报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“谨慎增持”评级[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年中报20241H实现收入8.16亿元同比增16.44% 扣非归母净利润 -0.36亿元同比增29.59% 2024Q2收入3.23亿元同比增12.66% 扣非归母净利润 -0.51亿元同比降19.83%[1] - 收入实现高增长其中量增幅度更大20241H食品主业销量18790.80吨同比增长55.69% 食品主业收入7.61亿元同比增长17.89% 分品类看红枣制品收入5.98亿元同比增长21.4% 其它类别共计收入1.28亿元同比增长19.5% 红枣制品销售占比达73.3% 同比提升3个百分点锁鲜类占比4.28% 同比下降2.25个百分点但公司二季度销售商品现金流同比下降13.03% 归母扣非净利润由增转降[1] - 省外市场增长较好省内省外及电商三大市场销售占比均衡20241H省外省内电商三大市场分别实现收入2.92、2.28和2.58亿元同比分别增长68.29%、 -0.48%和 -2.37% 在销售结构中的占比为35.81%、27.88%和31.58% 省外线下市场较高较快地增长公司产品覆盖终端网点超3万家覆盖零食专卖门店超2万家专卖门店销售占比达26.29% 接近电商[1] - 毛利率提升销售费率高企导致净亏损20241H综合毛利率提升0.85个百分点至24.74% 期间费用率达30.44% 其中销售费用率达22.74% 高企的费用率是导致公司净亏损的主要原因伴随省外线下市场的高增长预计销售费用会持续高企但未来销售费率会随规模扩大而下行[1][2] - 预测报告研究的具体公司2024、2025、2026年的每股收益分别为0.03、0.11和0.21元参考9月24日收盘价对应的市盈率分别为174.23、40.96和22.21倍[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为1400、1728、1987、2305、2697百万元增长比率分别为9.32%、23.40%、15.00%、16.00%、17.00% 净利润分别为 -189、 -52、12、51、94百万元增长比率分别为 -407.32%、72.60%、123.06%、325.34%、84.45% 每股收益分别为 -0.42、 -0.11、0.03、0.11、0.21元市盈率分别为 —、 —、174.23、40.96、22.21[3] - 2022 - 2026年资产负债表各项数据流动资产、现金、应收票据及应收账款、其他应收款、预付账款、存货、其他流动资产、非流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他非流动资产、资产总计、流动负债、短期借款、应付票据及应付账款、其他流动负债、非流动负债、长期借款、其他非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等数据呈现不同数值变化[4] - 2022 - 2026年现金流量表中经营活动现金流、净利润、折旧摊销、财务费用、投资损失、营运资金变动、其他经营现金流、投资活动现金流、资本支出、长期投资、其他投资现金流、筹资活动现金流、短期借款、长期借款、普通股增加、资本公积增加、其他筹资现金流、现金净增加额等数据呈现不同数值变化[6] - 2022 - 2026年获利能力相关数据如毛利率、净利率、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、每股收益、每股经营现金流、每股净资产、EV/EBITDA等呈现不同数值变化[7]

公司业绩与战略 - 上半年公司红枣制品收入增长21.40%，健康滋补及其他类产品收入增长19.5%，健康锁鲜类产品收入同比下滑 [4] - 红小派作为大单品，上半年销售额超1亿元，持续高速增长 [4] - 公司专卖、流通等业务实现双位数以上增长，兴趣电商同比增长超过40%，货架电商因组织架构优化短暂影响业绩，但8月至今已恢复 [4] - 线下商超、零食、出口等渠道实现翻番式增长，终端渠道网点覆盖面超5万家 [4] 渠道拓展与合作 - 公司已进驻零食很忙、赵一鸣、好想来等众多零食量贩和硬折扣系统，累计在售SKU20个左右，覆盖渠道终端网点超2万个 [4] - 公司已进驻山姆、麦德龙、永辉等重点渠道，下半年将继续通过差异化运营，推动跨界联名合作，打造高品质喜礼报喜枣子品牌 [5] 下半年规划与备货 - 公司已提前1-2个月开始中秋备货，优化升级枣博士、1618健康情等高端商务礼，推出安心枣礼盒、掼蛋礼盒等多款新品 [5] - 公司前、中、后台各部门密切配合，通过产销协调机制、精细化管控、人力改革等多方面降低成本提升利润率，保障品质，备战销售旺季 [5] 投资与分红规划 - 未来在充分考虑可持续发展的基础上，公司仍会坚持积极回馈股东，给予投资者合理、稳定的投资回报 [6] - 公司投资方向侧重于与公司战略相吻合，能在产品、渠道、品牌、供应链等方面与公司能相互赋能、合作共赢的企业 [6]

业绩情况 - 上半年公司实现营业收入8.16亿元,同比增长16.44%,扣非归母净利润得到进一步改善[2][3] - 分产品看,公司红枣制品收入增长21.40%,健康滋补及其他类产品收入增长19.5%,健康锁鲜类产品收入同比出现下滑[3] - 作为大单品的红小派,上半年销售额超1亿元,持续高速增长[3] - 分渠道看,公司专卖、流通等业务实现双位数以上增长,电商业务平稳发展,其中货架电商暂时受到影响,兴趣电商则继续保持高速增长[3] 渠道拓展 - 公司已进驻多家零食量贩渠道,累计在售SKU超20个,热销产品覆盖渠道超10个,渠道总覆盖终端网点超2万家[3][4] - 公司一方面加深渠道开拓力度,提升市占率,另一方面加速新产品上新,打造零食渠道枣类制品爆品梯队[4] 产品创新 - 针对中秋、国庆等节日,公司推出多款新品,包括商务礼、伴手礼、福利礼、季节礼以及DIY礼等,涵盖高中低各价格带[4] - 为加速大单品成长,公司对红枣核桃派和红枣芝麻丸等核心品进行升级,推出去皮(新质)红小派和差异化口味新品[4] - 公司提前1-2个月开始中秋备货,通过有效的产销协调机制和精益生产管理,全力以赴备战销售旺季[4][5]

公司经营情况 - 上半年公司实现营业收入8.16亿元，同比增长16.44% [3] - 红小派系列产品累计销售额超1亿元，自2023年3月上市至今累计销售额已突破3亿元 [3] - 扣非归母净利润得到进一步改善 [3] 渠道发展 - 抖音渠道上半年同比增速超过40%，助力新品推广和品牌知名度提升 [3] - 公司进驻胖东来、山姆、永辉等重点渠道，山姆和永辉动销良好 [4] - 省外收入高增得益于商超、零食及特渠团购业务快速发展 [4] - 下半年将深耕全渠道发展，扩大线下渠道覆盖率 [4] 产品与创新 - 红小派立足红枣+食药同源，推出去皮红小派和差异化口味新产品 [5] - 下半年将推出安心枣礼盒、掼蛋礼盒等多款新品，价格带涵盖100元以内、100-200元及200元以上 [5] - 优化升级枣博士、1618健康情等高端商务礼，提升产品文化价值感 [5] 电商策略 - 上半年货架电商因人员优化调整暂时影响业绩，7月至今已有所改善 [4] - 下半年将更加关注电商渠道的投入产出情况，合理控费提升渠道经营效率 [4] 旺季备货 - 下半年聚焦商务礼、伴手礼等五大消费场景，制定优化调整方案 [5] - 各部门密切配合，制定并优化供、产、销协同计划，备战销售旺季 [5] - 品牌营销部门将在红枣文化节、中秋、双十一等节日期间开展推广活动 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持对好想你（002582.SZ）的"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 - 好想你公司2024年上半年营收持续增长，但直播推广费用拉低了盈利 [2] - 红小派产品增长势能强，渠道结构优化，公司计划以红枣核桃派和红枣黑芝麻丸为核心单品，拉升品牌势能 [3] 根据相关目录分别进行总结 营收持续增长，直播推广费用拉低盈利 - 2024年上半年总营收为8.16亿元，同比增长16%，主要由大单品业务持续高增推动 [2] - 归母净利润亏损0.36亿元，较2023年同期亏损0.18亿元有所扩大，主要受宏观环境影响，公司理财收益同比减少 [2] - 2024年第二季度总营收为3.23亿元，同比增长13%，归母净利润亏损0.49亿元，毛利率同比下降2个百分点至17.62% [2] 红小派增长势能强，渠道结构优化 - 2024年上半年红枣制品和其他制品营收分别为5.98亿元和1.28亿元，同比增长21%和20%，毛利率分别为26.70%和16.25% [3] - 公司计划以红枣核桃派和红枣黑芝麻丸为核心单品，拉升品牌势能 [3] - 电商渠道营收为2.58亿元，同比下降2%，公司通过兴趣电商渠道打造爆品，借助货架电商提升线上销售规模 [3] - 线下渠道以专卖门店为基础，计划重点发力商超和零食渠道，商超渠道做网点建设，规模起量后拉升盈利能力 [3]

公司经营情况 - 2024年1-6月公司营业收入同比增长16.44%[11] - 2024年1-6月公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长29.59%[11] - 公司主营业务持续改善[11] - 受宏观环境等因素影响,公司理财收益同比减少,导致归属于上市公司股东的净利润同比减少98.73%[11] - 公司总资产为50.59亿元,较上年度末下降10.02%[11] - 公司归属于上市公司股东的净资产为37.76亿元,较上年度末下降8.56%[11] 行业发展趋势 - 公司属于食品加工行业，主要从事红枣等健康食品的研发、生产和销售[18] - 近年来中国休闲食品行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持[19] - 消费者对休闲食品的消费决策更趋理性，高品质健康产品成为主要趋势[20] - 红枣作为传统食材具有广泛的商业价值和发展前景，红枣+食药同源的理念将成为行业发展重点[20,21] 公司竞争优势 - 公司是中国红枣行业的龙头企业，也是中国健康锁鲜食品产业的领先企业[23] - 公司以高端红枣为主的第一曲线业务保持稳健增长，第二曲线的大单品红小派业务销售额突破3亿元[24] - 公司通过品类创新和渠道拓展带动上半年经营业绩健康发展[24] - 公司坚定落实2024年经营发展十大战略[24] - 公司以"精、细、深、透、严"的新时代、新工匠精神坚定创新驱动[23] - 公司与国内顶尖科研院所深入合作，围绕"十三大创新"开发健康食品[23] 品牌建设 - 公司通过品牌故事与价值的有效传递，实现品牌曝光3.6亿人次，不断提升了高端红枣好想你品牌知名度和美誉度[28] - 公司品牌价值达到177.25亿元，位列《中国500最具价值品牌》排行榜[29] 产品及渠道拓展 - 公司上半年高端红枣业务不断拓展，开发了多款新产品，实现了第一曲线业务的稳健增长[27] - 公司大单品红小派通过强化品牌属性、焕新能量视觉表达等方式，提高产品附加值，实现大单品业务持续高速增长[27] - 公司上半年在电商及专卖渠道的销售占营业收入比分别为31.58%和26.29%[30] - 公司直营门店的平均店面坪效为0.86万元/平方米，其中收入排名前十的门店情况[26] 供应链管理 - 公司主要商品类别的采购情况，前五大供应商占比达48.77%[27] - 公司有7家仓储中心，主要分布在国内大中型城市，报告期内发生仓储物流费3,590.39万元[27] - 公司销售模式包括直销和经销两种，经销商数量期末达977家[31][32] - 前五大经销客户销售占比15.10%，期末应收账款总额5,716,292.65元[33] 产品矩阵及品牌建设 - 公司建立了完善的"红枣+健康锁鲜食品"产品矩阵[36] - 公司通过多品牌协同发展，持续在市场和消费者中树立起"安全、健康、营养"的品牌形象和卓越口碑[36] - 公司已连续六年荣登中国 500 最具价值品牌，品牌价值达到 177.25 亿元[36] 产业链整合 - 公司建立了一二三产融合的全产业链体系，从原材料采购、生产制造到营销服务实现了全产业链的高度整合[38][39] - 公司采用了包括全自动光影分选、全自动红枣去核技术、臭氧杀菌等 18 道先进生产工艺，保障了产品品质[38] - 公司线上渠道分为兴趣电商与货架电商，线下渠道主要以专卖门店为基础，为消费者提供便捷、舒适、稳定的购物体验[39] - 公司通过产品创新、品牌创新、工艺创新等多角度创新，针对不同渠道消费需求，建立与之相匹配的精细化产品运作体系[39] - 公司在原材料采购过程中，专注使用无公害、绿色、有机及农产品地理标志产品，确保原材料优质、安全、健康[38] - 公司秉承"良心工程、道德产业"的生产管理理念，坚守品质为王，打造了高度现代化的食品生产供应链体系[38] 创新驱动 - 公司通过多品牌协同发展，实现了多品类、多场景、全渠道覆盖的品牌发展逻辑[36] - 公司持续加大创新力度,采取"自主研发+合作研发"的战略,已取得61件有效专利[40] - 公司成立了营销作战指挥中心,对组织进行横向拓宽改革,实现资源共享,高效协同[41] - 公司不断完善长效激励机制,建立优胜劣汰的绩效考核体系,提高员工的凝聚力和竞争力[42] 财务数据 - 报告期内,公司营业收入同比增长16.44%,其中食品行业收入增长17.89%,毛利率为24.25%[43][44] - 公司红枣制品收入占比73.30%,同比增长21.40%,毛利率为26.70%[44][45] - 公司河南省外收入占比35.81%,同比增长68.29%,境外收入占比0.85%,同比增长30.68%[44] - 公司研发投入同比下降27.71%,经营活动产生的现金流量净额同比下降83.11%[43] - 公司投资活动产生的现金流量净额同比增长4369.10%,主要系赎回理财产品[43] - 公司筹资活动产生的现金流量净额同比下降411.97%,主要系现金分红增加[43] - 公司现金及现金等价物净增加额同比下降217.63%,主要系各项现金流量综合变动影响[43] 其他 - 公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整[46] - 公司半年度报告未经审计[96,97] - 公司报告期内无重大关联交易、重大资产收购出售、重大对外担保等事项[100,101,102,104] - 公司于2024年2月5日审议通过了回购公司部分A股股份的方案,回购金额不低于0.5亿元,不超过1亿元[110] - 公司前10名股东中,石聚彬持股比例为28.53%,为公司第一大股东[113]

投资者关系管理的基本原则 - 公司投资者关系管理应当在依法履行信息披露义务的基础上开展,符合法律法规和自律规则 [4] - 公司应当平等对待所有投资者,尤其为中小投资者参与活动创造机会 [5] - 公司应当主动开展投资者关系管理活动,及时回应投资者诉求 [6] - 公司在投资者关系管理活动中应当注重诚信、规范运作 [7] 投资者关系管理的要求 - 公司不得透露未公开重大信息,不得发布含有误导性或虽然的信息 [8] - 公司开展投资者关系活动应以已公开披露信息为交流内容 [9][10][11] - 公司应当建立完备的投资者关系管理档案制度 [13][14] - 公司应当保证投资者沟通渠道畅通,及时回复投资者咨询 [15][16][17] 投资者说明会 - 公司应当积极召开投资者说明会,董事长或总经理应当出席 [26][27][28][29] - 公司应当在年度报告披露后及时召开业绩说明会 [29] 接受调研 - 公司接受调研时应要求调研机构及个人出具承诺书 [34] - 公司应当就调研过程和交流内容形成书面记录 [35][36][37] 互动易平台 - 公司应当通过互动易等渠道与投资者交流,及时回复投资者提问 [39][40][41][42][43] 投资者投诉处理 - 公司应当完善投资者投诉处理机制,董事会秘书负责协调处理 [44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55]

报告公司投资评级 报告给予"好想你"(002582.SZ)公司"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 营收稳健增长,前置费投拉低盈利 - 2024H1公司营收同比增长13%,大单品红枣派放量,产品结构逐渐优化,但抖音/零食专营渠道前置费用投放较大,叠加组织架构处于调整阶段,盈利端整体仍承压。[2] - 受理财投资规模减少影响,2024H1公司理财和基金投资产生的收益同比减少0.25亿元,归母净利润预计亏损0.30-0.40亿元,扣非归母净利润预计亏损0.30-0.40亿元,同比减亏。[2] 红小派势能延续,渠道打造思路清晰 - 公司重点打造大单品业务,其中2024H1红小派业务累计销售额超1亿元,同时开发红枣+芝麻系列产品,做差异化市场营销,通过品类创新开拓第二盈利曲线。[3] - 公司坚持线上渠道引领,通过抖音/快手兴趣电商打爆品,针对抖音等线上渠道强化品牌推广,并不断优化费用投放转化效率。[3] - 公司针对线下渠道推进网点建设,加深与零食很忙合作,做深枣类产品,打造多产品模式。[3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.08/0.12/0.18元,当前股价对应PE分别为70/43/29倍。[4]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至6月30日[7] 利润亏损情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损3000 - 4000万元，上年同期亏损1823.29万元[8] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损3000 - 4000万元，上年同期亏损5156.36万元[8] 每股收益情况 - 基本每股收益预计亏损0.0662 - 0.0883元/股，上年同期亏损0.0411元/股[8] 营收与业务销售情况 - 公司营业收入同比增长约13%[9] - 今年上半年红小派业务累计销售额超1亿元[9] 投资收益情况 - 理财和基金投资收益因理财投资规模减少、市场环境等因素同比减少约2486万元[3][9] 公司战略业务情况 - 公司落实2024年经营发展十大战略，第一曲线礼品业务围绕食药同源开发健康食品，第二曲线重点打造大单品业务[9]

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收17.28亿元,同比增长23.40% [1] - 2023年公司归母净利润亏损0.52亿元,主要受折旧摊销影响 [1] - 2024Q1公司实现营收4.94亿元,同比增长19.05%,实现归母净利润0.13亿元,同比增长2.63% [1] 产品和渠道拓展 - 公司红枣类产品实现营收13.11亿元,占比75.86%,为公司核心基础盘 [1] - 公司积极打造红小派等零食化第二产品线,2023年实现营收2亿元 [1] - 公司已拓展2万家便利店、量贩零食店、超市等渠道网点,2023年兴趣电商、量贩零食店、商超渠道分别实现营收2.48、0.55、0.45亿元 [1] 盈利能力提升 - 公司新品放量有望提升产能利用率,摊薄折旧摊销,释放利润空间 [1] - 公司给予9%的高股息率,强化投资者回报 [1] 财务数据总结 - 2023年公司营收17.28亿元,同比增长23.40% [1] - 2023年公司归母净利润亏损0.52亿元,主要受折旧摊销影响 [1] - 2024年公司预计营收增长10.08%,净利润0.31亿元 [3] - 2025年公司预计营收增长15.07%,净利润0.70亿元 [3] - 2026年公司预计营收增长12.88%,净利润1.18亿元 [3]