会议决策 - 2025年3月3日召开第七届董事会第二十四次会议，9位董事全到[1] - 会议全票通过使用自有资金进行现金管理的议案[1] 现金管理 - 公司及子公司可用最高6亿闲置自有资金，额度可循环使用[2] - 资金用于买低风险理财产品，授权管理层和财务办理[2] - 授权期限自通过日起12个月，3月4日发布相关公告[2]

营业相关数据关键指标变化 - 2024年营业总收入69.31亿元，同比增长21.11%[3][5] - 2024年营业利润10.91亿元，同比增长24.60%[3][5] - 2024年利润总额10.79亿元，同比增长23.58%[3][5] 净利润相关数据关键指标变化 - 2024年归属于上市公司股东的净利润8.60亿元，同比增长22.70%[3][5] - 2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润8.13亿元，同比增长25.56%[3][5] 每股相关数据关键指标变化 - 2024年基本每股收益0.68元，同比增长21.43%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产4.40元，较期初增长12.82%[3] 净资产收益率相关数据关键指标变化 - 2024年加权平均净资产收益率16.51%，较上年上升1.51个百分点[3] 资产相关数据关键指标变化 - 2024年末总资产102.83亿元，较期初增长14.23%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益55.39亿元，较期初增长12.88%[3]

文章核心观点 沃尔核材旗下公司成立深圳市科耐特传导精密技术有限公司 [1] 分组1 - 深圳市科耐特传导精密技术有限公司近日成立 [1] - 该公司法定代表人为马鹏飞，注册资本100万元 [1] - 公司经营范围包含汽车零部件及配件制造等 [1] 分组2 - 企查查股权穿透显示该公司由沃尔核材旗下深圳市沃尔新能源电气科技股份有限公司全资持股 [1]

企业资质与税收 - 公司控股子公司常州沃尔和常州乐庭通过高新技术企业重新认定[1] - 两公司证书发证时间为2024年11月19日，有效期三年[1] - 2024 - 2026年两公司按15%税率缴纳企业所得税[1]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 公司盈利能力持续改善，主要得益于电子产品、电力产品、电线产品及新能源汽车业务相关产品的营业收入增长，同时通过提升自动化水平、降本增效等措施，毛利率同比有所增长 [4] - 公司高速通信线订单饱和，224G高速通信线产品正在批量交付，未来将持续关注市场变化并与客户保持紧密联系 [5] - 公司在高速通信线缆领域具有明显优势，子公司乐庭智联拥有丰富的产品开发经验和制程控制经验，部分产品已达到国际先进水平 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.1亿元、14.0亿元和17.0亿元 [9] 财务数据与预测 - 2023年公司营业收入为5723百万元，预计2024-2026年营业收入分别为6803百万元、8511百万元和10043百万元，增长率分别为18.86%、25.12%和18.00% [10] - 2023年公司归母净利润为700.48百万元，预计2024-2026年归母净利润分别为1009.90百万元、1402.21百万元和1699.88百万元，增长率分别为44.17%、38.85%和21.23% [10] - 2023年公司毛利率为32.6%，预计2024-2026年毛利率分别为33.0%、34.9%和35.4% [14] - 2023年公司资产负债率为39.3%，预计2024-2026年资产负债率分别为37.2%、35.5%和33.2% [14] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为27.08元，总市值为341亿元，流通市值为338亿元 [3] - 公司总股本为12.60亿股，流通股本为12.49亿股 [3] - 公司第一大股东为周和平 [3]

业绩增长与毛利率 - 2024年公司业绩增长主要得益于营业收入增长、毛利水平提升、期间费率下降 [2] - 电子产品、电力产品、电线产品及新能源汽车业务相关产品营业收入均实现不同程度增长 [2] - 毛利率提升得益于自动化水平提升、降本增效及主要原材料价格下降 [3] - 未来将通过技术创新、优化产品结构、预算管理及降本增效等措施维持合理毛利率 [3] 高速通信线业务 - 高速通信线订单饱和，机器满负荷运转，224G高速通信线产品正批量交付 [3] - 子公司乐庭智联拥有绕包机近400台，芯线机超30台，另有超200台绕包机和几十台芯线机已下单 [3] - 预计2025年将有多台关键设备陆续到货，产能逐步提升 [3] - 224G高速通信线产品良率稳定，未来将通过工艺配方改善、设备技术改造和自动化产线升级提升良率 [5] - 高速通信线产能扩充基于行业发展、客户需求及设备技术迭代调整 [4] 电线产品竞争优势 - 子公司乐庭智联在电线行业深耕数十年，拥有丰富产品开发经验和制程控制经验 [7] - 部分产品达到国际先进水平，品质稳定性、产品品类及规模化生产能力具有较强竞争优势 [7] - 拥有世界一流生产设备，与行业头部客户保持长期稳定合作关系 [7] - 未来将持续关注行业前沿技术创新，深耕高速通信线等新兴应用领域 [7] 研发与投资 - 高速通信线研发分为技术预研和产品研发，技术预研针对前沿新技术，产品研发根据行业及客户需求 [8] - 未来将持续聚焦高速通信线技术研发与储备，保持组织与人才创新活力 [8] - 目前投资主要围绕现有主业解决厂房和产能瓶颈，未来并购计划需综合考虑战略、行业、业务协同及成本 [9] 融资计划 - 公司目前资产结构良好，经营现金流稳定，暂无再融资计划 [10] - 后续融资计划将根据经营情况等因素综合考虑 [10]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十三次会议通知于2024年12月30日送达9名董事[1] - 会议于2025年1月2日以通讯会议方式召开，9名董事实到[1] 人事变动 - 会议审议通过聘任姚晨航为副总经理、财务总监[1] - 姚晨航任期至第七届董事会届满[1] - 《关于聘任公司副总经理、财务总监的公告》于2025年1月3日发布[2]

公司动态 - 惠州市沃尔热缩材料有限公司近日成立 法定代表人为王玉明 注册资本100万元 [1] - 公司经营范围包括电机及其控制系统研发 机电耦合系统研发 工程和技术研究和试验发展等 [1] 股权结构 - 惠州市沃尔热缩材料有限公司由沃尔核材全资持股 [2]

生产基地与海外布局 - 公司拟在马来西亚投资建设生产基地，从事电子及电线产品等相关业务 [2] - 子公司沃尔新能源生产的大功率液冷充电枪已实现批量生产，并配套桩企客户整体出口，部分主机厂客户配套出口 [5] 产能与设备 - 子公司乐庭智联拥有绕包机近四百台，芯线机超三十台，仍有超两百台绕包机和几十台芯线机已下单 [2] - 预计2025年将有多台关键设备陆续到货 [2] 订单与客户 - 公司高速通信线订单饱和，机器满负荷运转中 [2] - 主要客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际客户，以及立讯、英飞联等国内多家连接器企业 [2] 研发与技术 - 公司电线产品研发工作分为技术预研和产品研发两大类，技术预研针对前沿新技术、新产品，产品研发根据行业发展和客户需求 [2] - 高速通信线技术壁垒主要体现在产品工艺和生产设备两个方面，生产工艺要求严苛，生产设备需进行模具开发、设备改良及技术参数调试 [7] - 公司2024年实现了800G高速通信线、单通道224G高速通信线的批量交付 [7] 原材料与定价 - 乐庭智联高速通信线主要原材料为铜、胶料，售价根据原材料采购价格、工艺难度、市场需求、公司经营策略等多方面因素制定 [7] 投资者关系活动 - 投资者关系活动于2024年12月26日、27日在深圳市坪山区兰景北路沃尔工业园综合楼会议室举行，参与单位包括招商证券、广发证券、东财证券等 [4]

行业或公司 * AEC/线材/Retimer行业 * Credo、兆龙互连、博创、新易盛等公司 核心观点和论据 * **AEC市场前景广阔**：预计3-4年内，AEC市场规模将从3亿美元增长到18亿美元。 * **技术门槛不高**：AEC技术门槛不高，国内厂商有机会进入。 * **竞争格局**：Credo在AEC领域具有先发优势，但其他厂商如Marvell、博创、新易盛等也在积极布局。 * **供应链机遇**：Retimer芯片和铜缆是AEC供应链的关键环节，国内厂商有机会在供应链中占据一席之地。 其他重要内容 * **Credo份额较高**：Credo在AEC领域市场份额较高，但面临亚马逊引入二供和三供的挑战。 * **降价空间**：理论上AEC产品有50%的降价空间。 * **明年展望**：明年AEC市场将在1.6T、3.2T等领域有所发展。