投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1][5] 核心观点 - 公司收入利润高增，杭州优质土储助力盈利修复，维持买入评级[5] - 公司投资聚焦长三角优质城市，看好高价地结转后盈利修复可期[5] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入655.1亿元，同比增长60.6%[6] - 2025年前三季度实现归母净利润23.9亿元，同比增长46.6%[6] - 2025年第三季度收入和归母净利润分别同比增长21.0%、16.0%[6] - 结算毛利率和净利率分别为12.44%、6.21%，分别同比提升2.01个百分点、1.86个百分点[6] - 期间费用率降至2.2%，同比下降1.4个百分点[6] 销售与土地储备 - 2025年1-9月实现销售金额786.3亿元，同比小幅下降1.9%，行业销售排名第十，民企排名第一[7] - 2025年1-9月实现销售面积200.3万方，同比增长17.8%[7] - 1-9月在杭州全口径销售额446亿元，市占率维持第一[7] - 前三季度在杭州和金华拿地18宗，新增计容建面100.7万方，总土地款366.4亿元，拿地权益比59.3%[7] - 拿地强度达46.6%，其中在杭州拿地金额359.6亿元，占比98%[7] - 截至上半年末，公司土地储备中杭州占比73%，浙江省内其他二三线城市占比17%[7] 财务状况与融资 - 截至2025年10月末公开市场债券融资30亿元，票面利率不超过3.8%[8] - 截至上半年末，公司并表有息负债规模333.5亿元，其中银行贷款占比83.9%[8] - 综合融资成本降至3.1%，较年初下降30个基点[8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润为29.4亿元、32.7亿元、34.2亿元[5] - 预计2025-2027年EPS为0.94元、1.05元、1.10元[5] - 当前股价对应PE为11.8倍、10.5倍、10.1倍[5] - 预计2025-2027年营业收入分别为712.49亿元、734.25亿元、756.35亿元，同比增长3.0%、3.1%、3.0%[9] - 预计2025-2027年毛利率分别为12.6%、13.0%、13.4%[9]

投资评级 - 对滨江集团的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][6] 核心观点 - 滨江集团2025年第三季度业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，超出市场预期，且公司可结算资源丰富 [6] - 公司销售表现稳健，销售均价显著高于行业平均水平，体现了其高城市能级和领先的产品力，并计划在2025年实现销售额约1000亿元 [6] - 公司在2025年第三季度拿地策略积极，持续聚焦杭州市场，同时在有息负债下降的背景下融资成本快速降低，财务结构健康 [6] - 基于前三季度业绩超预期及结算加速，报告上调了公司2025年至2027年的盈利预测 [6] 财务表现与预测 - **2025年第三季度业绩**：营业收入65514亿元，同比增长606%；归母净利润2395亿元，同比增长466%；扣非归母净利润239亿元，同比增长604% [6] - **盈利能力指标**：2025年第三季度毛利率为124%，同比提升20个百分点；归母净利率为37%，同比微降04个百分点；三费费率为22%，同比下降14个百分点 [6] - **盈利预测**：预计2025年/2026年/2027年归母净利润分别为2938亿元/3242亿元/3565亿元，对应同比增长率分别为154%/103%/100% [2][6] - **每股收益预测**：预计2025年/2026年/2027年每股收益分别为094元/104元/115元 [2] - **估值水平**：基于2025年10月30日收盘价1110元，对应2025年/2026年市盈率分别为12倍/11倍 [2][3] 销售与市场地位 - **2025年第三季度销售**：实现销售额786亿元，同比小幅下降19%；销售面积200万平方米，同比增长178%；销售均价为39万元/平方米 [6] - **行业排名**：克而瑞销售排名位列行业第10名，居民营企业第1名，并连续7年保持杭州市占率第一 [6] - **销售目标**：公司计划2025年销售额目标约为1000亿元，并致力于保持全国排名前15位 [6] 土地储备与投资策略 - **2025年第三季度拿地**：拿地金额366亿元，同比增长342%，拿地强度（拿地金额/销售金额）达47%；其中在杭州的拿地金额占比高达97% [6] - **土地储备结构**：截至2025年上半年末，公司土地储备中杭州、浙江省内（非杭州）、浙江省外占比分别为73%、17%、10% [6] - **市场份额**：公司在杭州的土地市场份额从2023年的25%提升至2024年的38% [6] 财务状况与融资能力 - **财务杠杆**：截至2025年第三季度末，公司处于“三条红线”绿档，剔除预收账款后的资产负债率为606%，净负债率为66%，现金短债比为43倍 [6] - **有息负债**：2025年第三季度末有息负债余额为321亿元，同比下降102%；公司计划将权益有息负债降至300亿元以内 [6] - **融资成本**：2025年上半年末平均融资成本为31%，较2024年末下降30个基点，并计划将融资成本控制在33%以内 [6] 其他关键数据 - **合同负债**：截至2025年第三季度末，合同负债为931亿元，对2024年地产结算收入的覆盖倍数为14倍 [6] - **市场数据**：截至2025年10月30日，公司收盘价为1110元，市净率为12倍，股息率为074% [3]

财务业绩 - 2025年第三季度公司营业总收入为655.14亿元，归母净利润为23.95亿元 [1] - 公司摊薄每股收益为0.77元 [3] - 公司最新毛利率为12.44%，在已披露同业公司中排名第63 [3] 现金流状况 - 公司经营活动现金净流入为-79.53亿元，在已披露同业公司中排名第89 [1] - 经营活动现金净流入较去年同期减少65.46亿元 [1] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为76.43%，在已披露同业公司中排名第62 [3] - 公司最新ROE为8.06%，总资产周转率为0.27次，存货周转率为0.41次 [3] 股权结构 - 公司股东户数为2.75万户，前十大股东持股比例为70.73% [3] - 第一大股东杭州滨江投资控股有限公司持股45.4%，第二大股东咸金兴持股11.9% [3]

公司动态 - 公司于2025年10月30日以通讯方式召开第七届第三次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于续聘2025年度审计机构的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中房地产占比99.71% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中酒店业占比0.27% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中其他业务占比0.02% [1]

公司2025年三季度财务表现 - 前三季度营业收入为655.14亿元，同比增长60.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为23.95亿元，同比增长46.60% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.92亿元，同比增长60.38% [1] - 基本每股收益为0.77元 [1]

10月30日，滨江集团（002244.SZ）披露三季报。 数据显示，第三季度滨江集团营业收入约200.65亿元，同比增加21%；归属于上市公司股东的净利润约5.41亿元，同比增加15.97%；归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润约5.55亿元，同比增加54.19%。 截至10月30日，滨江集团报11.1元/股，跌幅1.6%。 对于净利润增加的原因，滨江集团表示，因本期交付楼盘体量及项目整体毛利水平较上年同期增加。 截至9月30日，滨江集团的货币资金约285.36亿元。 滨江集团表示，2025年将继续推进实施"1+5"的发展战略，"1"指房地产主业，坚持把房地产主业做精、做优、做强，在保证安全运营和品质的前 提下，与头部企业保持适度的规模比例；"5"指的是同时有序推进服务、租赁、酒店、养老和产业投资五大业务板块。 滨江集团在财报中表示， 2025年的销售目标约1000亿元，全国份额1%以上。土地储备方面，遵循优质原则，即优质城市、优质地段、优质项 目、优质产品、选择优质的合作伙伴，确保投资项目实现高质量与高回报。投资金额控制在权益销售回款50%左右。 今年前三季度，滨江集团的营业收入约655.13亿元 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示 证券代码：002244 证券简称：滨江集团 公告编号：2025－048 杭州滨江房产集团股份有限公司关于 为参股房地产项目公司提供担保额度的公告 截止本公告日，公司及控股子公司对外担保总额为 742,155.04 万元，占公司最近一期经审计净资产的 26.96%。 一、担保事项概述 为满足杭州滨江房产集团股份有限公司（以下简称"公司"）参 股房地产项目公司项目开发建设的正常资金需求，切实提高项目融资 效率，保障合作项目的良好运作，根据《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》的相关规定，结合公 司房地产项目开发进度情况，公司对未来拟为参股房地产项目公司提 供担保的具体对象以及担保额度进行了合理预计，公司拟按出资比例 为部分参股房地产项目公司提供总额度不超过4亿元的新增担保，具 体情况如下： 1、本次被担保对象及担保额度预计情况如下表： 1 | 担保 | 被担保方 | 公司持 | 合作项目 | 被担保方最 近一期资产 | 截至目前担保 | 本次新增担保 | 担保额度占上市公 ...

审计机构续聘 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，需股东会审议通过[2] - 2025年第七届董事会第三次会议审议通过续聘议案[15] - 续聘事项需提交2025年第一次临时股东大会审议生效[16][17] 审计机构情况 - 上年末天健合伙人241人，执业注册会计师2356人，签过证券审计报告的904人[2] - 2024年业务收入29.69亿元，审计收入25.63亿元，证券业务收入14.65亿元[2] - 2024年客户756家，审计收费7.35亿元，同行业上市公司审计客户9家[3] 其他 - 2025年度审计费用提请股东会授权管理层协商确定[13] - 报备文件含董事会、审计委员会决议及事务所情况说明[18]

北京商报讯（记者 王寅浩 李晗）10月30日，滨江集团发布2025年第三季度报告显示，1—9月滨江集团 实现营业收入655.14亿元，同比增长60.64%；归母净利润23.95亿元，同比增长46.6%。 ...

南财智讯10月30日电，滨江集团发布三季度报告，第三季度公司实现营业收入200.65亿元，同比增长 21.00%；归属于上市公司股东的净利润5.42亿元，同比增长15.97%。前三季度公司实现营业收入655.14 亿元，同比增长60.64%；前三季度归属于上市公司股东的净利润23.95亿元，同比增长46.60%。 ...