宏观经济数据发布日程 - 中国方面，央行将于2月11日公布1月CPI和PPI数据，国家统计局将于2月13日公布1月商品住宅销售价格指数月度报告，并于2月14日发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况，此外1月社融及新增人民币贷款等金融数据也将在下周公布 [1][8] - 海外方面，美国12月零售销售月率将于2月10日公布，美国1月失业率及非农就业人口数据将于2月11日公布，英国第四季度GDP和美国1月PPI将于2月12日公布，欧元区第四季度GDP和美国1月CPI将于2月13日公布 [1][8] 全球企业财报发布日程 - 美股财报季持续，2月10日将有英国石油、巴克莱银行、万豪酒店、可口可乐、阿斯利康、福特汽车、Lyft、吉利德科学发布业绩，2月11日有网易、有道、道达尔、Shopify、思科发布，2月12日有猫途鹰、凯悦酒店、应用材料、淡水河谷、Coinbase、Rivian发布，2月13日有Moderna发布 [2][9] - 港股财报方面，中芯国际将于2月10日发布业绩，百威亚太和网易云音乐将于2月11日发布，华虹半导体和联想集团将于2月12日发布，金沙中国和东亚银行将于2月13日发布 [2][9] 资本市场活动 - 下周A股市场将有33只限售股解禁，按最新收盘价计算，解禁总市值超过360亿元，解禁市值前三名为湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）和麦澜德（27.44亿元） [3][10] - 下周央行公开市场将有4055亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期750亿元、1055亿元、750亿元、1185亿元、315亿元，此外周五还将有5000亿元182天期买断式逆回购到期 [3][10] - 财政部将于2月11日在香港发行2026年第一期人民币国债，发行规模为140亿元 [6][13] - 下周A股有1只新股发行，通宝光电于2月9日申购，爱得科技于2月10日在北交所上市，港股方面，澜起科技2月9日上市，爱芯元智和乐欣户外2月10日上市，先导智能2月11日上市，海致科技集团和沃尔核材2月13日上市 [2][9] 行业与公司动态 - 恒生指数公司将于2月13日宣布2025年第四季度恒生指数系列检讨结果 [5][12] - 特斯拉CEO马斯克宣布，自2月14日起全球市场将停止销售FSD（完全自动驾驶能力）一次性买断版，该功能此后仅以月度订阅形式提供 [5][12] - 海南全省首批在海口、三亚、儋州三个地级市共开设5家日用消费品免税店，各店定于2月11日南方小年开业 [6][13] - 2026年春节档（2月15日至2月23日）将有8部影片上映，包括《飞驰人生3》《惊蛰无声》等 [5][12] 科技与地缘政治 - 人工智能领域，DeepSeek据称计划于2月中旬农历新年前后推出V4模型，字节跳动与阿里巴巴也计划在春节前后分别发布豆包2.0与通义千问3.5模型 [4][11] - 地缘政治方面，美国总统特朗普表示下周早些时候将再次与伊朗谈判，并重申伊朗不能拥有核武器 [4][11]

2026年港股IPO市场整体表现 - 2026年开年以来港股IPO市场延续火热态势，新股扩容稳步加快 [1] - 截至2月13日，年内港股上市新股数量将达到24只，较上年同期的9只增长166.67% [3][4] - 已上市的18只新股首日均未出现破发，其中MINIMAX-WP上市首日涨幅最大，达109.09% [4] - 港股IPO排队企业数量庞大，处于“待上市”、“通过聆讯”、“处理中”状态的企业超400家，其中超百家为A股上市公司 [9] 近期上市新股安排与详情 - 2月9日至13日当周，港交所将集中迎来6只新股上市，包括先导智能、沃尔核材、澜起科技、海致科技集团、乐欣户外和爱芯元智 [1][2] - 在上述6家企业中，澜起科技已披露具体募资数据，募集资金总额约为70.43亿港元 [3] - 澜起科技是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，已于2019年7月22日在上交所科创板上市 [3] - 2026年以来澜起科技A股股价表现亮眼，在1月5日至2月6日的25个交易日内，其股价区间累计涨幅达38.83%，同期大盘涨幅为2.44% [3] “A+H”两地上市趋势 - “A+H”两地上市热潮在2026年开年同步升温，成为港股IPO市场的重要力量 [1][5] - 在当周将上市的6只新股中，澜起科技、先导智能、沃尔核材3家为A股上市公司，占比一半 [1][5] - 开年至今港股已上市18只新股，其中“A+H”股占据7个席位；加上当周3家，截至2月13日年内“A+H”新股将增至10只 [1][5] - 从所属行业看，上述10家“A+H”公司中，电子行业数量居首，共5家；电力设备、农林牧渔等行业各有1家 [5] - 除已安排企业外，还有汇川技术、兴业银锡等多家A股上市公司宣布筹划赴港上市 [5] 新股募资表现 - 2026年开年港股新股募资表现亮眼，已有牧原股份、东鹏饮料两只募资额超百亿港元的新股上市 [1][7] - 东鹏饮料以101.41亿港元的募资额，成为2026年港股首个“百亿港元IPO”，该公司已于2月3日在港交所上市 [8] - 牧原股份以约106.84亿港元的募资总额，成为年内第二家募资额突破百亿港元的港股新股，也是国内生猪养殖业首家“A+H”企业 [8] - 回望2025年全年，港股市场募集资金总额超百亿港元的新股有8只，其中宁德时代募资总额居首，约410.06亿港元 [9] 市场观点与驱动因素 - 专家认为2026年港股IPO市场的火热态势并非短期现象，政策红利、企业需求、市场流动性等多重因素将持续支撑这一热潮延续至全年 [4] - 港股市场作为连接内地与国际资本的关键枢纽，为企业提供了双平台融资的良好渠道，有助于提升品牌的国际认可度 [4] - 市场分析指出，港股IPO市场正呈现加速扩容与结构优化并行的发展态势，“A+H”股数量提升反映港股市场对内地优质企业吸引力增强 [6] - “A+H”股中多家公司系行业头部企业，募资能力强劲，能为港股市场带来资金活水并提升整体质量，形成良性循环 [6] - 预计港股IPO市场的热潮将在全年得以延续，后续会有更多优质内地企业选择赴港上市，推动市场扩容 [6] 相关公司基本面信息 - 东鹏饮料预计2025年实现营业收入207.6亿元到211.2亿元，较上年同期增长31.07%到33.34%；预计归属净利润在43.4亿元到45.9亿元之间，同比增长30.46%到37.97% [8] - 牧原股份预计2025年实现归属净利润为147亿至157亿元，比上年同期下降12.2%至17.79% [9]

市场环境与新股表现 - A+H股二次上市新股近期表现强劲 澜起科技暗盘交易价格大幅上涨41% [1] - A+H股正告别边缘化 迎来估值重塑的高光时刻 成为港股打新市场的重头戏 [1] - 近期A+H新股热度极高 澜起科技有25万人申购 其中乙组大户达2.7万 国际配售超购37倍 [1] 公司招股基本信息 - 公司名称沃尔核材 股票代码09981.HK 所属工业制造行业 [2] - 招股期为2月5日至2月10日 计划于2月13日上市 [2] - 总发行1.4亿股 其中10%为公开发售 90%为国际配售 采用分配机制B [2] - 招股价上限为20.09港元 每手200股 最小申购金额为4059港元 [2] - 按招股价上限计算 公司市值为281.2亿港元 市盈率为31倍 [2] - 保荐人为中信和招商 无绿鞋机制 有16家基石投资者认购 占总发行股份的34.5% [2] 公司业务与行业地位 - 公司成立于1998年 是全球最大的热缩材料及通信电缆产品制造商之一 [3] - 主要业务包括电子材料 通信线缆 新能源汽车电力传输等 [3] - 按2024年全球收入计 在全球热缩材料行业排名第一 市场份额为20.6% [3] - 按2024年全球收入计 在全球电信电缆制造商中排名第三 市场份额为12.7% [3] - 按2024年中国收入计 在中国新能源汽车核心充电类产品制造商中排名第五 [3] 财务表现 - 收入持续增长 2022年收入53.37亿元 2023年57.19亿元 2024年69.20亿元 [4] - 2025年前三季度收入达到60.8亿元 同比增长26.2% [4] - 净利润持续增长 2022年净利润6.60亿元 2023年7.58亿元 2024年9.21亿元 [5] - 2025年前三季度净利润8.83亿元 同比增长24.5% [5] - 2025年度业绩预增公告预计净利润为11至11.8亿元 同比增长30%至39% [9] 业务分部与增长动力 - 业务结构呈现“双轮驱动 多元支撑”特点 传统优势业务提供稳定基本盘和高利润 新兴业务提供高成长性 [8] - 第一大营收来源是电子材料产品 2025年前三季度占比33.6% 核心产品为热缩材料 毛利率接近41% [6] - 第二大营收来源是通信线缆业务 2025年前三季度占比31.2% 是当前增长最快的引擎 [6][7] - 通信线缆业务核心是应用于AI数据中心和服务器的高速铜缆 前三季度该业务营收同比激增62.46% [7] - 新能源汽车产品业务2025年前三季度占比19.1% 主要包括高压线束和直流充电枪等产品 [6][8] - 电力产品业务占比12.34% 服务于电网建设与改造 毛利率接近40% [8] 估值与定价分析 - 公司预计未来几年能保持20%至30%的业绩增长 [9] - 截至2月6日 澜起科技A股2025年净利润取中位数11.4亿元 对应市值344亿元 市盈率约30倍 [9] - 与港股同行相比 公司因在AI高速线缆和新能源领域的成长性而享有合理溢价 [9] - 港股IPO招股价上限20.09港元 对比2月6日A股收盘价27.27元人民币（约30.7港元） 按上限定价算港股相比A股折价约35% [9] - 公司是继吉宏股份和国恩科技后 第三家不设绿鞋上市首日便可进入港股通的A+H新股 参考前例 市场对“首日进通”有溢价预期 [10] 发行结构与市场热度 - 本次发行股份占全部股份的10% 按招股价上限计算 募资总额为28.12亿港元 [10] - 16名基石投资者锁定9.7亿港元 剩余流通盘为18.4亿港元 [10] - 市场申购热度高 预计最终超购800倍 申购人数按15万人计算 [11] - 预估一手中签率为10% 甲组尾段申购稳中一手 乙组头段申购预计中签1至2手 [11][12] - 公司新股申购评级为最高级别 但需密切关注A股股价走势 若招股截止前A股股价跌破25元 评级将下调 [13]

公司海外业务发展 - 公司销往欧盟成员国的产品占比正在逐步提升[1] - 公司产品具备较强的竞争力[1] - 海外销售渠道主要包括直销和经销两种模式[1] 公司全球化战略布局 - 基于业务发展所需，公司已布局海外生产基地[1] - 后续将持续深化海外市场拓展[1] - 目标是稳步提升国际品牌知名度与全球市场影响力[1]

公司H股发行上市进程 - 公司于2025年6月16日向香港联交所递交境外发行上市（H股）申请并刊发申请资料 [1] - 公司于2025年12月9日获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，备案信息获得确认 [2] - 公司于2026年1月26日向香港联交所更新递交上市申请并刊发更新申请资料 [2] - 公司于2026年1月27日在香港联交所网站刊登境外发行上市聆讯后资料集 [3] - 公司于2026年2月5日在香港联交所网站刊登本次发行上市的H股招股说明书 [3] 本次H股发行具体方案 - 本次全球发售H股基础发行股数为139,988,800股 [5] - 其中香港公开发售13,999,000股（约占全球发售总数的10.00%），国际发售125,989,800股（约占全球发售总数的90.00%） [5] - 本次H股发行的价格最高不超过每股20.09港元 [5] - 香港公开发售于2026年2月5日开始，预计于2026年2月10日结束 [5] - 预计于2026年2月12日前（含当日）公布发行价格 [5] - 本次发行的H股预计于2026年2月13日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [5] 信息披露与文件查阅 - H股招股说明书根据香港法律法规及联交所要求刊发，其内容可能与公司先前根据中国法律法规准备的文件存在差异 [3] - 公司不会在境内证券交易所网站和指定媒体上刊登该H股招股说明书 [4] - 为方便境内投资者了解信息，公司提供了招股说明书在香港联交所网站的查询链接 [4]

H股发行计划详情 - 公司计划全球发售H股1.40亿股，其中香港公开发售1399.90万股（占10%），国际发售1.26亿股（占90%）[1] - H股发行价格上限为每股20.09港元，预计募资净额不超过27.34亿港元[1] - 发行的H股预计于2026年2月13日在香港联交所挂牌上市[1] 公司业务与市场地位 - 公司是热缩材料及通信电缆产品制造商，受益于高速数据通信与电力传输行业扩张[1] - 2020年至2024年，公司营收从40.95亿元增长至69.27亿元，归母净利润从3.96亿元增长至8.48亿元[1] - 按2024年全球收入计，公司在通信电缆制造商中排名第五，占全球市场份额的12.7%[1] 近期财务表现与增长动力 - 公司预计2025年实现归母净利润11亿元至11.80亿元，同比增长29.79%至39.22%[2] - 业绩增长主要得益于通信线缆业务下游需求快速释放，相关产品市场需求显著增长[2] - 公司高速铜缆产品是高速数据通信核心元器件，用于算力中心模块间高速连接，能提升效率、减少能耗并增强可靠性[2] 客户与产业链地位 - 公司高速通信线产品的重要客户包括安费诺、莫仕、泰科、豪利士等国际企业以及立讯精密、庆虹电子等国内企业[2] - 产品经客户进一步加工后，最终供应给英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等国际服务器厂商[2] 基石投资者与上市目的 - H股发行获得多家基石投资者支持，包括高瓴旗下HHLR Advisors、景林资产、华泰资本及Jump Trading Pacific[3] - 基石投资者合计拟认购4822.88万股，约占全球发售总数的34.45%，投资总额达9.69亿港元[3] - 公司寻求在港上市以推进国际化战略，优化全球产能布局，增强核心竞争力与运营管理能力[3] - 赴港上市旨在建立国际化融资平台，打通全球资本市场融资渠道，为海外扩张、研发及市场拓展提供资金支持[3] 募集资金用途 - 募集资金将用于丰富产品组合及升级产品（占45%）、扩大全球业务足迹（占27%）、潜在战略投资或收购（占18%）以及营运资金（占10%）[4] - 具体而言，约5.57亿港元将用于在马来西亚柔佛州建立新的通信电缆、电子材料产品智能制造基地及建设第二期制造基地[4] - 公司此前公告将斥资不超过人民币10亿元在越南和马来西亚投资建设生产基地，以优化全球产能布局，增强供应链韧性和市场响应能力[4]

发行基本信息 - 公司沃尔核材（9981.HK）计划于2026年02月05日至02月10日招股，预计02月13日在港交所挂牌上市 [1] - 全球发售股份总数为139,988,800股，无发售量调整权及绿鞋机制，发行比例为10.00% [1] - 最高招股价为20.09港元，按A股最新价27.51元人民币计算，折价约34.42% [1] - 按最高招股价计算，募资总额最高可达28.12亿港元，发行后总市值281.24亿港元，H股市值28.12亿港元 [1] 发售结构 - 本次发行采用机制B分配，公开发售部分占10%，无强制回拨机制 [1] - 国际配售部分引入16家基石投资者，合计认购约1.24亿美元，占全球发售股份的34.45% [1] - 基石投资者认购股份总数约为48,228,800股，占发行后总股本的约3.45% [2] 基石投资者详情 - HHLR Advisors, Ltd. 投资2500万美元，认购9,703,000股，占全球发售股份的6.93% [2] - 惠州市惠联投资合伙企业投资2570万美元，认购9,960,800股，占全球发售股份的7.12% [2] - 上海景林及华泰资本投资有限公司投资1800万美元，认购6,986,000股，占全球发售股份的4.99% [2] - 深圳市新世界投资（香港）有限公司投资770万美元，认购2,986,400股，占全球发售股份的2.13% [2] - 新宙邦（香港）有限公司投资710万美元，认购2,737,600股，占全球发售股份的1.96% [2] - 其他基石投资者包括Jump Trading、江西铜业及国泰君安证券投资（香港）有限公司、高时、雾凇资本、SCV Alpha、Yield Royal、国惠香港、璞信国泰君安证券投资（香港）有限公司、易亚投资管理、Factorial Master Fund及前海辰星投资，投资额在100万至600万美元之间 [2] 市场认购情况 - 根据TradeGo新股孖展数据，截至2月5日17时，沃尔核材孖展总额已达3.57亿港元 [2] - 孖展认购倍数约为1.26倍，首日认购已足额 [2]

公司融资事件 - 深圳市沃尔核材股份有限公司于2026年完成了基石投资轮融资 融资金额为1.24亿港元 [1][1] - 本轮融资的投资机构包括高瓴资本 华泰证券 Jump Trading Group 惠州国投 江西铜业及国泰君安证券投资（香港）有限公司 新世界 高时 雾凇 SCV Alpha Yield Royal 国惠香港 新宙邦 易亚投资 Factorial Management 前海辰星 [1][1] 公司基本情况 - 公司法定代表人为周和平 成立于1998年 位于深圳市 [1] - 公司是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业 [1] - 公司注册资本为125989.8562万人民币 [1] 公司经营与资产状况 - 公司共对外投资了33家企业 [1] - 公司拥有商标信息845条 专利信息1405条 [1] - 公司拥有行政许可57个 [1] - 公司股东构成包括无限售流通股和限售流通股 [1]

港股全球发售详情 - 公司计划全球发售约1.4亿股股份，其中国际发售约1.26亿股，香港公开发售1399.9万股 [2] - 发售价上限为每股20.09港元，若以此定价，预计募集资金净额约27.34亿港元 [2] - 香港公开发售时间为2026年2月5日至2月10日，最终定价及分配结果预计2月12日公布，股份计划于2月13日在港交所主板挂牌，股份代号9981，每手200股，入场费约4058.53港元 [2] 募集资金用途 - 所筹资金计划按以下比例分配：45%用于产品组合多元化及升级，27%用于拓展全球业务及提升中国与马来西亚产能，18%用于潜在战略投资或收购，10%用于营运资金及一般企业用途 [2] 基石投资者情况 - 本次发行引入多家基石投资者，包括高瓴旗下HHLRA、Jump Trading Group、惠州惠联、深圳新世界、雾凇、国惠香港、新宙邦旗下新宙邦香港等 [3] - 基石投资者已同意按发售价认购总额约1.24亿美元（约9.69亿港元）的发售股份 [3] 公司主营业务构成 - 公司主要业务分为三部分：电子通信业务（包括高速铜缆、消费及工业线缆等通信电缆产品及电子材料），电力传输业务（包括新能源汽车充电类产品、动力电池安全防护产品及电缆附件），以及其他业务（主要包括风力发电业务） [3] 行业市场地位 - 按2024年全球收入计，公司在高速铜缆制造商中排名第二，市场份额为24.2% [3] - 在热缩材料行业，公司全球市场份额为20.6%，中国市场份额为58.5%，均位列第一；该行业全球参与者超过800家，中国超过300家 [3] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的53.37亿元人民币增长至2023年的57.19亿元人民币，再提升至2024年的69.2亿元人民币 [4] - 公司净利润从2022年的6.6亿元人民币增长至2023年的7.58亿元人民币，再增长至2024年的9.21亿元人民币 [4] - 2025年前三季度，公司实现收入60.77亿元人民币，净利润8.83亿元人民币，均录得较快增长 [4]

公司招股与融资详情 - 沃尔核材于2月5日至2月10日进行H股招股，发售1.4亿股H股 [1] - 香港公开发售占10%，国际配售占90%，每股招股价不高于20.09港元 [1] - 此次招股最多集资约28.12亿港元，一手200股，入场费4058.53港元 [1] - 股票预期于2月13日挂牌，联席保荐人为中信建投及招商证券 [1] 募集资金用途规划 - 45%的募集资金将用于产品组合多元化及升级，以扩展业务范围、增加市场份额及渗透率，巩固公司在电子通讯及电力传输行业的领先地位 [1] - 27%的募集资金将用于拓展全球业务版图，并提升中国及马来西亚的产能，以满足快速增长的海外市场需求 [1] - 18%的募集资金将用于潜在的战略投资及/或收购 [1] - 10%的募集资金将用于营运资金及一般企业用途 [1]