文章核心观点 好想你众多健康食品已出口多国并开展跨境电商业务 [1] 分组1 - 好想你4月29日在互动平台表示红小派、免洗红枣等健康食品已出口至东南亚、北美及欧洲等多个国家 [1] - 公司在亚马逊平台开展跨境电商业务 [1]

文章核心观点 华鑫证券孙山山、张倩发布对好想你的研究报告，给予买入评级，看好公司产品和渠道双轮驱动，预计成本优化、盈利能力持续改善 [1][4] 事件 - 2025年4月23日好想你发布2024年年报与2025年一季报，2024年总营收16.70亿元（同减3%），归母净利润亏损0.72亿元，扣非净利润亏损0.81亿元；2024Q4总营收4.92亿元（同减23%），归母净利润亏损0.11亿元，扣非净利润亏损0.17亿元；2025Q1总营收4.13亿元（同减16%），归母净利润0.40亿元（同增216%），扣非净利润0.29亿元（同增101%） [2] - 截至2024年12月31日，公司现金红利派发总额6.11亿元，分红额度创历史新高 [2] 投资要点 高价原料消耗完毕，盈利能力持续修复 - 2024年/2025Q1毛利率分别同比-3pct/+5pct至22.62%/33.97%，高价原料基本消耗完毕，新一季采购成本处于历史低位，利好毛利修复 [3] - 2024年/2025Q1销售费用率分别同减0.1pct/1pct至20.93%/21.10%，管理费用率分别同减1pct/0.1pct至6.74%/6.42%，费用管控效果明显 [3] - 2024年/2025Q1净利率分别同比-1pct/+7pct至-4.53%/9.62%，2025年利润大幅改善系基数较小叠加高投资收益，后续盈利能力有望持续修复 [3] 产品结构优化，电商渠道费用管控加强 - 产品方面，2024年红枣制品/健康锁鲜类/其他类产品营收分别为12.22/0.69/3.20亿元，分别同比-7%/-20%/+16%，锁鲜类产品下降系旧品维护力度下降，公司重视冻干锁鲜产品推进产能释放，其他类产品增长系滋补新品开发 [3] - 渠道方面，2024年线下渠道营收11.36亿元（同增3%），系新零售渠道放量带动，公司开发适销产品调整产线；2024年电商渠道营收4.75亿元（同减16%），受电商渠道搬迁影响，磨合完成后计划减少低效费用投入 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.02/0.17/0.27元，当前股价对应PE分别为502/70/44倍，维持“买入”投资评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 看好公司产品和渠道双轮驱动，低价原材料投入使用，预计成本同比大幅优化，部分折旧摊销到期，盈利能力持续改善 [9] 各部分总结 事件 - 2025年4月23日，好想你发布2024年年报与2025年一季报，2024年总营收16.70亿元（同减3%），归母净利润亏损0.72亿元，扣非净利润亏损0.81亿元；2024Q4总营收4.92亿元（同减23%），归母净利润亏损0.11亿元，扣非净利润亏损0.17亿元；2025Q1总营收4.13亿元（同减16%），归母净利润0.40亿元（同增216%），扣非净利润0.29亿元（同增101%）；截至2024年12月31日，公司现金红利派发总额6.11亿元，分红额度创历史新高 [1] 投资要点 高价原料消耗完毕，盈利能力持续修复 - 2024年/2025Q1毛利率分别同比-3pct/+5pct至22.62%/33.97%，高价原料基本消耗完毕，新一季采购成本处于历史低位，利好毛利修复 [2] - 2024年/2025Q1销售费用率分别同减0.1pct/1pct至20.93%/21.10%，管理费用率分别同减1pct/0.1pct至6.74%/6.42%，费用管控效果明显 [2] - 2024年/2025Q1净利率分别同比-1pct/+7pct至 -4.53%/9.62%，2025年利润大幅改善系公司基数较小叠加高投资收益所致，后续随着折旧规模缩减，规模效应释放，盈利能力有望持续修复 [2] 产品结构优化，电商渠道费用管控加强 - 产品方面，2024年红枣制品/健康锁鲜类/其他类产品营收分别为12.22/0.69/3.20亿元，分别同比-7%/-20%/+16%，锁鲜类产品下降系旧品维护力度下降，后续公司重视冻干锁鲜产品，推进产能释放；其他类产品增长系滋补类新品开发所致，公司持续优化产品结构，发展有差异化、科技含量的红枣产品 [3] - 渠道方面，2024年线下渠道营收11.36亿元（同增3%），系山姆、零食量贩等新零售渠道放量带动，公司开发适销对路产品，调整产线适应渠道需求；2024年电商渠道营收4.75亿元（同减16%），受电商渠道搬迁影响，目前磨合完成，计划减少电商低效费用投入，利润有望改善 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.02/0.17/0.27元，当前股价对应PE分别为502/70/44倍 [9] 公司盈利预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1,670|1,684|1,783|1,956| |增长率（%）|-3.4%|0.8%|5.9%|9.7%| |归母净利润（百万元）|-72|11|77|123| |增长率（%）|/|/|613.9%|58.8%| |摊薄每股收益（元）|-0.16|0.02|0.17|0.27| |ROE（%）|-2.0%|0.3%|2.2%|3.4%| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|4,891|4,911|4,996|5,106| |负债合计（百万元）|1,363|1,377|1,420|1,462| |所有者权益（百万元）|3,527|3,533|3,576|3,644| |营业收入（百万元）|1,670|1,684|1,783|1,956| |净利润（百万元）|-76|11|81|129| |经营活动现金净流量（百万元）|87|91|194|238| |营业收入增长率（%）|-3.4%|0.8%|5.9%|9.7%| |归母净利润增长率（%）|/|/|613.9%|58.8%| |毛利率（%）|22.6|26.2|27.0|27.3| |净利率（%）|-4.5|0.7|4.6|6.6| |ROE（%）|-2.0|0.3|2.2|3.4| |资产负债率（%）|27.9|28.0|28.4|28.6| |总资产周转率|0.3|0.3|0.4|0.4| |应收账款周转率|11.2|10.4|12.2|13.5| |存货周转率|3.5|3.6|4.1|4.6| |EPS（元/股）|-0.16|0.02|0.17|0.27| |P/E|-75.5|502.3|70.4|44.3| |P/S|3.3|3.2|3.0|2.8| |P/B|1.5|1.5|1.5|1.5| [12]

文章核心观点 公司2024年年报和2025年一季报显示业绩良好，品牌热度与用户黏性提升助力全渠道发展，加强科技与产品研发创新并全面开源节流，2025年将坚持发展战略迈向“基业长青”目标 [1][2][7] 财务业绩 - 2024年实现营业收入16.7亿元，2025年一季度实现营业收入4.13亿元，一季度归属于上市公司股东的净利润3980.61万元，同比增长216.08% [1] - 2024年度分配方案为每10股派发现金红利10元(含税)，派发现金分红4.32亿元，2024年度累计实现现金分红6.05亿元 [1] - 报告期内，分销模式线上收入4.75亿元，占比28.43%；线下收入11.36亿元，占比68.05% [4] - 2025年一季度销售毛利率为33.97%，同比有所提升 [6] 品牌荣誉 - 2024年度好想你品牌被评为“2024女性喜爱品牌”，荣获“美好消费品牌奖”，入选河南省首批“美豫名品”企业名单 [2] - 2024年9月荣获“全国民族团结进步模范集体”荣誉，入选中国上市公司协会2024年上市公司乡村振兴优秀实践案例 [2] - 2024年公司品牌价值达177.25亿元，连续五年荣登《中国500最具价值品牌》排行榜 [3] 渠道发展 - 以“红枣专家好想你”为核心定位，推进全渠道发展战略，专卖店以高端礼品定位，电商用AI直播推广，商超结合需求制定差异化策略 [3] - 已进驻山姆会员店、永辉商超、胖东来等渠道，后续将实现各渠道协同发展 [3] 科技研发 - 在供应链管理引入先进设备，改善生产工艺和流程，提高产品质量和效率 [5] - 围绕十三大创新开展新品研发，推出“黑金丝枣”“红枣芝麻丸”“去皮去核枣”等产品 [5] - 申请实用新型专利11件，获授权专利9件，发表学术论文3篇，成果获河南省教育厅和省政府科技奖项 [5] - 今年3月通过BRCGS认证，标志食品安全与质量管理达国际权威标准 [5] 发展战略 - 2025年坚持品牌文化与科技创新双引领等四个不动摇，实施“两个健康双增长”等十大经营发展战略 [7]

业绩情况 - 2024 年全年实现营业收入 16.70 亿元，商超、大客户、出口及零食贡献主要增量 [2] - 2025 年一季度实现营业收入 4.13 亿元，实现归母净利润 3,980.61 万元，同比增长 216.08%，实现扣非归母净利润 2,921.91 万元，同比增长 101.30% [3] 渠道与品类规划 - 实施红枣纵深可持续、健康锁鲜食品领引、产品层级优化再造等发展战略，以“红枣专家好想你”定位，聚焦礼品、细分产品、细分场景 [3] - 专卖渠道定位高端礼品，聚焦体验与推广；电商渠道利用 AI 直播等新技术全天 24 小时直播推广；商超渠道结合需求制定差异化策略，开拓培育新大客户与大渠道 [3] 合作情况 - 2024 年 6 月进入山姆会员店、永辉超市等渠道，去年在山姆上市免洗灰枣、去核枣，今年 3 月低 GI 黑金枣上架销售且反馈良好 [3] - 与永辉、胖东来等渠道及东阿阿胶、海底捞等大客户合作，持续储备开发新品，加深合作并拓展适配渠道 [3][4] 利润规划 - 战略目标为“两个健康双增长”，即企业销售收入和利润增长、员工知识能力和薪资增长 [5] - 聚焦产品清单内产品，清单内产品贡献 80%以上收入和 90%以上利润，从多维度拆解收入、分析成本费用，优化结构、降本增效 [5] 分红情况 - 2024 年度每 10 股派发现金股利 10 元，合计派发现金股利 4.32 亿元；2024 年半年度每 10 股派发现金股利 4 元，合计派发现金股利 1.73 亿元；2023 年每 10 股派发现金股利 6 元，合计派发现金股利 2.62 亿元，最近三个会计年度累计现金分红总金额达 9.11 亿元 [6] - 后续根据经营情况和战略，在符合原则、保证经营和发展前提下回报股东 [6]

每经记者 舒冬妮 每经编辑 文多 ｜2025年4月25日 星期五｜ NO.1 "好想你"2024年净亏损额同比上升 "好想你"公告，2024年营业收入16.70亿元，同比下降3.39%，归属于上市公司股东的净亏损为7195.77万 元，去年同期净亏损5189.19万元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。 点评："好想你"需在提升品牌影响力、优化渠道运营效率、加强成本控制等方面采取更加有效的措施， 以实现业绩的实质性改善。投资者需关注公司在新业务拓展和成本控制方面的进展。 NO.4 可口可乐将在日本涨价 可口可乐日本公司近日宣布对主要产品类别进行价格调整，自2025年10月1日起生效。可口可乐日本公 司称，在原材料和能源价格长期居高不下以及汇率波动的背景下，开展业务活动的成本持续上升。由于 市场环境的影响，仅靠企业的努力很难继续消化成本上升带来的影响。公告显示，咖啡产品的建议零售 价将上调20~30日元，其他产品的建议零售价将上调20日元。 点评：涨价举措反映了公司应对成本压力时的市场策略，这一策略可能会对消费者的购买行为产生一定 影响，投资者可关注可口可乐在日本市场的销售数据和市场反应，以评 ...

文章核心观点 - 好想你2024年多项关键财务指标下滑，面临较大经营压力，未来发展需应对诸多挑战 [1] 营收情况 - 2024年公司营业收入降至16.70亿元，同比下降3.39% [2] - 红枣制品收入12.22亿元，占比73.17%，同比下滑6.83% [2] - 健康锁鲜类产品收入6888.50万元，占4.13%，同比下降20.31% [2] - 其他类业务收入3.20亿元，占19.19%，同比增长16.16% [2] - 电商渠道收入4.75亿元，占28.43%，同比下降16.38% [2] - 河南省内收入4.33亿元，占25.95%，同比下降10.53% [2] - 河南省外收入6.88亿元，占41.18%，同比增长12.16% [2] 净利润情况 - 公司归属于上市公司股东的净利润亏损7195.77万元，亏损幅度同比扩大38.67% [3] - 扣除非经常性损益的净利润亏损8051.51万元，同比下降35.71% [3] 成本费用情况 - 营业成本12.92亿元，同比微增0.66%，其中自制成本及运输费10.29亿元，占79.65%，同比增长0.95%；委托加工成本1.85亿元，占14.31%，同比增长4.56% [3] - 销售费用3.49亿元，同比下降4.06%，租赁费因新增门店有所增加 [3] - 管理费用1.12亿元，同比下降14.31% [3] - 财务费用 -1657.55万元，同比增长45.69%，源于利息收入减少和利息支出增加 [3] - 研发费用2063.68万元，同比下降27.77%，公司解释为精准研发致投入减少 [3] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额锐减79.93%，因销售商品收到现金减少、采购商品支付现金增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额为3.78亿元，同比增加156.47%，系本期赎回理财产品，去年同期新增投资 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -7.05亿元，同比减少311.56%，因银行贷款减少及分配现金股利增加 [4] 面临风险及应对措施 - 公司面临原材料价格波动、食品安全、市场竞争加剧及消费习惯变化等风险 [5] - 应对措施包括加强成本控制，优化供应链管理，稳定原材料价格；严格把控食品安全，提升产品品质；加大研发创新，推出符合市场需求产品；强化品牌建设与营销，提升品牌知名度和市场竞争力 [5]

文章核心观点 公司发布2024年年度报告摘要、第六届董事会第二次会议决议公告、召开2024年度股东大会的通知及2025年第一季度报告，涵盖公司经营、财务、治理等多方面情况及相关议案审议通过情况 [1][7][53][67] 公司基本情况 - 公司始终专注红枣+健康锁鲜食品研发、生产、销售，产品覆盖多种消费场景，热销核心产品包括红枣制品及健康锁鲜食品 [3] - 公司拟以总股本扣除2024年度权益分派实施公告股权登记日回购专用账户股份数量为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元，不送红股、不以公积金转增股本 [2] 董事会会议情况 - 第六届董事会第二次会议于2025年4月22日召开，审议通过《2024年度总经理工作报告》等21项议案，部分议案需提交2024年度股东大会审议 [8][9] - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构；及其全资子公司拟使用最高20亿元自有闲置资金买理财产品、向银行申请不超36亿元综合授信额度、使用不超500万元自有资金对外提供财务资助、开展商品期货和衍生品交易 [26][31][34][36][39] - 因2023年限制性股票激励计划第二个解除限售期公司层面业绩考核条件未达成及部分激励对象主动辞职，公司拟回购注销4,246,478股剩余限制性股票，注册资本将由451,954,369元减至447,707,891元 [42][47] 股东大会情况 - 2024年度股东大会将于2025年5月15日召开，采取现场与网络投票结合方式，股权登记日为2025年5月9日 [53][55][58] - 会议将审议多项议案，部分议案涉及关联交易、特别决议事项，需对中小投资者表决单独计票 [60][61] 第一季度报告情况 - 报告包含主要财务数据、股东信息、其他重要事项及季度财务报表等内容，未经审计 [67][73] - 公司曾于2024年12月26日审议通过减少注册资本及修订公司章程议案，2025年1月13日股东大会审议通过该修订事项 [70]

新策略 - 公司及子公司拟开展商品期货和衍生品交易，规避价格波动风险和获取投资收益[1] 数据相关 - 2025年交易占用保证金和权利金最高不超最近一期经审计净资产值的5%[2] - 2025年任一交易日持有的最高合约价值不超7亿元[2] 风险提示 - 开展交易存在价格波动、资金等风险[5] 可行性说明 - 开展商品期货和衍生品交易可行，风险可控[8]

财务资助情况 - 拟向仓储客户提供不超500万元财务资助[2][3][7][9] - 有效期至2025年度股东大会召开[4] - 截至2025年3月31日借款余额为0[7] - 资助后总余额占净资产比例不超0.14%[7] 其他要点 - 需股东大会审议批准[2] - 资助对象为无关联仓储客户[3] - 利率参考经营协商并依银行调整[4] - 制定管理办法健全内控[5] - 以仓储水果质押保障资金[5] - 独董、董事会、监事会均通过议案[8][9]