权益分派基础信息 - 2024年年度权益分派以1,023,849,677股为基数[2][3][7] - 每10股派现金红利6.9元，共派706,456,277.13元[2][3][7] - 送红股0股，不以公积金转增股本[2][3] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月22日，除权除息日为5月23日[8] - A股股东现金红利5月23日划入资金账户[10] 其他 - 方案于2025年5月7日获2024年度股东大会通过[3]

活动安排 - 公司将于2025年5月15日15:00 - 16:30参加山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动采用网络远程方式，投资者可通过“全景路演”等参与[2] 人员安排 - 财务总监崔玲玲、董事会秘书曲宁将与投资者在线交流[2]

员工持股计划时间 - 存续期自 2021 年 5 月 14 日起，2025 年 5 月 13 日届满[1][2] - 锁定期从 2021 年 7 月 6 日至 2022 年 7 月 5 日[2] 员工持股计划交易 - 2021 年 7 月 5 日购股，均价 38.86 元/股，数量 548,000 股，占比 0.06%[2] - 2022 年 7 月 6 日至 2025 年 5 月 13 日售股 548,000 股，占比 0.05%[3] 后续安排 - 计划已实施完毕并终止，将进行资产清算和分配[4]

会议信息 - 公司2024年度股东大会于2025年5月7日下午14:00召开，通知于2025年4月10日刊登[4][5] 参会股东情况 - 出席会议的股东和委托代理人721人，代表有表决权股份631,660,015股，占比61.69%[7] - 出席现场会议的股东及代理人16人，代表有表决权股份444,146,119股，占比43.38%[7] - 通过网络投票的股东705人，代表有表决权股份187,513,896股，占比18.31%[8] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票628,992,588股，占比99.58%[10] - 《2024年度监事会工作报告》同意票628,989,288股，占比99.58%[12] - 《2024年年度报告及摘要》同意票628,960,788股，占比99.57%，中小投资者同意票占比98.59%[14] - 《关于2024年度利润分配和资本公积金转增股本方案及2025年中期现金分红规划的议案》同意票629,540,923股，占比99.66%，中小投资者同意票占比98.89%[16] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意票619,014,648股，占比98.00%，中小投资者同意票占比93.37%[18] - 《关于2025年度董事薪酬方案的议案》同意票189,711,148股，占比98.88%，中小投资者同意票占比98.88%[20][21] - 《关于2025年度监事薪酬方案的议案》同意票629,509,123股，占比99.66%，反对票70,392股，占比0.01%，弃权票2,067,000股，占比0.33%[23] - 《关于公司及子公司向银行申请综合授信额度及提供担保的议案》同意票605,065,130股，占比95.79%，反对票24,527,285股，占比3.88%，弃权票2,067,600股，占比0.33%[26] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》同意票629,524,323股，占比99.66%，反对票61,392股，占比0.01%，弃权票2,074,300股，占比0.33%[29] - 《关于就公司及子公司销售业务为客户提供担保的议案》同意票620,921,287股，占比98.30%，反对票8,677,128股，占比1.37%，弃权票2,061,600股，占比0.33%；中小投资者同意票180,105,363股，占比94.37%，反对票8,677,128股，占比4.55%，弃权票2,061,600股，占比1.08%[30] - 《关于购买董监高责任险的议案》同意票188,224,087股，占比98.63%，反对票72,692股，占比0.04%，弃权票2,547,312股，占比1.33%；中小投资者同意票188,224,087股，占比98.63%，反对票72,692股，占比0.04%，弃权票2,547,312股，占比1.33%[32] 其他情况 - 股东孙伟杰、王坤晓、董婷婷在部分议案投票表决时回避表决[22][25][33] - 公司2024年度股东大会表决程序符合规定，表决结果合法有效[33][34] - 法律意见书出具时间为2025年5月7日[38]

会议出席情况 - 出席会议股东和委托代理人721人，代表有表决权股份631,660,015股，占比61.69%[9] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票占比99.58%[12] - 《2024年度监事会工作报告》同意票占比99.58%[14] - 《2024年年度报告及摘要》中小投资者同意票占比98.59%[16] - 《关于2024年度利润分配等议案》同意票占比99.66%[18] - 《关于续聘会计师事务所的议案》中小投资者同意票占比93.37%[20] - 《关于2025年度董事薪酬方案的议案》同意票占比98.88%[22] - 《关于2025年度监事薪酬方案的议案》同意票占比99.66%[24] - 《关于公司及子公司授信及担保议案》同意票占比95.79%[27] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》同意票占比99.66%[30] 其他事项 - 独立董事作2024年度述职报告，报告详见巨潮资讯网[36] - 律师认为2024年度股东大会程序合法有效[37] - 公告发布时间为2025年5月7日[39]

回购方案 - 2025年4月23日审议通过2025年度回购股份方案[2] - 回购资金1.5 - 2.5亿元，价格不超49元/股[2] - 实施期限为方案通过日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2025年4月30日未买入股票[2] - 正推进回购专项贷款申请[3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩稳健增长，毛利率和费用率基本持平，订单高增为2025年业绩奠定基础；2025Q1收入利润增速较高，现金流情况显著改善；高管连续增持彰显信心；下调盈利预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年报和2025年一季报，2024年实现营业收入133.55亿元，同比下滑4.00%；归母净利润26.27亿元，同比增长7.03%；扣非归母净利润24.02亿元，同比增长0.65%。2025年一季度实现营业收入26.87亿元，同比增长26.07%；归母净利润4.66亿元，同比增长24.04%；扣非归母净利润4.62亿元，同比增长28.37%，业绩符合预期 [4] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|13,355|2,687|15,256|17,284|19,643| |同比增长率（%）|-4.0|26.1|14.2|13.3|13.6| |归母净利润（百万元）|2,627|466|2,993|3,357|3,816| |同比增长率（%）|7.0|24.0|13.9|12.2|13.7| |每股收益（元/股）|2.59|0.46|2.92|3.28|3.73| |毛利率（%）|33.7|31.4|34.4|34.3|34.1| |ROE（%）|12.4|2.1|12.7|12.4|12.4| |市盈率|12|/|11|9|8| [6] 点评 - 2024年业绩稳健增长，毛利率和费用率基本持平。收入端下滑主要因23年同期KOC项目交付确认大额收入，存量订单减少致油气工程及技术服务业务收入下滑；毛利端24年毛利率33.70%，同比增加0.65pct；费用端销售、管理、研发、财务费用率合计10.66%，基本持平；其他投资收益4.04亿元、信用减值损失 -2.77亿元、其他收益1.03亿元 [7] - 2024年订单高增，获取新订单182.32亿元，同比增长30.64%，期末存量订单101.55亿元，同比增长34.52%，为2025年业绩奠定基础 [7] - 2025Q1收入和利润端分别实现26.07%和28.37%的高速增长，经营活动现金流增加409.68%，毛利率为31.43%，同比减少4.29pct，费用率合计10.75%，同比减少2.74pct [7] - 高管连续增持，24年9月19日起6个月内，董事长等累计增持股票20.36万股，合计金额716.83万元；控股股东计划自2025年4月9日起6个月内增持合计5000 - 7000万元 [7] - 下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润为29.93、33.57、38.16亿元，对应PE为11、9、8X [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|13,912|13,355|15,256|17,284|19,643| |营业成本|9,356|8,855|10,002|11,364|12,951| |税金及附加|76|71|81|92|105| |主营业务利润|4,480|4,429|5,173|5,828|6,587| |销售费用|495|539|610|674|746| |管理费用|461|478|534|605|687| |研发费用|511|506|564|640|727| |财务费用|-9|-100|-7|-59|-139| |经营性利润|3,022|3,006|3,472|3,968|4,566| |信用减值损失|-246|-277|-139|-148|-172| |资产减值损失|-44|-39|0|0|0| |投资收益及其他|208|507|253|253|253| |营业利润|2,932|3,213|3,592|4,080|4,652| |营业外净收入|-2|-55|-7|-21|-28| |利润总额|2,930|3,158|3,585|4,058|4,624| |所得税|436|472|526|626|723| |净利润|2,493|2,686|3,059|3,432|3,901| |少数股东损益|39|59|67|75|85| |归属于母公司所有者的净利润|2,454|2,627|2,993|3,357|3,816| [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2025年一季度报告公司实现营业收入26.87亿元，同比提升26.07%；实现归母净利润4.66亿元，同比提升24.04%，扣非归母净利润4.62亿元，同比提升28.37% [2][6] - 交付结构变化影响毛利率，期间费用控制良好；践行国际化策略，海外市场持续突破；在手订单充足，公司及实控人积极增持，凸显未来信心；国内非常规油气开采需求增加，报告公司作为压裂设备龙头将充分受益 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年一季度报告公司实现营业收入26.87亿元，同比提升26.07%；实现归母净利润4.66亿元，同比提升24.04%，扣非归母净利润4.62亿元，同比提升28.37% [2][6] 盈利能力 - 2025年一季度销售毛利率为31.43%，环比下降0.26pct，同比下降4.29pct；销售净利率为17.79%，环比下降1.75pct，同比下降0.2pct，盈利能力下滑或因交付结构变化，未来随着高毛利率的压裂设备逐步交付，盈利能力有望回归正常 [12] - 2025年Q1期间费用率为10.75%，同比下降2.74pct，其中财务费用率同比下降2.41pct，主要系本期汇兑收益增加，总体费用控制效果良好 [12] 海外市场 - 2024年5月与伊拉克中部石油公司等就曼苏里亚项目初步签署开发生产合同，共同开发伊拉克第二大气田——曼苏里亚天然气田 [12] - 顺利完成北美首套中国电驱压裂装备的交付并应用，2024年7月再获老客户电驱压裂设备新订单 [12] - 2024年9月25日与巴林国家石油公司BAPCO签署7个天然气增压站工程总承包项目，合同含税总金额达3.16亿美元（约合22亿元人民币） [12] - 2024年中标ADNOC数字化井场改造项目，合同额约65.55亿元，刷新单笔项目金额最高纪录，并于2025年2月正式签署合同 [12] 订单情况 - 2024年获取新订单182.32亿元，同比增长30.64%，其中海外市场新增订单同比增长65.37%；截止到2024年底存量订单101.55亿元，充足的在手订单对未来经营业绩起到积极支撑作用 [12] 公司举措 - 4月8日提议通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，未来用于股权激励或者员工持股计划，回购金额1.5 - 2.5亿元 [12] - 实控人计划自2025年4月9日起6个月内增持公司0.5 - 0.7亿元，凸显未来信心 [12] 行业前景与公司受益情况 - 《“十四五”现代能源体系规划》规定加大国内油气勘探开发力度，积极扩大非常规资源勘探开发，2030年前我国原油产量有望维持2亿吨，天然气产量稳步提升，相关油田服务市场会持续增长 [12] - 非常规油气产量的提升将使压裂设备行业成为蓝海市场，报告公司作为国内压裂设备龙头将充分受益 [12] 财务预测 - 若不考虑未来股本变动，预计2025 - 2027年EPS为3.05元、3.48元和3.83元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为10.6X、9.3X和8.4X [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 杰瑞股份2024年营收下降但归母净利润增长，Q4业绩稳定，海外市场产品结构改善，盈利能力略有下滑但研发维持高投入，受益于油气行业景气度提升，中长期发展被看好 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收133.55亿元，同比下降4.00%；归母净利润26.27亿元，同比增长7.03%；扣非归母净利润24.02亿元，同比增长0.65%；Q4收入53.08亿元，同比上升2.95%，归母净利润10.29亿元，同比上升15.51% [1] - 预计2025 - 2027年营收分别为154.78/177.97/204.00亿元，归母净利润为29.48/34.71/40.17亿元，EPS为2.88/3.39/3.92元/股，对应PE为10.42/8.85/7.65倍 [5] 业绩表现 - 2024年Q1 - Q4营收分别为21.31/28.26/30.90/53.08亿元，同比分别增减 - 6.52%/-10.01%/-7.38%/+2.95% [2] - 油气行业/新能源及再生行业收入分别为128.92/4.63亿元，同比分别增减 - 4.38%/+7.93% [2] 市场情况 - 2024年海外收入60.37亿元，同比减少7.39%，占整体营收比例45.20%，销售产品结构持续改善，毛利率同比提升6.78%，新增订单同比保持65.37%的高速增长 [2] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率33.70%，同比增加0.65pcts [3] - 2024年销售/管理/财务费率为4.03%/3.58%/-0.75%，同比分别+0.47/+0.27/-0.68pcts，财务费率减少系本期结转确认的融资收益增加 [3] - 2024年研发费用5.06亿元，同比减少1.07% [3] 行业背景 - 2024年世界经济温和复苏带动全球能源消费稳定增长，化石能源仍为供应主体，国内清洁能源比重后续预计边际提升，天然气是高比例可再生能源系统安全稳定的重要支撑 [4] 公司举措 - 2024年3月为中东子公司增资1.2亿美元用于在迪拜杰贝阿里自由区建设高端油气装备制造基地 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 杰瑞股份2024年营收下降但归母净利润增长，Q4业绩稳定，海外市场产品结构改善，盈利能力略有下滑但研发维持高投入，受益于油气行业景气度提升和海外市场发力，看好中长期发展 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收133.55亿元，同比下降4.00%；归母净利润26.27亿元，同比增长7.03%；扣非归母净利润24.02亿元，同比增长0.65%；Q4收入53.08亿元，同比上升2.95%，归母净利润10.29亿元，同比上升15.51% [1] - 预计2025 - 2027年营收分别为154.78/177.97/204.00亿元，归母净利润为29.48/34.71/40.17亿元，EPS为2.88/3.39/3.92元/股，对应PE为10.42/8.85/7.65倍 [5] 业绩表现 - 2024年Q1 - Q4营收分别为21.31/28.26/30.90/53.08亿元，同比分别增减 - 6.52%/-10.01%/-7.38%/+2.95% [2] - 油气行业/新能源及再生行业收入分别为128.92/4.63亿元，同比分别增减 - 4.38%/+7.93% [2] 市场情况 - 2024年海外收入60.37亿元，同比减少7.39%，占整体营收比例45.20%，销售产品结构持续改善，毛利率同比提升6.78%，新增订单同比保持65.37%高速增长 [2] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率33.70%，同比增加0.65pcts [3] - 2024年销售/管理/财务费率为4.03%/3.58%/-0.75%，同比分别+0.47/+0.27/-0.68pcts，财务费率减少系本期结转确认的融资收益增加 [3] - 2024年研发费用5.06亿元，同比减少1.07% [3] 行业背景 - 2024年世界经济温和复苏带动全球能源消费稳定增长，化石能源仍为供应主体，国内清洁能源比重后续预计边际提升，天然气是高比例可再生能源系统安全稳定的重要支撑 [4] 公司举措 - 2024年3月为中东子公司增资1.2亿美元用于在迪拜杰贝阿里自由区建设高端油气装备制造基地 [4]