公司业务与市场地位 - 公司新能源业务直流充电枪2024年度营业收入位居国内同行业首位 [2] - 国家计划2027年前建设10万个大功率充电站 政策落地将对公司充电枪等新能源业务产生积极影响 [2] - 公司将持续进行研发投入和产品迭代 继续保持市占率的领先地位 [2] 行业政策与发展前景 - 国家大力推进大功率充电站建设的政策正在实施 [2] - 大功率充电站建设规划直接涉及充电基础设施领域 [2] - 充电枪作为核心部件将受益于充电站建设规模扩张 [2]

技术方案与产品进展 - 当前224G高速通信线主流技术方案为物理发泡技术和实心材料技术 [1] - 公司基于两项技术开发的224G高速通信线已通过全球领先客户认证并大批量交货 [1] - 物理发泡技术通过加压混合惰性气体形成均匀密闭微孔结构 具备高设备精度和操作技术要求 [1] - 藕芯结构存在纵向通孔易导致潮气进入 引起介电常数增大和电信号衰减 [1] - 物理发泡结构在弯折变形时密闭气泡内气体不易流动 潮气难以侵入 产品稳定性更优 [1] 研发布局 - 公司已开展下一代448G高速通信线的预研工作 [1] 行业技术对比 - 藕芯结构在弯折时通孔内空气自由流动会导致压缩变形 影响介电常数稳定性 [1] - 物理发泡技术因密闭微孔特性可显著降低潮气渗透风险 维持传输速度稳定 [1]

公司客户结构 - 高速通信线主要客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际客户以及立讯、英飞联等国内连接器企业 [1] - 产品通过下游客户配套供应给国际国内各大服务器厂商终端使用 [1] 公司发展战略 - 持续加大研发创新力度以提升核心竞争力 [1] - 依托技术实力、产品品质和客户需求响应能力赢得终端客户信赖 [1]

产品布局 - 公司高速通信线产品包括PCIe系列线和单通道224G高速通信线 应用于数据中心不同部位[2] - 两种产品均已实现稳定量产[2] 竞争优势 - 子公司乐庭智联在通信线缆行业深耕数十年 拥有丰富的产品开发经验和制程控制经验[2] - 在产品设计开发 品质稳定性 产品品类及规模化生产能力等方面具有较强竞争优势[2]

公司动态 - 公司已向香港联交所递交H股发行上市的申请，并在香港联交所网站刊发了申请资料 [1] - 目前H股发行上市相关工作有序推进中 [1]

营销体系建设 - 公司坚持以客户需求为导向持续优化营销体系深化市场布局[1] - 形成点多面广的营销网络优化多品牌销售策略提升市场覆盖率[1] - 持续扩大营销队伍重点引入高端营销人才优化薪酬体系激发团队积极性[1] 市场策略与产能布局 - 精准研判下游市场趋势适时扩充产能储备紧抓市场机遇[1] - 通过营销体系优化举措推动2025年半年度业绩稳步提升[1]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2030年全球新增AI算力负载增长，AIDC电力设备需求年均增速20%，2030年部分设备市场空间可观；近两周AIDC电力设备和电网设备板块有不同表现；25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望释放，网内企业业绩有确定性，网外企业有望增长，电改相关商业模式有望成熟，中国企业出海有提升空间 [5] - 建议关注AIDC电力设备四大方向及相关企业，关注电网三大方向及相关企业 [5] AIDC电力设备部分 AIDC电力设备市场空间 - 全球算力建设高速增长，2025 - 2030年新增算力负载106GW，预计新增AI算力负载逐年增加；数据中心供配电设备功率一般是算力负载3 - 5倍，保守计算2025 - 2030年AIDC电力设备需求年均增速20%，2030年部分设备市场空间明确 [13] 国内数据中心资本开支 - 国内头部互联网企业加大AI领域投资，三大运营商和BAT等公司2025年资本支出预计保持高速增长 [18] 海外数据中心资本开支 - 海外四大云厂2025年资本开支持续增长，超3300亿美元，同比约增36%，投资用于服务器等基础设施，促进AI基础设施产业链景气度提升 [24] 板块行情回顾 - 近两周AIDC电力设备板块表现分化，变压器及开关柜等涨幅居前；个股方面，特变电工等涨幅前三 [5] 电网部分 电源与电网工程投资 - 2025年6月全国电源工程投资完成额同比增22.5%，1 - 6月累计同比增5.6%；电网工程6月投资完成额同比增4.1%，1 - 6月累计同比增14.6% [32][33] 煤电核准与开工数据 - 2025年至今煤电新增核准容量同比增2%，新增开工容量同比降62% [42][43] 特高压板块情况 - 2025年7月14日国网特高压项目招标，标包数量同比基本持平、环比增加，中标金额同比降86%、环比增93%；2025年至今累计中标金额同比增36%；预计2025 - 2027年特高压交直流线路投运条数 [55] 主网招标情况 - 2024年国家电网输变电设备招标中标金额排名前五产品明确；2025年7月11日国网输变电设备中标金额同比增38.1%、环比增20.1%，2025年至今合计中标金额同比增24.8% [56][61] 智能电表招标情况 - 2025年5月国家电网营销项目计量设备中标金额同比降44%、环比降10%；2025年至今累计招标数量同比降25%，累计中标金额同比降44% [67] 电网产业链量价数据 - 部分原材料价格有不同变化，煤电相关指标有环比和同比变化 [85] 板块行情回顾 - 近两周电网设备板块普遍上涨，输变电设备等涨幅居前；个股方面，望变电气等涨幅前三 [5] 盈利预测与估值 - 给出输变电设备、配电设备等环节部分企业的盈利预测与估值数据 [103]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 海外算力需求逻辑从训练模型的scalinglaw发展为头部模型的服务较量和护城河构建，2026、2027海外算力投资产业链机会仍被看好；国内模型通过算法创新达“低成本下功能的对齐”，算力加大投入确定，英伟达新版合规卡出货有边际改善，国产算力价值逐步凸显[7] 根据相关目录分别进行总结 周观点和投资建议 周观点 - Grok4发布，推理能力较前代提升10倍，语音能力快2倍，在多领域效果更佳[3][14] - Kimi发布并开源最新一代MoE架构基础模型K2，总参数量1万亿，在多项测试中取得开源模型SOTA成绩，工具调用能力进步[4][15] - 中报业绩预告开启，服务器、光模块、铜连接等板块预计亮眼，如工业富联等公司业绩增长[5][16] - 海外算力军备竞赛持续，看好2026、2027海外算力投资产业链机会；国内算法优化，算力投入确定，国产算力价值凸显[7][17][18] 建议关注 - 海外算力链：工业富联、中际旭创等[8][19] - 国内算力链：润泽科技、欧陆通等[8][19] - 卫星和火箭：航天电器、泰胜风能等[8][19] 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.7.7 - 2025.7.11）市场整体上涨，创业板指数涨2.36%，申万通信指数涨2.13%等；细分板块中设备商、物联网、光模块周涨幅前三[8][19] 细分板块行情 - 涨跌幅：周涨幅前三为设备商（+6.35%）、物联网（+5.82%）、光模块（+4.02%）；月涨跌幅光模块领先；年涨跌幅工业互联网、无线射频、控制器年初至今领先[8][19][23] - 估值：多数板块当前P/E低于历史平均水平，各板块当前P/B与历史平均水平有对比[29] 个股公司行情 - 涨幅领先个股：博创科技（+19.84%）、长光华芯（+12.19%）等[8][29] - 跌幅居前个股：移远通信（-2.84%）、和而泰（-2.67%）等[8][29] 海外动向 - Arm公司基于Arm架构处理器的服务器客户数量增至7万家，自2021年增长14倍；多家云计算巨头推出自研基于Arm架构服务器处理器[33]

铜缆高速连接板块活跃 - 金田股份（601609）涨停 [1] - 太辰光（300570）、汇绿生态（001267）、得润电子（002055）、兆龙互连（300913）、沃尔核材（002130）等跟涨 [1]

行业表现 - A股铜缆高速连接板块整体走强 [1] - 多只相关个股出现跟涨现象 [1] 公司表现 - 金田股份封板涨停 [1] - 太辰光跟涨 [1] - 汇绿生态跟涨 [1] - 得润电子跟涨 [1] - 兆龙互连跟涨 [1] - 沃尔核材跟涨 [1]