财务表现 - 2025年上半年实现营业收入6.89亿元 [1] - 扣非归母净利润1707.12万元，同比增长147.02% [1] - 经营活动净现金流同比增长272.82% [1] 战略调整 - 产品数量从1300余款精简至368个战略单品 [1] - 资源聚焦高端红枣、红小派枣仁派、去皮去核枣、黑金枣、红枣黄芪水、黑金枣芝麻丸等功能化核心品类 [1] - 优质产品矩阵贡献超90%营收 [1] 技术突破 - "红枣黑化加工技术"与"药食同源冻干速溶粉制备技术"达国际领先水平 [1] - 黑化技术实现活性成分定向转化，开创低GI控糖枣类新品类 [1] - 冻干技术运用FD冻干与超微粉技术，实现传统食养方剂标准化革命 [1] 知识产权 - 累计获得127项核心知识产权，其中发明专利45项 [1] - 形成黑化红枣低温发酵、红枣多糖提取、冻干超微粉制备三大技术护城河 [1]

核心观点 - 公司战略收缩电商渠道并转向线下商超 导致电商收入大幅下滑且整体业绩持续亏损 反映其渠道战略存在结构性矛盾与执行失效 [1][4][9] 财务表现 - 2025年上半年营收6.89亿元 同比下降15.64% 净利润亏损1983.88万元 [1] - 电商渠道收入1.98亿元 同比减少23.27% 占营收比重28.73% [4][5] - 销售费用中业务宣传及促销费4559.49万元 同比减少32.57% 主因线上推广投入收缩 [7] - 食品行业整体毛利率30.06% 同比提升5.81个百分点 红枣制品毛利率34.60% 同比提升7.90个百分点 [13] - 经营活动现金流净额1.14亿元 同比大幅增长272.82% 应收账款与存货分别减少26.00%和23.88% [13] 电商渠道表现 - 电商渠道收入萎缩主因线上推广费用大幅削减 导致平台曝光度与流量转化率下降 [7][8] - 在货架电商面临产品同质化与流量竞争劣势 在兴趣电商因内容创新不足导致直播带货效果乏力 [6] - MISS YOU品牌曾独立运营并实现年销售额1.35亿元 后纳入集团直播电商体系但未获战略重视 [4] 线下渠道战略 - 线下商超渠道收入占比超70% 成为营收主要支撑 重点合作山姆、永辉等高端商超 [9] - 黑金枣等高端单品在商超渠道成为热销产品 推动高毛利产品占比提升 [9][13] - 线下渠道存在进场费用高、利润空间压缩、地域覆盖有限等结构性限制 [9][10] 历史业绩背景 - 2020年出售百草味后连续五年扣非净利润亏损 累计亏损额约5亿元 [11] - 2022-2024年归母净利润分别亏损1.89亿元、5189.19万元、7195.77万元 三年合计亏损3.13亿元 [11] - 历史亏损主因原材料成本上升、促销活动压缩利润、疫情冲击及渠道整合效率不足 [11][12] 行业竞争态势 - 快消品行业高度依赖电商渠道驱动增长 公司逆向收缩线上被视为战略失误 [1][8] - 红枣制品在电商渠道面临同质化竞争 缺乏差异化导致搜索排名与流量分配劣势 [6]

市场表现 - 休闲食品概念板块出现短线拉升行情 [1] - 桂发祥股价涨停 [1] - 一致魔芋、欧福蛋业、好想你、良品铺子、青岛食品、劲仔食品等公司股价跟随上涨 [1]

公司信息披露 - 公司严格按照相关法律法规的规定履行信息披露义务 [2] - 具体经营业绩以定期报告及法定公告为准 [2]

财务表现 - 公司实现营业收入6.89亿元 同比减少15.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1983.88万元 较2024年同期-3623.47万元亏损收窄 [1] - 扣非净利润1707.12万元 同比扭亏为盈 [1] - 经营活动现金流量净额1.14亿元 较上年同期3055万元显著改善 [2] - 总资产44.28亿元 较上年度48.91亿元下降9.47% [2] - 归属于上市公司股东的净资产31.08亿元 较上年度35.60亿元下降12.69% [2] 投资布局 - 公司及子公司2023年12月向零食很忙投资7亿元 获得6.64%股权 [3] - 参股公司鸣鸣很忙(原零食很忙)对归母净利润影响超10% 但因港股IPO进程未披露具体数据 [2] 行业动态 - 鸣鸣很忙集团旗下品牌门店突破10000家 成为零食连锁行业首个万店品牌 [6] - 公司专注红枣及健康锁鲜食品领域 主打"红枣专家好想你"品牌定位 [6]

财务表现 - 上半年营收6.89亿元，同比下滑15.64% [1] - 扣非净利润1707万元，同比实现扭亏为盈 [1] - 经营活动现金流净额1.14亿元，同比激增272.82% [1] - 销售费用支出1.47亿元，同比下降20.95% [1] 产品收入结构 - 红枣制品收入5.00亿元，同比下降16.38% [1] - 健康锁鲜类产品收入2581万元，同比下降26.13% [1] - 其他类产品收入1.14亿元，同比下降10.70% [1] 渠道收入分布 - 电商渠道收入1.98亿元，同比收缩23.27%，占营收比重降至28.73% [1] - 河南省内收入2.05亿元，同比下降10.09% [1] - 省外收入2.54亿元，同比下降13.11% [1] 费用与投资变动 - 业务宣传及促销费锐减2203万元，主要因线上推广投入收缩 [1] - 参股公司鸣鸣很忙港交所IPO申请导致持股核算方式变更，产生非现金投资损失4912万元 [1] 新产品动态 - 2025年5月推出红枣啤酒产品 [1]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.89亿元，同比下降15.6% [1] - 归属于母公司股东的净利润亏损1983.88万元，同比收窄45.25%，但未扭亏 [1] - 基本每股收益-0.044元，同比改善52.99% [2] - 扣非净利润1707.12万元，同比大幅增长147.02% [2] - 经营活动现金流净额1.14亿元，同比增长272.82% [2][10] 营收结构 - 红枣制品营收5亿元，占比72.66%，同比下降16.38% [4][5] - 健康锁鲜类营收0.26亿元，占比3.75%，同比下降26.13% [4][5] - 其他业务合计营收1.63亿元，占比约25% [4] - 电商渠道营收占比28.73%，同比下降23.27% [5] 成本与费用 - 营业成本5.11亿元，同比下降21.3%，毛利率改善 [9] - 销售费用1.47亿元，占收入21.3%，同比下降17% [9][10] - 管理费用0.47亿元，同比减少5% [9] - 研发投入1181.33万元，同比增长13.4% [10] - 财务费用-2465万元，主要受益利息收入 [9][10] 投资与资金 - 投资收益亏损4912万元，去年同期为正收益 [6] - 公允价值变动收益4157万元，对冲部分损失 [6][7] - 货币资金余额12.76亿元，融资现金流净流出38.67亿元 [11] - 总资产44.28亿元，较上年末下降9.46% [2] 市场表现 - 截至8月15日收盘价9.68元/股，总市值43.34亿元 [11][12] - 2025年累计股价涨幅超32% [11] - 市盈率-60.23倍 [13]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入6 89亿元 同比下降15 64 [1] - 归母净利润为亏损1983 88万元 上年同期亏损3623 47万元 亏损幅度收窄 [1] - 扣非净利润1707 12万元 上年同期亏损3630 80万元 实现扭亏为盈 [1] 业务板块表现 - 食品行业收入6 40亿元 同比下降15 87 [1] - 红枣制品收入5 00亿元 同比下降16 38 占收入比重72 57 [1] - 健康锁鲜类收入2580 61万元 同比下降26 13 [1] 区域销售表现 - 电商收入1 98亿元 同比下降23 27 占营收比28 73 [1][2] - 河南省内收入2 05亿元 同比下降10 09 [1] - 河南省外收入2 54亿元 同比下降13 11 [1] 渠道结构 - 经销商总数从1267家减少至1062家 净减少205家 [2] - 河南省内经销商从253家减少至230家 [2] - 河南省外经销商从1014家减少至832家 [2] - 线下专卖店以加盟模式为主 直营为辅 [2]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年亏损1500万元至2500万元，已连续3年亏损，累计亏损超3亿元[1] - 2024年营收16.70亿元，同比下滑3.39%，2020年营收曾从59.61亿元暴跌至30.01亿元[6] - 2022年至2024年归母净利润连续亏损，分别为-1.89亿元、-5189.19万元、-7195.77万元[8] - 扣非净利润连续5年亏损，累计亏损约5亿元[9] - 2024年红枣产品销售量36480.43吨，同比减少7.55%，库存量大增66.10%[9][10] 分红与薪酬 - 近3年累计现金分红9.11亿元，2024年全年分红6.05亿元创历史新高[10] - 实控人石聚彬家族持股超30%，分走三成分红款[10][11] - 董事长石聚彬2024年薪酬260.24万元，其弟石聚领薪酬117.75万元，儿子石训薪酬88.11万元[11][13] - 高管薪酬4人同比增长，仅财务总监薪酬下调至59.79万元[13] 投资布局 - 2021年以3000万元间接投资蜜雪冰城，持股0.5983%[14] - 2023年投资7亿元获得零食品牌鸣鸣很忙6.6191%股份，2024年该渠道贡献销售额0.94亿元（占营收5.62%）[14][15][16] - 2024年以5000元认购成都华泰天府数智创业投资基金9.98%份额[14] - 推出红枣口味啤酒产品，覆盖电商及专卖店渠道[17] - 拟使用不超过20亿元自有闲置资金购买理财产品[17] 经营措施 - 聚焦核心品类优化产品清单，实施原料定向采购和生产精细化管理以控制成本[4][5] - 销售费用和管理费用同比下降，理财收益增长但投资收益减少3700万元[5] - 重点拓展山姆、永辉、鸣鸣很忙等高势能渠道[17] 信息披露事件 - 2025年半年度业绩预告误将"万元"写为"元"，后续补充公告修正[2][4]

业绩表现 - 公司2025年上半年营收同比下降15 64%至6 89亿元，净利润亏损1983 88万元 [2] - 红枣制品业务营收5 00亿元同比下降16 38%，健康锁鲜类营收2580 61万元同比下降26 13% [8] - 健康锁鲜类产品2024年营收0 69亿元同比下降20 31% [8] 鸣鸣很忙投资影响 - 参股公司鸣鸣很忙对公司归母净利润影响达10%以上 [3][4] - 会计核算方法变更导致投资收益减少7730 54万元，归母净利润相应减少7730 54万元 [5] - 公司2023年12月投资7亿元获得鸣鸣很忙6 64%股权，2025年4月持股比例降至6 2881%并退出董事席位 [5] 主营业务发展 - 公司2023年推出的"红小派"枣仁派上市首年营收近2亿元，但未能扭转红枣制品业务整体下滑 [8] - 红枣业务面临消费人群老龄化、食用方式单一等结构性挑战 [8] - 公司2025年5月推出红枣啤酒产品，采用代工模式生产，预计对业绩影响较小 [9] 历史战略调整 - 公司2016年收购百草味后其贡献超80%营收，2020年以7 05亿美元出售百草味净赚40亿元投资收益 [8] - 出售百草味后公司回归红枣主业，但多元化布局成效不佳 [2] 市场表现 - 截至8月15日公司股价报9 68元，市值超43亿元 [10]