禾盛新材高管减持计划 - 公司董事长梁旭、董事兼总经理郭宏斌、董事吴亮、财务负责人周万民及董事会秘书兼副总经理王文其计划减持股份 [1] - 减持股份总数不超过24.0625万股 占公司总股本的0.0970% [1] - 减持时间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1] - 减持方式为集中竞价交易 减持价格根据市场价格确定 [1] - 减持原因为个人资金需求 [1] - 公司表示此次减持不会对治理结构和未来持续经营产生重大影响 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 禾盛新材拟 2.5 亿元增资熠知电子获 10%股权，熠知电子聚焦高端计算芯片，有深厚客户基础且可协同 AI 一体机，与子公司海曦技术可打通 AI 产业链，预计公司 25 - 27 年收入和归母利润增长，看好业务前景 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 对外投资情况 - 2025 年 6 月 11 日，禾盛新材拟以自有或自筹资金 2.5 亿元向熠知电子增资，熠知电子投前估值 22.5 亿元，投资后预计持 10%股权 [1] 熠知电子情况 - 主营业务为研发、设计和销售高端处理器及提供芯片解决方案，掌握多项关键技术，有完善研发环境和流程，推出两大系列产品 [1] - 定位高端服务器处理器芯片设计公司，完成 3 代处理器芯片设计，在售芯片获知名终端客户认可，系国内少数商业落地 ARM 服务器处理器芯片公司，TF7000 系列性能达国内先进水平，覆盖多场景，与多个 GPU 研发企业完成产品适配，建立稳固合作关系 [2] 协同效应情况 - 子公司海曦技术从事人工智能领域软硬件业务，提供 AI 基础设施等服务，有完善售后体系和团队；熠知电子是国产化 CPU 核心企业，设计智能芯片提供解决方案，二者可相互助力 [3] 投资建议情况 - 预计公司 25 - 27 年分别实现收入 30/33/36 亿元，归母利润 2.1/2.8/3.3 亿元，对应 2025 年 06 月 12 日收盘价 P/E 分别为 41/30/26x，看好公司业务前景 [4] 盈利预测与财务指标情况 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,526|3,000|3,338|3,612| |增长率（%）|7.9|18.8|11.2|8.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|98|208|284|328| |增长率（%）|18.3|112.0|37.0|15.3| |每股收益（元）|0.39|0.84|1.15|1.32| |PE|86|41|30|26| |PB|10.5|3.9|3.5|3.0| [5] 公司财务报表数据预测汇总情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|2,526|3,000|3,338|3,612| |管理费用|56|63|60|60| |投资收益|-1|0|0|0| |净利润|94|208|284|328| |其他流动资产|120|105|117|123| |非流动资产合计|345|345|345|345| |资产合计|1,787|3,143|3,511|3,863| [10] 利润表及主要财务指标情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|2,526|3,000|3,338|3,612| |营业成本|2,260|2,582|2,837|3,067| |营业税金及附加|10|12|13|14| |销售费用|10|14|13|13| |管理费用|56|63|60|60| |研发费用|86|90|100|98| |EBIT|109|239|314|361| |财务费用|-5|1|-13|-16| |资产减值损失|-13|0|0|0| |投资收益|-1|0|0|0| |营业利润|113|239|327|377| |营业外收支|-2|0|0|0| |利润总额|111|239|327|377| |所得税|17|31|43|49| |净利润|94|208|284|328| |归属于母公司净利润|98|208|284|328| |EBITDA|142|273|347|395| |货币资金|350|1,507|1,738|1,977| |应收账款及票据|520|617|686|743| |预付款项|95|102|112|122| |存货|358|466|512|554| |其他流动资产|120|105|117|123| |流动资产合计|1,442|2,798|3,165|3,518| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产|211|211|211|211| |无形资产|55|55|55|55| |短期借款|10|10|10|10| |应付账款及票据|768|753|827|895| |其他流动负债|84|92|101|58| |流动负债合计|862|855|939|963| |长期借款|100|100|100|100| |其他长期负债|16|16|16|16| |非流动负债合计|116|116|116|116| |负债合计|978|971|1,054|1,078| |股本|248|248|248|248| |少数股东权益|4|4|4|4| |股东权益合计|809|2,172|2,456|2,784| |负债和股东权益合计|1,787|3,143|3,511|3,863| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|7.93|18.77|11.25|8.24| |EBIT 增长率|1.49|120.40|31.08|15.08| |净利润增长率|18.29|112.04|37.01|15.33| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|10.52|13.93|15.01|15.10| |净利润率|3.88|6.92|8.52|9.08| |总资产收益率 ROA|5.48|6.61|8.10|8.49| |净资产收益率 ROE|12.17|9.58|11.60|11.80| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.67|3.27|3.37|3.65| |速动比率|1.01|2.49|2.59|2.82| |现金比率|0.41|1.76|1.85|2.05| |资产负债率（%）|54.73|30.90|30.03|27.92| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|64.37|58.93|56.97|57.72| |存货周转天数|61.56|57.44|62.08|62.56| |总资产周转率|1.42|1.22|1.00|0.98| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.39|0.84|1.15|1.32| |每股净资产|3.24|8.74|9.88|11.20| |每股经营现金流|0.80|0.17|1.09|1.12| |每股股利|0.00|0.00|0.00|0.00| |估值分析| | | | | |PE|86|41|30|26| |PB|10.5|3.9|3.5|3.0| |EV/EBITDA|42.36|22.05|17.32|15.24| |股息收益率（%）|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金流量表（百万元）|2024A|2025E|2026E|2027E| |净利润|94|208|284|328| |折旧和摊销|33|33|34|34| |营运资金变动|58|-205|-53|-90| |经营活动现金流|198|41|270|277| |资本开支|-10|-31|-31|-31| |投资|0|0|0|0| |投资活动现金流|-10|-31|-31|-31| |股权募资|8|0|0|0| |债务募资|-179|0|0|0| |筹资活动现金流|-180|1,147|-8|-8| |现金净流量|14|1,157|231|238| [11]

纪要涉及的公司 和胜新材、海希技术、易之电子、熠知电子、苏州和盛 纪要提到的核心观点和论据 - **和胜新材业务布局与前景**：和胜新材是创新复合材料引领者及国内高性能复合材料领先供应商，主业在政策支持下稳步增长，子公司海希技术有望受益于国产AI大模型发展，一体机订单有望加速落地[3] - **海希技术发展情况**：2024年3月成立，以国产化AI芯片为基础从事AI软硬件设计研发，产品有面向智算中心的服务器、AI一体机等，客户包括字节跳动、腾讯等，已实现基于鸿蒙操作系统的DeepSec AI模型接入，与图耀达成两年内交付800台AI一体机协议且已采购80套[4][5] - **投资易之电子原因**：海希技术与易之电子有业务合作且发现其ARM架构CPU性能出众，投资可助海希降低成本、提高竞争力，看好服务器级芯片尤其是ARM架构芯片及易之电子RISC - V架构芯片未来应用场景[6] - **易之电子核心产品及应用**：核心产品TF7,000芯片基于ARM A8架构、7纳米制程，应用于智能中心、超算中心等，已向腾讯供货、通过字节跳动测试，多数订单来自互联网大厂及部分国产替代需求[7][8][9] - **一体机市场优势**：满血版Deepseek价格有优势，在成本和性价比方面更具竞争力，吸引互联网大厂选择，市场空间大[10] - **国产替代进度**：今年春节后国产替代进度加快，与绝大多数供应商进行了适配，进展超预期[11] - **熠知电子产品优势**：深度神经网络加速盒Manycore 64采用众核定型架构，在推理端能耗低，与A100、H100对标时能效指标达83%以上；GPU在成本和能耗方面有优势，与Deepseek21大模型适配效率较高，支持国产生态迁移，在中文任务上国产芯片有优势[4][12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 苏州和盛2002年成立，专注家电钢板和彩色钢板，2009年在深交所上市[3] - 易之电子TF7,000芯片在智算中心和超算中心领域与国内多家GPU公司进行了适配[8] - 熠知电子软件工具套件支持多种深度学习框架，与国内热门深度学习框架匹配程度较高[14]

融资与估值 - 禾盛新材拟以自有资金或自筹资金2.5亿元向熠知电子增资，投前估值22.5亿元，预计持股10% [1] - 最终交易能否达成尚存在不确定性，估值将根据尽调结果等协商确定 [1] - 熠知电子正在实施股权重组，禾盛新材将以重组后的股权结构为基础实施投资 [1] 公司产品与技术 - 熠知电子是国内少数已商业落地ARM服务器处理器芯片公司，已推出TF16000和TF7000两个系列产品 [1] - TF16000系列应用于视觉AI、边缘计算领域，TF7000系列应用于AI、云计算、物联网、信息服务领域 [1] - 正在研发第三代TF9000系列，定位于CPU+NPU混合算力芯片，优化于通用云计算和大模型一体化AI智算领域 [2] 股东结构与合作伙伴 - 上海依图网络科技是熠知电子单一第一大股东，持股36.99%，真格、高瓴等机构也有持股 [2] - 依图科技曾与熠知电子合作研发云端视觉推理芯片"求索"，依图提供算法，熠知负责硬件 [2] - 禾盛新材与熠知电子已有合作基础，双方合资公司海曦技术曾与熠知电子签署合作协议 [3] 业务协同与战略 - 禾盛新材主营业务为家电用外观复合材料，2024年合资成立海曦技术进军AI芯片领域 [3] - 海曦技术与熠知电子在云游戏服务器产品上已合作供货 [3] - 禾盛新材看好双方协同性：熠知电子支撑海曦技术在ARMCPU运算核心的应用，海曦技术助力熠知产品触达客户 [3] 行业发展趋势 - 硬件性能提升与适配是人工智能领域业务重点方向之一 [4] - 计划与国内优质硬件供应商合作，协同研发更适配AI计算的芯片，提高速度降低能耗 [4] - 优化服务器散热系统、存储架构等，确保高性能运算下设备稳定性和可靠性 [4]

并购重组 - 禾盛新材拟以2.5亿元增资熠知电子，增资后持股10%，熠知电子为高端服务器处理器芯片设计公司，其TF7000系列性能达国内先进水平，覆盖人工智能、云计算、边缘计算多场景 [1] - 兴森科技拟以3.2亿元挂牌底价参与购买子公司兴科半导体24%股权，若其他意向方报价高于底价可能放弃优先购买权 [2] - 鼎龙股份拟以2.4亿元受让控股子公司鼎汇微电子8%股权，持股比例由91.35%提升至99.35%，旨在优化治理结构并增厚归母净利润 [3] 增减持 - 海特生物董事严洁拟减持不超过18万股，占总股本0.14%，减持原因为个人资金需求 [4] - 超捷股份三股东计划合计减持不超3.73%股份，其中泰州誉威减持0.85%、泰州文超减持0.5%、宋毅博减持2.38% [5] - 中集车辆持股5%以上股东拟合计减持不超过1200万股，占总股本0.64% [6] 风险事项 - 美利云股东中冶纸业被申请破产重整，其持股11.38%且全部被司法冻结（50%质押），但公司称生产经营正常 [7] - *ST亚振因股价26个交易日累计涨幅107.83%触及异常波动，自2025年6月12日起停牌核查 [8] - 北矿科技静态市盈率40.69及滚动市盈率40.27均高于行业水平（行业静态29.57、滚动28.92），公司称经营正常且无重大未披露事项 [9]

兴业证券澄清合并传闻 - 公司澄清未收到任何来自政府部门、监管机构或股东关于与华福证券合并的书面或口头信息 [2] - 控股股东确认不存在筹划合并或其他应披露未披露的重大事项 [2] 科达利设立合资公司 - 拟与伟创电气、银轮股份等共同投资设立苏州依智灵巧驱动科技公司，注册资本5000万元，公司出资1500万元占比30% [2] - 投资目标为布局具身智能机器人领域，预期灵巧手市场前景广阔 [2] 双良节能签订绿电制氢合同 - 全资子公司签订4.5亿元绿电制氢系统销售合同，绿氢产能72000Nm³/h [3] - 合同预计对公司资产总额、净额及净利润产生积极影响 [3] 禾盛新材投资芯片企业 - 拟以2.5亿元增资熠知电子，增资后持股10% [4] - 熠知电子为国内少数商业落地ARM服务器处理器芯片企业，TF7000系列性能达国内先进水平 [4] 君实生物疫苗进展 - 控股子公司JT118注射液临床试验申请获受理，拟用于预防猴痘病毒感染 [5] - 国内尚无同类疫苗获批上市 [5] 天赐材料海外投资 - 拟在摩洛哥投建电解液与原材料一体化基地，年产15万吨电解液，总投资约2.8亿美元 [6] 北矿科技市盈率提示 - 公司静态市盈率40.69及滚动市盈率40.27均高于行业水平（静态29.57，滚动28.92） [7] *ST亚振停牌核查 - 股票26个交易日累计涨幅偏离值达107.83%，因异常波动停牌核查 [7] 青岛银行股东增持 - 青岛国信集团拟通过子公司增持股份，增持后持股比例不超19.99% [8] 经营业绩 - 厦门空港5月旅客吞吐量同比增8.34% [9] - 湖北能源5月发电量同比增2.27% [9] - 罗牛山5月生猪销售收入1亿元，同比降11.45% [9] - 中国中冶前5月新签合同额3960.1亿元，同比降22.2% [9] 重要事项 - 兴森科技拟3.2亿元购买子公司广州兴科24%股权 [9] - 鼎龙股份拟2.4亿元受让控股子公司鼎汇微电子8%股权 [9] - 陕建股份5月中标28.27亿元施工项目 [9] - 长源东谷获客户定点，预计销售总额4.5亿至5亿元 [9] - 凤凰光学拟850万美元设立全资子公司 [9] - 贵研铂业控股子公司拟3.84亿元投建贵金属催化剂项目 [9] 增减持/回购 - 风语筑股东拟减持不超3%股份 [12] - 电魂网络实控人拟减持不超2%股份 [12] - 浪潮软件已回购97400股，耗资149.39万元 [13] 医药批准 - 新华制药获沙库巴曲缬沙坦钠原料药上市批准 [12] - 康弘药业子公司获药物临床试验批准 [12] - 中国医药磷酸特地唑胺片获药品注册证书 [12] 其他动态 - 天孚通信1.6T光引擎产品平稳交付 [12] - 博创科技拟更名"长芯博创" [12] - 美晨科技下属公司新增1100万元债务逾期 [14]

停复牌 - *ST亚振因多次触及股票交易异常波动，明起停牌核查 [1] 投资合作与经营状况 - 禾盛新材拟以2.5亿元增资熠知电子，持股比例将达10%，后者主营服务器、工作站高端处理器及芯片解决方案 [2] - 兴业证券澄清未获任何与华福证券合并的信息 [2] - 科达利联合伟创电气等设立苏州依智灵巧驱动科技，布局具身智能机器人灵巧手市场 [2] - 天孚通信1.6T光引擎产品持续起量且平稳交付，CPO配套产品进展顺利 [2] - 双良节能签订4.5亿元绿电制氢系统销售合同 [2] 医药研发 - 君实生物控股子公司JT118注射液临床试验申请获受理，拟用于预防猴痘病毒感染 [3] 股权交易 - 兴森科技拟参与收购子公司兴科半导体24%股权 [4] 海外投资 - 天赐材料计划投资约2.8亿美元在摩洛哥建设电解液与原材料一体化生产基地 [5] 项目中标与定点合作 - 陕建股份中标金象印尼三聚氰胺项目，金额21.37亿元 [6] - 长源东谷获国内某车企发动机缸体半成品定点，预计全周期销售金额4.5亿至5.0亿元 [6]

禾盛新材投资熠知电子 - 公司拟以自有资金或自筹资金2.5亿元向熠知电子增资，增资后预计持有熠知电子10%股权 [1] - 熠知电子系国内少数已商业落地ARM服务器处理器芯片公司 [1] - 熠知TF7000系列实测性能达到国内先进水平，可同时覆盖人工智能、云计算、边缘计算多场景 [1] 熠知电子业务与技术 - 熠知电子是国产化CPU领域的核心企业之一，拥有先进的ARM架构 [1] - 产品应用于多个行业，设计融合一流AI算法和先进制程工艺的智能芯片 [1] - 构建人工智能硬件平台，提供行业应用解决方案 [1]

投资信息 - 公司拟25000万元向熠知电子增资，投后预计持10%股权[4] - 熠知电子投前整体估值暂估为22.5亿元[4] - 《投资框架协议》2025年6月10日经公司董事会审议通过[3][4] 熠知电子情况 - 熠知电子成立于2017年02月22日，注册资本4161.0825万元[7] - 已推出一代TF16000、二代TF7000系列产品，正研发三代TF9000系列[9] - 累计完成3代处理器芯片设计，TF7000系列实测性能达国内先进水平[9] 协议条款 - 若未在交割日起5年内完成合格上市，目标公司按年化单利8%回购股权[16] - 排他期自框架协议签署日至投资交割日，最长不超120个自然日[17] - 框架协议签字盖章后成立生效，签正式增资协议生效后自动终止[21] 风险提示 - 本次交易存在不确定性，最终交易能否达成不确定[25] - 对外投资可能受多种因素影响，存在投资失败或亏损等风险[26]

市场扩张和并购 - 公司拟投入25000万元认缴熠知电子新增注册资本[3] - 投资完成后公司将持有熠知电子10%的股权[3] 其他新策略 - 第七届董事会第二次会议于2025年6月10日召开[2] - 《关于签订投资框架协议的议案》表决7票同意，0票反对，0票弃权[3]