文章核心观点 知名私募高毅资产近期对杰瑞股份、立讯精密、广合科技3家上市公司进行调研，各公司有不同业务情况和发展策略，同时介绍了高毅资产机构情况及相关ETF信息 [1][2][3][4][7] 高毅资产调研公司情况 杰瑞股份 - 坚定执行国际化战略，海外业务布局成效显著，中东是重点战略市场，业务涉及多领域且占有率向好，正推进阿联酋迪拜新建生产及办公基地 [1] - 北美市场直接出口美国收入规模小，美国建有生产基地并进行产能扩建应对贸易摩擦 [1] - 2024年强化降本增效和两金管理，经营活动现金净流量25.94亿元，同比增长147.3%，海内外收入比重变化对现金流有积极影响 [1] - 未来将通过技术创新引领行业发展，深化海外市场本地化部署，加强海外产能和人才梯队建设 [1] 立讯精密 - 国内制造成品出口美国比例小，美国加征关税影响有限，会观察关税落地情况，预计客户会转移出口美国产品至关税低的地方 [2] - 海外客户与当地政府沟通产业链健康发展，越南因物流、产业链和人才优势成为消费电子产能主要集中地，短期内不会大规模转移 [2] - 认为消费电子行业竞争格局不因关税显著变化，供应链格局取决于企业竞争力，采取观望态度，强调全球化产能布局机会 [2] 广合科技 - 2024年经营业绩稳步提升，营业收入37.34亿元，同比增长39.43%，净利润6.76亿元，同比增长63.04% [3] - 加大算力产品市场开拓，技术创新优化产品结构，数字化提产增效，一季度订单结构好，春节生产有序，稼动率较高 [3] - PCIE5.0服务器平台营收占服务器营收80%，AI类产品占服务器业务营收25% [3] - 直接出口美国营收占比低，短期内不受加征关税影响，长期将加快全球化布局 [3] - 广州两厂2024年产能稼动率90%，预计2025年全年产能40亿元，泰国广合已试生产，预计2025年全年产能1.5亿至2亿 [3] - 2024年原材料价格平稳，未受材料涨价影响 [3] 高毅资产机构情况 - 是国内投研实力较强、管理规模较大、激励制度领先的平台型私募基金管理公司，专注资本市场，为投资经理提供多方面支持，打造以人为本文化和扁平化架构 [4] - 旗下汇聚多位长期业绩优秀、市场经验丰富的明星投资经理，投研团队超30人，投资经理有多位业绩奖项得主，研究员多来自一线基金公司，整体投研实力业内领先 [4] - 由邱国鹭担任董事长，邓晓峰担任首席投资官，卓利伟担任首席研究官，孙庆瑞、冯柳、王世宏担任董事总经理，已在中国证券投资基金业协会备案，注册地上海，团队分布在深圳、上海和北京 [4] 相关ETF情况 - A50ETF（产品代码: 159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌 -4.26% [7] - 最新份额为43.6亿份，减少了520.0万份，主力资金净流入615.7万元 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年杰瑞股份归母净利润同比+7%，在手订单饱满业绩拐点即将到来；费用控制良好，订单结构优化盈利能力持续提升；“一带一路”合作深化，杰瑞中东市场布局进入收获期；考虑海外关税风险不确定性，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为139.12亿元、133.55亿元、155.64亿元、179.11亿元、201.95亿元，同比分别为21.94%、-4.00%、16.54%、15.08%、12.75% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为24.54亿元、26.27亿元、30.27亿元、34.92亿元、3.99亿元，同比分别为9.33%、7.03%、15.23%、15.37%、14.25% [1] - 2024年公司实现营业收入133.6亿元，同比-4.0%，归母净利润26.3亿元，同比+7.0%；经营性现金流量净额25.9亿元，同比+147.3%；单Q4实现营业收入53.1亿元，同比+3.0%，归母净利润10.3亿元，同比+15.5% [2] - 2024年高端装备制造收入91.8亿元，同比+12.7%，毛利率39.4%，同比+1.9pct；油气工程及技术服务收入32.9亿元，同比-33.1%；新能源及再生循环收入4.6亿元，同比+7.9%；油气田开发收入3.5亿元，同比-6.9% [2] - 2024年国内收入60.4亿元，同比-7.04%；海外收入73.2亿元，同比-1.0% [2] - 2024年公司获取新订单182.3亿元（不含曼苏里亚气田&ADNOC数字化改造项目），同比+30.6%，截至2024年底存量订单101.6亿元，同比+34.5% [2] - 2024年销售毛利率33.7%，同比+0.6pct，销售净利率20.1%，同比+2.2pct；国内毛利率29.7%，同比-3.9pct；海外毛利率38.6%，同比+6.8pct [3] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为4.0%/3.6%/3.8%/-0.7%，同比+0.2/+0.3/+0.1/-0.7pct [3] 项目中标情况 - 2024年5月，杰瑞与伊拉克中部石油公司初步签署曼苏里亚气田开发合同 [4] - 2024年9月，杰瑞与巴林国家石油公司签署7个天然气增压站工程总承包项目合同（总金额22亿元，核心设备约11亿元） [4] - 2024年11月，杰瑞与ADNOC签订井场数字化改造项目（合同金额约66亿元） [4] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测至30.27/34.92亿元（原值为32.90/37.07亿元），新增2027年归母净利润预测为39.90亿元 [5] 市场数据 - 收盘价28.76元，一年最低/最高价25.40/42.00元，市净率1.39倍，流通A股市值199.432亿元，总市值294.4609亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产20.66元，资产负债率38.36%，总股本10.2386亿股，流通A股6.9344亿股 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年杰瑞股份归母净利润同比+7%，在手订单饱满业绩拐点即将到来；费用控制良好，订单结构优化盈利能力持续提升；“一带一路”合作深化，杰瑞中东市场布局进入收获期；考虑海外关税风险不确定性，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为139.12亿元、133.55亿元、155.64亿元、179.11亿元、201.95亿元，同比分别为21.94%、-4.00%、16.54%、15.08%、12.75% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为24.54亿元、26.27亿元、30.27亿元、34.92亿元、39.90亿元，同比分别为9.33%、7.03%、15.23%、15.37%、14.25% [1] - 2024年公司实现营业收入133.6亿元，同比-4.0%，归母净利润26.3亿元，同比+7.0%，经营性现金流量净额25.9亿元，同比+147.3%，单Q4实现营业收入53.1亿元，同比+3.0%，归母净利润10.3亿元，同比+15.5% [2] - 2024年高端装备制造收入91.8亿元，同比+12.7%，毛利率39.4%，同比+1.9pct；油气工程及技术服务收入32.9亿元，同比-33.1%；新能源及再生循环收入4.6亿元，同比+7.9%；油气田开发收入3.5亿元，同比-6.9% [2] - 2024年国内收入60.4亿元，同比-7.04%；海外收入73.2亿元，同比-1.0% [2] - 2024年公司获取新订单182.3亿元（不含曼苏里亚气田&ADNOC数字化改造项目），同比+30.6%，截至2024年底存量订单101.6亿元，同比+34.5% [2] - 2024年销售毛利率33.7%，同比+0.6pct，销售净利率20.1%，同比+2.2pct；国内毛利率29.7%，同比-3.9pct；海外毛利率38.6%，同比+6.8pct [3] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为4.0%/3.6%/3.8%/-0.7%，同比+0.2/+0.3/+0.1/-0.7pct [3] 项目中标情况 - 2024年5月，杰瑞与伊拉克中部石油公司初步签署曼苏里亚气田开发合同 [4] - 2024年9月，杰瑞与巴林国家石油公司签署7个天然气增压站工程总承包项目合同（总金额22亿元，核心设备约11亿元） [4] - 2024年11月，杰瑞与ADNOC签订井场数字化改造项目（合同金额约66亿元） [4] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测至30.27/34.92亿元（原值为32.90/37.07亿元），新增2027年归母净利润预测为39.90亿元，当前市值对应估值为10/8/7倍 [5] 市场数据 - 收盘价28.76元，一年最低/最高价25.40/42.00元，市净率1.39倍，流通A股市值199.432亿元，总市值294.4609亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产20.66元，资产负债率38.36%，总股本10.2386亿股，流通A股6.9344亿股 [8]

公司基本情况 - 2024 年公司全年实现营业收入 133.55 亿元，收入规模连续三年超百亿，海外收入占比达 45.20% [3] - 2024 年归属于上市公司股东的净利润 26.27 亿元，同比增长 7.03% [3] - 2024 年经营活动产生的现金流量净额 25.94 亿元，同比增长 147.30% [3] - 2024 年公司累计获取新订单 182.32 亿元，同比增长 30.64%，海外新增订单占比近一半，同比保持 65.37%的高速增长 [3] - 截至 2024 年末存量订单 101.55 亿元，同比增长 34.52% [3] - 2024 年度拟定利润分配预案，向全体股东每 10 股派发现金红利 6.9 元（含税），共计派发 7.06 亿元（含税） [3] - 2024 年累计回购公司股份 587.36 万股，支付总金额为 1.81 亿元（不含交易费用） [3] - 2024 年 10 月实施半年度利润分配，共计派发 1.23 亿元（含税） [3] - 2024 年度现金分红和股份回购总额为 10.11 亿元，占 2024 年度经审计归母净利润的比例为 38.47% [4] - 控股股东计划增持公司股票，增持金额合计 5000 万元 - 7000 万元 [4] - 董事长提议公司回购部分股票，回购金额 1.5 亿元 - 2.5 亿元（尚需董事会审议） [4] 市场业务情况 中东市场 - 中东是公司重点战略市场之一，业务布局最全、收入规模最大，业务涉及高端装备制造等多领域 [5] - 高端装备业务市场占有率持续向好，油气工程和技术服务业务获广泛认可 [5] - 正在推进阿联酋迪拜新建生产及办公基地工作，以满足海外市场需求，辐射多个地区 [5] - 2024 年与巴林国家石油公司签署 7 个天然气增压站工程总承包项目，合同含税总金额达 3.16 亿美元 [7] 北美市场 - 业务遍布 70 多个国家和地区，直接出口至美国收入规模较小，在美国建有生产基地和发电服务业务 [8] - 提前储备原材料及大部件，关税政策影响整体可控 [8] - 在美国杰瑞现有厂房基础上进行产能扩建，已具备设备总装配生产能力 [8] 现金流改善原因 - 坚持“有现金流的净利润”理念，强化降本增效，注重两金管理 [9] - 建立科学的精细化存货管理机制，做好预投源头管控 [9] - 完善重大经营项目事前风险评估，提升销售合同签署质量，做好资信调查和过程管控 [9] - 海内外收入比重变化产生积极影响 [10] 未来战略规划 - 通过技术创新引领行业发展，保持钻完井设备等高端装备领域领先地位，推出智慧井场压裂解决方案 [10] - 深化燃气发电领域、深层煤岩气开发领域布局 [10] - 实施全球化发展战略，深化中东、中亚等地区本地化中心部署，提升本地化和属地化管理能力 [10] - 聚焦人才梯队建设，培育和引进专业人才，培养业务骨干 [10]

对于社保基金，本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金一一八组合，持股增加占比 小幅上涨。 险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产 品-005L-CT001沪，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即泰康人 寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深。 外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占 比达1.34%。 2025年4月10日，杰瑞股份(002353.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月09日，共有548个机构投资 者披露持有杰瑞股份A股股份，合计持股量达2.35亿股，占杰瑞股份总股本的22.95%。其中，前十大机 构投资者包括香港中央结算有限公司、广发证券股份有限公司、中国工商银行股份有限公司-富国天惠 精选成长混合型证券投资基金(LOF)、全国社保基金一一八组合、中国农业银行股份有限公司-中证500 交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、博 时主题行业混合、富国研究精选灵 ...

资产池业务 - 未来十二个月内开展，额度不超15亿元[2][7][13] - 期限自董事会审批通过起一年[6] - 多种担保方式，总额度不超15亿可滚动使用[8] 风险管理 - 流动性风险通过新增资产入池置换保证金控制[10] - 业务模式风险安排专人对接管理[11] 责任分工 - 董事会授权管理层决策并签合同[12] - 资金部门组织实施并跟踪进展[12] - 审计部门监督业务开展情况[12] 担保余额 - 本次担保后预计对外担保总余额472,572.55万元，占净资产22.34%[15]

打造国际品牌 成就百年杰瑞 网站：https://www.jereh.com 地址：中国·山东省烟台市莱山区杰瑞路5号 官方微信 官方抖音 邮箱：zqb@jereh.com 环境、社会和公司治理报告 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 2024 002353 年 度 目 录 CONTENTS | 关于本报告 | 03 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 05 | | 走进杰瑞股份 | 07 | | 2024 年度可持续发展亮点 | 07 | | 公司概况 | 08 | | 业务布局 | 09 | | 企业文化 | 10 | | 25 周年发展大事记 | 11 | | 2024 年度荣誉 | 12 | | 01 强化治理基础 促进稳定运营 19 | 02 | 深化绿动战略 成效稳健显现 | 35 03 | 合作铸就品质 共创胜利之路 | 59 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 治理架构 | 21 | 应对气候变化 | 37 | 坚持创新驱动发展 | 61 | | 薪酬管理 | 23 | 环境合规管理 | 42 | 严控产品服务质量 | 67 | | ...

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2025-016 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于开展外汇套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 鉴于宏观环境及汇率波动的不确定性，公司的外币资产、外币负债，以及未来的外币交 易均将面临汇率波动风险，可能对公司经营及损益带来一定的影响，为防范汇率及利率波动 风险，实现稳健经营，公司拟开展外汇套期保值业务。 重要内容提示： 为防范汇率及利率波动风险，实现稳健经营，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以 下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日召开第六届董事会第二十一次会议，审议并通过《关 于开展外汇套期保值业务的议案》，同意公司及子公司（以下统称"公司"）开展外汇套期 保值业务，未来十二个月内业务规模不超过 30 亿元人民币或等值外币，该额度可循环使用。 公司的外汇套期保值业务只限于从事与公司生产经营所使用的主要结算货币相同的币种，外 汇套期保值业务包括远期结/购汇、外汇掉期、本外币掉期、外汇期权、利率互换、利率期 权及相关组合产品等。交易对手为经监管机构批准、具有外汇 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2025-018 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于就公司及子公司销售业务为客户提供担保的公告 根据公司及子公司业务发展和生产经营需要，为进一步丰富公司营销手段，扩大销售规 模，降低应收账款和存货资金占用，保障公司现金流的安全，结合业务市场及公司的实际情 况，公司及子公司拟为经过内部审议的自公司及子公司购买产品的客户，提供商业银行、融 资租赁机构等合作金融机构（以下统称"合作金融机构"）的银行贷款、融资租赁等销售业 务相关的融资业务担保，担保总额度不超过 20 亿元。 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日分别召 开第六届董事会第二十一次会议、第六届监事会第十九次会议，审议并通过《关于就公司及 子公司销售业务为客户提供担保的议案》，具体情况如下: 该担保授信额度仅限上述客户向公司及子公司支付货款或购买产品时使用。具体担保金 额及保证期间按照合同约定执行。任一时点的担保余额不得超过股东大会审议通过的担保额 度。该 ...

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2025-020 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 8 日分别召 开第六届董事会第二十一次会议和第六届监事会第十九次会议，审议通过了《关于使用部分 闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司及全资子公司烟台杰瑞石油装备技术有 限公司（以下简称"杰瑞装备"或"子公司"）使用不超过 8 亿元的闲置募集资金暂时补充 流动资金，使用期限为自公司董事会审议通过之日起 12 个月内。本事项在董事会审批权限 范围内，无需提交股东大会审议。本事项不构成关联交易，不存在变相改变募集资金用途的 行为。具体内容如下： 一、本次募集资金的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司非公开发行 股票的批复》（证监许可[2022]685 号）的核准，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以 下简称"公司"或"杰瑞股份"）通过询价方式 ...