产品与业务 - 公司单通道224G高速通信线主要应用于终端服务器厂商数据中心领域 [1] - 该产品目前已实现量产 [1]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年11月25日对沃尔核材进行调研 [1] - 该基金管理资产规模为237.87亿元，旗下有6个基金和5位基金经理 [1] - 其表现最佳的基金产品近一年收益为31.79% [1] 高速通信线业务表现 - 2025年前三季度高速通信线营业收入较去年同期增长超过300% [2] - 高速通信线整体毛利率水平较好，盈利性较为突出 [2] - 业务增长受益于全球数据中心、人工智能、高性能计算等下游应用需求的快速增长 [2] 产能扩张与技术进展 - 公司正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台 [3] - 到2026年年中将拥有三十余台进口发泡芯线挤出机 [3] - 子公司乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品开发，并交付重点客户验证中 [4] 运营与客户策略 - 公司坚持“以销定产、适当库存”的库存管理原则 [5] - 高速通信线业务处于产业链上游，直接客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际客户及立讯、庆虹、华丰等国内连接器企业 [6] - 终端厂商包括谷歌、亚马逊、英伟达等国际国内服务器厂商 [6] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务相关产品近三年复合增长率在30%以上 [7] - 2024年度公司新能源业务直流充电枪的营业收入位居国内同行业首位 [7] - 大功率充电站建设目标的推进对公司充电枪等新能源业务产生积极影响 [7] 电子材料业务 - 电子材料为公司持续深耕的核心业务板块，业务发展态势较为稳定 [8] - 该业务通过产品结构优化、品类丰富、工艺精进以及精细化管理和规模化生产来保持较好毛利水平 [8] - 未来将推动电子材料业务向更高附加值、更广应用场景延伸 [9] 财务表现与展望 - 2025年上半年度公司产品综合毛利率为32.45% [9] - 未来将通过技术创新、优化产品结构、降本增效等举措将整体毛利率维持在合理健康水平 [9]

公司产品进展 - 公司单通道224G高速通信线主要应用于终端服务器厂商数据中心领域，目前已实现量产 [1] - 公司控股子公司乐庭智联已完成单通道448G高速通信线样品的开发工作，已交给重点客户验证中 [1]

公司产品与技术进展 - 公司单通道224G高速通信线主要应用于终端服务器厂商数据中心领域 [1] - 该产品目前已实现量产 [1]

新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务产品包括电动汽车充电枪、充电座、车内高压线束、高压连接器以及动力电池热失控防护产品 [2] - 受益于新能源汽车行业持续快速发展及公司行业领先地位和研发创新，相关产品保持良好增长态势，近三年复合增长率在30%以上 [2] 核电业务 - 公司的核级（1E级）电缆附件产品已成功应用于国内外多个核电工程，中标率在同行业中处于领先水平 [2] - 公司已完成核电站80年寿期核安全级电缆附件的研制及鉴定，填补了国际空白，处于国际先进水平 [2]

新能源汽车业务 - 新能源汽车业务产品线包括电动汽车充电枪、充电座、车内高压线束、高压连接器以及动力电池热失控防护产品 [2] - 新能源汽车业务近三年复合增长率在30%以上 [2] - 业务增长受益于新能源汽车行业的持续快速发展以及公司的行业领先地位和持续的研发创新 [2] 核电业务 - 核级（1E级）电缆附件产品已成功应用于国内外多个核电工程 [2] - 产品在同行业中中标率处于领先水平 [2] - 已完成核电站80年寿期核安全级电缆附件的研制及鉴定，该技术填补国际空白并处于国际先进水平 [2]

高速通信线业务 - 2025年前三季度高速通信线营业收入较去年同期增幅超过300%，成为公司业绩增长的重要驱动力 [2] - 业务整体毛利率水平较好，盈利性突出 [2] - 子公司乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品开发并交付重点客户验证，为抢占更高端市场奠定基础 [3] - 业务处于数据中心领域上游，核心直接客户为国内连接器企业，产品最终供应给谷歌、亚马逊、英伟达等主流服务器厂商 [3] 产能布局与规划 - 正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台，预计到2026年年中数量将增至三十余台 [2] - 设备到厂后需经过模具开发、技术参数调试等流程，将根据市场需求逐步投入使用 [2] - 公司遵循“以销定产、适当库存”原则，动态调整排产与出货节奏以提升运营效率 [3] 新能源业务 - 新能源汽车业务相关产品近三年复合增长率超30% [4] - 2024年度公司新能源业务直流充电枪营业收入位居国内同行业首位 [4] - 通过核心零部件自主化制造、搭建全链条自制生产线及贴近客户的产能布局提升产品竞争力 [4] 电子材料业务 - 电子材料业务发展态势稳定，通过优化产品结构、丰富品类及精进生产工艺保持了较好的毛利率水平 [4] - 未来将推动电子材料向航空、新能源汽车、医疗、低空经济等高端及新兴领域延伸 [4] 公司整体财务与战略 - 2025年上半年公司综合毛利率为32.45% [5] - 未来将通过技术创新、产品结构优化、预算管理及降本增效等举措将整体毛利率维持在合理健康水平 [5] - 公司认为AI技术迭代下高速通信需求将持续增长，市场空间不断拓宽，公司将凭借技术积累与产能布局强化行业领先地位 [5]

公司近期动态 - 公司于2025年11月25日接受了长城基金等投资者的调研，接待人员包括董事会秘书邱微女士和证券事务代表李文雅女士 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为312亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于电子通信和新能源电力两大业务板块 [1] - 电子通信业务是公司最主要的收入来源，占营业收入的67.58% [1] - 新能源电力业务占营业收入的32.42% [1]

高速通信线业务 - 2025年前三季度高速通信线营业收入较去年同期增长超过300% [2] - 高速通信线整体毛利率水平较好，盈利性突出 [2] - 公司正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台，到明年年中将拥有三十余台 [3] - 乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品的开发，已交给重点客户验证 [3] - 高速通信线业务处于产业链上游，直接客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际客户及立讯、庆虹、华丰等国内连接器企业，终端厂商包括谷歌、亚马逊、英伟达等服务器厂商 [4][5] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务相关产品近三年复合增长率在30%以上 [6] - 2024年度公司新能源业务直流充电枪的营业收入位居国内同行业首位 [6] - 随着大功率充电站建设目标的推进，对公司充电枪等新能源业务产生积极影响 [6] 电子材料业务 - 电子材料为公司核心业务板块，产品应用领域广泛，市场品牌卓著，客户认可度高，业务发展态势较为稳定 [7] - 电子材料业务通过产品结构优化、品类丰富、工艺精进以及精细化管理与规模化生产，保持较好毛利水平 [7] - 未来电子材料将向航空、新能源汽车、医疗、低空经济等高端化应用和新兴领域发展 [7] 公司整体财务与运营 - 2025年上半年度，公司产品综合毛利率为32.45% [7] - 公司坚持“以销定产、适当库存”的原则，结合订单和市场需求合理控制库存水平 [3] - 未来公司将通过技术创新、优化产品结构、预算管理及降本增效等举措，将整体毛利率维持在合理水平 [7]

公司业务与客户关系 - 公司高速线业务处于产业链上游 [2] - 公司高速线产品的主要直接客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际连接器企业，以及立讯、庆虹、华丰等国内连接器企业 [2] - 公司的直接客户对产品进行进一步加工后，最终供应给包括谷歌在内的国际、国内各大服务器厂商终端使用 [2] 产品应用与供应链地位 - 公司向连接器巨头（如安费诺）提供DAC、ACC、AEC高速铜缆 [2] - 这些高速铜缆线最终被用于谷歌数据中心的AI服务器集群内部，承担服务器之间短距离、高速的数据传输任务 [2] - 公司通过向连接器企业供货，间接成为AI服务器供应链中的核心供应商 [2]