星上遥感应用领域 - 公司持续引领星上实时智能处理技术发展 多型星上智能处理产品成功交付 [2] - 标准化通用化星上智算产品研制取得阶段性重大进展 [2] - 轻小型在轨智能计算平台及轻量化处理算法实现商业遥感在轨应用 大幅提升商业遥感数据应用时效性 [2] 卫星地面遥感应用领域 - 公司着力构建"接收-处理-应用"全链路产品服务体系 [2] - 商业遥感入网检测设备实现多个地面站部署 大幅提高遥感处理领域数据判读效率 [2] 卫星配套设备领域 - 公司推出第四代插卡式大规模交换矩阵 [2]

公司产品动态 - 理工雷科近期推出天璇采集模组 采用国产高性能RFSOC芯片 [2] - 产品实现多通道数模/模数转换功能 具有国产安全可靠特性 [2] - 产品可应用于雷达 测控 通信 测量等多个领域 [2]

股东结构 - 截至2025年8月29日公司股东总户数为137,481户 [2]

公司产品与技术 - 公司雷达产品为毫米波雷达 无激光雷达产品 [1] - 相关产品和技术未来可应用于机器人领域 但目前尚无实际应用 [1] - 公司将积极关注行业动态 强化业务能力以把握市场机会 [1] 业务合作情况 - 公司与宇树科技暂无合作或业务往来 [1]

公司产品进展 - 公司推出"山海"智算模组和FT5000C/32计算模块等产品应用于算力领域 [1] - 相关产品已形成销售订单 [1] - 目前上述产品业务占比较小 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价6.33元，单日上涨0.32% [1] - 换手率7.46%，成交量96.46万手，成交金额6.08亿元 [1] - 主力资金净流出5127.14万元，占成交额8.44%，其中超大单净流出2069.86万元（占比3.41%）、大单净流出3057.27万元（占比5.03%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1760.83万元，占成交额2.9% [1] - 小单资金净流入3366.31万元，占成交额5.54% [1] 2025年中报财务表现 - 营业总收入5.42亿元，同比增长9.77% [1] - 归属净利润4167.21万元，同比增长37.27% [1] - 扣非净利润5461.73万元，同比增长25% [1] 企业财务健康状况 - 流动比率2.357，速动比率1.583 [1] - 资产负债率28.69% [1] 公司基本信息与商业活动 - 成立于2002年，位于北京市，属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本131698.9628万人民币，实缴资本6500万人民币，法定代表人为高立宁 [1] - 对外投资14家企业，参与招投标项目12次，拥有专利信息6条，行政许可8个 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入5.42亿元，同比增长9.77% [1] - 净亏损较2024年上半年大幅收窄37.27% [1] - 智能控制业务群收入1.62亿元，同比增长41.98% [1][5] - 卫星应用业务群收入1.13亿元，同比增长28.78% [7] - 安全存储业务群收入7072万元，同比增长10.36%，毛利率达56.50% [9] 雷达系统业务 - 实现营业收入1.81亿元，是公司营收基石 [2] - 从雷达关键单机配套转向系统加解决方案为主 [2] - 鸟情探驱管一体化系统实现小批量生产交付 [2] - 毫米波雷达完成小批量初样交付及多场景挂飞试验 [2] - 特种雷达保持批产交付 [2] 雷达系统核心配套 - 基于国产化CPU&GPU推出山海智算模组等系列产品 [3] - 雷达信号模拟仿真设备中标国家课题及院所重大项目 [3] - 雷达信号处理和频谱监测业务完成多型号批量交付 [3] - C919客机机载雷达天线通过民航局制造符合性审核 [3] - 成功研制多通道0.38-18GHz宽带雷达收发模拟器 [3] 智能控制业务 - 聚焦高端化、自主化、模块化方向 [4] - 完成某型无人机全系统配套任务，核心产品规模化应用 [5] - 多型飞行控制模块等产品通过定型鉴定进入批量订货 [5] - 自主研制多款高性能车辆域控制器获小批订单 [5] - 通过集成化设计等四大技术路径保持市场竞争力 [5][6] 卫星应用业务 - 在星上实时智能处理技术取得重大突破 [7] - 轻小型在轨智能计算平台实现商业遥感在轨应用 [7] - 构建"接收-处理-应用"全链路产品服务体系 [7] - 交付卫星地面处理设备十余套，完成多个地面站部署 [7] - 第四代插卡式大规模交换矩阵中标合同金额超3000万元 [7] 安全存储业务 - 在标准存储与芯片领域实现全链条突破 [8] - 瞄准AI应用需求布局高性能固态模组 [8] - 完善车规级、工业级等标准化存储产品线 [8] - 民品eMMC完成关键技术迭代升级，成本明显降低 [9] - 宽温级128GB eMMC进入量产阶段并获国产化认证 [9] 智能网联业务 - 深耕智能网联仿真测试核心领域 [10] - 依托毫米波雷达测试仪等核心产品矩阵提供全生命周期解决方案 [10] - 服务于智能网联汽车、智慧交通路网等关键领域 [10] - 受益于国家"交通强国"和"新基建"战略部署 [10] 行业发展趋势 - 国防预算持续增长，军事装备智能化、高端化趋势加速 [10] - 通过"军技民用"战略拓展商业市场 [11] - 智能网联、商业遥感等新兴业务成为中长期增长点 [11]

行业投资评级 - 通信行业评级为"看好/维持" [2] 核心观点 - 商业航天发射场工位数快速增长，重点关注测试发射指挥监控系统及加注供气系统服务商 [1][5] - 国内卫星互联网进入建设期，但发射频次与美国星链存在显著差距（中国月均3次 vs 美国月均10次） [5][32] - 发射场成为商业航天发展关键瓶颈，当前国内在运营发射工位18个，在建7个，合计25个 [6][34] 行业现状分析 中美卫星互联网对比 - 美国星链：运营卫星6957颗，累计发射9132颗，全球订户600万覆盖120国 [19] - 中国星网：累计发射6组47颗卫星，千帆星座累计发射5组72颗卫星 [5][24][26] - 产业链差异：SpaceX实现星箭场垂直一体化，中国由星网/垣信主导卫星运营，民营企业参与火箭研制 [29] 发射场建设进展 - 国内6大发射场：海南商业航天发射场、文昌、东方航天港、酒泉、太原、西昌 [34] - 功能分区：技术区、发射区、试验指挥区、试验协作区 [36][38][39] - 系统构成：测试发射指挥监控系统、加注供气系统、通用勤务系统等 [40][41] 关键技术领域 测试发射指挥监控系统 - SpaceX采用陆/海/空/天基立体测控网，自建60余地面站+10余艘测量船 [52] - 猎鹰9号火箭采用双通道遥测发射机+多组高度计冗余设计 [59] - 国内相关标的：航天环宇（测控天线）、中科星图（天路应用平台）、雷科防务（雷达系统） [56][57][58] 加注及供气系统 - 系统特点：管道超万米、覆盖库区多，承担液氧/液氢/甲烷等推进剂加注 [69] - 技术创新：四川空分集团首创400立方液氧贮槽，单台重180吨 [71] - 相关标的：九丰能源（液氢加注）、杭氧股份（液氧推进剂）、航天晨光（液氢储运） [77][79][80] 投资策略 - 重点推荐地面测控站、箭上测控设备、加注供气系统三大领域 [87] - 具体标的包括天箭科技（固态发射机）、国睿科技（雷达高度计）、盟升电子（GPS接收机）等 [61][64][67]

2025年中报业绩表现 - 公司营业总收入5.42亿元 同比上升9 77% 归母净利润-4167 21万元 同比上升37 27% [1] - 第二季度营业总收入3 28亿元 同比上升28 54% 第二季度归母净利润-485 53万元 同比上升86 17% [1] - 毛利率36 43% 同比增8 91% 净利率-6 75% 同比增47 39% [1] - 销售费用 管理费用 财务费用总计1 23亿元 三费占营收比22 72% 同比减11 8% [1] - 每股净资产2 58元 同比减8 3% 每股经营性现金流-0 09元 同比减700 45% 每股收益-0 03元 同比增40 0% [1] 盈利能力与成本控制 - 公司盈利能力上升 毛利率同比增幅8 91% 净利率同比增幅47 39% [1] - 三费占比显著改善 占营收比22 72% 同比减少11 8% [1] 历史财务表现与投资回报 - 去年净利率为-31 79% 公司产品或服务的附加值不高 [2] - 近10年中位数ROIC为3 61% 投资回报较弱 最差年份2022年ROIC为-18 09% [2] - 公司上市以来14份年报中亏损4次 历史财报表现一般 [2] 现金流状况 - 货币资金/流动负债仅为87 06% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14 77% [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为5.42亿元 [1] - 归母净利润为-4167.21万元，处于亏损状态 [1] - 经营活动现金净流入为-1.16亿元，同比减少1.35亿元，降幅达695.76% [1] - 摊薄每股收益为-0.03元 [4] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率为28.69%，较上季度增加0.74个百分点，较去年同期增加5.31个百分点 [3] - 最新毛利率为36.43%，显示产品仍有一定盈利能力 [3] - ROE为-1.23%，反映股东回报为负 [3] 运营效率 - 总资产周转率为0.11次，显示资产利用效率较低 [5] - 存货周转率为0.39次，表明存货周转速度较慢 [5] 股权结构 - 股东户数为15.11万户，前十大股东持股比例为10.95% [5] - 前十大股东中个人股东占多数，刘升持股1.88%为第一大股东 [5] - 机构股东包括上海通怡投资(1.32%)、北京理工资产(1.28%)等 [5]