公司参展动态 - 京东方携十余款全球首发钙钛矿光伏产品及多款综合能源解决方案亮相2025服贸会 [1] - 公司特别打造"零碳小屋"作为首个钙钛矿BIPV全方位应用对外展示示范项目 [1] - "零碳小屋"实现发电组件与建筑立面、屋顶、步道及围栏的全场景无缝集成 [1] 光伏技术创新 - 展示仿石材光伏玻璃、透明光伏玻璃、光伏地砖与光伏瓦等多类钙钛矿组件 [1] - 光伏建筑一体化技术实现发电功能与建筑结构的全面融合 [1] 能源解决方案创新 - 推出"NEW π新派充多媒体充电桩"采用"能源+媒体"双核驱动模式 [2] - 充电桩最大输出功率达250KW 配备分体式柔性充电方案实现功率灵活分配 [2] - 集成两块55英寸高清宽温屏幕及一块10.1英寸触摸屏 融合充电与数字广告场景 [2] 商业模式拓展 - 多媒体充电桩支持快充、广告投放、信息查询及互动娱乐多功能 [2] - 产品适配商场、车站、机场等综合能源服务场景 通过商业模式创新激活场景价值 [2] - 以新技术、新体验、新模式拓展绿色能源服务生态 助力城市智慧能源网络建设 [2]

业绩总结 - 2025年上半年总收入为66,015百万人民币，同比下降1.5%[10] - 2025年上半年净利润为2,408百万人民币，同比下降4.8%[10] - 2025年上半年非经常性损益后净利润为2,414百万人民币，同比增长21.1%[10] - 核心利润同比增长1.4%，达到2,736百万人民币[10] - 2025年上半年运营现金流同比增长15.7%，达到5,573百万人民币[10] 用户数据 - 2025年上半年客户基础达到3207万户[96] - 2025年上半年综合能源销售量达到324.5 MW[72] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年ENN的智能产品合同收入为5.53亿人民币，同比增长81%[77] - 2025年上半年光伏装机容量同比增长231%[70] - 2025年上半年在建装机容量为15.0 GW，同比增长9.2%[69] 市场扩张和并购 - 新签署的与ADNOC的长期协议年供应量为1百万吨[3] - 2025年上半年公司签署的长期LNG合同总量为6.56百万吨/年[109] 财务健康 - 净负债比率为21.2%[10] - 2025年每股现金分红不低于1.14人民币，2026至2028年每年现金分红比例不低于核心利润的50%[4] 负面信息 - 2025年上半年外汇损失为1100万元，属于经营利润的一部分[108] - 2025年上半年因政府补贴产生的非经常性损益为19151万元，2024年为-10305万元[107] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年上半年公司在公共福利和慈善方面的累计投资约为1195万元[111] - 2025年上半年公司组织了3638次安全培训，总培训时长为2910小时[111] - 2025年上半年公司在环境保护方面实现了1477.5吨LNG的零排放[111] - 2025年上半年公司在A股ESG表现中排名前30名[112] - 2025年上半年公司在Wind All A Index中排名第一[112]

投资评级与核心观点 - 报告对中恒电气（002364.SZ）未给出明确投资评级，但指出其在AI算力浪潮下的长期机遇[1][5] - 核心观点认为公司作为数据中心HVDC供电方案先驱，将受益于AI算力需求爆发和HVDC渗透率提升[1][2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于1996年，专注电源领域，形成电力电子制造和能源互联网两大业务板块[1] - 2024年数据中心电源收入6.7亿元，占比34%，客户包括移动运营商、互联网企业和大型央国企[1] - 公司是国内最早推动数据中心HVDC供电方案应用的企业之一，牵头制定多项国家和行业标准[1] - 2019年联合阿里巴巴发布巴拿马电源，持续引领HVDC方案升级[1] 行业前景与市场空间 - 预计2025-2030年全球新增AI算力负载CAGR达20%，2030年AIDC资本开支超2000亿美元[2] - 与传统服务器相比，AIDC服务器功率将达MW级，推动供电方案升级需求[2] - HVDC相比传统UPS具有占地小、效率高的优势，渗透率有望持续提升[2] - 预计2030年全球AI数据中心HVDC+固态变压器市场空间达620亿元[3] 技术发展与产品布局 - 公司近期推出800V大功率整流模块，采用全SiC器件，单个模块效率超98%[3][37] - 固态变压器可实现800V甚至更高电压等级直流输出，公司有望在升级中受益[3][85] - 公司已深度合作阿里、腾讯等头部客户，2024年HVDC产品全国发货总容量约1.7GW[94][96] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润1.59/2.59/3.66亿元，同比增长45.4%/62.4%/41.2%[3] - 当前股价对应PE分别为68/42/30倍[3] - 预计2025-2027年营业收入24.06/30.47/39.33亿元，增速22.6%/26.6%/29.1%[123] - 数据中心业务预计2025-2027年收入增速45%/50%/50%[117]

政府活动与政策支持 - 成都市举办2025年省级电网侧新型储能项目建设启动会暨储能推广应用供需对接活动 发布《机会清单》涵盖储能电池 电芯 系统 综合能源解决方案及保险服务 20余家企业现场设展开展供需对接[1] - 活动有效聚合技术 资本 场景资源 搭建高效务实对接平台 政府在新兴赛道主动作为 打通产业链上下游毛细血管[1] - 活动促进技术 资本和应用场景深度融合与资源共享 加速技术研发与应用推广 提升本地企业竞争力 通过《机会清单》明确市场需求与机遇 提供投资方向和发展路径 吸引社会资本参与[1] 储能产业发展现状 - 成都通过统筹规划布局和政策措施推动新型储能技术产品落地转化 截至6月末已投运新型储能项目装机规模超42万千瓦 在建项目装机规模22.8万千瓦 19个项目纳入省级电网侧新型储能项目清单[1] - 四川拥有丰富水电资源 为储能技术应用提供自然条件 解决可再生能源间歇性和不稳定性问题 国家新能源产业支持力度加大 当地政府出台扶持政策 创造良好政策环境[2] - 成都作为西部科技中心 拥有高水平科研机构和高校 为技术研发提供人才支撑[2] 企业合作与项目布局 - 高新发展 川投能源与京东方能源科技合作开发四川地区新型电化学储能及虚拟电厂项目 发挥技术 资源和市场协同优势 打造技术先进 模式清晰的新型储能规模化发展标杆工程 助力四川省新型储能装机规划实现[2]

行业动态 - 成都市发布《成都市新型储能产业链供给清单》，系统梳理26家新型储能产业链上下游重点企业的核心技术、产品及服务，涵盖储能电池、系统、综合能源解决方案等全领域 [2] - 成都市首个独立储能项目、四川省首批电网侧新型储能示范项目——四川能投新津区100MW/200MWh电化学储能电站投用，一次性可储存20万度电，理论上可供5万户居民2小时高峰用电需求 [2] - 该项目一期从开工到并网仅用时3个月，是全省首个投运的全产业链工商业用户侧储能项目，通过"两充两放"运行模式和智能化能量管理系统，实现日均2万度电的灵活调度 [4] 项目效益 - 四川能投新津区储能电站预计全年充放电量达550万至600万度，每年可为企业节约电费近百万元 [4] - 活动共促成成都市6项用户侧储能项目签约，涉及供需两侧企业8家，项目总投资金额达1.5亿元 [4] - 新津区推动供给侧企业众信通用与用户侧企业希望食品、石化雅诗、洪亚铝业达成合作 [4] 产业链协同 - 《成都市新型储能产业链供给清单》为产业链上下游企业精准对接市场需求、提升产业链协同效率提供了权威指引和全景视图 [2] - 活动为众多产业链上下游企业项目业主与用户单位搭建了高效直通桥梁并取得显著成效 [4]

行业前景与挑战 - 碳达峰后绿电需覆盖新增用电量并替代存量化石能源发电 当前清洁能源装机量远不足支撑目标 行业发展空间广阔 [1] - 2024年全社会用电量达9 85万亿千瓦时 同比增6 8% 预计2030年 2060年将达13 3万亿千瓦时 21 8万亿千瓦时 受经济增长 新能源汽车普及 AI爆发等因素驱动 [3] - 新能源需融入综合能源一体化服务 通过配储 虚拟电厂 绿电直连 源网荷储一体化等模式构建竞争力 才能打开发展空间 [3] 公司战略与布局 - 正泰安能发布全新战略 定位全球综合能源服务领导者 以综合能源解决方案与微电网为基础 以虚拟电厂与能源即服务为平台 构建全生命周期创新模式 [1][2] - 公司从C端分布式光伏领导者向全球综合能源服务领导者转型 国家政策如136号文认可清洁能源主力电源地位 [2] - 深耕农村户用光伏 布局城市家庭综合能源解决方案 为一带一路及非洲提供直流离网系统 聚焦乡村 社区 交通场景构建智能微电网 [3] 业务成果与市场地位 - 累计建成超180万座电站 年提供540亿度绿电 减排4320万吨二氧化碳 覆盖超2000个区县 市占率行业第一 [2] - 2019-2024年营收爆发式增长 面对分布式光伏接入容量红区困境 推出整村开发及泰墅系列家庭能源解决方案 [2] 技术与模式创新 - 虚拟电厂整合分散能源及负荷资源 实现精细化管理和规模化利用 在资源整合 控制技术 市场适应性方面具优势 [4] - 综合能源服务联盟成立 联合能源央国企 金融机构等 探索智能微电网 虚拟电厂 绿电直连等新兴业务 [4]

行业趋势与战略方向 - 光伏等"四更"能源(更安全、更环保、更便宜、更便捷)将成为世界能源格局优化的主要力量 [1] - 国家政策(136号文)明确认可清洁能源作为主力电源地位 [3] - 行业向综合能源服务转型，重点发展智能微电网、虚拟电厂、绿电直连等新兴业务 [4] 公司战略与愿景 - 正泰安能战略定位从"C端分布式光伏领导者"升级为"全球综合能源服务领导者" [3] - 未来将以综合能源解决方案与微电网为物理基础，以虚拟电厂VPP与能源即服务EaaS为服务平台 [3] - 构建新能源投资、开发、建设、运管、售电全生命周期的创新模式 [3] 业务布局与成果 - 累计建成超180万座电站，年提供540亿度绿电，减排4320万吨二氧化碳 [3] - 累计发放收益近50亿元，带动农村超20万人就业 [3] - 除农村户用光伏外，拓展城市家庭综合能源解决方案、一带一路及非洲离网系统 [4] - 聚焦乡村/社区/交通场景构建智能微电网解决方案 [4] 生态合作与联盟 - 联合央国企、金融机构、代理商、供应商构建"共创共享共赢"生态 [3] - 成立综合能源服务联盟，搭建跨领域产业链协作平台 [4]

业务区别 - 南网储能开展抽水蓄能、调峰水电和新型储能业务开发等及技术服务，南网科技开展储能系统技术服务及智能设备制造，南网能源将储能作为综合能源解决方案技术集成措施，提供一站式综合能源服务 [2] 136号文影响 - 对存量项目短期内电价与现行衔接，影响不大，2024年450多个节能降碳项目平均消纳率超75%，用户消纳部分电价不受影响 - 对新开发项目，短期内上网电价波动影响收益率，高消纳率项目竞争激烈，需加大市场开发力度获取优质资源 [3] 应对措施 - 优化投资策略，加强项目审核，调整资产持有策略，重点布局南方五省等区域 - 提升市场交易能力，做好“交易全周期发电预测”，建立高频市场交易能力 - 拓展代理用户市场化售电、绿电绿证等增值服务 [3] 毛利率下降原因 - 工业节能业务毛利率下降是因2024年上半年分布式光伏节能服务项目受华南天气、辐照水平影响，发电利用小时数减少 - 建筑节能业务毛利率下降是受个别节能项目节电量减少、改造成本增加影响 [3] 北京工作组工作 - 为20多个中央国家机关、部委提供高端节能咨询服务，与国家国防科工局等签订节能服务合同，获商务部等认可，开拓建筑节能业务新领域 [4][5] 未来发展规划 - 向“多能协同 + 高端服务”拓展，优化业务布局，实施综合能源服务业务倍增计划，拓展增值服务，提升全链条服务能力 - 做大做强节能降碳业务，实施节能业务倍增计划，开展“珠峰行动” - 打造科技创新型企业，组建科技研发中心，打造拳头产品，推动业务数字化等 - 深化改革创新，实施改革提升行动，推进市场化经营机制，变革组织机构和业务模式，推动中长期激励改革，推进业务整合和管理转型 - 强化市值管理，提升市值管理成效，优化资产结构，推动并购整合，用好回购机制，加大分红力度，加强与市场沟通 [6][7][8] 2025年投资预算及投向 - 投资预计超30亿元，投向建筑节能等高端节能服务业务约10亿元，投向工业节能业务约20亿元 [8] 未来分红规划 - 平衡业务转型资金需求与股东回报，优化资金结构，提高使用效率，降低对分红政策影响 - 考虑盈利能力等因素，实施积极利润分配政策，提高分红比例，推动一年多次分红 [9]

业绩总结 - 零售天然气销售量同比增长0.3%，达到7258百万立方米[2] - 工业和商业天然气销售量为5229百万立方米，同比增长0.1%[4] - 住宅天然气销售量为1969百万立方米，同比增长1.1%[4] - 集成能源业务销售量增长9.9%，达到10039百万千瓦时[10] - 2024财年总收入为1098.5亿人民币[24] 用户数据 - 截至2024年12月31日，ENN能源为3138万户住宅和270943个商业/工业客户提供服务[24] - 新增287千户住宅客户，扩展运营规模[2] - 增值业务在现有客户中的渗透率为3.7%，在新客户中的渗透率为49.8%[17] 新产品和新技术研发 - ENN Energy在新服务领域推出多种智能家居和社区安全解决方案，包括智能火灾系统和智能停车解决方案[53] - 公司致力于将气体服务扩展到家庭、社区及公共服务，提升整体安全性和管理效率[53] - ENN Energy的智能社区项目包括智能入境控制和智能公共安全系统，旨在提升城市管理和公民服务[53] - 公司强调数据分析和城市运营管理在应急规划和数字政府服务中的重要性[53] - ENN Energy的创新维护服务和设备升级服务将进一步增强客户体验和安全性[53] 市场扩张 - 累计光伏发电能力达到1029兆瓦，其中299兆瓦在2025年第一季度通过投资评估[11] - 累计储能能力为200兆瓦时，其中29兆瓦在2025年第一季度通过投资评估[11]