董事会换届与管理层变动 - 宁波银行第九届董事会换届完成，选举庄灵君为董事长，冯培炯为副董事长并获聘为行长，二人任职资格待监管核准，核准前由二人分别代行职责 [1] - 董事会同时聘任付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹、俞罡、陆海英、胡海东为副行长，其中俞罡、陆海英、胡海东任职资格待监管核准 [1] - 换届遵循“内部培养、梯队传承”逻辑，新任董事长庄灵君（1979年出生）将成为A股上市银行中最年轻的董事长，完成从“执行者”到“决策者”的跨越 [1][2] - 新任行长冯培炯为“70后”，长期在宁波银行任职，拥有丰富的人力资源、零售业务及分行管理经验，此次换届属正常新老交替，原董事长陆华裕到龄退休 [4] - 新管理团队由内部培养的“老兵”掌舵，旨在确保经营策略连续性的同时承担创新突破的使命 [4][11] 2025年核心财务与经营业绩 - 2025年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%；实现归母净利润293.33亿元，同比增长8.13% [5][7] - 截至2025年末，总资产达3.63万亿元，较年初增长16.11%；贷款和垫款总额1.73万亿元，较年初增长17.43% [4][7] - 2025年实现利息净收入531.61亿元，同比增长10.77%；其中第四季度单季利息净收入136.65亿元，单季同比增长7.8% [8] - 2025年实现手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%；手续费收入占营业收入的比重从2024年的6.99%升至8.46% [8] - 截至2025年末，不良贷款率0.76%，与上年末持平；拨备覆盖率为373.16% [8] - 在已披露2025年业绩的6家城商行中，宁波银行营业收入和归母净利润目前均位列第一，营收增幅仅次于南京银行 [7] 业务结构与战略发展 - 公司信贷业务快速扩张，2021年至2025年上半年，对公贷款从4645亿元升至9862亿元，增幅超112% [8] - 地处浙江省为其当地制造业信贷投放提供了空间，近年来重大项目倾斜也为当地基建项目贷款提供了增量 [8] - 公司聚焦大零售和轻资本业务拓展，轻资本业务增长势头迅速，手续费收入高增受益于资本市场回暖带来的财富管理、托管等中收快速增长 [8][9] - 大零售战略增长面临挑战，截至2025年上半年，非息收入同比增速仅为1.34%；截至2025年9月末，个人贷款余额为5351.96亿元，较上年末下滑4.04% [9][10] - 截至2025年上半年，个人贷款不良率为1.86%，较2024年增长0.18个百分点 [9] 行业竞争格局 - 宁波银行在国内城商行格局中仅次于江苏银行和北京银行，位列前三，与江苏银行、北京银行和上海银行竞争激烈 [4]

核心观点 - 宁波银行完成管理层平稳有序换届，由内部资深高管接任，确保战略延续性与执行连贯性 [1] - 公司发布《宁波银行估值提升计划》，聚焦科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”，强化客户导向与数字化转型 [1] - 公司2025年业绩稳健增长，盈利能力保持高位，资产质量与风险抵补能力处于行业领先水平 [2] - 广发证券认为管理层交接平稳、战略延续性强，估值提升计划与公司稳健经营风格一致，为长期发展奠定基础 [3] 管理层换届与公司治理 - 公司完成第九届董事会换届，原董事长陆华裕因到龄离任，由原行长庄灵君接任董事长，冯培炯接任行长，二人均在宁波银行任职超20年 [1] - 新一届管理层团队中，付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹、俞罡、陆海英、胡海东等7人获聘为副行长 [1] - 核心岗位均由内部资深人员担任，王勇杰任副行长兼首席合规官、风险总监，胡海东任副行长兼财务负责人，俞罡任副行长兼董事会秘书 [1] - 公司治理架构清晰，股东会、董事会、管理层职责分明，独立董事专业履职，股权结构合理，主要股东资质优良 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年全年，宁波银行实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01% [2] - 2025年归属于母公司股东的净利润达293.33亿元，同比增长8.13%，增速高于行业平均水平 [2] - 截至2025年末，公司不良贷款率维持在0.76%，连续18年低于1% [2] - 截至2025年末，公司拨备覆盖率为373.16%，处于上市银行领先水平 [2] - 2007至2024年，公司累计实现归属于上市公司股东的净利润1827.81亿元，年均增长率21.79% [2] - 公司上市以来累计分红377.85亿元，2025年首次实施中期分红，未来将保持现金分红优先、政策连续稳定 [2] 估值提升计划与战略方向 - 估值提升计划聚焦科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章” [1] - 计划旨在强化客户导向，推进数字化系统升级与平台化服务，构建跨境金融能力 [2] - 计划强调强化全面风险管理，实施“全流程、全链条、全周期、全方位”风控体系，提升数据驱动的风险识别与处置能力 [2] - 该战略兼具政策契合度与业务落地性 [3] 投资者关系与市场沟通 - 公司信息披露连续17年深交所考核获最高等级A，披露质量居上市公司前列，将持续加强自愿性信息披露 [3] - 公司通过业绩说明会、分析师调研、券商策略会、互动易、热线、邮箱等多渠道高频互动，强化投资者关系管理 [3]

核心人事变动 - 公司于2月26日召开董事会，选举庄灵君为第九届董事会董事长，并聘任冯培炯为行长，相关任职资格尚待监管核准[1][2] - 原董事长陆华裕因到龄退休，其自2005年起担任董事长，掌舵公司长达21年[1][6] 新任董事长履历 - 新任董事长庄灵君出生于1979年7月，上任后将成为A股上市银行中最年轻的董事长[1][2] - 庄灵君为公司内部培养的干部，于2006年加入公司，历任多个基层及管理岗位，2019年10月升任副行长，2022年4月出任行长，时年43岁为当时A股上市银行最年轻行长[1][2] 新任行长履历 - 新任行长冯培炯出生于1974年11月，同样长期在公司任职，历任多个部门及分行负责人，自2015年4月起担任副行长，2016年2月起任执行董事[3] 公司最新经营业绩 - 截至2025年末，公司资产总额达3.62万亿元，较年初增长16.11%，贷款总额1.73万亿元，较年初增长17.43%[1][7] - 2025年，公司实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%；实现归母净利润293.33亿元，同比增长8.13%[1][5] - 2025年，公司利息净收入为531.61亿元，同比增长10.77%；手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%[5] 公司战略与业务发展 - 公司持续深化公司银行、零售公司、财富管理等九大利润中心及永赢基金等四家子公司利润中心的协同发展，提升大零售及轻资本业务盈利占比[4] - 公司轻资本业务增长势头迅速，手续费及佣金净收入高增部分受益于资本市场回暖带来的财富管理、托管等业务增长[4][5] 高管团队与公司治理 - 公司高管层呈现年轻化趋势，近期董事会还聘任了多位副行长，其中包括四名“70后”及三名“80后”，最年轻的副行长胡海东出生于1988年1月，现年38岁[5] 行业地位与竞争格局 - 公司资产规模在国内城商行中位居前列，与江苏银行、北京银行、上海银行等头部城商行竞争激烈[1][7] - 2025年第一季度，公司资产规模超过上海银行，在四家头部城商行中排名升至第三[7] - 在2025年度国内系统重要性银行评估中，公司与北京银行、南京银行、江苏银行、上海银行均被列入第一组[7] 资产质量 - 截至2025年末，公司不良贷款率为0.76%，与上年末持平，资产质量处于上市银行前列[7]

公司治理与核心管理层变动 - 宁波银行于2月26日召开第九届董事会第一次会议，顺利完成董事会换届选举，标志着核心管理团队新老交替正式落地[1] - 会议全票审议通过选举董事长、副董事长及聘任高级管理人员等一系列议案[1] - 会议选举庄灵君为第九届董事会董事长，选举冯培炯为副董事长并聘任其为公司行长[1] 高级管理人员聘任情况 - 公司聘任付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹、俞罡、陆海英、胡海东为副行长[1] - 其中俞罡同时兼任董事会秘书[1] - 新任董事长庄灵君、行长冯培炯的任职资格尚需报宁波金融监管局核准，核准前由二人分别代为履行董事长和行长职责[1] - 副行长俞罡、陆海英、胡海东三人的任职资格亦需监管部门核准[1]

公司治理与董事会换届 - 公司于2026年2月26日成功召开第一次临时股东会，会议以现场与网络投票相结合的方式举行，总出席股东及代表846人，代表有表决权股份4,786,342,106股，占公司有表决权股份总数6,603,590,792股的72.4809% [3][5][8][9] - 股东会审议通过了第九届董事会成员选举议案，选举谢功益、周建华、陈永明、陈初生、刘新宇、庄灵君、冯培炯、楼松为公司第九届董事会股东董事和执行董事，选举贝多广、李浩、洪佩丽、王维安、李仁杰为独立董事 [11][12] - 公司工会委员会选举朱芳华女士为第九届董事会职工董事，其简历显示，朱芳华女士1973年12月出生，现任公司工会委员会副主席、工会办公室主任 [17][20] - 第九届董事会第一次会议选举庄灵君先生为董事长，冯培炯先生为副董事长，并聘任冯培炯先生为行长，付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹、俞罡、陆海英、胡海东为副行长，同时完成了董事会各专门委员会及关键高级管理人员的聘任 [33][34][37][39][45][47][49] - 原董事长陆华裕先生等多名董事及高级管理人员因到龄离任或工作安排原因不再担任相关职务，公告对其任职期间的贡献给予了高度评价 [55][56] 估值提升计划 - 由于公司股票在2025年1月1日至2025年12月31日期间，连续12个月每个交易日的收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股净资产（先后低于2023年每股净资产26.71元和2024年每股净资产31.55元），根据监管规定，公司制定了估值提升计划 [22] - 估值提升计划的具体方案包括：坚守金融为民初心，扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”；迭代升级专业化、数字化、平台化、国际化的商业模式；强化全面风险管理体系 [23][24] - 计划强调夯实公司治理基石，公司上市以来股东会、董事会、高级管理层职责边界清晰，独立董事积极履职，股权结构合理 [25] - 公司聚焦价值创造与投资者回报，自2007年至2024年累计实现归母净利润1827.81亿元，年均增长率21.79%，不良率连续多年低于1%；上市以来累计分红377.85亿元，并于2025年首次实施中期分红，未来将保持分红政策连续性和稳定性 [26] - 公司将持续强化信息披露与投资者关系管理，其信息披露工作已连续17年在深交所考核中获评最高等级A，并将通过多种渠道加强与投资者的交流 [27][28] - 公司董事会已审议通过该估值提升计划，并将至少每年对实施效果进行评估，若触及特定破净情形需进行专项说明 [29][30][53] 经营业绩与市场地位 - 公司经营业绩持续增长，2007年至2024年累计实现归属于上市公司股东的净利润1827.81亿元，年均增长率达21.79% [26] - 公司资产质量优异，不良率连续多年低于1% [26] - 公司市场地位稳固，连续多年被评定为全国系统重要性银行，在英国《银行家》杂志“2025全球银行1000强”榜单中，按一级资本排名位列第72位 [26]

核心观点 - 宁波银行完成核心管理层集中换届，形成以新任董事长庄灵君、新任行长冯培炯为核心的“1正7副”新管理团队，此次变动延续了公司内部培养、稳健传承的治理风格 [2][4][5] 管理层变动详情 - **董事长更替**：掌舵公司21年的原董事长陆华裕因年龄原因卸任，在其任内公司总资产从不足500亿元跃升至2025年末的3.63万亿元 [2][3] - **新董事长履历**：新任董事长庄灵君（1979年出生）为内部成长型高管，长期任职于公司，历任多个关键岗位，2019年10月起任副行长，2022年4月起任行长，兼具业务经营与风险管理经验 [4] - **新行长履历**：新任行长冯培炯（1974年出生）同样由内部提拔，自2015年4月起担任副行长，在零售金融、组织管理、区域经营方面经验丰富 [4] - **副行长团队调整**：副行长团队形成“一出三进四连任”格局，原副行长罗维开到龄离任，付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹四位副行长连任，其中王勇杰同时获聘风险总监、首席合规官 [6][7] - **新任副行长**：董事会秘书俞罡、总行公司银行总部总经理陆海英（1982年出生）、总行财务会计部总经理胡海东（1988年出生）三人内部获聘为副行长，其中38岁的胡海东同时被聘为财务负责人，管理层年轻化趋势明显 [7] 公司经营与财务表现 - **资产规模**：截至2025年末，公司总资产达3.63万亿元，较年初增长16.11% [8] - **财务业绩**：2025年全年实现总收入719.68亿元，同比增长8.01%；实现归母净利润293.33亿元，同比增长8.13% [8] - **行业地位**：2025年前三季度，公司营收与净利润位列全国城商行第二位，总资产规模位列第三 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - **核心观点**：银行业利润增速回正，净息差连续两季度企稳，行业基本面呈现企稳回升态势 [1][6] - **业绩**：2025年全年商业银行净利润同比上升2.33%，增速环比提升2.35个百分点，其中城农商行在低基数效应下业绩大幅修复 [6][13] - **息差**：2025年全年商业银行净息差为1.42%，已连续两个季度保持不变，预计2026年一季度可能筑底，后续有望逐季企稳回升 [6][54] - **资产质量**：2025年四季度末，商业银行不良贷款率和关注类贷款占比均环比改善，但拨备覆盖率有所下行 [6][76] - **规模**：2025年四季度末，商业银行总资产同比增速为9.01%，贷款同比增速为7.26%，城商行贷款增速逆势提升 [6][29] - **资本**：2025年四季度末，商业银行核心一级资本充足率为10.92%，环比小幅提升0.05个百分点 [6][93] - **投资建议**：节后至两会期间，银行板块预计跟随市场上涨，获得流动性支撑下的绝对收益。2026年板块内部分化可能加剧，大型银行和财富管理银行预计占优，推荐宁波银行、招商银行、青岛银行及大型国有银行 [104] 根据相关目录分别总结 一、业绩：整体回升，城农商行基数效应下大幅修复 - 2025年全年商业银行净利润同比上升2.33%，增速较前三季度走阔2.35个百分点 [6][13] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行2025年全年净利润同比增速分别为2.25%、-2.84%、12.87%、4.57% [6][13] - 单季度看，2025年第四季度城商行、农商行净利润同比增速分别高达431.65%和332.95%，主要受2024年同期低基数影响 [14][16] - 2025年全年商业银行ROE和ROA分别为7.78%和0.60%，同比分别回落0.33和0.03个百分点 [13] 二、规模：扩张持续，城商行贷款增速逆势提升 - 截至2025年四季度末，商业银行总资产同比增速为9.01%，环比提升0.16个百分点；贷款同比增速为7.26%，环比微降0.01个百分点 [6][29] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速分别为10.78%、4.84%、9.69%、5.17% [6][29] - 分板块贷款增速分别为8.50%、3.28%、9.42%、6.81%，其中城商行贷款增速环比提升1.03个百分点，实现逆势提升 [29] - 国有行和股份行非信贷资产增长较好，带动整体资产增速回升；城商行贷款增速提升可能与“十五五”开局之年调整信贷投放节奏有关 [6][30] 三、息差：连续两季度企稳，26年有望回升 - 2025年全年商业银行净息差为1.42%，已连续两个季度保持不变，同比下降10.50个基点，但降幅较2024年收窄6.70个基点 [6][54] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.30%、1.56%、1.37%、1.60%，环比变动分别为-0.3、-0.6、+0.2、+2.0个基点 [6][54] - 展望2026年，预计一季度在贷款集中重定价背景下，净息差仍有下行压力，但降幅同比将继续收窄，行业净息差可能在一季度筑底，后续逐季企稳回升 [6][54] - 结构上，大型结算型银行和财富管理优势突出的银行，其负债端活期存款占比回升有望驱动负债成本改善幅度更大 [6][54] 四、资产质量：前瞻指标改善，拨备覆盖率下行 - 截至2025年四季度末，商业银行不良贷款率为1.50%，环比回落2.00个基点；关注类贷款占比为2.18%，环比下行1.32个基点 [6][76] - 拨备覆盖率为205.21%，环比回落1.94个百分点；拨贷比为3.07%，环比回落7.00个基点 [6][76] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.22%、1.21%、1.82%、2.72%，环比均下行，其中农商行下行幅度最大，达9.6个基点 [76] - 各板块拨备覆盖率均环比回落，预计存量拨备回补利润的空间继续压缩 [76] 五、资本：资本充足率环比小幅提升 - 截至2025年四季度末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.92%、12.37%、15.46%，环比分别提升0.05、0.01、0.10个百分点 [6][93] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为18.16%、13.58%、12.39%、13.18% [93] - 报告认为，在金融供给侧改革深化的背景下，行业并购整合趋势渐明，银行需保留充足资本实力以应对可能到来的整合浪潮 [94]

公司治理变动 - 宁波银行工会委员会通知，朱芳华女士经职工民主选举成为公司第九届董事会职工董事 [2] - 朱芳华女士的职工董事任职资格自监管机构核准之日起生效 [2]

公司高层人事变动 - 宁波银行第九届董事会第一次会议于2026年2月26日召开，会议选举庄灵君为第九届董事会董事长 [1][5][8] - 会议同时审议通过议案，同意聘任冯培炯为公司行长 [1][6][9] - 两项人事任命（董事长、行长）的任职资格均尚需报宁波金融监管局核准，在核准前，董事会分别指定庄灵君、冯培炯代为履行相应职责 [1][6][8][9] 新任董事长履历 - 庄灵君，1979年7月出生，拥有硕士研究生学历，为正高级经济师 [1][6] - 现任宁波银行党委书记、执行董事，其职业生涯始于宁波银行，历任北仑支行行长助理、总行个人银行部总经理助理、深圳分行副行长、明州支行行长、总行风险管理部总经理、北京分行行长等职 [1][6] - 于2019年10月至2022年4月任宁波银行副行长，2022年4月至2026年2月任宁波银行行长，2020年4月至今任执行董事 [1][6] 新任行长履历 - 冯培炯，1974年11月出生，拥有硕士研究生学历，为高级经济师 [2][7] - 现任宁波银行党委副书记、执行董事，其职业生涯长期在宁波银行，历任东门支行办公室副主任，总行人力资源部主管、总经理助理、副总经理、总经理，总行个人银行部、信用卡中心总经理，苏州分行行长等职 [2][7] - 于2015年4月至2026年2月任宁波银行副行长，2016年2月至今任宁波银行执行董事 [2][7] 董事会会议情况 - 第九届董事会第一次会议应出席董事9名，实际亲自出席董事9名，其中贝多广、李浩、洪佩丽、王维安和李仁杰五位董事以电话接入方式参会 [8] - 选举董事长和聘任行长的两项议案均获得全票通过，同意票9票，反对票0票，弃权票0票 [8][9][10] - 聘任行长的议案已经董事会提名委员会审议通过 [10]

公司治理与高管团队变更 - 宁波银行完成新一届董事会及高级管理层换届，选举庄灵君为董事长，冯培烔为副董事长兼行长 [1] - 新聘任付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹、俞罡、陆海英、胡海东为公司副行长，并确定了董事会各专门委员会组成人员 [1] - 新一届管理层融合了上一届核心骨干与专业背景深厚、年龄梯度合理的新生力量，标志着公司治理架构、经营体系及管理团队的延续与稳定 [1] 历史业绩与经营成果 - 在卸任董事长陆华裕及历届董事会带领下，公司从区域性城商行成长为经营稳健、特色鲜明的系统重要性银行，实现了跨越式发展 [2] - 公司在资产规模总量、综合经营能力、风险管控水平、科技赋能质效、品牌价值影响等领域实现全方位提升 [2] - 根据2025年度业绩快报，宁波银行全年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13% [2] - 截至2025年末，公司不良贷款率为0.76%，资产质量继续保持业内较好水平 [2] 未来发展战略与经营重点 - 公司将继续坚守金融为民初心，秉持“真心对客户好”的理念，扎实践行金融“五篇大文章” [3] - 公司将加大服务实体经济力度，紧扣客户差异化需求，在服务实体的过程中锤炼自身核心竞争力 [3] - 公司旨在通过专业创造价值，持续积累差异化比较优势，积极推动银行稳健可持续发展 [3]