公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业收入1.68亿元，同比增长36.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2878.57万元，亏损幅度较上年同期扩大20.23% [1] - 这是公司自2023年以来连续第三年亏损 [1] 营收增长与结构分析 - 营收增长主要得益于新拓展的生猪养殖业务，该板块全年贡献营收4218.97万元 [1] - 生猪养殖业务是公司收入增量的核心来源 [1] - 传统饲料添加剂、饲料及兽药等存量业务收入与上年基本持平 [1] 盈利能力与亏损原因 - 净利润亏损扩大主要受新拓展的生猪养殖业务拖累 [1] - 受行业周期性波动影响，2025年第四季度生猪市场价格大幅回落，导致养殖业务板块未能实现盈利 [1] - 养殖业务直接造成公司净利润亏损较上年同期增加484.30万元 [1] - 传统业务板块因高毛利的混合型饲料添加剂产品销售占比显著下滑，以及公司整体固定费用较大，导致毛利下降并出现亏损 [1] 财务状况与资产变化 - 截至2025年末，公司总资产预计达4.34亿元，较期初增长10.39% [2] - 总资产增长主要源于生猪养殖业务的资产投入 [2] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2.65亿元，较期初下降9.81% [2] - 每股净资产降至2.39元 [2] - 加权平均净资产收益率为-10.32%，较上年同期进一步下滑 [2] 行业与市场环境 - 生猪养殖行业存在周期性波动，2025年第四季度生猪市场价格大幅回落 [1] - 近年来，受行业产能调控和非洲猪瘟疫情影响，生猪养殖规模化水平不断提升 [1] - 饲料添加剂等上游市场竞争日趋激烈 [1]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 核心看好牧业大周期反转，预计在即，国内肉奶景气有望共振上行，牧业公司业绩将迎来高弹性修复 [1][12][13] - 生猪养殖行业在全行业产能收缩背景下，龙头企业的成本优势有望明显提高，强者恒强，头部企业现金流快速好转并有望转型为红利标的 [1][14] - 宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的业绩增长确定性较强 [1][16] - 饲料行业受益于畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，龙头凭借技术和服务优势有望进一步拉大竞争优势 [1] - 禽养殖行业供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报 [1] 细分板块总结 牧业板块 - 看好肉牛与原奶双品种反转，国内肉牛产能去化级别或及2019年猪周期，2025年已迎来价格拐点，后续有望持续上涨至2028年 [14] - 国内原奶价格已累计下跌近4年，持续亏损带来产能出清压力，同时“肉奶比”已至历史高位，后续有望推动奶牛淘汰加快，实现“肉奶共振” [14][43][46] - 海外牛肉价格在主产区减产推动下已进入上行周期，截至2025年11月，全球牛肉月均价自底部已累计上涨约60% [14][35] - 进口牛肉受政策调控（2026年1月1日起实施保障措施）预计量减价增，进口大包粉已失去性价比，将支撑国内原奶价格修复 [14][29][47] - 对于奶牛养殖企业，原奶行情改善利好主业盈利修复，同时肉牛大周期上行有望明显增厚其奶牛淘汰和犊牛外销收益 [14][52] - 重点推荐优然牧业和现代牧业，预计在肉奶共振下业绩弹性显著 [1][3][14] 生猪板块 - 2026年1月末生猪价格12.16元/公斤，月环比下跌4%，7kg仔猪价格约365.71元/头，月环比上涨58% [2][20] - 行业反内卷有序推进，产能持续收缩，2025年12月末全国能繁母猪存栏降至3961万头，季度环比减少1.83% [14][20] - 龙头企业的成本优势显著，资产负债表快速修复，部分头部猪企负债规模与资本开支进入收缩阶段，中长期预期分红比例提升 [14][15] - 牧原股份2025年中期现金分红总额达61.12亿元，占归母净利润58.04%，估值处于历史周期底部 [19] - 推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等标的 [3][14][54] 禽养殖板块 - **白羽肉鸡**：2026年1月末毛鸡价格7.70元/千克，月环比上涨3%，鸡苗价格2.14元/羽，月环比下跌30% [2][22] - 白羽肉鸡父母代存栏维持扩张，供给侧预计保持温和增长，但需求侧有望随内需企稳改善，2026年价格景气仍具备较大修复潜力 [22] - **黄羽肉鸡**：2026年1月末雪山草鸡价格为5.80元/斤，月环比下跌23%，供给维持历史底部，有望率先受益内需改善 [2][24] - 推荐立华股份、圣农发展、益生股份等龙头企业 [3][18][54] 宠物板块 - 宠物食品出口：2025年12月国内宠食出口量3.77万吨，环比增长12.99%，出口金额127.87百万美元，环比增长8.45% [55] - 自主品牌线上表现分化，2025年12月三平台猫狗食品合计销售额同比下滑11%，但中宠股份旗下品牌增势亮眼 [56] - 2025年双11大促全网宠物食品总销售额达94亿元，同比增长59.32%，头部国产品牌排名继续提升，“国产替代+头部集中+产品升级”趋势明确 [57][62] - 重点推荐自主品牌身位领先的乖宝宠物 [3][16][63] 饲料板块 - 推荐海大集团，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望在产业分工明确的趋势下进一步拉大竞争优势 [3][54] 动保板块 - 受益下游养殖盈利改善，兽用疫苗批签发数据2025年以来整体同比增加，例如2025年5月生猪疫苗批签发量同比增长13.92% [64] - 长期看好龙头市占率提升，兽药行业头部企业的成长性更具确定性，核心推荐回盛生物 [3][67] 种植链板块 - **玉米**：2026年1月末国内玉米现货价2333元/吨，较上月末上涨1%，行业库存处于低位，未来收储有望托底 [2][71] - 全球玉米供需格局收紧，USDA 1月预估2025/26产季期末库存为2.9091亿吨，库销比22.38% [77] - 种子具有粮价后周期特性，后续玉米价格温和上涨将提振种业景气，种植类上市公司也将受益 [79] - 推荐种业与种植板块标的，如海南橡胶、荃银高科、隆平高科等 [3][79] 其他农产品 - **豆粕**：价格处于历史周期底部，2026年1月末国内豆粕现货价3178元/吨，月环比上涨1.66% [2][80] - **鸡蛋**：2026年1月末主产区批发均价4.00元/斤，月环比上涨33%，但在产父母代存栏仍处高位，中期供给压力仍大 [2][86] 市场行情回顾（2026年1月） - 2026年1月SW农林牧渔指数下跌0.15%，同期沪深300指数上涨1.65%，板块跑输大盘1.80个百分点 [2][91] - 细分板块中，种植业、动物保健、渔业涨幅领先，二级行业指数涨幅分别为13.72%、12.99%、10.05% [91] - 个股方面，涨幅前五依次为回盛生物、农发种业、秋乐种业、康农种业、海南橡胶 [2][96]

公司业务与产品 - 公司产品线覆盖杀菌剂、杀虫剂、除草剂、兽药、土壤调节剂和种衣剂等多个品类 [1] 公司财务表现 - 公司在2020年至2024年期间，每年的营业收入均超过40亿元 [1] - 根据2025年业绩预告，公司2025年度归母净利润预计为4.65亿元至5.00亿元 [1] - 2025年归母净利润预计比上年同期增长471.55%至514.57% [1] 公司经营状况 - 公司目前订单充足，处于满产满销状态 [1]

2025年度业绩预告核心信息 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 这是公司股票被实施财务类退市风险警示后的首个会计年度 [1] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的所有者权益转正 [25] 2025年度预计财务数据 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润区间为亏损 **-1,000万元** 至 **-1,500万元** [2] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为亏损 **-1,200万元** 至 **-1,800万元** [2] - 预计2025年度营业收入区间为 **2.5亿元** 至 **3.5亿元** [2] - 预计2025年度扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入区间为 **2.4亿元** 至 **3.4亿元** [2] - 预计2025年度期末归属于上市公司股东的所有者权益区间为 **1,000万元** 至 **1,500万元** [2] 业绩变动原因分析 - 2025年公司通过重大资产重组剥离了亏损严重的光伏胶膜业务 相关子公司不再纳入合并报表 这是导致所有者权益转正的主要原因 [4] - 2025年归属于上市公司股东的净利润仍为亏损 主要系由光伏胶膜业务在剥离前产生的亏损导致 该业务子公司的亏损占比在 **90%以上** [4] - 公司兽药业务收入在2025年有所增长 增长部分主要来源于毛利率较高的产品 加上产品结构优化 整体毛利率水平较2024年有所提升 [4] 历史财务与风险警示状况 - 公司2024年经审计的期末净资产为负值 **-24,536,065.37元** 触及退市风险警示情形 股票于2025年4月30日起被冠以“*ST” [5][10][13] - 公司2022年、2023年、2024年连续三个会计年度扣除非经常性损益前后的净利润均为负值 且2024年审计报告包含“与持续经营相关的重大不确定性”段落 因此股票同时被实施其他风险警示（ST） [5][11][14] - 2022年至2024年经审计的归属上市公司股东的净利润分别为：**-121,938,109.79元**、**-221,817,878.58元**、**-444,864,018.29元** [5][11][14] 重大资产重组情况 - 公司在报告期内实施完成了重大资产重组 将持有的绿康新能（上海）进出口贸易有限公司 **100%** 股权、绿康（海宁）胶膜材料有限公司 **100%** 股权及绿康（玉山）胶膜材料有限公司 **100%** 股权以现金方式转让给江西饶信新能材料有限公司 [2] 与会计师事务所沟通及审计进展 - 公司已就2025年度业绩预告事项与年报审计会计师事务所（立信会计师事务所）进行了预沟通 截至公告日双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [3] - 2025年度审计工作自2025年11月进驻现场 目前正在有序推进 公司与会计师在重大会计处理、关键审计事项等方面不存在重大分歧 [25][26] - 根据目前审计进展 公司暂不存在可能导致财务会计报告被出具非标准无保留意见的事项 [26] 可能面临的终止上市风险 - 根据规定 若公司2025年度经审计的财务报告触及相关终止上市情形（如净利润或净资产为负、营业收入低于3亿元、审计报告被出具非标意见等） 公司股票将被终止上市 [14][15][16][24] - 公司本次业绩预告为初步测算数据 2025年度具体财务数据以经审计的年度报告为准 [25]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损14,000万元至12,500万元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损14,000万元至12,900万元 [1] - 预计2025年营业收入为50,000万元至51,500万元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司2025年归属于上市公司股东的所有者权益转正，主要原因是已将亏损严重的光伏胶膜业务剥离，剥离后该子公司不再纳入合并报表范围 [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润仍为亏损，主要系由光伏胶膜业务在剥离前的亏损导致，该子公司的亏损占比在90%以上 [1] - 2025年兽药业务收入有所增长，增长部分主要来源于毛利较高产品，加上产品结构优化，整体毛利率水平较2024年有所提升 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损14,000万元至12,500万元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损14,000万元至12,900万元 [1] - 预计2025年营业收入为50,000万元至51,500万元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司2025年归属于上市公司股东的所有者权益转正，主要原因是已将亏损严重的光伏胶膜业务剥离，该子公司不再纳入合并报表范围 [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润仍为亏损，主要系由光伏胶膜业务在剥离前的亏损导致，该子公司的亏损占比在90%以上 [1] - 公司兽药业务收入在2025年有所增长，增长部分主要来源于毛利较高的产品 [1] - 通过产品结构优化，公司兽药业务的整体毛利率水平较2024年有所提升 [1]

行业监管与技术发展 - 北京市兽药监督抽检合格率持续领跑全国，2024年完成部级地方配套监督抽检任务，覆盖9区66家生产经营企业、养殖基地和宠物医院，抽检151个兽药产品[4] - 监测范围拓展至重大活动保障基地、水产养殖用药、宠物用药及网络兽药，完成230个监测对象近4000项次检测[4] - 在动物源细菌耐药性监测领域创新建立“1+4+5”分级监测体系，将18家大型养殖企业全部纳入监管范围，监测参数和范围跃居全国省级监测机构前列[5] - 引入基质辅助激光解吸飞行时间质谱仪，将单株细菌鉴定时间从10小时大幅压缩至10分钟，全年完成370个样品的检测和81株分离菌株的分析[5] - 新增3种致病菌的监测项目，并将监测范围扩展至肉牛、奶牛以及宠物[5] 重大活动保障与行业服务 - 在北京2022年冬奥会期间，创新建立“动态监测机制+全链条信息核查+应急处置程序”的立体保障模式，对6家供应企业开展20余次抽样调研，完成386批畜禽产品检测，实现保障任务“零差错”[6] - 累计组织基层及行业检测技能培训5000余人次，培养的选手在第三届全国技能竞赛（畜禽组）中斩获个人与团体双第一[6] - 主持参与多项科研课题，编写《兽药使用规范手册（2024）》，开展“一对一”技术服务60余次，为企业提供批准文号申报、新兽药注册复核等技术支撑[6] - 在行政审批技术支撑服务上，组织完成60家企业现场审核验收无投诉，解答咨询电话200余个[7] 安全生产与风险防控 - 牵头建立三级检查巡查机制，编制《安全管理手册》，完善危化品使用、实验室操作等多项制度，组织30余次安全会议、2次应急演练，发布近百条安全提醒，实现监测中心生产安全“零事故”[7] - 向兽药企业发放《安全手册》和预警通知，开展30家次现场安全检查，助力兽药行业实现年度“零事故”[7]

公司股价与交易数据 - 2025年1月15日，利民股份股价上涨2.03%，成交额为4.93亿元 [1] - 当日融资买入额为9919.70万元，融资偿还额为4301.79万元，融资净买入额为5617.91万元 [1] - 截至1月15日，公司融资融券余额合计为4.26亿元，其中融资余额为4.26亿元，占流通市值的5.24% [1] - 1月15日融券卖出100股，融券余量为900股，融券余额为1.54万元 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2024年12月31日，公司股东户数为5.61万户，较上期减少2.03% [2] - 截至2024年12月31日，人均流通股为7747股，较上期增加10.12% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.99亿元，同比增长7.62% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.90亿元，同比增长661.66% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.18亿元，近三年累计派现3.21亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为利民控股集团股份有限公司，位于江苏省新沂经济开发区经九路69号 [1] - 公司成立于1996年12月17日，于2015年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为农用杀菌剂原药及制剂的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：农用杀菌剂50.57%，农用杀虫剂30.51%，兽药9.34%，农用除草剂8.47%，其他0.96%，其他农药0.15% [1]

公司股价与交易表现 - 1月12日盘中下跌2.06%，报5.71元/股，成交2.00亿元，换手率1.16%，总市值169.84亿元 [1] - 当日主力资金净流出28.29万元，特大单净卖出1749.22万元，大单净买入1720.93万元 [1] - 公司股价今年以来上涨7.13%，近5日涨9.60%，近20日涨32.48%，近60日涨27.46% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为生物农药、兽药、饲料添加剂的生产与销售及热电联供 [1] - 主营业务收入构成为：电解铜箔67.62%，电与蒸汽16.17%，兽药16.14%，其他业务0.06% [1] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-热力服务，概念板块包括草甘膦、中盘、铜箔、PCB概念、生态农业等 [1] 公司财务与股东 - 2025年1-9月实现营业收入12.62亿元，同比增长38.94%；归母净利润1.89亿元，同比增长0.68% [2] - 截至9月30日股东户数5.18万，较上期增加51.38%；人均流通股57388股，较上期减少33.94% [2] - A股上市后累计派现7.09亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股2129.40万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称为浙江亨通控股股份有限公司，位于浙江省湖州市德清县 [1] - 公司成立日期为1999年5月11日，上市日期为1999年11月16日 [1]

公司股价与交易表现 - 1月6日盘中股价上涨2.15%至3.32元/股，成交额达3.76亿元，换手率为1.59%，总市值为307.11亿元 [1] - 当日主力资金净流入1236.57万元，特大单净买入1845.49万元（买入4428.96万元，卖出2583.47万元），大单净卖出608.92万元（买入6581.44万元，卖出7190.36万元） [1] - 年初至今股价上涨2.47%，但近5个交易日下跌6.74%，近20日上涨11.04%，近60日上涨10.30% [1] 公司股东结构 - 截至12月19日，股东户数为16.29万户，较上期增加4.29% [2] - 同期人均流通股为44,331股，较上期减少4.11% [2] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入106.58亿元，同比增长82.58% [2] - 同期归母净利润为826.56万元，同比大幅减少97.25% [2] - 公司A股上市后累计现金分红28.64亿元，但近三年未进行现金分红 [3] 公司业务与行业定位 - 公司主营业务为饲料生产与销售、生猪养殖与销售及兽药生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：猪业占比59.63%，全价料占比38.31%，兽药占比0.92%，浓缩料占比0.62%，其他业务合计占比约1.02% [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，概念板块涉及光伏玻璃、太阳能、风能、融资融券、中盘等 [1]