广东万和新电气股份有限公司 2024年度内部控制自我评价报告 广东万和新电气股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称"企业内部控制规范体系"），结合本公司（以下简称"公司"或 "万和电气"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基 础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效 性进行了评价。该评价报告经董事会审核批准公布。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。管理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外 ...

关联交易 - 2025年度公司及下属子公司关联交易总额预计不超108,872.41万元[1] - 公司于2025年4月22日审议通过关联交易议案[36] - 2025年度预计关联交易为日常生产经营需要[38] 业务数据 - 2025年顺德农商行储蓄业务利息收入及现金管理收益预计1,300万元，2024年为1,089.39万元[4] - 2025年顺德农商行贷款业务利息支出预计1,200万元，2024年为0 [4] - 2025年末顺德农商行银行存款余额不超90,000万元，2025年3月31日为34,566.97万元，2024年末为24,803.05万元[4] - 2025年揭东农商行储蓄业务利息收入及现金管理收益预计0.40万元，2024年为0.40万元[4] - 2025年末揭东农商行银行存款余额不超300万元，2025年3月31日为5.86万元，2024年末为5.85万元[4] - 2025年佛山用心提供劳务预计金额500万元，2024年为0 [4] - 2025年肇庆鸿特销售商品预计金额4,000万元，2024年为1,571.97万元[4] - 2025年广东中宝采购商品预计金额1,200万元，2024年为50.62万元[4] 财务数据 - 2024年末顺德农商行总资产4,810.52亿元，净资产391.24亿元，营业收入84.90亿元，净利润31.74亿元[10] - 截至2024年12月31日，揭东农商行总资产300.05亿元，净资产22.03亿元，营业收入4.94亿元，净利润1.28亿元[11] - 截至2024年12月31日，广东中宝总资产7.7136542156亿元，净资产4.9304286129亿元，营业收入6.6214791438亿元，净利润77.776891万元[12] - 截至2024年12月31日，佛山用心总资产707.657569万元，净资产 - 95.235819万元，营业收入37.540069万元，净利润 - 70.752741万元[14] - 截至2024年12月31日，广东用心总资产2836.913013万元，净资产2815.202527万元，营业收入312.045292万元，净利润 - 141.052456万元[16] - 截至2024年12月31日，台山鸿特总资产11.4444000965亿元，净资产1.4928547902亿元，营业收入6.9749248754亿元，净利润 - 1095.204001万元[17] - 截至2024年12月31日，肇庆鸿特总资产14.97883731亿元，净资产8.1744076831亿元，营业收入11.3432897752亿元，净利润4628.956445万元[18] - 截至2024年12月31日，凯汇投资总资产5382.572055万元，净资产5326.222181万元，营业收入819.571397万元，净利润238.830691万元[20] - 截至2024年12月31日，鹤山德万总资产5819.611270万元，净资产 - 1500.790777万元，营业收入561.6912万元，净利润 - 4.203309万元[21] - 截至2024年12月31日，德和恒信总资产2857.388511万元，净资产2837.6097万元，营业收入339.520498万元，净利润 - 44.499581万元[23] - 截至2024年9月30日，万和集团总资产142.88亿元，净资产77.20亿元，营业收入56.97亿元，净利润5.09亿元[24] 股权结构 - 公司与间接控股股东万和集团合计持有顺德农商行5.79%股权[27] - 公司直接持有揭东农商行3.92%股权[27] - 间接控股股东万和集团持有南方中宝66%股权[27] - 间接控股股东万和集团直接持有凯汇投资60%股权[29] - 间接控股股东万和集团直接持有鹤山德万80%股权[29] - 公司直接持有德和恒信26%股权[30] - 万和集团合计持有公司37.4907%股权，其中直接持有7.8316%，通过万和投资间接持有29.6591%[30] - 万和投资直接持有公司29.6591%股权[30]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为73.42亿元，同比增长20.29%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为6.58亿元，同比增长15.73%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为6.18亿元，同比下降52.32%[22] - 2024年基本每股收益为0.88元/股，同比增长15.79%[22] - 2024年加权平均净资产收益率为14.86%，同比上升2.09个百分点[22] - 2024年末总资产为87.84亿元，同比增长4.62%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为47.54亿元，同比增长4.72%[22] - 2024年第四季度营业收入为21.08亿元，为全年最高季度[26] - 2024年非经常性损益项目中政府补助为1134.36万元[28] - 2024年非流动性资产处置收益为437.17万元[28] 业务线表现 - 2024年热水器市场零售额达532亿元，同比增长5.3%，零售量3,145万台，同比增长5.1%[33] - 燃气热水器零售额296亿元，同比增长8.8%，零售量1,343万台，同比增长8.7%[33] - 电热水器零售额236亿元，同比增长1.3%，零售量1,802万台，同比增长2.5%[33] - 2024年油烟机零售额362亿元，同比增长14.9%，零售量2,083万台，同比增长10.5%[34] - 燃气灶零售额204亿元，同比增长15.7%，零售量2,429万台，同比增长15.2%[34] - 万和品牌价值达366.15亿元，燃气热水器市场综合占有率连续二十一年第一[36] - 万和燃气热水器和燃气炉具出口量连续多年行业领先[36] - 万和在中国一级能效燃气热水器连续三年销量第一[37] - 万和超一级能效燃气灶中国线上主销市场销量第一[37] - 万和中国顶侧双吸油烟机线下销量第一[37] - 中高端产品销量达163万台，烟灶产品进入一线阵容[44] - 燃热产品大水量增压突破350%，七星静燃舱噪音降至32dB[44] - 油烟机产品以32m³/min风量和1,400Pa风压领先行业，线下市场占有率第一[45] - 灶具产品全线5.2kW大火力，主打换新猛火灶和易清洁无印灶具[45] - SKU效率提升62%，SKU数量精简30%，研发周期平均缩短30%[47] - 抖音OMO系统接入1,351账户，累计完成直播12,313场，短视频60,786条[49] - 热/厨电生产效率提升20%，库存资金周转率提升30%[51] - 服务数字化转型推动用户需求闭环处理时效缩短，NPS较同期增长[50] - 智能制造完成APS系统上线，覆盖大部分场景，提升排产逻辑[53] - 供应链通过材料替代和新技术引入实现有效降本[52] 各地区表现 - 泰国工厂一期工程已进入批量生产阶段，二期计划于2025年4月试产[56] - 埃及工厂于2025年1月投入试产，重点辐射欧洲和非洲市场[56] - A3人群增长达1332%，品牌影响力显著提升[57] - 新媒体平台累积人群资产超8000万，"可靠"心智关联排名行业top1[57] - 新SI标准综合成本降低约10%[57] - 公司推出R290热水热泵和三联供热泵等新产品，重点开发欧盟市场[55] - 洗碗机项目已进入量产阶段[55] - 泰国和埃及两大生产基地分散供应链风险[56] - 公司首创搭载低氮燃烧技术的零冷水燃气热水器，成为行业新标杆[60] - 公司发布厨卫行业首个数字代言人Yona，推动品牌年轻化战略[62] 管理层讨论和指引 - 公司战略聚焦燃气具主业，目标成为全球燃气具领导品牌，市场份额与用户心智领先[111] - 公司推进国际燃气具自主品牌，利用泰国、埃及海外基地拓展欧美和新兴市场[111] - 公司培育新能源产业（空气能+电热），目标海外市场燃气与新能源产品并重[111] - 公司实施"效率增长1.0计划"，优化库存周转率并缩短研发周期[113] - 公司整合DeepSeek、GPT-4o及通义千问等模型发布万和AIGC平台提升组织效率[113] - 公司推进业务数智化，依托消费互联网和工业互联网，实现从智能单品到智能化生态空间的智能化变迁[114] - 公司坚持海外优先策略，依托泰国与埃及两大海外基地，稳步推进OBM业务，分阶段建立海外资本运作平台[114] - 公司2025年重点经营计划包括坚守燃气具主业、培育新能源产业（空气能+电热）作为第二增长引擎[116] - 公司实施双轮驱动产品战略，既迭代升级现有产品矩阵，又孵化战略新品，构建多层次产品护城河[117] - 公司2024年增加全球运营战略，形成四大战略主轴，2025年继续坚定四大战略主轴路线[118] - 公司加大研发投入，提升研发创新体系成熟度至2.0，实现研发能力达到行业第一梯队水平[119] - 公司深化可靠性测试与验证，确保产品质量稳定，支撑产品驱动战略主轴[120] - 公司优化全价值链管理体系，精简业务流程，挖掘降本空间，提升经营效率[123] - 公司2025年加速数字化建设，运用AIGC技术全面提升经营管理效率[124] - 公司通过精益管理加速泰国工厂和埃及工厂生产，打造可持续的交付竞争力[126] - 推进泰国工厂二期建设及增资扩产以扩充产能应对国际形势变化[127] - 开拓新兴市场与成熟市场降低单一地区依赖风险深耕一带一路沿线国家[127] - 聚焦热泵培育和品牌授权业务作为短期新增长引擎[128] - 计划2025年围绕"中国万和·天生可靠"进行品牌升级包括VI/SI体系构建和内容营销中台建设[129] 其他财务数据 - 公司总股本为743,600,000股，扣除回购专户股份2,085,259股后为741,514,741股[5] - 利润分配预案为每10股派发现金红利2.40元（含税），不送红股不以公积金转增股本[5] - 公司已回购股份数量为2,085,259股[5] - 公司2024年年度报告披露日期为2025年4月26日[2] - 公司董事会、监事会及高管保证年度报告内容真实、准确、完整[4] - 公司未来计划等前瞻性陈述存在市场风险，投资者需注意投资风险[5] - 公司主要财务数据和指标将在报告第二节第六部分披露[8] - 公司2024年年度报告包含管理层讨论与分析、公司治理、环境和社会责任等章节[7][8][9] - 公司备查文件包括财务报表、审计报告、公开披露文件等[12] - 公司子公司包括中山万和、高明万和、香港万和、泰国万和等[13]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为22.95亿元，同比增长15.94%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元，同比增长8.01%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.15亿元，同比增长14.40%[4] - 基本每股收益为0.24元/股，同比增长9.09%[4] - 营业总收入同比增长15.9%，从19.8亿元增至22.95亿元[17] - 净利润同比增长8%，从1.66亿元增至1.79亿元[18] - 基本每股收益从0.22元增至0.24元[18] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长19.7%，从13.45亿元增至16.09亿元[17] - 销售费用同比增长13.7%，从2.84亿元增至3.22亿元[17] - 研发费用同比增长1.7%，从7508万元增至7633万元[17] - 支付给职工以及为职工支付的现金为3.3亿元，同比增长12.2%[20] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为1.39亿元，同比增长56.2%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.49亿元，同比下降21.82%[4] - 经营活动现金流净额同比增长16.1%，从17.97亿元增至20.86亿元[19] - 经营活动现金流入小计为22.74亿元，同比增长19.5%[20] - 经营活动现金流出小计为20.25亿元，同比增长27.8%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为2.49亿元，同比下降21.8%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为3168.65万元，上年同期为-8638.4万元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.04亿元，上年同期为9897.63万元[20] - 收到的税费返还为9511.68万元，同比增长72.5%[20] - 现金及现金等价物净增加额为8904.52万元，同比下降73.2%[21] - 期末现金及现金等价物余额为18.5亿元，同比下降29.1%[21] 资产和负债 - 总资产为86.56亿元，同比下降1.46%[4] - 交易性金融资产为1.25亿元，同比增长765.68%，主要系子公司购买结构性存款影响[8] - 短期借款为1.87亿元，同比下降53.00%，主要系偿还商业银行贷款所致[8] - 货币资金期末余额为2,235,031,187.02元，较期初减少136,666,497.20元[14] - 应收账款期末余额为1,412,235,688.59元，较期初增加203,423,759.99元[14] - 存货期末余额为882,267,097.68元，较期初减少172,917,247.59元[14] - 流动资产合计期末余额为5,213,775,861.69元，较期初减少238,297,076.83元[14] - 非流动资产合计期末余额为3,442,131,141.16元，较期初增加109,736,538.42元[14] - 流动负债同比下降7.7%，从39.77亿元降至36.69亿元[15] - 未分配利润同比增长6.2%，从29.08亿元增至30.87亿元[15] 投资收益和公允价值变动 - 投资收益为621.99万元，同比增长107.62%，主要系对外投资收益增加[9] - 公允价值变动收益为-4612.24万元，同比增长43.99%，主要系外汇远期合同公允价值变动所致[9] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为18,662人[11] - 广东万和集团投资发展有限公司为第一大股东，持股比例为29.66%，持股数量为220,545,000股[11] - 卢础其持股比例为16.70%，持股数量为124,198,776股[11] - 卢楚隆持股比例为9.19%，持股数量为68,318,250股，其中有限售条件股份数量为51,238,687股[11] - 香港中央结算有限公司持股比例为4.13%，持股数量为30,707,804股[11]

人员变动 - 2025年4月8日公司董事会收到独立董事廖鸣卫、徐言生书面辞职报告[1] - 廖鸣卫、徐言生自2019年4月9日起担任独立董事，连任已满六年[1] 董事会情况 - 公司董事会由7名董事组成，现有独立董事3名[2] - 廖鸣卫、徐言生辞职将使独立董事占比低于三分之一[2] 后续安排 - 两人辞职报告在股东大会选举新任独立董事后方能生效[2] - 选举前两人继续履职，公司将尽快完成补选[2]

热泵行业政策推动 - 国家发改委等部门印发《推动热泵行业高质量发展行动方案》，提出2030年目标包括热泵产品能效水平提升20%以上、大功率高温热泵等核心技术突破、热泵建筑应用面积和装机容量持续增长[1] - 方案明确加大冷热同源热泵、跨临界二氧化碳热泵等研发力度，推动压缩机、换热器等关键装置突破，加快低噪声、高能效等技术攻关[1] - 鼓励热泵与太阳能、蓄热多能互补应用，支持国家级科技创新平台建设，构建产学研用协同创新体系[1] 金融与政策支持 - 发挥政府投资带动效应，引导金融机构加大信贷支持，结合设备更新和以旧换新政策推动热泵推广应用[2] - 落实税收优惠政策，鼓励选用列入《绿色技术推广目录》等的高效热泵技术和产品[2] - 研究将热泵项目纳入绿色低碳先进技术示范项目支持方向[2] 市场反应 - 热泵概念股盘中走高，海鸥住工涨停，英华特涨近10%，日出东方涨逾8%，儒竞科技、大元泵业等涨约4%[1]

公司决策 - 2024年8月23日董事会通过全资子公司高明万和减资议案[1] - 高明万和注册资本由5亿减至3.5亿，减30%[1] 后续进展 - 2024年8月24日披露相关公告[2] - 高明万和完成工商变更，新注册资本3.5亿[2] - 减资后公司仍持高明万和100%股权[1]

报告公司投资评级 - 由“增持”上调至“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 万和电气是国内热水器、厨房电器、热水系统专业制造先进企业，2024Q1 - 3主业经营质量向好 [6] - 燃热经济性优势凸显，零售量和销额占比提升，有望逐步替代电热 [6] - 公司向职业经理人转型，内外兼修治理改善逻辑逐步兑现，上调盈利预测并提升评级 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 技术起家，职业经理人转型焕发活力 - 万和电气1993年成立，2011年上市，开创中国八大热水时代，发展成行业先进企业 [19] - 2015 - 2023年营业总收入CAGR达4.8%，归母净利润和扣非后归母净利润提升，2024Q1 - 3营收同比增18.61% [21][22] - 生活热水和厨房电器收入占比超9成，24H1两者收入同比+9.76%/+46.42%，盈利能力回升 [27] - 内销占比约6成，24H1内销营收同比+11.74%，外销同比+53.28%，内外销毛利率企稳回升 [32] - 实控人卢础其等三人持股超60%，2015年二代接班，2022年向职业经理人转型，2024年推员工持股计划 [33][37][38] 燃热经济性优势凸显，逐步替代电热 - 燃热和电热是热水器市场主流，太阳能和空气能普及受限 [42] - 2015 - 2018年热水器市场规模CAGR达7%，2024年规模达532亿元，22 - 24年CAGR达6% [45] - 2024年燃热零售量同比+8.7%，电热同比+2.6%，燃热零售量和销额占比提升 [47] - 燃热使用天然气高效低耗，经济性测算显示全生命周期燃热成本更低 [50][57] - 农村热水器保有量低有提升空间，城市用气人口增长为燃热普及提供基础 [58][59] 治理改善逻辑逐步兑现，海外业务成长可期 - 聪米业务收缩，公司出售部分股权并精简业务，资源向主业集中 [64] - 热水业务巩固燃气热水器优势，培育空气能热泵；厨电业务升级产品结构，开拓新品类，份额提升 [68][70] - 公司库存周转、订单流程和标准化管理效率提升，扣非后净利率赶超同行 [72][74] - 海外业务从贴牌到自主品牌再到建生产基地，泰国工厂已投产，埃及工厂预计25年投产 [76][79] 盈利预测与估值 - 预计24 - 26年营业收入为75.24/83.52/92.72亿元，同比增23%/11%/11%；归母净利润5.86/7.03/8.00亿元，同比增3.1%/20.0%/13.8% [7][81] - 选取老板电器、浙江美大、美的集团为可比公司，25年平均PE为14.6X，万和电气为11.9X，有22%上涨空间 [7][86]

审计机构相关 - 2024年公司会议审议通过续聘致同事务所为2024年度审计机构[1] 签字会计师变更 - 2025年公司收到致同事务所签字会计师变更函，杨燕君替换李泽宇[2] - 杨燕君执业始于2022年，2008年开始从事上市公司审计[3] - 变更签字注册会计师不会对2024年度审计工作造成不利影响[4]

股价情况 - 万和电气股票2025年1月16 - 17日涨幅偏离值累计达20.30%属异常波动[2] 公司现状 - 前期披露信息无需更正补充，生产经营正常[3] - 公司及股东无应披露未披露重大事项[3] 财务数据 - 2024年年度财务数据正在核算，达规定将披露预告[5]