证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2025-024 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于控股股东首次增持公司股份暨增持股份计划进展的公告 公司控股股东保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 基于对公司价值的认可和对公司未来持续稳定发展的信心，为提升投资者信心，支持公 司持续、健康、稳定发展，稳定及提升公司价值，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以 下简称"杰瑞股份"或"公司"）控股股东孙伟杰先生、王坤晓先生、刘贞峰先生（三人为 一致行动人）计划自 2025 年 4 月 9 日起 6 个月内，使用自筹资金通过深圳证券交易所交易 系统以集中竞价方式增持公司股票，增持金额合计不低于 5,000 万元（人民币，下同）且不 超过 7,000 万元。具体情况详见公司披露于巨潮资讯网的 2025-007 号《关于控股股东增持 股份计划的公告》（以下简称"增持计划公告"）。 2025 年 4 月 16 日，公司控股股东首次实施本次增持计划，使用自筹资金通过深圳证券 交易所交易系统以集中竞价方式 ...

文章核心观点 杰瑞股份控股股东计划增持公司股票并已首次增持 [1] 分组1：控股股东增持计划 - 杰瑞股份控股股东孙伟杰、王坤晓、刘贞峰计划自2025年4月9日起6个月内增持公司股票，增持金额不低于5000万元且不超过7000万元 [1] 分组2：首次增持情况 - 2025年4月16日，控股股东首次增持公司股票51700股，成交金额149.72万元 [1] 分组3：增持前后持股情况 - 增持前，孙伟杰持有公司股票1.94亿股，占总股本18.97%；王坤晓持有1.33亿股，占总股本13.00%；刘贞峰持有1.09亿股，占总股本10.68% [1] - 增持后，王坤晓持股增加至1.33亿股，占总股本13.01% [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告认为公司在手订单充足+海外战略布局保障未来业绩成长空间 维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 133.55 亿元 同比-4% 收入规模连续三年超百亿元 实现归母净利润 26.3 亿元 同比+7% 销售毛利率 33.7% 同比+0.65pct 销售净利率 20.1% 同比+2.2pct [4] - 2024Q4 公司实现营收 53.1 亿元 同比+2.9% 归母净利润 10.3 亿元 同比+15.5% 其中资产减值+信用减值损失影响 1.61 亿元损益 若剔除减值损失 Q4 业绩更加靓丽 [4] 国内外市场情况 - 2024 年国内外实现营收分别为 73.2/60.4 亿元 占总营收比例为 54.8%/45.2% 营收同比分别下降 1%/7.4% 海外市场销售产品结构持续改善 毛利率同比+6.8pct [7] - 2024 年公司获取新订单 182 亿元 同比+30.6% 截至 2024 年末存量订单 101.55 亿元 同比增长 34.5% [7] - 2024 年公司实现经营活动现金流净额 25.9 亿元 同比+147.3% [7] 高端装备制造业务情况 - 实现营收 91.8 亿元 同比+12.7% 实现毛利率 39.4% 同比+1.9pct [7] - 钻完井设备国内外持续保持强竞争力 中标多个中石油电驱压裂设备采购项目 保持在中石油电驱压裂招标项目中的全胜记录 国内民营客户订单高增长 海外市场的钻完井设备订单与收入实现双增长 海外市场占比持续提升 [7] - 天然气设备国内外市场多点开花 新增订单高速增长 天然气压缩机产线成功斩获海外多个国家石油公司超亿元项目 成功中标价值 5 亿元国内大型储气库离心机项目 成功获取全球最大电厂的调压站项目订单 [7] 油服设备业务情况 - 中标 ADNOC 数字化井场改造项目 合同额约 65.55 亿元 刷新了公司单笔项目金额的最高纪录 [7] - 陆续取得马来西亚国家石油公司压缩机站、巴林国家石油公司天然气增压站项目等多个国家石油公司项目 带领公司天然气压缩机产品走向更多海外市场 [7][8] 盈利预测情况 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 152/175/205 亿元 归母净利润分别为 30/35/40 亿元 对应 PE 分别为 11/9/8X [10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 近期油价波动但仍处稳定区间，2024年公司收入和业绩稳定，新签订单、在手订单较快增长，为2025年收入和业绩增长奠定基础 [2] - 考虑贸易冲突和不确定性，小幅下调收入增速预期，因规模效应提升和年初汇率变化，微幅调整毛利率和净利率预期 [2] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为30.75、36.36、42.25亿元，每股收益分别为3.00、3.55、4.13元，给予公司25年13xPE，对应目标价39.00元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|13,912|13,355|15,629|18,105|20,705| |同比增长(%)|21.9%|-4.0%|17.0%|15.8%|14.4%| |营业利润(百万元)|2,932|3,213|3,645|4,315|5,015| |同比增长(%)|13.7%|9.6%|13.5%|18.4%|16.2%| |归属母公司净利润(百万元)|2,454|2,627|3,075|3,636|4,225| |同比增长(%)|9.3%|7.0%|17.1%|18.2%|16.2%| |每股收益（元）|2.40|2.57|3.00|3.55|4.13| |毛利率(%)|32.8%|33.7%|34.9%|35.5%|35.9%| |净利率(%)|17.6%|19.7%|19.7%|20.1%|20.4%| |净资产收益率(%)|13.4%|13.0%|13.7%|14.6%|15.3%| |市盈率|12.9|12.1|10.3|8.7|7.5| |市净率|1.6|1.5|1.3|1.2|1.1| [3] 2024年业绩情况 - 2024年实现收入133.55亿元，同比下降4%，归母净利润26.27亿元，同比增长7% [9] - 24Q4收入53.08亿元，同比增长2.9%，归母净利润10.29亿元，同比增长15.5% [9] - 2024年经营现金流净额25.94亿元，同比增长147.3%，经营状态显著改善 [9] 2024年业务发展情况 - 高端装备制造收入91.80亿元，同比增长12.71%，在油气装备领域领先，天然气装备订单高速增长，启动杰瑞天然气工业园，提升天然气设备生产能力3倍，实现海洋工程设备、新动能设备突破 [9] - 油气工程及技术服务收入32.93亿元，同比下降33.13%，新订单增长翻倍，海外市场持续进步，获多个项目机会 [9] - 新能源及再生循环收入4.63亿元，同比增长7.93%，受非油领域环境治理需求下降影响 [9] - 油气田开发收入3.49亿元，同比下降6.90%，受油价波动影响 [9] - 国内收入73.18亿元同比下降1.02%，海外收入60.37亿元同比下降7.39%，因23年KOC油气工程项目交付基数较高，但海外市场销售产品结构改善，毛利率同比提升6.78pct，新增订单同比增长65.37% [9] 订单情况 - 2024年获取新订单182.32亿元，同比增长30.64%，截至报告期末存量订单101.55亿元，同比增长34.52% [9] - 2024年新增订单中不包括曼苏里亚项目、ADNOC数字化井场改造项目 [9] 可比公司估值比较 |公司|价格(元)|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----| | |2025/4/11|2023A|2024E|2025E|2026E|2023A|2024E|2025E|2026E| |中曼石油|16.30|1.75|2.04|2.58|3.16|9.31|7.99|6.32|5.15| |中海油服|13.16|0.63|0.66|0.84|0.94|20.84|20.02|15.67|13.93| |海油工程|5.31|0.37|0.49|0.54|0.60|14.49|10.86|9.82|8.78| |海油发展|3.87|0.30|0.36|0.40|0.45|12.77|10.76|9.57|8.52| |纽威股份|24.51|0.94|1.31|1.57|1.83|26.10|18.77|15.65|13.40| |迪威尔|17.50|0.73|0.48|0.90|1.28|23.92|36.46|19.49|13.68| |平均数| | | | | |17.90|17.48|12.75|10.58| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现公司2023A - 2027E的财务数据预测，包括货币资金、应收票据等项目 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入、营业利润等的同比增长情况，毛利率、净利率等 [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 近期油价波动但仍处稳定区间，2024年公司收入和业绩稳定，新签订单、在手订单较快增长，为2025年收入和业绩增长奠定基础 [2] - 考虑贸易冲突和不确定性，小幅下调收入增速预期，因规模效应提升和年初汇率变化，微幅调整毛利率和净利率预期 [2] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为30.75、36.36、42.25亿元，每股收益分别为3.00、3.55、4.13元（原25 - 26年预测3.13、3.77元），给予公司25年13xPE，对应目标价39.00元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|13,912|13,355|15,629|18,105|20,705| |同比增长(%)|21.9%|-4.0%|17.0%|15.8%|14.4%| |营业利润(百万元)|2,932|3,213|3,645|4,315|5,015| |同比增长(%)|13.7%|9.6%|13.5%|18.4%|16.2%| |归属母公司净利润(百万元)|2,454|2,627|3,075|3,636|4,225| |同比增长(%)|9.3%|7.0%|17.1%|18.2%|16.2%| |每股收益（元）|2.40|2.57|3.00|3.55|4.13| |毛利率(%)|32.8%|33.7%|34.9%|35.5%|35.9%| |净利率(%)|17.6%|19.7%|19.7%|20.1%|20.4%| |净资产收益率(%)|13.4%|13.0%|13.7%|14.6%|15.3%| |市盈率|12.9|12.1|10.3|8.7|7.5| |市净率|1.6|1.5|1.3|1.2|1.1| [3] 业绩与业务情况 - 24Q4业绩快速增长，全年现金流改善，2024年实现收入133.55亿元，同比下降4%，归母净利润26.27亿元，同比增长7%，其中24Q4收入53.08亿元，同比增长2.9%，归母净利润10.29亿元，同比增长15.5%，2024年经营现金流净额25.94亿元，同比增长147.3% [9] - 24年核心业务持续发展，海外市场继续突破，高端装备制造收入91.80亿元，同比增长12.71%；油气工程及技术服务收入32.93亿元，同比下降33.13%，但新订单增长翻倍；新能源及再生循环收入4.63亿元，同比增长7.93%；油气田开发收入3.49亿元，同比下降6.90%；国内收入73.18亿元同比下降1.02%，海外收入60.37亿元同比下降7.39%，但海外市场销售产品结构持续改善，毛利率同比提升6.78pct，新增订单同比增长65.37% [9] - 订单快速增长，25年收入业绩有望持续增长，24年获取新订单182.32亿元，同比增长30.64%，截至报告期末存量订单101.55亿元，同比增长34.52%，新签订单和在手订单快速增长，叠加海外项目落地，预计25年收入和业绩有望更快增长 [9] 可比公司估值比较 |公司|价格(元)|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----| | |2025/4/11|2023A|2024E|2025E|2026E|2023A|2024E|2025E|2026E| |中曼石油|16.30|1.75|2.04|2.58|3.16|9.31|7.99|6.32|5.15| |中海油服|13.16|0.63|0.66|0.84|0.94|20.84|20.02|15.67|13.93| |海油工程|5.31|0.37|0.49|0.54|0.60|14.49|10.86|9.82|8.78| |海油发展|3.87|0.30|0.36|0.40|0.45|12.77|10.76|9.57|8.52| |纽威股份|24.51|0.94|1.31|1.57|1.83|26.10|18.77|15.65|13.40| |迪威尔|17.50|0.73|0.48|0.90|1.28|23.92|36.46|19.49|13.68| |平均数| | | | | |17.90|17.48|12.75|10.58| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示了2023A - 2027E的财务数据预测，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入、营业利润等的同比增长率，毛利率、净利率等获利指标，资产负债率、流动比率等偿债指标，应收账款周转率、存货周转率等营运指标 [11]

文章核心观点 4月10日杰瑞股份股价涨停，与其经营业绩有关，2024年年报显示公司营收连续三年超百亿，归母净利润连续三年增长，公司综合竞争力强，财务状况好，存量订单为2025年经营打下坚实基础 [1][4] 股价表现 - 4月10日早盘杰瑞股份大幅高开，开盘3分钟后涨停，10时55分至11时零3分短暂博弈后涨停，全天交易结束依然涨停 [1] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入133.55亿元，同比下降4.01%，但连续三年超过百亿元；归母净利润26.27亿元，同比增长7.03%创历史新高 [4][5] - 2024年一至四季度营业收入分别为21.31亿元、28.26亿元、30.90亿元、53.08亿元，同比变动-6.52%、-10.01%、-7.38%、2.95%；季度归母净利润分别为3.75亿元、7.13亿元、5.10亿元、10.29亿元，同比变动6.84%、3.05%、-2.04%、15.51% [5] - 2024年国内外市场收入分别为73.18亿元、60.37亿元，占比分别为54.80%、45.20%，与2023年上半年相比国内市场收入占比略有上升 [4] 订单情况 - 2024年公司累计获取新订单182.32亿元，同比增长30.64%，海外新增订单占比近半且同比保持65.37%的高速增长 [3][5] - 截至2024年末，存量订单101.55亿元，同比增长34.52%，为2025年经营打下坚实基础 [5][6] 研发情况 - 2024年公司累计申请专利265项，其中发明专利115项、实用新型专利129项、外观专利21项；截至2024年底累计有效授权专利1914项，其中有效授权发明专利503项、有效授权实用新型专利1316项 [8] - 2023年、2024年公司研发投入分别为5.11亿元、5.06亿元，均超过5亿元；截至2024年底研发人员数量为1319人，占员工总数的18.54% [8][9] 财务状况 - 2024年公司综合毛利率、净利率分别为33.70%、20.11%，同比上升0.65个百分点、2.19个百分点 [9] - 2024年公司经营现金流为25.94亿元，同比增长147.30%，应收账款及存货占总资产比重分别下降1.32个百分点、1.14个百分点 [2][9] - 截至2024年底公司资产负债率为38.36%，期末货币资金59.24亿元、银行理财产品25.88亿元，合计85.12亿元，可覆盖47.77亿元债务，2024年财务费用为 - 1亿元 [9] 分红情况 - 2024年公司拟派发现金红利8.29亿元，分红率为31.57%，为2018年以来年度分红率首次超过30%（不含股份回购金额） [10]

纪要涉及的行业和公司 行业：油气装备制造、油田工程及技术服务、新能源 公司：杰瑞股份 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2024 年营业总收入 133.55 亿元，归母净利润 26.27 亿元，同比增长 7.03%；Q4 营收 53.08 亿元，归母净利润 10.28 亿元，同比增长 15.51%[2][3] - 2024 年新订单 182.32 亿元，同比增长 30.64%；存量订单 101.55 亿元，同比增长 34.52%[2][3][9] - 2025 年一季度业绩快速增长，订单增速强劲，全年业绩预期乐观[25] - 2025 年累计订单增长约 60%，每月增长率超 20%，剔除 EPC 大订单仍保持 60%左右增长，Q1 进展优于 2024 年同期[26] 业务进展 - 高端装备制造：油气装备领域领先，钻完井设备收入同比近 40%增长，毛利率提升；天然气物理设备成第二支柱，压缩机组获大项目，新工业园产能提升三倍；海工领域取得技术和市场突破[5] - 油田工程及技术服务：中标阿布扎比国家石油公司 65.55 亿元数字化井场改造项目，创单笔金额最高纪录，还中标巴林国家石油公司增压站项目，体现 EPC 与天然气压缩设备制造协同优势[2][6] 全球布局 - “大海外”战略：完成美国工厂一期扩建，启动中东工厂建设，加强海外资源投入和本地化能力建设，中东区域订单占海外订单最大份额[2][7][8][16] - 北美市场：有 16 年发展历史，2025 年计划增 8000 - 10000 平方米厂房；应对关税影响，推进本地化生产，当地员工超 100 人，二季度开启更多本地化制造；一季度市场开拓优于去年，预计订单落地早于去年；年底将投入超 300 兆瓦发电技术[19][20][21] - 中亚市场：2024 年获不少订单，今年实现收入，预期高于去年；在乌兹别克斯坦建区域中心，土库曼斯坦和哈萨克斯坦合同进展顺利，预计合同额两位数增长[24] - 俄罗斯市场：2024 下半年起停止或减缓设备类销售，但服务领域增加三套设备投入，预计 2025 年服务收入超 2019 年，装备类销售不低于 2019 年，整体收入将增长[28] 财务状况 - 2024 年末资产负债率 38.36%，在 40%管控目标内，短期借款与长期借款比例由 2:1 改善为 1:1.5[10] - 2024 年经营活动现金净流量 25.94 亿元，同比增长 147.3%；合同负债 13 亿元，较年初增加 5.5 亿元[2][9][12] - 2024 年现金分红和股份回购总额 10.1 亿元，占归母净利润 38.47%；控股股东计划增持 5000 - 7000 万元，董事长提议回购 1.5 - 2.5 亿元[4][13][14] 未来展望 - 2025 年加强全球资源投入，加速本地化建设，提升国际竞争力[9] - 持续优化资产负债结构，聚焦优质项目，确保财务稳健和现金流健康[4][15] - 未来 3 - 5 年在传统能源产业创新和全球布局，在新能源领域投资调研，成立新产业国际规划部，引进高端人才，实现 300 - 500 亿业绩突破[35][36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 制造和贸易类业务中，应收账款和存货周转效率提升，存货预投为关税政策不明朗提供缓冲时间[11] - 天然气业务与传统钻井设备在技术要求、应用场景和客户需求等方面存在差异，需制定不同发展策略[31] - 全球缺电推动天然气需求增加，美国天然气价格上涨，若维持在 3 美元以上支撑国际天然气业务发展，中东、北非值得关注[32] - 中石油 2025 年资本性投入与 2020 年持平，国内非常规油气开发力度加强，杰瑞在该领域产品领先[33][34] - 杰瑞通过产品创新、全球布局应对油价周期波动，在新能源领域投资布局[35]

文章核心观点 博时基金近期对6家上市公司进行调研，各公司在业务发展、市场布局、财务状况等方面呈现不同特点和趋势，同时介绍了博时基金自身情况及相关ETF表现 [1][7][9] 博时基金调研公司情况 杰瑞股份 - 坚定执行国际化战略，海外业务布局成效显著，中东是重点市场，业务链条完整，产业协同能力强，北美建有生产基地并扩建产能 [1] - 2024年强化降本增效和两金管理，经营活动现金净流量25.94亿元，同比增长147.3%，未来将技术创新引领发展，深化海外本地化部署 [1] 立讯精密 - 受美国加征关税影响有限，国内制造成品出口美国比例小，预计客户会转移产品到低关税地区 [2] - 越南是消费电子产能主要集中地，短期内不会大规模转移，认为消费电子竞争格局不受关税显著影响，强调全球化产能布局机会 [2] 苏试试验 - 2024年主营业务收入192,038.29万元，同比下降4.56%，净利润22,941.13万元，同比下降27.00%，试验设备收入降17.25%，部分服务收入增长 [3] - 利润率下降因市场竞争、产能扩充和成本上升，计划控制传统领域开支，加大新兴领域探索，未来加大应收账款催收，布局新兴产业 [3] 航天彩虹 - 无人机和导弹业务进展显著，无人机出口收入约13亿，国内约4亿，出口毛利率约36%，综合约28%，彩虹9和彩虹3D获出口批复 [4] - 新材料业务中碳纤维预浸料检测效果好，2024年导弹业务集中出口，正转型背材膜业务，未来无人机国内外收入预计五五开 [4] 水晶光电 - 坚持全球化等战略，推进生产基地调整和新加坡运营中心建设，AR是第三成长曲线，反射光波导量产有成就 [5] - 车载业务发展快，AR - HUD出货量增但价格跌影响毛利，安卓棱镜市场份额提升，涂布滤光片技术突破，越南二期工厂预计下半年量产 [5] 广合科技 - 2024年经营业绩稳步提升，营业收入37.34亿元，同比增长39.43%，净利润6.76亿元，同比增长63.04% [6] - 加大算力产品开拓，技术创新优化产品结构，一季度订单结构好，稼动率高，直接出口美国营收占比低，长期加快全球化布局 [6] 博时基金情况 - 成立于1998年，资产管理规模（全部公募基金）10882.0亿元，排名6/210；非货币公募基金6828.96亿元，排名5/210 [7] - 管理公募基金数713只，排名6/210；旗下公募基金经理107人，排名2/210 [7] - 旗下最近一年最佳产品博时北证50成份指数发起式A，最新单位净值1.47，近一年增长65.04%；最新募集产品为博时上证科创板综合价格指数增强A [7] 相关ETF情况 - A50ETF跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌 - 4.26%，最新份额43.6亿份，减少520.0万份，主力资金净流入615.7万元 [9]

文章核心观点 嘉合基金近期调研杰瑞股份，杰瑞股份海外业务布局成效显著，现金流情况良好，未来将通过技术创新等引领发展；同时介绍了嘉合基金的资产管理规模、基金数量、基金经理数量及旗下表现最佳的公募基金产品情况 [1][2] 嘉合基金情况 - 成立于2014年，截至目前资产管理规模（全部公募基金）406.01亿元，排名93/210 [2] - 资产管理规模（非货币公募基金）302.97亿元，排名90/210 [2] - 管理公募基金数46只，排名105/210 [2] - 旗下公募基金经理10人，排名109/210 [2] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为嘉合锦元回报混合A，最新单位净值为0.8，近一年增长11.31% [2] 杰瑞股份情况 - 嘉合基金参与公司电话会议和线上电话会议 [1] - 坚定执行国际化战略，海外业务布局成效显著 [1] - 中东是重点战略市场，业务涉及多领域，市场占有率向好，正推进阿联酋迪拜新建生产及办公基地 [1] - 在中东业务链条完整，产业协同能力强，以优势产品或服务打开市场，建立品牌影响力，坚持“以客户为中心”的质量控制和服务 [1] - 北美市场直接出口至美国收入规模小，美国建有生产基地，具备一定生产能力，进行产能扩建以应对贸易摩擦 [1] - 2024年强化降本增效并注重两金管理，全年经营活动产生的现金净流量为25.94亿元，同比增长147.3%，优化存货和应收账款管理，海内外收入比重变化对现金流产生积极影响 [1] - 未来将通过技术创新引领行业发展，深化海外市场本地化部署，加强海外产能建设和人才梯队建设 [1]

文章核心观点 知名私募盘京投资近期对杰瑞股份、立讯精密、广合科技3家上市公司进行调研，各公司在业务布局、经营业绩、应对策略等方面有不同表现和规划，盘京投资聚焦中国上市公司投资机会并在海外有布局 [1][2][3][4] 盘京投资调研公司情况 杰瑞股份 - 坚定执行国际化战略，海外业务布局成效显著，中东是重点战略市场，业务涉及多领域且占有率向好，正推进阿联酋迪拜新建生产及办公基地 [1] - 北美市场直接出口美国收入规模小，美国建有生产基地并进行产能扩建应对贸易摩擦 [1] - 2024年强化降本增效注重两金管理，全年经营活动现金净流量25.94亿元，同比增长147.3%，海内外收入比重变化对现金流有积极影响 [1] - 未来将通过技术创新引领行业发展，深化海外市场本地化部署，加强海外产能和人才梯队建设 [1] 立讯精密 - 面对美国加征关税，国内制造成品出口美国比例小影响有限，会观察关税落地情况，预计客户将出口美国产品转移到关税低的地方 [2] - 海外客户与当地政府沟通传递产业链健康发展声音，越南因物流、产业链和人才优势成为消费电子产能主要集中地，短期内不会大规模转移 [2] - 认为消费电子行业竞争格局不因关税显著变化，供应链格局取决于企业竞争力，采取观望态度并强调全球化产能布局机会 [2] 广合科技 - 2024年经营业绩稳步提升，营业收入37.34亿元，同比增长39.43%，净利润6.76亿元，同比增长63.04% [3] - 加大算力产品市场开拓，技术创新驱动产品结构优化，数字化推动提产增效，一季度订单结构好，春节生产组织有序，稼动率较高 [3] - PCIE5.0服务器平台营收占服务器营收80%，直接出口美国营收占比低，短期内不受加征关税影响，长期将加快全球化布局 [3] - AI类产品占服务器业务营收25%，广州两厂2024年产能稼动率90%，预计2025年全年产能40亿元，泰国广合已试生产，预计2025年全年产能1.5亿至2亿 [3] - 2024年原材料价格相对平稳，未受材料涨价影响 [3] 盘京投资机构情况 - 成立于2016年，是中国优秀私募证券投资基金管理人之一，在中国证券投资基金业协会登记注册 [4] - 由多位资深投资人创办，以合伙人制度为基础，平台化运营，立足中国证券市场，聚焦中国上市公司投资机会，在海外市场尤其在中概股有广泛布局 [4] - 以投研为导向，以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据，搭建领先内部研究团队，拥有广泛外部研究资源，与国内顶级券商研究所建立良好投研服务关系 [4] - 通过深入研究发掘投资机会，依靠扎实价值判断穿越市场周期，坚持运用产业资本思维投资，期望为客户创造长期可持续稳定良好回报 [4]