净利润预计 - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为38,117.39万元至46,913.71万元，同比增长30%至60%[3] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计为35,842.73万元至44,114.13万元，同比增长30%至60%[3] 每股收益预计 - 公司2024年上半年基本每股收益预计为0.3025元至0.3723元，同比增长[3]

公司概况 - 乐庭智联是一家专注于高速通信线、汽车线、工业线及消费电子线等产品的制造商 [4] - 公司与安费诺建立了长期稳定的合作关系，为公司电线业务的重要大客户 [4] - 公司的热缩材料电子产品在国内市场占有率处于行业领先地位，在高端领域的市场份额持续拓展 [6] 高速通信线业务 - 公司已完成多款单通道 224G 高速通信线样品的开发，部分样品已通过客户测试并小批量生产 [2] - 公司高速通信线的产能扩充主要依赖于关键设备的采购，目前生产能力在国内位于前列 [3] - 公司高速通信线的技术壁垒主要体现在铜导体、绝缘材料、结构、工艺和设备的严格控制要求 [3] - 公司将根据行业发展趋势和客户需求，持续推进高速通信线技术迭代和产品升级 [3] 其他业务 - 公司的汽车线广泛应用于传统汽车和新能源汽车领域，工业线广泛应用于机器人等领域 [4] - 公司电力系列产品主要涵盖各应用领域及各电压等级的电缆附件、可分离连接器等 [7] - 公司已成为国内可生产 330kV、500kV 超高压电缆附件的厂家之一 [7] 财务表现 - 2023 年度公司海外地区的营业收入为 79,546.60 万元，占总体营业收入的 13.90%，同比增长 11.46% [8] - 2023 年度公司产品综合毛利率为 32.63%，同比上升 1.10 个百分点 [9] - 公司未来将通过技术创新、优化产品结构、严格执行预算管理及持续推行降本增效等多项举措来维持合理、健康的毛利率水平 [9]

回购资金与价格 - 公司拟用于股份回购资金总额1 - 1.2亿元，原价格上限10元/股，后调至9.83元/股[1][2] 回购情况 - 2023年11月7日首次回购329.23万股，占总股本0.26%[2] - 截至2024年6月30日累计回购1356.5万股，占总股本1.08%，成交金额1.0005032亿元[3] - 实际回购时间为2023年11月7 - 13日，资金为自有资金[4] 回购影响 - 对公司财务、经营等无重大影响，不影响控制权和上市地位[6] 股份占比变化 - 预计有限售条件股份占比从0.85%变为1.93%，无限售条件股份占比从99.15%变为98.07%[10] 回购用途 - 拟用于股权激励或员工持股计划，未使用部分36个月内未转让将注销[11]

担保情况 - 拟为深圳特发提供不超2000万元担保，占2023年末经审计净资产0.41%[2] - 截至董事会召开日，已审批有效对外担保累计金额63000万元，占比情况[6] - 截至董事会召开日，实际发生对外担保总额25612.68万元，占比情况[6] - 公司无逾期担保情况[6] 子公司情况 - 深圳特发注册资本14800万，公司持股75%[3][4] - 2024年3月31日深圳特发资产、负债情况[7] - 2023年12月31日深圳特发资产、负债情况[7] - 2024年1 - 3月深圳特发营收、净利润情况[7] - 2023年度深圳特发营收、净利润情况[7]

会议情况 - 公司第七届董事会第十七次会议6月28日召开，9名董事全到，监事、高管列席[1] 决策事项 - 通过控股子公司向其下属子公司增资议案，长园电子等拟对深圳特发增资[1] - 通过为控股子公司提供担保议案，拟为深圳特发担保不超2000万元[2] 公告信息 - 《关于控股子公司向其下属子公司增资的公告》6月29日发布[2] - 《关于为控股子公司提供担保的公告》6月29日发布[2]

增资情况 - 东莞电子和上海电子拟共20000万元向深圳特发增资，新增注册资本10470万元，9530万元计入资本公积[1][2][5] - 东莞电子拟增资10000万元，新增注册资本5235万元，4765万元计入资本公积[2] - 上海电子拟增资10000万元，新增注册资本5235万元，4765万元计入资本公积[3] - 增资后深圳特发注册资本从14800万元增至25270万元[3] - 东莞电子、上海电子对深圳特发持股比例从35.14%增至41.29%[3] 业绩数据 - 深圳特发2024年3月31日资产总额30077.25万元，负债总额1737.59万元，净资产28339.66万元[3] - 深圳特发2024年1 - 3月营业收入2484.31万元，净利润 - 140.09万元[3] - 上海电子2024年3月31日资产总额69993.54万元，负债总额26987.83万元，净资产43005.71万元[8] - 上海电子2024年1 - 3月营业收入9298.64万元，净利润1557.18万元[8] - 2024年3月31日公司资产总额52225.08万元，较2023年12月31日增长约2.19%[11] - 2024年3月31日公司负债总额10106.10万元，较2023年12月31日下降约6.04%[11] - 2024年3月31日公司净资产42118.98万元，较2023年12月31日增长约4.38%[11] - 2024年1 - 3月公司营业收入10048.35万元，2023年度为41372.24万元[11] - 2024年1 - 3月公司净利润1768.26万元，2023年度为5636.62万元[11] 未来展望 - 增资目的是加速深圳特发产能建设，为经营及技术创新提供资金支持，提升整体竞争力[10] - 深圳特发开展经营活动有风险，公司及子公司将加强管理降低风险[10] - 本次增资符合公司及子公司战略布局，能满足未来业务发展需要[10] 其他要点 - 东莞电子注册资本5000万元，上海电子注册资本6000万元[6][8] - 增资资金来源为东莞电子及上海电子自有资金[12] - 本次增资不会对公司及子公司经营产生不利影响，不损害公司及全体股东利益[12]

[角色] 你是一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专门负责公司研究。你擅长解读公司研报,发现潜在的投资机会和风险。 [任务] 你需要仔细研读一份关于公司的研报,并总结关键要点,包括: 1) 报告公司投资评级 2) 报告的核心观点 3) 根据相关目录分别进行总结 一定不要包括： 1) 风险提示 2) 免责声明 3) 评级规则 4) 其他和报告核心内容不相关的内容 如果没有相关内容，请跳过这一部分，进行其他的部分。 总结时要全面、详细、尽可能覆盖全部的内容、不遗漏重点,并根据上述方面对内容进行分组。 要引用原文数字数据和百分比变化,注意单位换算(billion=十亿,million=百万,thousand=千)。 报告投资评级 首次覆盖,给予"买入"评级。[124] 报告核心观点 1. 公司坚定"新材料、新能源"的战略目标,深耕电子、电力、电线及新能源业务,业绩有望维持较高增速。[124] 2. 电线产品方面,高速通信线产品单价及毛利率均优于常规电线产品,随着以高速通信线为代表的下游高端产品需求加速释放,公司电线业务销量、单价及毛利率均有望实现持续增长。[116] 3. 电子产品方面,公司为国内热缩材料龙头,在电器、电子元器件等市场份额较大的传统行业中持续巩固原有产品竞争力,在核电、汽车、轨道交通等高端市场,公司市占率得到逐步提升。[117] 4. 电力产品方面,公司电力板块业务稳健,有望受益于电网投资新一轮景气周期及新能源发展,随着高压等级产品销售占比逐步提升,产品单价将维持提升趋势,毛利率有望进一步提升。[118] 5. 新能源产品方面,公司风电业务营业收入及盈利水平维持稳定,新能源汽车相关业务营收增速拉动新能源产品板块营收增速,但其占比提升预计将带动新能源产品板块毛利率下降。[119][120] 分组总结 电线产品 - 高速通信线产品单价及毛利率优于常规电线产品,有望带动电线业务整体销量、单价及毛利率持续增长 [116] - 乐庭智联高速通信线产品已批量供货给多个行业头部客户,有望受益于下游需求放量 [57] 电子产品 - 公司为国内热缩材料龙头,在传统行业中持续巩固原有产品竞争力,在高端市场如核电、汽车、轨道交通等市占率不断提升 [117] - 部分电子产品可应用于汽车、航空等高端领域,已形成批量销售 [76] 电力产品 - 公司电力板块业务稳健,有望受益于电网投资新一轮景气周期及新能源发展 [118] - 公司大力拓展高压产品市场,加快新能源电缆附件及智能化产品开发 [91] - 核级电缆附件产品持续突破,有望贡献业绩增量 [92] 新能源产品 - 公司风电业务营收及盈利水平维持稳定,为公司带来稳定现金流 [114] - 新能源汽车相关业务方面,公司国标直流充电枪市占率超60%,大功率液冷充电枪实现批量供货 [109] - 新能源汽车相关业务增速拉动新能源产品板块营收增长,但毛利率有所下降 [119][120]

报告公司投资评级 报告给予沃尔核材"买入"投资评级[12] 报告的核心观点 1) 下游多点开花市场前景广阔，公司在电子、电力、电线、新能源等领域均有布局[1][2][3][4][5][6][7] 2) 研发推动业绩锚定高增长，公司2023-2024年营收和利润持续快速增长[9][10] 3) 高速通讯线下游需求增长，公司224G研发已进入配合客户打样阶段[11] 4) 公司热缩材料行业和支流充电枪市场龙头地位稳固，预计未来业绩将持续增长[12] 分组1: 公司业务布局 1) 电子产品方面，公司在国内热缩材料行业占据较大市场份额，在新能源、医疗、航空等高端行业持续取得突破[2] 2) 电力产品方面，公司超高压电缆附件市场开拓方兴未艾，核级电缆附件产品市场需求有望提升[3] 3) 电线产品方面，子公司乐庭智联拥有行业先进的67Hz网络分析仪，生产能力位居国内前列，已完成800G高速通信线等多种规格产品开发[4] 4) 新能源产品方面，公司国标支流充电枪在国内市场占有率超过60%，大功率液冷充电枪实现国内最大充电功率并形成批量销售[5] 5) 公司积极布局海外市场，2023年度海外营收占比达13.9%，并在越南、新加坡等地设立子公司[6][7] 分组2: 业绩预测和投资建议 1) 2023-2024年公司营收和利润保持高速增长，毛利率水平稳中有升[9][10] 2) 预计2024-2026年公司营收和EPS将持续增长，当前股价对应PE较低[12] 3) 给予公司"买入"投资评级，看好其在热缩材料和支流充电枪等领域的龙头地位[12]

电子系列产品发展情况 - 公司电子系列产品为公司成立以来自主研发生产的核心产品，产品运用领域广泛，市场品牌卓著，客户认可度高[1] - 公司将持续加大研发创新力度，优化产品结构和丰富产品品类，挖掘现有行业的配套机会和开拓新兴行业的增量需求[1] 电力板块业务增长 - 2023年度公司电力板块业务增速较快的原因是国家电力工程和电网工程建设投资稳步增长，公司持续推进现有产品升级和新产品开发、数字化与智能化电网研发项目投入，营销体系提质改造[2] - 未来公司将持续推进技术驱动策略，提升产品技术含量，完善产品序列，推进智能化产品进程，布局海外市场发展机会[2] 新能源汽车充电枪业务 - 2024年一季度，公司子公司沃尔新能源实现营业收入15,790.85万元，同比增长37.48%，其中充电枪产品销售额占其整体营收过半，增速较快[3] - 大功率液冷充电枪已形成批量销售且订单需求持续增长，主要客户包括特来电、科士达、盛弘等[3] 高速通信线业务 - 公司子公司乐庭智联生产的高速通信线产品从25G更新迭代至400G、800G、1.6T(单通道224G)，产品品质获得客户高度认可[4][5] - 高速通信线主要应用于数据中心、服务器、交换机/工业路由器等的数据信号传输，已批量供货给安费诺、豪利士、莫仕、泰科、立讯等行业头部客户[4] - 公司已完成部分单通道224G高速通信线样品开发，内部测试结果较好，正在送样客户验证[5] - 目前乐庭智联高速通信线的订单量需求持续增长，公司正在合理匹配产能以应对不同客户需求[6] 海外市场布局 - 公司已在越南、新加坡等地设立子公司和生产基地，未来将结合发展规划、客户需求和市场变化等情况积极布局海外市场[7] 商誉减值情况 - 截至2023年12月31日，公司合并资产负债表中的商誉净值为73,130.72万元，主要来自收购长园电子和华磊迅拓[8] - 2023年度评估结果显示，公司收购长园电子形成的商誉不存在减值，但收购华磊迅拓形成的商誉减值2,866.50万元[8]

报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1) 公司主营业务包括高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线产品的研发、制造和销售，开发运营风力发电，布局新能源汽车、智能制造等相关产业[3][4] 2) 公司2023年营业收入57.2亿元，同比增加7.2%；归母净利润7亿元，同比增加14%；2024年一季度营收13.9亿元，同比增加21.6%；归母净利润1.8亿元，同比增长77%[5] 3) 公司电线系列产品主要包括高速通信线、汽车工业线、工业机器人线及消费电子线等，其中高速通信线广泛应用于数据中心、服务器、交换机/工业路由器等数据信号传输领域[7] 4) 公司电线系列产品订单量充足，2024年一季度电线产品营收同比增长[8][15][16] 5) 公司未来增长点包括充电枪产品、热缩套管产品、核级电缆附件产品、高速通信线产品等[19] 分产品总结 1) 电子产品: 2023年实现营收22.6亿元[6] 2) 电力产品: 2023年实现营收12.8亿元，占比有所提升[6] 3) 电线产品: 2023年实现营收11.7亿元，包括高速通信线、汽车工业线、工业机器人线等[6][7] 4) 新能源产品: 2023年实现营收8.6亿元，占比有所提升[6][18] 行业概念 1) 铜缆高速连接: 公司子公司生产的400G、800G高速通信线具有优势[10] 2) 华为概念: 公司与华为建立长期稳定的供货合作关系[10] 3) 机器人概念: 公司电线产品包括工业机器人线[11] 4) 新能源汽车概念: 公司提供电动汽车充电枪、车内高压线束、高压连接器等产品[12] 5) 核电概念: 公司完成华龙一号核电项目电缆热收缩式终端的鉴定检测[12] 事件催化 1) 英伟达新一代AI服务器GB200量产,采用高速铜缆方案,预计单台NVL72铜线缆价值量约50万[13] 市场行为 1) 5月7日-5月25日共96家机构密集调研公司[14][15][16] 2) 2024年以来"北向资金"持续流入,深股通持股数量明显增加[20] 3) 2024年一季度公司前十大流通股中大多为私募基金,新进4只私募基金[21] 4) 近期公司股东数明显上升,平均每户持股数下降[22]