业绩相关 - 厦门创益2024年营业收入0元、营业利润4736.97万元、净利润4736.97万元[8] - 截至2024年末，厦门创益资产总额316048.69万元、负债总额24.06万元、合伙人权益合计316024.63万元[9] - 惠绒矿业2025年1 - 8月营业利润 - 13050.97万元、净利润 - 16262.66万元、经营活动现金流量净额2560.23万元[11][13] - 截至2025年12月末，公司合并口径货币资金余额约28.80亿元，银行授信总额142.16亿元，已使用80.3亿元，资产负债率47.26%[48] 收购交易 - 盛屯锂业拟以125970万元收购惠绒矿业13.93%股权，完成后将100%控股[1][3] - 2025年9月盛屯锂业以145600万元受让启成矿业21%股权，12月以208000万元受让30%股权[42] - 公司最近12个月内对木绒锂矿相关交易金额累计为479570万元[42] - 并购贷款金额为收购总金额的70%，期限不超过10年，前4年只偿还极少量本金，已取得牵头行批复[48] 股权结构 - 启成矿业、盛屯锂业、厦门创益分别持有惠绒矿业70.97%、15.10%、13.93%股权[3][10] - 公司控股股东盛屯集团及其子公司对厦门创益出资占比为33.33%，厦门创益为关联方[4][9] - 公司持有厦门创益16.67%份额，基金规模30亿元，公司出资5亿元，投资项目自2025年12月起陆续退出[49] 矿产资源 - 木绒锂矿已查明Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，生产规模300万吨/年[3][13] - 截至2017年11月底，观音桥锂辉石矿累计查明锂辉石矿石资源/储量210.64万吨，Li₂O金属量24970吨；保有锂辉石矿石资源/储量79.53万吨，Li₂O金属量8992吨[14] 其他事项 - 2026年2月4日董事会以7票同意、0票反对、0票弃权通过收购议案，尚需股东会批准[4] - 2025年11月公司津巴布韦子公司向赛孚迅采购光伏系统金额为2.03万美元，2025年与四川朗晟相关公司发生日常关联交易金额为51336.34万元（含税），超出已审议金额1336.34万元，12月出售辽宁台安威利邦木业股权获3185万元[52] - 独立董事认为本次交易定价公允，未损害上市公司及全体股东利益[53] - 本次交易存在矿业权、公司经营、关联交易审议不通过等风险[54][55]

业务决策 - 公司2026年2月4日董事会通过开展商品期货套期保值业务议案，待股东会审议[1] 业务详情 - 交易品种为锂盐、纯碱和烧碱等期货品种[2] - 保证金上限15亿元，资金可循环使用[2] - 资金来源为自有及自筹，不涉及募集资金[3] 业务风险 - 面临市场、政策、流动性等风险[5][6] 风险控制 - 通过执行法规、设置机构等措施控制风险[7] 核算与文件 - 按会计准则核算处理并正确列报[8] - 备查文件含会议决议和可行性分析报告[9]

业务决策 - 公司2026年2月4日董事会通过开展外汇套期保值业务议案，待股东会审议[1] 业务参数 - 交易保证金上限不超1.5亿人民币或等值外币[3] - 任一交易日最高合约价值不超8.5亿美元或等值货币[3] - 交易额度有效期自股东会通过起12个月[3] 业务细节 - 交易品种为经营主要结算货币[2] - 交易工具含远期结售汇等外汇衍生产品[2] - 交易对手为有资质金融机构[2] - 资金来源为自有及自筹资金[3] 业务风险 - 外汇套期保值业务存在市场等风险[5][6] 业务处理 - 按准则核算并在财报列报[8][9]

新策略 - 公司拟开展锂盐、纯碱和烧碱商品期货套期保值业务[1] - 套期保值业务保证金上限15亿元，资金循环使用[2] - 资金源于自有及自筹，不涉及募集资金[2] - 交易额度有效期自2026年第二次（临时）股东会通过起12个月[2] 风险控制 - 开展套期保值业务有市场、政策等风险[3] - 公司制定制度，建立监督、风控和止损机制[4] - 合理设置组织机构，明确职责权限[4] - 业务限于高相关品种，控制规模，合理止损[5] - 内审部门定期及不定期检查业务[5]

外汇套期保值业务 - 交易保证金上限不超1.5亿元人民币或等值外币[2] - 任一交易日最高合约价值不超8.5亿美元或等值货币[2] - 交易额度有效期自2026年第二次（临时）股东会通过起12个月[3] - 目的是防范汇率及利率波动风险，增强财务稳健性[1] - 交易品种为主要结算货币相同币种[2] - 交易工具含远期结售汇等外汇衍生产品或组合[2] - 交易对手为有资质金融机构[2] - 资金来源为自有及自筹资金，不涉募集资金[2] - 业务存在多种风险，已制定风控措施[4][8]

会议时间 - 2026年第二次（临时）股东会现场会议时间为2026年2月26日14:30[2] - 网络投票时间为2026年2月26日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网投票系统）[2] - 会议股权登记日为2026年2月13日[2] - 会议登记时间为2026年2月24日（上午9:00 - 12:00；下午14:00 - 17:00）[7] 会议地点 - 现场会议地点在四川省成都市武侯区桂溪街道锦云西一巷成都交子金控大厦14楼公司会议室[3] - 登记地点在盛新锂能集团股份有限公司董事会办公室（深圳市福田区皇岗路5001号深业上城（南区）T1栋56楼）[7] 会议议案 - 审议议案包括全资子公司收购股权暨关联交易、对子公司提供担保额度预计、开展商品期货套期保值业务、开展外汇套期保值业务等[4] - 议案（二）需出席股东会股东（含代理人）所持表决权的2/3以上通过，其他议案需1/2以上通过[5] 其他信息 - 中小投资者指除单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东、公司董事、高级管理人员以外的其他股东[5] - 普通股投票代码为"362240"，投票简称为"盛新投票"[11] - 授权委托书有效期限自签署日至本次股东会结束[18]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司以125,970.00万元收购惠绒矿业13.93%股权，完成后将100%控股[1] 其他新策略 - 公司为下属子公司提供担保总金额不超150亿元，有效期12个月[4] - 公司开展商品期货套期保值业务，保证金不超15亿元，期限12个月[4] - 公司开展外汇套期保值业务，保证金上限不超1.5亿元或等值外币，最高合约价值不超8.5亿美元，有效期12个月[5] 会议安排 - 公司将于2026年2月26日14:30召开2026年第二次（临时）股东会[5][6]

市场整体表现 - 2月3日，能源金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨4.02% [1] - 同日，上证指数报收于4067.74点，上涨1.29%，深证成指报收于14127.1点，上涨2.19% [1] 板块个股涨跌 - 博迁新材领涨板块，收盘价为91.00元，涨幅达8.49%，成交量为15.88万手，成交额为14.20亿元 [1] - 蓝电矿业涨幅为7.08%，收盘价15.57元，成交量为174.41万手，成交额为26.55亿元 [1] - 藏格矿业上涨6.76%，收盘价87.30元，成交量为18.21万手，成交额为15.46亿元 [1] - 永兴材料上涨4.18%，收盘价48.80元，成交量为15.83万手，成交额为7.63亿元 [1] - 盛新锂能上涨3.92%，收盘价36.33元，成交量为41.17万手，成交额为14.85亿元 [1] - 西藏矿业上涨3.36%，收盘价26.73元，成交量为18.39万手，成交额为4.86亿元 [1] - 融捷股份上涨3.31%，收盘价53.66元，成交量为9.86万手，成交额为5.24亿元 [1] - 永杉锂业上涨3.01%，收盘价10.62元，成交量为15.22万手，成交额为1.61亿元 [1] - 赣锋锂业上涨2.99%，收盘价67.90元，成交量为43.13万手，成交额为28.92亿元 [1] - 赛锐钴业上涨2.84%，收盘价46.69元，成交量为11.37万手，成交额为5.26亿元 [1] 板块资金流向 - 当日能源金属板块整体资金流向为：主力资金净流入7758.58万元，游资资金净流出2.48亿元，散户资金净流入1.70亿元 [1] - 博迁新材主力资金净流入7192.29万元，主力净占比5.07%，游资净流出6305.76万元，散户净流出886.53万元 [2] - 盛新锂能主力资金净流入6888.15万元，主力净占比4.64%，游资净流入4328.42万元，散户净流出1.12亿元 [2] - 藏格矿业主力资金净流入6113.53万元，主力净占比3.95%，游资净流出2685.04万元，散户净流出3428.49万元 [2] - 华友钴业主力资金净流入2999.37万元，主力净占比0.79%，游资净流出6853.66万元，散户净流入3854.29万元 [2] - 腾远钴业主力资金净流入2134.10万元，主力净占比4.56%，游资净流入1343.59万元，散户净流出3477.69万元 [2] - 永杉锂业主力资金净流入1131.30万元，主力净占比7.04%，游资净流出233.14万元，散户净流出898.16万元 [2] - 永兴材料主力资金净流入639.28万元，主力净占比0.84%，游资净流出1529.35万元，散户净流入890.07万元 [2] - 融捷股份主力资金净流出318.14万元，游资净流出1695.84万元，散户净流入2013.98万元 [2] - 西藏矿业主力资金净流出856.07万元，游资净流出1359.83万元，散户净流入2215.91万元 [2] - 赛锐钴业主力资金净流出1561.15万元，游资净流入800.62万元，散户净流入760.53万元 [2]

稀土永磁行业市场表现 - 2024年2月3日，稀土永磁指数整体走强，行业成分股表现活跃 [1] - 中稀有色股价上涨3.91%，在成分股中涨幅居前 [1] - 盛新锂能股价上涨3.83%，在成分股中涨幅居前 [1] - 银河磁体股价上涨3.08%，在成分股中涨幅居前 [1] - 厦门钨业股价上涨2.98%，在成分股中涨幅居前 [1] - 中色股份股价上涨2.94%，在成分股中涨幅居前 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 钴锂有色金属行业供需预期双向扭转，价格再启新周期 [1] - 锂行业：需求预期修复再启补库周期，供应扰动持续带来中期缺口，2025年下半年锂价于底部再平衡后进入上行阶段，2026-2027年或维持紧缺格局 [2] - 钴行业：主权国家出口配额主导供应，原料缺口形成价格强支撑，钴价中期内有望维持强势 [3] - 投资策略：在上行周期需重视股价与商品价格的“自我强化/交叉强化”机制，周期往往呈现“股票→期货→现货”的演绎顺序 [4] 根据相关目录分别进行总结 锂行业分析 - **全球资源概况**：全球锂资源储量约3000万金属吨（折15860万吨LCE），主要分布在智利（930万吨）、阿根廷（400万吨）、中国（300万吨）、澳大利亚（700万吨），以2025年需求量151万吨LCE计算，储采比为105年 [12][14] - **海外供给结构**： - 澳大利亚：以锂辉石为主，2024年实际产量8.8万吨（Li），2020-2024年CAGR为22.02%，开发难度较低但扩产空间有限 [16] - 非洲：成为新兴玩家，2024年实际产量2.47万吨（Li），2020-2024年CAGR高达177.42%，但开发风险高，政策不稳定 [16] - 南美：以盐湖为主，智利2024年产量4.9万吨（Li），阿根廷产量1.8万吨（Li），开发受环保和水资源约束 [16] - **中国供给分析**： - 中国锂资源储量全球占比16.5%，主要分布在江西（储量255.24万吨，占全国40.18%）、青海（186.61万吨，占29.37%）、四川（135.03万吨，占21.26%）、西藏（56.29万吨，占8.86%）[36] - **江西锂云母**：面临政策合规性门槛提高、成本压力（完全成本约5.3-9万元/吨）和环保约束，典型项目如宁德时代枧下窝矿停产曾导致国内碳酸锂月度供应减少约8300吨，影响全球约5%的锂供应 [43] - **四川锂辉石**：资源丰富但开发受自然条件恶劣、基础设施薄弱、生态环保高压及市场政策错配制约，项目推进缓慢 [46] - **青海西藏盐湖**：储量最大但开采爬坡时间长，主要受自然蒸发周期长（需12-24个月）、工艺调试复杂及环境基建制约 [50][51] - **新疆锂辉石**：正成为国内供给有效补充，若羌、和田基地规划产能超20万吨LCE，2025年预计对国内产量贡献达21%-29% [65] - **需求分析**： - 锂需求正从“小金属”向“大金属”成长，2020年全球需求约30万吨LCE，其中动力电池占39%；预计2026年需求达194.4万吨LCE，动力电池占59.4%，储能电池占29.3% [67][68] - 2025年储能需求超预期，全球储能装机规模超600GWh，较年初预期上修近50%，并带动2026年预期上修至800-900GWh [72] - 远期增长点包括固态电池（预计2026-2027年商业化）和镁锂合金等新材料应用 [75][76] - **成本与供需平衡**： - 2025年成本曲线显示，在94.9%分位对应碳酸锂价格7.19万元/吨时供需平衡，80.67%分位对应6.01万元/吨时对应15%短缺 [80] - 2026年考虑补库需求后，真实终端需求为209.1万吨LCE，供给为204.1万吨LCE，供需缺口约5.0万吨LCE，在87.08%分位对应碳酸锂6.72万元/吨时对应15%短缺 [81][88] - 2025年全球锂供给159.3万吨LCE，需求151.2万吨LCE，过剩约8.1万吨LCE；预计2026年转向紧平衡/短缺 [88] - **价格周期与股价关系**：历史周期呈现“股价先行、锂价滞后”特征，2025年9月后因江西供应扰动及储能需求超预期，锂价进入上行阶段 [90][93] 钴行业分析 - **全球资源概况**：钴并非极端稀缺资源，2024年全球储量1100万金属吨，储采比约37.9年；2024年产量29万金属吨，同比增长22% [100][104] - **供给高度集中**：资源分布极度不均，刚果（金）储量600万吨，占全球55%；2024年其产量占全球76%，供给易受寡头控制且供应链脆弱 [107][109] - **供给受政策主导**：刚果（金）实施出口配额制度，原料缺口已成定局，政府控价能力强、挺价意愿强烈，导致全球供给收敛 [3] - **伴生属性**：钴主要与铜、镍伴生，约60%来自层状沉积岩型铜-钴矿床，产量受铜镍增产拉动 [110] - **需求结构**：下游主要为三元电池、消费电子与合金，当前需求多数偏弱，未来需求拐点关键在于三元电芯能否随固态电池落地而回暖 [3][96] 投资建议 - **锂相关标的**：永兴材料、赣锋锂业、盛新锂能、天齐锂业、藏格矿业、中矿资源、雅化集团等 [5] - **钴相关标的**：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等 [5]