报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司与巴林国家石油公司(BAPCO)签署7个天然气增压站工程总承包项目,合同含税总金额达3.16亿美元,约合22亿元人民币 [4] - 该项目天然气总处理量近900MMSCFD,包含6个增压站和1个中心压缩站,全方位覆盖设计/采购/设备供应/施工/调试和试运等 [4] - 该项目是中巴建交35年以来公司首个成功进军巴林石油天然气领域的大型EPCC项目,具有里程碑式意义 [4][5] - 公司海外市场持续突破,1H2024海外市场实现收入23.81亿元,占比48.04% [5] - 公司1H2024新签订单71.79亿元,同比增长18.92%,在手订单充足 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.6/32.8/37.3亿元,对应当前PE为10.7/9.0/7.9倍 [5] 报告分类总结 公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 公司业务发展 - 公司与巴林国家石油公司(BAPCO)签署7个天然气增压站工程总承包项目,合同金额达22亿元 [4] - 该项目是中巴建交35年以来公司首个成功进军巴林石油天然气领域的大型EPCC项目 [4][5] - 公司海外市场持续突破,1H2024海外市场实现收入23.81亿元,占比48.04% [5] - 公司1H2024新签订单71.79亿元,同比增长18.92%,在手订单充足 [5] 财务数据及预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.6/32.8/37.3亿元,对应当前PE为10.7/9.0/7.9倍 [5]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 公司概况 - 公司董事长、总裁、副总裁计划增持公司股票,彰显对公司长期发展的信心 [2] - 公司海外市场拓展顺利,新增订单势头良好,包括在中东、中亚、北美等地区获得重大订单 [2] - 公司在国内市场也取得进展,中标中石油电驱压裂设备集中采购项目和川渝地区压裂设备整体服务项目 [2] 行业分析 - 受OPEC+减产及地缘政治因素影响,油价高位震荡,带动上游资本开支增长,全球石油需求和油田服务市场规模预计将持续增长 [2] - 国内仍将持续加大油气勘探开发力度,公司电驱压裂设备在非常规油气开发领域优势明显,有望持续受益 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.8、32.2、36.3亿元,未来三年归母净利润复合增速为14% [2] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为10、9、8倍,估值水平较低 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 管理层增持彰显公司经营发展信心 - 公司管理层计划增持公司股票,彰显对公司经营发展的信心,及对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可 [2] 国内油服行业具有"油价+政策"属性 - 国内油服行业基本面稳固,三桶油资本开支预算合计约5610亿元,相比2023年实际资本开支略微下滑3% [3] - 公司主要产品压裂设备主要和非常规油气开发有关,也是未来我国重点发展的方向 [3] 公司近期中标多个大额项目 - 2024年上半年公司累计获取订单达72亿元,同比增长19% [3] - 公司近期陆续中标中石油多个大额项目,金额合计超过4亿元 [3] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润27/33/37亿元的预测 [3] - 当前市值对应PE为10/8/7倍,为上市以来1%分位估值水平,维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024H1公司营收49.57亿元,同比下降8.54%;归母净利润10.88亿元,同比增长4.33% [4] - 毛利率同比微增,费用率有所上升。2024H1公司毛利率35.83%,期间费用率12.21% [4] - 持续推进全球化发展战略,海外收入占比超48% [4] - 现金流明显回暖,2024H1经营活动产生的现金流量净额10.61亿元,同比增长307.74% [4] - 2024H1公司获取新订单71.79亿元,较上年同期增长18.92% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为142.92、169.59、191.60亿元,归母净利润分别为26.54、32.07、35.96亿元 [5] - 公司2024-2026年对应PE分别为10.21、8.45、7.54倍 [5] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

多元化战略布局，业绩稳健的油气装备领军者 - 公司成立于1999年,是一家创新驱动的多元化产业集团,主营业务包括油气装备制造及技术服务、维修改造及配件销售和环保工程业务 [1][2] - 公司是全球领先的油气田成套装备制造商,2023年钻完井设备、天然气设备等高端装备及服务营业收入为117.56亿元,占比总营收84.5% [1][2] - 公司通过设备销售、设备融资租赁和专业服务模式,成为行业领先的高端装备提供商、油气工程及油田技术服务提供商 [2] - 公司持续加大研发投入,2023年新增授权专利372件,占累计授权专利20.38%,其中发明专利169件 [19][20] 油价高位运行驱动产能扩张，油气行业资本开支延续扩张态势 - 油价上涨带动石油公司扩大产能,进而增加资本性开支用于勘探、开发与生产,进一步推动油服公司订单上升 [17] - 国内原油产量稳中有升,2018-2023年由1.89亿吨提升至2.09亿吨;天然气产量预计2024年达2460亿立方米,年均复合增长率7.41% [18][19] - 非常规油气资源如页岩气和页岩油开发取得重大进展,2023年页岩气产量250亿立方米,页岩油产量435万吨 [21][22] - 油气对外依存度较高,2023年原油对外依存度73.01%,天然气对外依存度42.3% [23][24] - 国内外油服行业发展态势良好,2023年全球油服市场规模达3280亿美元,国内近三年年均复合增长率14.77% [27][28] 杰瑞股份电驱压裂技术领先，新能源业务开辟绿色未来 - 中国页岩气可采储量居全球第一,页岩油可采储量居全球第三,资源潜力大 [39][40][41][43] - 公司电驱压裂技术自产化程度高,性能优势突出,在国内外市场均取得重大突破 [52][60][61] - 电驱压裂设备具有单机功率大、占地面积小、噪音低、控制精准等优势,能显著降低作业成本 [56][57][58] - 公司新能源业务聚焦锂电池负极材料和资源化回收,市场前景广阔 [87][88][91][92] 投资建议 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为153.55/170.82/191.51亿元,归母净利润分别为27.71/32.42/38.29亿元 [96][97][98] - 公司当前股价对应的PE为10/9/7倍,首次覆盖给予"增持"投资评级 [100] - 主要风险包括技术研发突破不及预期、下游需求不及预期、原材料成本大幅波动等 [101]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入50.0亿元,同比减少8.5%;归母净利润10.9亿元,同比增长4.3% [2] - 订单结构改善毛利率微增,期间费用率受汇兑影响有所提升 [2] - 国内外开拓取得突破,在手订单充足 [2][5] - 十四五增储上产将加速推进,非常规油气开采需求持续增加,公司作为压裂设备龙头将充分受益 [6] - 回购股份及新一轮员工持股计划稳步推进,彰显公司充足信心 [6] 财务数据总结 - 2024年-2026年预计EPS分别为2.65元、3.16元和3.64元,对应PE为10.4X、8.7X和7.6X [6] - 2024年上半年毛利率为35.83%,同比提升0.15pct,主要得益于海外销售产品结构变化 [5] - 2024年上半年期间费用率为12.2%,同比提升3.05pct,主要系去年同期外币货币性项目产生的汇兑收益较高 [5] - 公司经营性现金净流量为10.6亿元,去年同期为-5.1亿元,现金流大幅改善 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司在油气田设备和技术工程服务领域处于领先地位,在海外战略持续投产变现的放量节奏下,预计公司中长期发展前景良好 [6] - 公司持续推进全球化发展战略,在中国、北美、中东等全球重要油气市场均建有高端装备制造基地,强化公司在全球油气行业的影响力 [5] - 公司毛利率和盈利能力保持增长态势,2024H1毛利率和归母净利率分别为35.83%和21.95%,同比均有所提升 [4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计营收分别为147.57/170.48/192.56亿元,归母净利润分别为27.67/32.34/37.58亿元,EPS为2.70/3.16/3.67元 [6] - 公司2024-2026年预计ROE分别为12.84%/13.25%/13.56%,估值PE为11.84/10.13/8.72倍 [6] - 公司2024-2026年预计营收同比增长6.07%/15.52%/12.95%,归母净利润同比增长12.72%/16.89%/16.21% [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1 收入结构改善,设备及海外占比提升 [5] - 归母净利润在高基数下实现正增长,现金流改善明显,取得超预期的表现 [5] - 公司在手订单饱满,海外油服市场景气度高,公司进一步推进国际战略,海外持续贡献增量 [5] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024H1 营收 49.57 亿元,同比下降8.54%;2024Q2 营收 28.26 亿元,同比下降10.01% [4] - 分行业来看,油田服务及设备收入占比84%,油田工程及设备收入占比16% [5] - 分产品来看,油气装备及技术服务收入占比83%,维修改造及贸易配件收入占比15%,环保服务收入占比2% [5] - 分地区来看,国内收入占比52%,国外收入占比48% [5] 利润情况 - 2024H1 归母净利润10.88亿元,同比增长4.33%;2024Q2 归母净利润7.13亿元,同比增长3.05% [4][5] - 毛利率提升,2024H1为35.83%,2024Q2为35.92% [5] - 经营性现金流由负转正,2024H1为10.61亿元 [5] 订单情况 - 2024H1 新增订单71.79亿元,同比增长18.92%;存量订单91.91亿元,较年初增长21.75% [7] - 海外订单同比保持高速增长 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年1-6月,公司实现营业收入49.57亿元,同比-8.54%;实现归母净利润10.88亿元,同比+4.33% [1] - 2024年Q2营业总收入为28.26亿元,同比-10.01%,环比+32.61%;归母净利润为7.13亿元,同比+3.05%,环比+89.89% [2] - 公司持续推行全球化战略,不断收获各地订单,积攒业绩释放动力 [2] 行业景气度回升 - 2024年上半年,布伦特国际原油平均价格为83.42美元/桶,同比+4.56%,全球油气景气度呈现复苏态势 [2] - 国家政策鼓励油气勘探力度,推动国内油气行业景气度提升 [2] 公司研发投入 - 公司持续对研发创新的重视,在压裂、环保、天然气等领域实现技术突破 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为27.04、32.38、37.14亿元,EPS为2.64、3.16、3.63元,PE为10.4、8.7、7.6倍 [1] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长 [7] - 盈利能力方面,毛利率、净利率均有所提升 [2][7] - 资产负债率较低,偿债能力较强 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 利润持续增长；营收略有下降，但未来将显著回升 [3] - 持续开拓国内外市场，饱满订单保障未来发展 [4] - 海外市场订单高速增长，未来发展潜力巨大 [5] - 聚焦双主业发展战略，各领域持续研发创新 [6] 公司投资亮点 - 2024年上半年公司累计获取订单71.79亿元，同比增长18.92% [4] - 公司在北美市场顺利完成首套中国电驱压裂装备的交付，在中东市场与伊拉克中部石油公司等相关合作方就曼苏里亚项目初步签署开发生产合同 [5] - 公司自主研发制造的燃气直驱涡轮压裂橇在川渝页岩气井场顺利完成压裂作业，发布Greenwell分布式危备等新产品 [6]