2026年度日常关联交易预计 - 公司预计2026年度与中国移动集团及其控制企业发生的销售商品、提供劳务、采购商品及接受劳务类日常关联交易总金额不超过22亿元人民币 [1] - 公司预计2026年度在中移财务公司的每日最高存款限额不超过人民币8亿元，存款利率不低于市场公允价格或中国人民银行规定的标准 [2][3] - 2025年1-9月，公司在中移财务公司的日常存款余额为34.89万元，累计存入8665.85万元，取出8630.96万元，取得利息收入1.28万元，每日最高存款余额为1649.99万元 [5] 关联交易主要内容 - 中国移动集团向公司提供信息通信技术服务与产品，包括语音服务、信息服务、移动云业务等；公司向中国移动集团销售网络安全硬件产品、软件产品及安全服务等 [7] - 交易定价遵循公平合理原则，按一般商务条款进行，价格按市场价格厘定，不偏离市场独立第三方的公允标准 [7] - 支付时间及方式参考独立第三方提供类似服务的支付条款，根据商品交付或服务提供的进度支付 [7] 关联交易目的与影响 - 关联交易旨在夯实公司与中国移动集团的深度战略合作基础，实现多领域多维度业务协同、优势互补与资源共享，共同推动高质量发展 [12] - 与中移财务公司的合作有利于优化公司财务管理，缩短结算周期，丰富资金增值方式，提高资金管理收益 [12] - 关联交易遵循公平公正的市场化原则，不会对公司财务状况、经营成果产生不利影响，不影响公司独立性 [12] 审议程序与股东大会安排 - 2026年度日常关联交易预计事项已于2025年11月20日经公司第六届董事会第十三次会议审议通过，关联董事回避表决，获得同意5票 [42][43] - 该事项已经公司第六届监事会第十一次会议审议通过，关联监事回避表决，获得同意2票 [48][49] - 事项尚需提交2025年第四次临时股东大会审议，会议定于2025年12月12日以现场与网络投票相结合方式召开，股权登记日为2025年12月4日 [2][21][23]

公司治理 - 公司第六届第十三次董事会会议于2025年11月20日召开，审议了关于召开2025年第四次临时股东大会的议案等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中信息网络安全业务占比99.05%，其他业务占比0.95% [1] 市场数据 - 公司当前市值为180亿元 [1] - 公司股票收盘价为14.88元 [1]

关联交易金额 - 2026年度关联交易总金额不超22亿元[2] - 2026年采购金额上限2.5亿元，2025年1 - 9月发生595.49万元，2024年发生2401.35万元[4] - 2026年销售金额上限19.5亿元，2025年1 - 9月发生4.118997亿元，2024年发生10.827914亿元[4] 存款业务 - 2026年度每日最高存款限额不超8亿元[2] - 截至2025年9月30日，日常存款余额34.89万元，1 - 9月存入8665.85万元，取出8630.96万元，利息1.28万元，最高余额1649.99万元[7] - 2025 - 2027年每日最高存款余额年度上限均为30亿元[13] 交易情况 - 2025年1 - 9月采购、销售合计差异 - 81.01%[6] - 关联交易按市场价格定价，按进度付款[12] 合作协议 - 与中移财务公司服务期限2025年1月1日至2027年12月31日[13][14] 其他要点 - 2026年度关联交易为夯实合作基础，基于业务所需[15][17] - 中移财务公司指标合规，无不良贷款和资产[16] - 独立董事同意提交审议，关联董事回避表决[18] - 保荐机构认为决策合规，无异议，需股东大会表决[19]

会议时间 - 2025年第四次临时股东大会现场会议时间为12月12日14:00[2] - 网络投票时间为12月12日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网投票系统）[2] - 登记时间为2025年12月5日，上午9:30 - 11:30，下午13:30 - 17:00[6] 会议相关日期 - 会议股权登记日为2025年12月4日[2] - 公告发布日期为2025年11月21日[11] 会议其他信息 - 会议审议《关于2026年度日常关联交易预计的议案》，应回避表决的关联股东为中移资本控股有限责任公司[4] - 会议联系电话为010 - 82779006，邮箱为ir_contacts@venustech.com.cn[7] - 会议地址为北京市海淀区东北旺西路8号中关村软件园21号楼启明星辰大厦，邮政编码为100193[7] - 普通股投票代码为"362439"，投票简称为"启明投票"[13]

会议信息 - 公司第六届监事会第十一次会议于2025年11月20日召开[1] - 会议通知及资料于2025年11月10日邮件送达全体监事[1] - 应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 审议通过《关于2026年度日常关联交易预计的议案》[1] - 表决结果为同意2票，反对0票，弃权0票，1名关联监事回避表决[1] - 本议案尚须提请公司股东大会审议[2]

会议情况 - 公司第六届董事会第十三次会议于2025年11月20日召开，9名董事全部出席[1] 议案表决 - 《关于2026年度日常关联交易预计的议案》5票同意，4名关联董事回避表决[1] - 《关于召开2025年第四次临时股东大会的议案》9票同意[3] 公告信息 - 《关于2026年度日常关联交易预计的公告》详见指定媒体[2] - 《关于召开2025年第四次临时股东大会的通知》详见指定媒体[3]

关联交易金额 - 2026年度与中国移动集团销售、采购类日常关联交易总金额不超22亿元[1] - 2026年向中国移动集团采购预计金额上限25000万元，2025年1 - 9月已发生595.49万元，2024年度发生2401.35万元[9] - 2026年向中国移动集团销售预计金额上限195000万元，2025年1 - 9月已发生41189.97万元，2024年度发生108279.14万元[9] 财务公司存款 - 2026年度公司及其子公司于中移财务公司每日最高存款限额不超8亿元[1] - 2025 - 2027年度甲方集团于中移财务公司每日最高存款余额（含应计利息）均为30亿元[21] - 2025年1 - 9月公司及子公司与中移财务公司日常存款余额34.89万元，存入8665.85万元，取出8630.96万元，利息收入1.28万元，最高存款余额1649.99万元[10] 交易审议情况 - 2025年11月20日公司董事会、监事会审议通过2026年度日常关联交易预计议案，关联董、监事回避表决[23][24] - 2025年11月20日独立董事同意将2026年度日常关联交易预计事项提交董事会审议[25] - 2026年度日常关联交易预计事项尚需获公司股东大会批准，关联股东回避表决[27] 交易相关信息 - 中国移动集团向公司提供信息通信技术服务与产品，公司向其销售网络安全产品及服务[14] - 关联交易定价按市场价格厘定，付款根据交付或服务进度支付[15][16] - 中移财务公司吸收存款利率参考央行及合作商业银行同期限同种类存款利率[19]

关联交易 - 2026年度日常关联交易额度预计基于正常业务经营所需[1] - 与中移财务公司开展金融服务业务关联交易基于协议上限金额预计[2] 交易原则 - 关联交易遵循客观、公正、公平原则，不损害公司和股东合法利益[1] 业务影响 - 与中移财务公司业务有利于优化财务管理，提高资金收益，不影响独立性[2] 审议安排 - 独立董事同意将事项提交董事会审议，关联董事应回避表决[2]

公司股价与交易数据 - 11月17日，公司股价上涨0.87%，成交额为2.02亿元 [1] - 当日融资买入2447.25万元，融资偿还3118.30万元，融资净卖出671.05万元 [1] - 截至11月17日，公司融资融券余额合计8.02亿元，其中融资余额7.92亿元，占流通市值的5.65%，融资余额处于近一年40%分位以下的较低水平 [1] - 11月17日融券卖出9100股，金额13.74万元，融券余量67.64万股，融券余额1021.32万元，融券余额处于近一年90%分位以上的高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为9.49万户，较上期减少0.39%，人均流通股7645股，较上期增加0.40% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1694.96万股，较上期减少386.75万股 [3] - 南方中证500ETF为第四大流通股东，持股1058.96万股，较上期减少21.71万股 [3] - 易方达中证人工智能主题ETF为第五大流通股东，持股593.02万股，较上期减少30.25万股 [3] - 嘉实中证软件服务ETF为第七大流通股东，持股387.46万股，较上期增加95.26万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入15.48亿元，同比减少33.46% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-2.16亿元，同比减少2.71% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利8.86亿元，近三年累计派现5.18亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为启明星辰信息技术集团股份有限公司，成立于1996年6月24日，于2010年6月23日上市 [1] - 公司主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务，涉及信息安全产品、安全管理平台、专业安全服务、硬件产品、电磁屏蔽以及大数据等领域 [1] - 公司主营业务收入构成为：安全产品56.68%，安全运营与服务42.36%，其他(补充)0.95% [1]

涉及的行业与公司 * 行业为中国IT服务与软件行业[1][2][3][9] * 具体分析的公司包括：金蝶Kingdee[1][4][23]、用友Yonyou[4][23][44]、广联达Glodon[24]、中软国际Chinasoft International[30]、科大讯飞iFlytek[29]、启明星辰VenusTech[1][4][28][41]、深信服Sangfor[28]、中科创达Thundersoft[26]、四维图新NavInfo[26]、东方通BONC[27]、华宇软件Thunisoft[28]、泛微网络Weaver[27]等[30][31][32] 核心观点与论据 行业整体表现疲软 * 2025年三季度A股IT服务/软件公司整体收入趋势仍然疲软 60%的覆盖公司三季度业绩不及预期 高于二季度的27%[1][2] * 2025年前九个月行业收入增长加速至13% 但净利润增长显著放缓至8.7% 低于2024年前九个月的11.2%和2025年上半年的12%[9] * 下游客户需求在短期内可能保持疲软 实际复苏尚需时日[2] 人工智能子板块增长最快 * 人工智能AI板块在2025年三季度录得最高的收入增长 同比增长13% 而IT服务/网络安全子行业收入同比下降3% ERP SaaS行业增长2%[3][20] * 具有AI货币化潜力的公司可能看到更好的增长 例如金蝶、科大讯飞等[1][2] * IT服务公司可能受益于AI部署 但大部分被传统业务预算的减弱所抵消[2] 各子板块及公司表现分化 * **ERP SaaS**：A股ERP SaaS行业2025年三季度收入同比微增2% 营业费用下降5% 表明公司实行严格的成本控制[23] 金蝶三季度订阅ARR同比增长18%至38.6亿元人民币[23] * **网络安全**：A股网络安全行业2025年三季度收入同比下降3% 营业费用同比下降1%[28] 启明星辰三季度收入同比暴跌45%[4][28] * **AI应用**：科大讯飞三季度收入同比增长10% 净利润同比飙升202%至1.72亿元人民币 教育业务收入增长30%[29] * **汽车软件**：中科创达三季度收入同比增长43%至18.48亿元人民币 但毛利率下降6.7个百分点至29.2%[26] * **建筑地产相关**：广联达三季度收入同比增长4%至14.95亿元人民币 营业利润同比增长304%[24] * **IT服务**：A股IT服务行业2025年三季度收入同比下降3% 营业费用也同比下降3%[27] 其他重要内容 费用控制成为普遍趋势 * 除了AI板块 其他子行业继续实行营业费用控制[20] 例如ERP SaaS行业三季度营业费用下降5%[23] IT服务行业营业费用下降3%[27] 投资观点与公司偏好 * 对行业近期表现保持谨慎 仍偏好具有AI货币化潜力的公司[1] 金蝶因其有弹性的ERP SaaS业务和近期AI产品发布被列为首选[1][4] * 启明星辰因下游需求疲软和其对政府项目选择的谨慎态度 复苏前景不明朗 被列为最不看好公司[4][41] * 下调了对启明星辰和用友的盈利预测和目标价[4][41][44] 维持对两者的卖出评级[6][41][44] 具体财务数据与预测调整 * **启明星辰**：将2025年每股收益EPS预测从0.12元人民币下调至-0.17元人民币 目标价维持7.3元人民币[41][42] * **用友网络**：将2025年每股收益EPS预测从-0.21元人民币下调至-0.47元人民币 目标价从11.4元人民币下调至11.1元人民币[44][45]