饲料板块市场表现 - 2023年12月18日，饲料板块整体下跌0.26%，表现弱于上证指数（上涨0.16%），但强于深证成指（下跌1.29%）[1] - 板块内个股表现分化，路斯股份领涨，涨幅为4.23%，收盘价17.23元；傲农生物领跌，跌幅为1.00%，收盘价4.95元[1][2] 板块个股涨跌情况 - 上涨个股中，路斯股份（4.23%）、播恩集团（1.56%）、正虹科技（1.52%）、金新农（1.48%）涨幅居前[1] - 下跌个股中，傲农生物（-1.00%）、唐人神（-0.68%）、海大集团（-0.50%）、天马科技（-0.42%）跌幅居前[2] - 部分个股成交活跃，金新农成交额达2.35亿元，傲农生物成交额达3.31亿元，天马科技成交额达3.15亿元[1][2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3123.38万元[2] - 游资资金净流入2819.61万元，散户资金净流入303.77万元，显示市场内部资金存在分歧[2] - 个股资金流向差异显著，金新农获主力资金净流入2286.01万元，主力净占比9.72%；海大集团虽股价下跌，但获主力资金净流入585.87万元，同时获游资大幅净流入3713.95万元，游资净占比高达20.85%[3] - 天康生物主力资金仅小幅净流入9.71万元，但遭遇游资大幅净流出2453.59万元，游资净占比为-12.99%[3]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日 金新农公司股东总户数为36749户 [2]

股东户数与筹码集中度 - 截至12月10日，公司股东户数为36,749户，较11月30日减少3,521户，环比降幅为8.74% [2] - 自本期筹码集中以来，公司股价累计下跌3.49% [2] - 在筹码集中后的具体交易日中，股价出现7次上涨和5次下跌 [2] 近期股价表现 - 截至发稿，公司收盘价为5.26元，当日下跌2.59% [2] 近期经营业绩 - 前三季度公司实现营业收入35.41亿元，同比增长3.04% [2] - 前三季度公司实现净利润-9,422.05万元，同比下降438.06% [2] - 前三季度公司基本每股收益为-0.1200元 [2]

饲料板块市场表现 - 12月16日，饲料板块整体下跌0.46%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.11%，深证成指下跌1.51% [1] - 板块内个股金新农领跌 [1] 饲料板块资金流向 - 当日饲料板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为4879.04万元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，其中游资净流入4172.69万元，散户净流入706.35万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年商品高开低走，农产品价格涨少跌多，饲料养殖产业链下游畜禽价格承压下行，生猪期现价格三季度末创年内新低 [2][11] - 2026年上半年饲料成本同比降低难度大，随着生猪产能去化深入，猪价有望脱离底部，建议逢养殖成本下方买入2607及以后合约或二季度做多市场波动率 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分2025年生猪期现价格行情回顾 - 2025年国内资产价格阶段性繁荣，但大宗商品价格两极分化，农产品价格涨少跌多，饲料养殖产业链下游畜禽价格承压下行 [11] - 总结过往几轮猪周期底部特征，包括底部出现时间、生猪及仔猪价格、能繁存栏、能繁母猪同比降幅、自繁自养亏损幅度及底部事件性冲击等 [47] - 介绍了生猪期货成交及持仓情况相关的图，如持仓量、成交量、沉淀资金等 [7] 第二部分生猪供需基本面情况 - 供应端：能繁母猪存栏整体增幅不大，行业平均PSY提高，根据存栏数据对生猪出栏量进行了推演，部分上市猪企出栏量有同比和环比变化 [2][56][66] - 需求端：2025年商品消费修复偏弱，食品消费刚性但整体处于历史低位，屠宰企业开机率和利润处于相对低位，毛白价差反弹 [78] - 利润猪肉供需平衡表及相关肉食品产量情况：给出了猪肉供需平衡表，展示了产量、进口、供给、外需、内需和产需差值等数据 [95] - 生猪养殖利润及成本：集团企业养殖成本下降，给出了外购育肥和自繁自养的养殖利润数据 [101][108][109] - 生猪价格季节性特征：分析了生猪现货和05、09合约月度涨跌情况，统计了上涨和下跌概率及年数 [112][113][114] 第三部分生猪期货技术分析及期权策略 未提及 第四部分2026年生猪行情展望 - 2026年上半年饲料成本同比降低难度大，生猪产能去化分减出栏体重和去能繁母猪产能两个阶段，猪价有望脱离底部 [3] 附录相关上市猪价股价表现 展示了相关上市猪企的股价涨跌及年度累计涨跌幅，还有相关产品信息 [124]

公司2026年度经营与财务规划 - 公司董事会于2025年12月12日召开会议，审议通过了多项关于2026年度经营与财务安排的议案，包括套期保值、衍生品投资、关联交易、担保及综合授信等，相关议案尚需提交2025年12月29日召开的临时股东会审议 [1][6][71][73] 期货及衍生品业务 - 为管理原材料及产品价格波动风险，公司计划2026年度开展期货及衍生品套期保值业务，动用保证金和权利金最高额度为人民币10,000万元，交易品种包括生猪、玉米、豆粕等与生产经营相关的品种 [25][26][29] - 为合理利用资金并获取投资收益，公司计划2026年度开展期货及衍生品投资业务，动用保证金和权利金最高额度为人民币6,000万元 [39][40] - 两项期货及衍生品业务的额度有效期均为2026年1月1日至12月31日，资金来源于自有资金及金融机构授信，不涉及募集资金 [27][28][30][40][41][43] 关联交易预计 - 公司子公司2026年度预计与关联方发生日常关联交易，包括向茂名市恒兴养殖有限公司及其分子公司销售生猪，金额不超过1,000万元，以及向广州市进丰肉联食品有限公司销售生猪，金额不超过2,000万元 [3][54] - 上述关联交易已经董事会审议通过，关联董事回避表决，独立董事发表了同意意见，交易价格将参照市场公允价格确定 [53][58][60][61] 担保额度预计 - 公司计划2026年度为合作养殖户向银行融资提供担保，总额不超过10,000万元 [4][11] - 公司计划2026年度为公司全资或控股的下属公司提供担保，总额不超过290,000万元，同时公司子公司计划为公司提供担保，总额不超过500,000万元 [4][12][14] - 截至2025年11月30日，公司及控股子公司实际对外担保余额为159,663.14万元，占公司最近一期经审计净资产（151,445.75万元）的比例为105.43% [20] - 本次审议的2026年度公司及子公司对外担保额度（不含子公司为公司担保）总计300,000万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为198.09% [11][20] 综合授信融资 - 公司计划2026年度向银行、融资租赁机构等申请不超过50亿元的综合授信融资额度，以满足运营资金需求 [5][66]

公司期货及衍生品投资计划 - 公司计划在2026年度开展期货及衍生品投资业务，最高动用交易保证金及权利金不超过6000万元，资金在有效期内可循环使用 [1] - 该议案已通过董事会审议，尚需提交公司2025年年度股东大会审议批准后方可实施 [1][2] 交易具体安排 - 交易期限为2026年1月1日至2026年12月31日，单笔交易超期则自动顺延至终止 [2] - 投资业务将聚焦境内合规市场，交易场所包括大连商品交易所、郑州商品交易所以及银行、经纪行等机构，不涉及境外交易 [2] - 交易工具涵盖期货、期权、远期等，同时将适当开展场外交易以利用其定制化优势 [2] - 投资资金来源于自有资金及金融机构衍生品交易授信，不涉及募集资金 [2] - 交易目的是合理利用闲置资金及金融机构授信，获取投资收益，不影响正常经营 [2] 风险管控措施 - 针对市场风险，公司将建立“事前分析-事中监控-事后复盘”机制，通过市场数据研究制定可行性方案，并设置动态风险监控指标 [3] - 针对流动性风险，公司明确划定止损限额，严格控制资金规模，确保任一时点交易金额不超过审批额度，避免保证金追加不及时导致的强平风险 [3] - 针对信用风险，公司将筛选具有良好资信和风控能力的金融机构作为交易对手，优先选择无不良诚信记录的合作方 [3] - 针对技术与操作风险，公司通过完善交易系统设施、制定故障应急方案，并强化内控制度，明确交易决策、审批、记录全流程的合规要求 [3] - 公司将严格遵守深圳证券交易所相关规定，加强信息隔离与披露管理，确保投资业务透明度 [3] 市场观点与后续安排 - 公司此次布局期货及衍生品市场，旨在通过多元化资金配置提升收益 [4] - 资深市场分析人士指出，农业类企业参与期货交易多以套期保值为主，而公司明确提及“获取投资收益”的目的，需关注其后续具体交易策略及风险敞口管理能力 [4] - 公司表示将在股东大会审议通过后，根据市场情况逐步开展相关业务，后续进展将按规定及时履行信息披露义务 [4]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开第六届第十八次董事会临时会议，审议了《关于2026年度公司及子公司担保额度预计的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为46亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：饲料加工占比66.97%，畜牧养殖占比32.1%，其他行业占比0.58%，原料贸易占比0.35% [1]

业务概况 - 开展期货及衍生品投资业务动用资金最高不超6000万元，有效期内可循环使用[2] - 交易期限为2026年1月1日至12月31日，超期则顺延至交易终止[2] - 交易品种为期货和衍生品合约，场所为境内合规交易所等，拟适当开展场外交易[2] 资金来源 - 资金来源于自有资金及金融机构衍生品交易授信，不涉及募集资金[2] 风险提示 - 市场风险指行情与预期不一致时资金安全及收益不确定[5] - 流动性风险包括市场和现金流动性风险，可能导致强平[5] - 信用风险指交易对手或代理方违约影响投资回报[5] 业务管理 - 公司按相关会计准则对业务进行核算处理和列报披露[10] - 公司制定管理制度明确内控程序，配备专业人员开展业务[12] 业务评估 - 开展期货及衍生品投资业务具有必要性和可行性[13]

担保额度 - 2026年度公司及子公司对外担保额度总共为30亿元（不含子公司为公司提供的担保），占2024年末净资产的198.09%[2][10] - 2026年公司或子公司拟为合作养殖户担保总额不超1亿元[2] - 2026年公司或子公司拟为下属公司担保总额不超29亿元[3] - 资产负债率70%以上下属公司2026年担保额度9.85亿元，占净资产65.04%[4] - 资产负债率低于70%下属公司2026年担保额度19.15亿元，占净资产126.45%[4] - 2026年公司子公司为公司担保总额不超50亿元，占净资产330.15%[5] 担保现状 - 截至2025年11月30日，公司及控股子公司担保额度30.4亿元（不含子公司为公司担保）[9] - 截至2025年11月30日，公司及控股子公司实际对外担保余额15.966314亿元（不含子公司为公司担保），占净资产105.43%[9] - 截至2025年11月30日，公司子公司为公司担保余额15.640191亿元[5][9] - 截至2025年11月30日，公司及控股子公司代偿款余额4761.03万元，本年度代偿款金额为0万元[9] 公司情况 - 深圳市金新农科技股份有限公司注册资本82817.37万元，资产负债率58.02%，被担保额度500000万元[14] - 韶关天种生态养殖有限公司注册资本2000万元，资产负债率149.84%，被担保额度1000万元[14] - 天种（韶关市）畜牧科技有限公司注册资本57900万元，资产负债率3.69%[14] - 武汉天种畜牧有限责任公司注册资本30119.68万元，资产负债率10.12%，被担保额度5000万元[14] - 福建一春农业发展有限公司注册资本18774万元，资产负债率36.63%，被担保额度10000万元[14] - 铁力市金新农生态农牧有限公司注册资本15000万元，资产负债率29.20%，被担保额度22000万元[15] - 广东金新农饲料有限公司注册资本9000万元，资产负债率34.32%，被担保额度44500万元[15] - 安徽金新农生物饲料有限公司注册资本14000万元，资产负债率36.90%，被担保额度10500万元[16] - 浙江成农饲料有限公司注册资本3000万元，资产负债率62.18%，被担保额度3500万元[16] - 广州金农现代农业有限公司注册资本47380.95万元，资产负债率75.03%，被担保额度70000万元[16] - 新疆金新农农牧科技有限公司注册资本1000万元，持股比例100%[17] - 深圳市星帷智能机器人有限公司注册资本5000万元，持股比例100%[17] 业绩情况 - 深圳市金新农科技股份有限公司2025年9月30日总资产569090.06万元，总负债330159.04万元，净利润 - 7558.98万元[18] - 韶关天种生态养殖有限公司2025年1 - 9月营业收入5907.86万元，净利润144.28万元[18] - 天种（韶关市）畜牧科技有限公司2024年净利润627.26万元[18] - 韶关市武江区优百特养殖有限公司2024年营业收入17543.66万元，净利润3999.76万元[18] - 韶关金新农畜牧养殖有限公司2025年1 - 9月营业收入12735.31万元，净利润1534.98万元[18] - 武汉天种畜牧有限责任公司2024年净利润 - 2319.25万元[18] - 福建一春农业发展有限公司2024年营业收入12300.35万元，净利润284.63万元[18] - 南平市一春种猪育种有限公司2025年1 - 9月营业收入28.11万元，净利润0.85万元[18] - 沈阳成农饲料有限公司2025年9月30日总资产8678.52万元，总负债1951.83万元，净资产6726.69万元，1 - 9月净利润 - 11.69万元[20] - 沈阳成农饲料有限公司2024年12月31日总资产6738.38万元，净资产6738.38万元，年度净利润 - 7.94万元[20] - 沈阳成农饲料有限公司辽河分公司2025年9月30日总资产8897.67万元，总负债10618.01万元，净资产 - 1720.34万元，1 - 9月营业收入15453.67万元，净利润124.04万元[20] - 沈阳成农饲料有限公司辽河分公司2024年12月31日总资产7997.74万元，总负债9843.65万元，净资产 - 1845.90万元，年度营业收入22758.37万元，净利润 - 85.40万元[20] - 深圳市前海大易技术开发有限公司2025年9月30日总资产2332.03万元，总负债795.03万元，净资产1537.00万元，1 - 9月营业收入0.01万元，净利润130.19万元[20] - 深圳市前海大易技术开发有限公司2024年12月31日总资产1441.82万元，总负债35.01万元，净资产1406.81万元，年度营业收入 - 0.06万元，净利润 - 0.97万元[20] - 广州天种牧业有限公司2025年9月30日总资产3178.07万元，总负债2647.25万元，净资产530.82万元，1 - 9月净利润0.96万元[20] - 广州天种牧业有限公司2024年12月31日总资产3178.50万元，总负债2648.64万元，净资产529.86万元，年度净利润 - 8.64万元[20] - 广州金农现代农业有限公司2025年9月30日总资产121547.71万元，总负债91201.84万元，净资产30345.87万元，1 - 9月营业收入16134.41万元，净利润 - 3085.43万元[20] - 广州金农现代农业有限公司2024年12月31日总资产120469.82万元，总负债87046.76万元，净资产33423.06万元，年度营业收入19865.37万元，净利润 - 3589.37万元[20]