.9%、7.9%，净利率分别为2.6%、2.7%、2.8% [16]

财务业绩 - 2025年前三季度累计实现营业收入314.18亿元，同比增长2.50% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.15亿元，同比下降14.83% [1] - 经营性现金流量净额为-7.91亿元，同比大幅改善 [1] 订单与市场拓展 - 2025年1-9月新承接订单801个，涵盖公路、市政、养护、房建、港航等业务 [1] - 新承接订单金额665.69亿元，同比增长20.20% [1] - 近期中标G2531杭州至上饶高速公路等多个重大项目标段 [1] 养护业务发展 - 养护业务包括传统建养、养护设计咨询、数字化研究、基材定制及供应链业务等 [2] - 公司聚焦县域养护，通过基地和合资公司拓展地方市场 [2] - 报告期内养护业务营业收入及新签订单增长态势良好 [2] 投资并购规划 - 未来拟围绕基建主业，通过并购、收购上下游产业等方式进行投资 [2] - 投资方向包括资质扩容、区域市场拓展、强链补链 [2] - 目标包括健全产业链、寻求薄弱业务地区突破、在新基建等领域创造入局机会 [2] 现金分红政策 - 公司滚动制定三年分红规划，2024年度每股派发现金股利1.25元（含税） [2] - 2024年度合计派发现金10.34亿元，占合并会计报表归母净利润的25.48% [2] - 未来将结合经营情况、盈利水平等因素优化分红规划 [2] 未来发展战略 - 公司正积极谋划"十五五"发展规划 [2] - 未来将围绕交通基建、城市建设、综合养护、交通制造、关联产业等五大业务板块 [2] - 以打造新基建链主企业为目标，调整优化业务组合与结构 [2]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入314.18亿元 同比增长2.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7.15亿元 同比下降14.83% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为6.97亿元 同比下降15.17% [1]

投资者沟通渠道建设 - 加强网络沟通渠道建设运维，官网设专栏并更新信息[1] - 视情况增设新媒体平台并公示地址[1] 投资者关系管理活动 - 利用中国投资者网等平台开展活动[1] - 建立并执行信息发布及回复审核制度[1] 信息审查与管理 - 严格审查非正式公告信息防泄密[1][2] 档案管理 - 建立健全投资者关系管理档案[2] - 保存期限不少于三年[2]

制度修订与废止 - 2025年10月28日召开第九届董事会第十七次会议审议通过制度修订废止议案[1] - 4项制度修订需提交股东会审议，4项无需提交[3] - 4项制度废止无需提交股东会审议[3] 信息披露 - 8项制度修订及对照表详见巨潮资讯网[1] - 公告于2025年10月30日发布[4] 备查文件 - 包含公司第九届董事会第十七次会议决议[2] - 包含深交所要求的其他文件[2]

制度修订 - 2025年10月28日审议通过修订《公司章程》及相关议事规则议案[1] - 不再设监事会，审计委员会承接核心职权，废止《监事会议事规则》[1] - 《公司章程》新增专节、调整职权、优化格式规范[2] - 修订各委员会议事规则，明确流程与机制，补充协作条款[3] 信息披露 - 制度修订内容详见巨潮资讯网相关公告[4] - 备查文件含第九届董事会第十七次会议决议[5] - 公告日期为2025年10月30日[5]

独立董事会议规定 - 定期或不定期召开，特定事项需经审议[1] - 可现场、通讯或结合方式召开[1] - 提前三日通知并提供资料，紧急可口头[1] 会议流程要点 - 两名以上独董提议延期，董事会应采纳[1] - 半数以上出席可举行，可书面委托[1] - 一人一票，决议需全体过半数通过[1] 会议其他要求 - 必要时可邀请相关人员列席但无表决权[1] - 独董发表明确意见，记录保存至少十年[1] 制度修订情况 - 《独立董事工作制度》修订为非实质性调整[1][2] - 统一表述规范，优化格式与序号[1]