报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 行业核心观点：1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升 [5][15] - 企业核心观点：12月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 [8][29] 行业供需与价格分析 - 2025年12月全国生猪销售均价为11.59元/公斤，环比下降0.84%，同比下降26.23% [5][15] - 2025年12月生猪出栏略有超卖，涌益样本12月出栏较计划完成率为103.57%，主要受猪企11月压栏增重及12月中下旬涨价积极出栏影响 [5][15] - 展望后市，行业均重仍高企，1月上旬由于涨价预期增加及12月中下旬积极出栏提前释放供给压力，预计供应较弱，猪价底部抬升 [5][15] - 1月中下旬伴随集团场降重，供应端预计持续承压，年前猪价预计底部抬升，但上涨空间不大 [5][15] - 截至2026年1月1日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比6.76%，周环比下降0.25个百分点，同比上升0.03个百分点，大猪出栏占比略高于2024年同期 [6][18] - 2025年12月行业140kg以上大体重肥猪存栏占比环比上升0.07个百分点，同比上升0.51个百分点，大猪后市供给或仍宽松 [6][18] - 截至2026年1月1日，涌益监控样本毛白价差为3.98元/公斤，环比上升0.26元/公斤，同比下降1.33元/公斤，需求回暖叠加降重出栏促使毛白价差回升 [6][21] - 全国冻品库容率为19.89%，同比上升4.93个百分点，冻品累库或对后市猪价形成压制 [6][21] - 受猪价下行影响，行业12月自繁自养亏损167.69元/头，亏损环比放大 [7][24] - 涌益样本2025年12月能繁存栏环比上升0.36% [7][24] - 截至2025年12月30日，规模场7kg仔猪价格反弹至227元/头，当前进入冬季仔猪补栏旺季，需求支撑下仔猪价格或略有抬升，整体能繁去化趋势不变 [7][24] 上市企业运营数据 - 截至2026年1月9日，12家上市猪企发布12月生猪销售数据，合计出栏生猪1760.75万头，同比增长8.86% [8][29] - 主要企业12月出栏量及同比增速分别为：牧原股份698万头（-14.8%）、温氏股份456.29万头（+50%）、新希望180.89万头（+13.7%）、正邦科技102.86万头（+73.3%）、天邦食品66.23万头（+22.1%）、大北农46.58万头（+19.7%）、中粮家佳康56.70万头（+32.2%）、天康生物29.59万头（-6.1%）、唐人神49.46万头（-10.5%）、金新农22.58万头（+80.2%）、京基智农20.16万头（+2.8%）、神农集团31.41万头（+48.5%） [8][29] - 主要10家上市猪企12月商品猪销售均价环比均下跌，具体为：牧原股份11.41元/公斤（-1.3%）、温氏股份11.60元/公斤（-0.9%）、新希望11.28元/公斤（-2.3%）、正邦科技11.70元/公斤（-3.4%）、天邦食品11.23元/公斤（-3.4%）、大北农11.33元/公斤（-1.6%）、中粮家佳康11.22元/公斤（-1.9%）、天康生物10.66元/公斤（-4%）、京基智农12.21元/公斤（-1.8%）、神农集团11.08元/公斤（-3.1%） [9][36]

饲料板块市场表现 - 2024年1月12日，饲料板块整体下跌0.25%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，金新农领跌，跌幅为-2.37%，自洋股份跌幅为-2.30%，海大集团跌幅为-0.99% [1][2] - 部分个股逆势上涨，乖宝宠物涨幅为2.75%，路斯股份涨幅为2.52%，中宠股份涨幅为0.97% [1] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.84亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，游资净流入4239.58万元，散户净流入1.41亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，大北农获得主力资金净流入2946.12万元，净占比8.10%，而路德科技主力资金净流出415.54万元，净占比-11.79% [3] 重点个股交易数据 - 大北农成交活跃，成交量达89.19万手，成交额3.64亿元，股价微涨0.49% [1][2] - 金新农成交量达48.87万手，成交额3.03亿元，是板块领跌股 [2] - 乖宝宠物成交额达3.73亿元，路斯股份成交额为2997.64万元，中宠股份成交额为2.72亿元 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日盘中，公司股价下跌2.05%，报6.20元/股，总市值51.35亿元，成交额8995.35万元，换手率1.78% [1] - 当日主力资金净流出686.34万元，特大单买卖占比分别为5.76%和6.46%，大单买卖占比分别为31.63%和38.57% [1] - 公司股价今年以来上涨1.97%，近5个交易日上涨4.03%，近20日上涨12.12%，近60日上涨30.53% [2] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为深圳市金新农科技股份有限公司，成立于1999年11月6日，于2011年2月18日上市 [2] - 公司主营业务为猪用饲料产品研发、生产和销售以及信息技术服务 [2] - 主营业务收入构成：猪用配合料占49.43%，生猪占32.10%，其他饲料占9.29%，猪用浓缩料占5.43%，猪用预混料占2.82%，其他占0.58%，饲料原材料占0.35% [2] 行业分类与市场特征 - 公司所属申万行业为农林牧渔-饲料-畜禽饲料 [2] - 公司所属概念板块包括低价、小盘、基金重仓、融资融券、QFII持股等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2024年12月31日，公司股东户数为3.61万户，较上期减少5.09%，人均流通股为22280股，较上期增加5.37% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为公司第二大流通股东，持股1272.76万股，较上期增加472.25万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.41亿元，同比增长3.04% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-9422.05万元，同比减少438.06% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派现3.68亿元 [3] - 公司近三年累计派现0.00元 [3]

行业现状：供需失衡与普遍亏损 - 2025年生猪养殖行业主基调为“产能调整缓慢，猪价低位运行”，行业处于普遍亏损状态[2] - 截至2025年12月28日，全国生猪交易均价为12.25元/公斤，远低于14元/公斤以上的行业成本盈亏线[2] - 2025年全年生猪价格均价在13.9—14元/公斤，但自8月起价格从14元/公斤左右一路下跌至11—12元/公斤，自繁自养利润主要自9月份开始转入亏损[3] - 2025年12月26日，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-130元/头、-163元/头[3] - 2025年第三季度，唐人神、天邦食品、巨星农牧、新五丰、新金农等多家上市猪企已出现亏损[3] 核心矛盾：产能维持高位且去化缓慢 - 产能维持高位是行业陷入亏损的主要原因[4] - 2025年10月末，能繁母猪数量为3990万头，为3900万头正常保有量的102.3%，虽较2022年12月末的高点4390万头已去化约400万头，但仍处高位[4] - 能繁母猪数量高位决定了生猪出栏量高，2025年上半年全国生猪出栏量增幅约1%，三季度同比增幅达4.72%[5] - 2025年生猪出栏均重约127.13公斤，为近年最高水平，进一步增加了市场供给[5] - 规模企业去产能动力不足，是产能去化缓慢的关键，2025年前11个月，温氏股份、正邦科技已提前完成全年出栏目标，牧原、唐人神、金新农等完成全年目标的95%及以上[5] - 截至2025年12月，全年规模企业生猪出栏量同比增加约23%，总体样本量接近2.8亿头，规模企业是市场主要增量来源[5] 企业应对策略：降本增效与战略调整 - 多家上市猪企为应对行业低迷，已延期或取消原扩产项目，例如天邦食品终止“数智化猪场升级项目”，唐人神、益生股份、新五丰等也相继终止募投项目并将资金补充流动资金[7] - 头部企业通过精细化管理和技术升级实现显著降本，牧原股份2025年11月生猪养殖完全成本已降至11.3元/公斤，神农集团2025年上半年养殖成本为12元/公斤[8] - 温氏股份2025年1—11月肉猪养殖综合成本降至12.2—12.4元/公斤，并初步预计2026年全年平均综合成本在11.8元/公斤左右[8] - 行业共识认为未来将进入微利时代，企业需从规模扩张转向精细化运营，并向下游屠宰、肉制品加工延伸以提升全产业链价值[9] - 产业链整合加速，上游饲料企业布局养殖业务，例如天康生物收购羌都畜牧股权，意图形成“饲料—动保—养殖”的协同升级[9] 未来展望：行业转型与格局演变 - 多位行业人士预测，猪价有望在2026年第二季度实现盈亏平衡[2] - 行业未来将由规模效应转向精细化运营，市场步入微利阶段[2] - 行业需进行涉及技术、管理和理念的深刻变革，通过强化产业链协同、提升核心育种技术、精准饲喂与标准化管理来实现高质量发展[10] - 未来产业格局将是“巨头竞争+专业化协作”，大型农牧集团和跨界资本推动产业向集中、现代、稳定升级[10]

公司2025年12月及全年生猪销售数据 - 2025年12月单月，公司生猪销量为22.58万头，其中商品猪11.86万头、仔猪10.72万头、种猪0.001万头 [1] - 2025年12月单月，公司生猪销售收入为18,883.28万元，商品猪销售均价为11.54元/公斤 [1] - 2025年1-12月全年，公司累计生猪销量为147.51万头，同比增长22.82% [1] - 2025年1-12月全年，公司累计生猪销售收入为152,931.80万元，同比下降7.13% [1] - 2025年1-12月全年，公司商品猪销售均价为13.66元/公斤 [1] 公司生猪销售结构分析 - 2025年全年，公司销售商品猪78.39万头，仔猪68.49万头，种猪0.62万头 [1] - 2025年12月单月，公司销售商品猪11.86万头，仔猪10.72万头，种猪0.001万头 [1]

智通财经APP讯，金新农(002548.SZ)披露2025年12月生猪销售简报，公司2025年12月生猪销量22.58万 头(其中商品猪11.86万头、仔猪10.72万头、种猪0.001万头)，生猪销售收入1.89亿元，商品猪销售均价 11.54元/公斤。 ...

证券代码：002548 证券简称：金新农 公告编号：2026-001 深圳市金新农科技股份有限公司 2025 年 12 月生猪销售简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 注：1、2025 年 12 月生猪销量同比增长 80.21%，主要系公司合作养殖业务 商品猪出栏增加，以及自繁自养业务仔猪出栏增加。 2、上述销售数据未包含公司参股公司数据。上述数据未经审计，与定期报 告披露的数据可能存在差异，因此上述数据仅作为阶段性数据供投资者参考。因 四舍五入，以上数据可能存在尾数差异。 二、风险提示 （一）上述披露仅包含公司畜牧养殖业务销售情况，不含其它业务。 （二）生猪市场价格的大幅波动，可能会对公司的经营业绩产生重大影响， 敬请广大投资者注意投资风险。 一、生猪销售情况 深圳市金新农科技股份有限公司（以下简称公司）2025 年 12 月生猪销量 22.58 万头（其中商品猪 11.86 万头、仔猪 10.72 万头、种猪 0.001 万头），生 猪销售收入 18,883.28 万元，商品猪销售均价 11.54 元/公斤。 2025 年 1-12 月生猪 ...

公司2025年12月生猪销售情况 - 2025年12月生猪总销量为22.58万头 [1] - 其中商品猪销量为11.86万头，仔猪销量为10.72万头，种猪销量为0.001万头 [1] - 当月生猪销售收入为1.89亿元 [1] 商品猪销售价格 - 2025年12月商品猪销售均价为11.54元/公斤 [1]

金新农公告,公司2025年12月生猪销量22.58万头（其中商品猪11.86万头、仔猪10.72万头、种猪0.001万 头），生猪销售收入1.89亿元，商品猪销售均价11.54元/公斤。2025年1-12月生猪销量合计147.51万头 （其中商品猪78.39万头、仔猪68.49万头、种猪0.62万头），同比增长22.82%；生猪销售收入合计15.29 亿元，同比下降7.13%；商品猪销售均价13.66元/公斤。 ...

饲料板块市场表现 - 1月9日，饲料板块整体上涨0.74%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内领涨个股为百洋股份，收盘价7.40元，涨幅达4.52% [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的包括天马科技（涨2.40%）、大北农（涨0.99%）、海大集团（涨0.98%）等 [1] - 部分个股出现下跌，其中邦基科技跌幅最大，为-0.94%，傲农生物下跌-0.67% [2] 个股交易活跃度 - 大北农成交量最为活跃，达98.34万手，成交额为4.00亿元 [1] - 海大集团成交额最高，达5.01亿元，成交量为9.48万手 [1] - 天马科技成交额为3.48亿元，成交量为20.63万手 [1] - 百洋股份成交量为21.29万手，成交额为1.54亿元 [1] - 乖宝宠物成交额也较高，为2.07亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为933.03万元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入额为3009.39万元 [2] - 散户资金呈现净流出，净流出额为2076.36万元 [2] 个股资金流向详情 - 大北农获得主力资金大幅净流入4281.20万元，主力净占比达10.71%，但游资净流出2412.85万元 [3] - 海大集团主力资金净流入2276.13万元，主力净占比4.54%，同时获得游资净流入3813.05万元，但散户资金净流出6089.18万元 [3] - 百洋股份主力资金净流入1628.44万元，主力净占比10.54%，但游资净流出1245.03万元 [3] - 禾丰股份主力资金净流入507.41万元，主力净占比高达17.10% [3] - 中宠股份主力资金净流出83.90万元，但散户资金净流入671.50万元 [3]