债券基本信息 - 西部证券2024年第五期公司债券11月21日在深交所上市[2] - 发行总额7亿元，期限3年[2] - 票面年利率2.19%[2] 时间信息 - 发行日为11月13 - 14日，起息日11月14日[2] - 到期日为2027年11月14日[2] 其他信息 - 债券面值及开盘参考价均为100元/张[2] - 主体/债项信用评级为AAA/AAA[2]

信用评级与债券发行 - 公司主体长期信用等级和2024年第五期公司债券信用等级均为AAA，评级展望稳定[4] - 本期债项发行规模不超过7.00亿元，期限3年，拟用于偿还到期有息债务[9][28] 业绩数据 - 2021 - 2024年6月公司资产总额分别为851.18亿元、958.13亿元、962.21亿元、947.47亿元[15] - 2021 - 2024年6月公司营业收入分别为67.51亿元、53.08亿元、68.94亿元、33.29亿元[15] - 2021 - 2024年6月公司利润总额分别为18.76亿元、5.86亿元、15.32亿元、8.86亿元[15] - 2021 - 2024年6月公司短期债务占比分别为87.94%、74.38%、68.31%、69.44%[15] - 2023年公司净资本229.89亿元，净资产收益率4.33%，盈利稳定性40.98%[15][20] - 2022年公司营业收入同比下降21.37%；2023年同比增长29.87%，高于行业平均增幅2.77%[40] - 2024年1 - 6月公司营业收入33.29亿元，同比下降15.39%[42][44] - 2023年证券自营业务收入17.60亿元，占比25.53%，为第一大收入来源[41][42] - 2021 - 2023年公司证券经纪业务收入年均复合下降13.69%，2023年较2022年下降7.66%[46] - 2023年公司经纪业务平均佣金率为0.47‰，处于行业较高水平[46] - 2021 - 2023年公司代理买卖证券交易额年均复合增长8.75%[46] - 2024年1 - 6月公司代理买卖证券交易额1.13万亿元，同比下降13.08%，经纪业务收入同比下降5.94%[50] - 2021 - 2023年公司投资银行业务收入年均复合下降13.24%[51] - 2023年公司IPO承销金额29.05亿元，同比增长46.13%，再融资规模同比增长64.34%[52] - 2021 - 2023年公司债券承销金额年均复合增长105.18%，2023年金额388.26亿元，同比增长89.70%[53] - 2024年1 - 6月投行业务收入0.84亿元，同比下降58.82%[54] - 2024年上半年债券主承销项目发行43单，同比增长48.28%，承销规模219.24亿元，同比增长37.60%[54] - 2021 - 2023年证券自营业务收入年均复合增长2.72%，2023年自营投资板块营业收入17.60亿元，同比增长173.71%[56] - 截至2023年末，证券自营业务规模565.67亿元，较上年末增长2.16%，债券投资规模451.06亿元[57] - 截至2024年6月末，自营业务规模较上年末下降5.32%，自营投资业务收入同比增长7.34%[58] - 截至2024年6月末，其他应收款中债券违约项目5笔共2.20亿元，信用风险项目3笔共0.55亿元，均全额计提减值准备[58] - 2021 - 2023年资产管理业务规模年均复合增长50.38%，资管业务收入年均复合增长77.28%[61] - 截至2023年末，资产管理业务规模较上年末增长18.49%，专项业务占比57.25%[61] - 2024年1 - 6月证券资产管理业务收入同比增长83.72%至0.79亿元[62] - 2024年6月末证券资管业务定向、集合、专项规模分别为29.33亿元、124.79亿元、195.06亿元，占比分别为8.50%、33.58%、57.92%[63] - 2023年末融资融券余额83.86亿元，较上年末增长6.25%，2023年融资融券利息收入5.02亿元，同比基本持平[65] - 2021 - 2023年股票质押式回购业务扣除逾期项目后剩余金额分别为0.33亿元、2.35亿元和2.93亿元，年均复合增长6.03%[65] - 2024年6月末融资融券账户余额77.64亿元，较上年末下降，股票质押式回购业务余额18.62亿元，较上年末基本持平[67][68] - 2024年1 - 6月信用业务收入2.43亿元，同比基本持平[68] - 2024年6月末股票质押业务风险项目金额为29.71亿元，已计提27.50亿元减值准备，两融业务违约项目已计提0.02亿元减值准备[68] - 2023年西部期货营业收入31.93亿元，净利润0.06亿元，2024年1 - 6月营业收入13.29亿元，净利润0.12亿元[69] - 2023年西部优势营业收入0.38亿元，净利润0.10亿元，2024年1 - 6月营业收入0.14亿元，净利润0.01亿元[70] - 2023年西部证券投资营业收入0.34亿元，净利润0.16亿元，2024年1 - 6月营业收入 - 0.25亿元，净利润 - 0.22亿元[70] - 2023年西部利得营业收入（基金业务）4.54亿元，净利润0.66亿元，2024年1 - 6月营业收入（基金业务）1.90亿元，净利润0.29亿元[71] - 2021 - 2023年末公司负债总额年均复合增长8.44%，2022年末较上年末增长18.30%，2023年末较年初基本持平[76] - 2023年末公司自有负债占比为81.00%[76] - 2021 - 2023年末公司全部债务规模年均复合增长11.15%，2023年末较上年末小幅下降2.67%，短期债务占比下降6.07个百分点[77] - 截至2024年6月末公司负债总额663.65亿元，较上年末小幅下降2.54%，全部债务463.66亿元，较2023年末下降6.52%[82] - 截至2024年6月末公司一年以内到期债务占比87.76%[82] - 2021 - 2023年末公司优质流动性资产占总资产比重持续下降，2023年末仍处于很好水平[85] - 截至2024年6月末公司优质流动性资产占总资产比重为25.58%，较上年末上升2.41个百分点[85] - 2021 - 2023年末公司所有者权益年均复合增长1.67%，2023年末较上年末小幅增长3.53%[87] - 2023年末公司实收资本和资本公积在归属于母公司的所有者权益中占比合计为73.24%[87] - 2021 - 2023年公司现金分红分别为3.40亿元、4.78亿元、2.19亿元，占上年净利润比例分别为55.17%、33.55%、47.83%；2024年1 - 6月对2023年年度利润已分红4.14亿元，占34.57%，预分配半年度利润0.45亿元[87] - 2024年6月末，归属于母公司所有者权益281.89亿元，占比99.32%，少数股东权益1.93亿元，占比0.68%，所有者权益合计283.82亿元[88] - 2024年6月末，核心净资本227.56亿元，净资本227.56亿元，净资产281.91亿元，风险覆盖率272.42%，资本杠杆率26.75%，净资本/净资产80.72%[91][93] - 2023年公司净利润同比大幅增长160.21%，优于行业平均增幅 -3.14%[94] - 2021 - 2023年公司营业支出年均复合增长4.79%，2023年同比增长13.37%[95] - 2024年1 - 6月，公司营业收入同比下降15.39%，净利润同比下降8.75%，营业支出同比减少17.22%[100] - 2024年1 - 6月，业务及管理费同比减少5.28%，信用减值损失0.22亿元，其他业务成本同比减少27.20%[100] - 2024年1 - 6月，公司净资产收益率较上年同期下降0.31个百分点，盈利能力同比变动不大[100] 公司结构与股东 - 公司董事会由10名董事组成，其中独立董事4名[36] - 监事会成员为5人，其中3人由股东大会选举产生，另外2人由公司职工推举代表担任[36] - 公司设1位总经理、2位副总经理（其中一位兼职董事会秘书）、1位财务总监、1位合规总监兼首席风险官协助总经理工作[36] - 齐冰先生自2021年2月2日起，担任公司总经理[37] - 截至2024年6月末，陕投集团直接和间接合计持有公司36.79%的股份，为控股股东和实际控制人[23] 业务排名与区域情况 - 2023年，公司代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）在全行业排第31位[33] - 2023年，公司证券投资收益在全行业排名第12位[33] - 2023年，公司公允价值变动收益排名第26位[33] - 截至2024年6月末公司在陕西省内设有57家证券营业部[13][33] - 截至2024年6月末，公司下设营业部100家，分公司12家；全资子公司3家，控股子公司1家[24] - 截至2024年6月末，公司共设有112家分支机构[33] 其他信息 - 截至2024年9月末，未发现公司存在对外担保及重大诉讼、仲裁事项[101] - 截至2024年6月末，公司（母公司口径）获得商业银行授信总额度668.10亿元，已使用137.90亿元，未使用530.20亿元[102] - 2023年末公司解决就业3324人，纳税总额9.41亿元[103] - 2023年公司承销两期绿色债券合计15.68亿元[103] - 2023年公司公益活动累计捐献超230万元[103] - 截至2024年6月末，陕投集团总资产2861.93亿元，所有者权益904.90亿元；2024年1－6月，实现营业总收入236.54亿元，净利润37.78亿元[105] - 联合资信将在本期债项信用评级有效期内进行定期和不定期跟踪评级，公司需按要求提供资料[124]

债券发行 - 公司注册发行债券金额不超180亿元，本期不超7亿元[3] - 本期债券为2024年第五次公开发行，期限3年，按面值平价发行[29][81] - 本期债券票面利率为固定利率，起息日2024年11月14日[81][82] - 本期债券发行时间为2024年11月13 - 14日[86] - 本期债券募集资金净额7亿元，用于偿还到期有息债务和补充流动资金[98][101] 财务数据 - 截至2024年9月末，合并口径净资产283.82亿元，母公司282.62亿元[14] - 合并口径资产负债率（扣除代理款）为64.37%，母公司为63.85%[14] - 最近三个会计年度年均可分配利润10.01亿元[14] - 最近三年及一期，合并报表经营活动现金流量净额分别为 - 137.19亿元、 - 47.45亿元、2.51亿元和77.08亿元[17][50] - 2024年1 - 9月，营业收入443061.72万元，同比降22.59%[23][56] - 2024年1 - 9月，归属于上市公司股东净利润74785.76万元，同比降16.82%[23][56] - 截至2024年9月末，受限资产2099038.00万元[18][51] - 截至2024年9月末，有息负债规模403.64亿元，占比59.35%[18][52] - 截至2024年9月末，一年内到期有息负债规模324.79亿元，占比47.76%[18][52] - 2024年9月末，合并口径交易性金融资产余额占比55.79%[18][54] 信用评级 - 公司主体评级为AAA，本期公开发行公司债券信用等级为AAA，展望稳定[3][14][15] 市场扩张和并购 - 2024年6月21日筹划收购国融证券控股权，11月6日拟收购64.5961%控股权[26][28] 公司结构 - 截至2024年9月末，普通股股本总额44.7亿股，限售股占比8.06%[120] - 截至2024年9月末，前十名股东合计持股25.72亿股，占比57.54%[122] - 截至2024年9月末，陕投集团持股15.93亿股，占比35.65%，为控股股东[123] - 截至2024年9月末，直接或间接持有西部期货等5家子公司股权[130] - 截至2024年9月末，下设20个业务及业务管理部门、18个职能部门等[158] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，监事会由5名监事组成[146][149] - 董事会设审计等五个专门委员会[157] - 董事长为信息披露第一责任人，董事会秘书为主要责任人[154]

债券发行 - 公司注册发行债券金额不超过180亿元，本期发行金额不超过7亿元[4] - 2024年1月12日获证监会同意注册，24个月内分期发行完毕[14] - 本期债券期限3年，票面金额100元，按面值平价发行[43] - 本期债券票面利率为固定利率，单利按年计息[43] - 本期债券起息日为2024年11月14日，付息日为2025 - 2027年每年11月14日[44] - 本期债券兑付日为2027年11月14日[46] - 本期债券募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还到期有息债务[46] 财务数据 - 截至2024年9月末，合并口径净资产为283.82亿元，母公司净资产为282.62亿元[15] - 发行前合并口径资产负债率（扣除代理款）为64.37%，母公司资产负债率（扣除代理款）为63.85%[15] - 最近三个会计年度年均可分配利润为10.01亿元，预计不少于本期债券一年利息的1倍[15] - 最近三年及一期，合并报表经营活动产生的现金流量净额分别为 - 137.19亿元、 - 47.45亿元、2.51亿元和77.08亿元[18] - 截至2024年9月末，公司受限资产为2099038.00万元[19] - 截至2024年9月末，发行人有息负债规模为403.64亿元，占负债总额比重为59.35%[19] - 截至2024年9月末，发行人一年内到期的有息负债规模为324.79亿元，占负债总额比重为47.76%[19] - 2024年9月末合并口径的交易性金融资产余额占资产总额比例为55.79%[19] - 2024年1 - 9月，公司经营活动产生的现金流量净额为770796.56万元，比上年同期增加730348.14万元[24] - 2024年1 - 9月，公司实现营业收入443061.72万元，较去年同期减少129281.97万元，降幅22.59%[24] - 2024年1 - 9月，公司实现归属于上市公司股东的净利润74785.76万元，较去年同期减少14741.03万元，降幅16.82%[24] 股权收购 - 2024年6月21日，公司发布筹划股权收购事项提示性公告，正筹划收购国融证券股份有限公司控股权[27][28] - 2024年11月6日公司拟受让国融证券64.5961%股份[29] 公司结构 - 截至2024年9月末，公司普通股股本总额为44.7亿股，有限售条件股份占比8.06%，无限售条件股份占比91.94%[83] - 截至2024年9月末，公司前十名股东合计持股25.72亿股，占比57.54%[85] - 截至2024年9月末，陕投集团直接持有公司股份15.93亿股，占总股本35.65%，为控股股东和实际控制人[86] - 截至2024年9月末，公司直接或间接控股西部期货等5家子公司[93] 业务情况 - 2024年1 - 9月公司证券自营业务收入130496.65万元，占比29.45%；2023年为176020.30万元，占比25.53%[187] - 2024年1 - 9月公司主营业务毛利润9.60亿元，证券自营业务毛利润11.73亿元，占比122.25%[188] - 2024年1 - 9月公司综合毛利率21.66%，证券自营业务毛利率89.89%[189] - 2021 - 2023年公司自营业务收入分别为166756.02万元、64309.59万元和176020.30万元[191] - 2023年末公司债券投资451.06亿元，占比79.74%；股票投资2.23亿元，占比0.39%[192] - 2023年公司投顾协议签约数同比增长73%[199] 未来展望 - 公司将抢抓全面注册制政策机遇，推进业务结构转型升级，实现业绩量与质的提升[172]

债券基本信息 - 公司于2024年1月12日获批复可发行不超180亿元公司债券，本期为第五期，规模不超7亿元[4][17] - 本期债券简称为"24西部05"，代码为 "524008"，每张面值100元，发行数量不超700万张，发行价格100元/张[4] - 债券期限3年期，为无担保债券，按面值平价发行[7][17] - 票面利率询价区间为【1.8】%-【2.8】%，2024年11月12日确定最终票面利率[7][25] 发行相关安排 - 发行公告签署日为2024年11月11日，采取面向网下专业机构投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的方式[2][5] - 2024年11月12日15:00 - 18:00进行网下利率询价，参与询价投资者应在此期间申购并提交申购材料[26][28][52] - 2024年11月13日为网下发行起始日，11月14日为截止日[25] - 获得配售的专业机构投资者应在2024年11月14日17:00前足额缴款[40] 信用与交易情况 - 公司主体和本期债券信用等级均为AAA，评级展望稳定，符合通用质押式回购交易基本条件[5][10][20][21] - 本期债券仅面向专业机构投资者发行，上市后仅限专业机构投资者交易，符合在深交所上市条件，但无法保证上市申请获同意[5][6] 资金用途与费用 - 募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还到期有息债务[20] - 本期发行不向投资者收取佣金、过户费、印花税等费用[43] 申购规则 - 专业机构投资者网下最低申购单位为1000万元，超1000万元须为1000万元整数倍，申购上限为7亿元[8][57][58] - 每个询价利率上的申购总金额不得少于1000万元，超过部分须为1000万元整数倍[28] 其他信息 - 主承销商、受托管理人、簿记管理人为国元证券股份有限公司[16][21][45][46] - 违约投资者就逾时未划部分按每日万分之五支付违约金[42][54] - 申购传真0551 - 65310715，咨询电话0551 - 62619866，申购邮箱zqdcm@gyzq.com.cn[53] - 最近1年末净资产不低于2000万元、金融资产不低于1000万元且具有2年以上投资经历的法人或其他组织可申请D类专业投资者资格[65] - 不同类型主体受益所有人判定有相应标准[74]

热点 - 启迪环境控股股东启迪科服所持50万股公司股份将于12月4 - 5日被司法拍卖，占总股本0.035%，启迪科服及其一致行动人合计持有的2.73亿股拟被拍卖，占总股本19.15%，若成功将可能导致公司控制权变更 [1] - 兰州黄河实控人拟由杨世江变更为谭岳鑫，交易分三步完成，股票11月8日开市起复牌 [2] - *ST红阳清收资金事项有进展，重整计划进入执行阶段，因难以在11月10日前完成整改，股票可能自11月11日起被深交所实施不超两个月停牌，已提前收到全部重整投资款 [2] - *ST宁科整体债务规模23.68亿元，逾期债务15.74亿元，涉诉债务13.42亿元，大部分银行账户被冻结，具备破产原因 [3] - 云南能投筹划与云能资本以所持天然气公司股权对页岩气开发公司增资，增资后页岩气开发公司预计成参股公司，天然气公司成其全资子公司 [3] - 弘信电子拟向实控人李强定增募资3 - 6亿元补充流动资金，发行价14.2元/股 [4] 并购重组 - 瑞普生物拟1.31亿元收购中瑞华普15%股权，其核心资产为瑞派宠物医院17.5179%股权 [4] - 西部证券拟约38.25亿元收购国融证券64.5961%股份 [4] - 再升科技全资子公司拟5300万元收购重庆宝曼42.4%股权，完成后将持有94%股权 [5] - 东湖高新拟现金收购普罗格控制权，其股东全部权益价值预计不超7亿元 [5] - 康缘药业拟2.7亿元收购中新医药100%股权，控股股东康缘集团持有70%，南京康竹持有30% [5] 再融资 - 皖通高速发行不超50亿元公司债券获注册批复，批复24个月内有效，可分期发行 [6] 经营数据 - 华虹公司2024年第三季度营收37.7亿元，同比降8.24%，净利润3.13亿元，同比增226.62%；预期四季度主营业务收入在5.3 - 5.4亿美元，毛利率约11% - 13% [7] - 中芯国际2024年第三季度营收156.09亿元，同比增32.5%，净利润10.6亿元，同比增56.4%；四季度收入环比持平至增长2%，毛利率18% - 20% [7] - 安凯客车2024年10月销量430辆，1 - 10月累计销量4249辆，同比增28.68% [8] - 正邦科技10月销售生猪54.36万头，销售收入7.38亿元，同比上升155.08%；1 - 10月累计销售生猪302.04万头，累计销售收入38.32亿元 [8] - 正虹科技10月销售生猪0.88万头，销售收入915.28万元，同比减少53.31%；1 - 10月累计销售生猪6.91万头，累计销售收入1.2亿元 [8] - 保利发展2024年10月签约面积222.59万平方米，签约金额423.37亿元，同比增加27.85%；1 - 10月签约面积1572.21万平方米，签约金额2840.23亿元 [9] 增减持&回购 - 新诺威控股股东恩必普药业拟6个月内增持1 - 1.2亿元公司股份，渤海银行石家庄分行提供不超8400万元专项贷款 [10] - 海思科控股股东一致行动人申萍、郝聪梅拟合计减持不超760万股，减持比例不超0.679% [10] - 迅捷兴股东惠州联讯德威投资合伙企业拟减持不超1%股份，员工持股平台拟合计减持不超2%股份 [10] - 金徽股份股东绿矿基金拟15个交易日后3个月内减持不超3%股份 [11] - 惠发食品股东正和昌投资拟3个月内减持不超2.17%股份 [11] - 祥明智能股东杨剑芬、常州祥光股权投资中心、昆山超辉股权投资合伙企业拟合计减持不超7.7%股份 [11] - 国科恒泰股东国丰鼎嘉等拟合计减持不超7.01%股份 [12] 中标合同 - 平治信息预中标2.3亿元滨江算力资源服务项目 [12] - 百纳千成与腾讯影视签署4亿元影视剧集合作合同，占2023年度主营业务收入93.55% [12] - 长华集团收到新能源车企新车型紧固件定点通知书，生命周期总销售金额约2.45亿元，预计2026年一季度量产 [13] - 方正电机成为零跑汽车两个项目零部件供应商，预计分别于2025年二季度和四季度量产供货 [13] - 江河集团子公司中标约3.18亿元幕墙工程项目，占2023年度营业收入1.52%，工期639天 [13] - 安徽建工联合体中标95.25亿元高速公路项目，子公司中标7.23亿元路基路面施工项目 [13]

文章核心观点 西部证券披露收购国融证券控股权进展，明确股份评估价值、转让价格及转让价款 [1] 收购进展详情 - 国融证券100%股份评估价值为60.435亿元 [1] - 此次股份转让价格为3.3217元/股 [1] - 国融证券64.5961%的转让价款合计约38.25亿元 [1]

会议情况 - 2024年11月5日发第六届董事会十六次会议通知，6日召开[2] - 应出席董事10人，实到10人[2] - 同意豁免会议通知期，表决10票同意[3][4] 收购事项 - 拟收购国融证券64.5961%控股权，受让1,151,433,439股[4] - 转让价3.3217元/股[4] - 收购提案表决10票同意[4] - 已通过独董及审计委审议，待股东大会审议[5] - 2024年11月7日披露收购进展公告[5][8]

会议信息 - 2024年11月5日发第六届监事会第十一次会议通知[2] - 11月6日会议在总部以现场结合通讯表决召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] 审议事项 - 审议通过豁免监事会会议通知期提案[3] - 审议通过收购国融证券控股权提案[3] 后续安排 - 收购事项需提交股东大会审议[4] - 完成审计后再开监事会并提交提案[4] - 收购进展公告于2024年11月7日披露[4]

市场扩张和并购 - 2024年11月6日公司审议通过收购国融证券64.5961%控股权提案[2] - 拟受让八家股东持有的国融证券股份，合计1,151,433,439股，占比64.5961%[2][5] - 本次股份转让价格为3.3217元/股[6][21] - 西部证券支付转让价款382,471.65万元受让股份[23] 业绩总结 - 2023年末国融证券资产总额176.75亿元，占西部证券的18.37%[8] - 2023年末国融证券资产净额40.01亿元，占西部证券的14.32%[8] - 2023年度国融证券营业收入9.67亿元，占西部证券的14.03%[8] - 2024年1 - 9月国融证券营业收入7.04亿元，净利润0.47亿元；2023年度营业收入9.67亿元，净利润0.42亿元[17] 其他新策略 - 本次交易不构成关联交易及重大资产重组[3] - 本次交易尚需公司股东大会审议及证监会核准[4] - 协议签署生效5个工作日内支付多笔转让对价[26][28][29] - 转让价款3中的2.5亿元作为风险准备金[34][36] - 本次交易交割日前目标公司不允许分红，未分配利润由甲方享有[38] - 定价基准日至交割日目标公司亏损由长安投资承担，收益按股份比例承担[39] - 本次交易完成后公司主营业务不变，资产规模和归母净利润将增加[40] - 本次交易前后公司控股股东和实际控制人不变，不导致控制权变更[40] - 公司作为国融证券控股股东资格需获证监会核准[41] - 本次交易能否完成存在不确定性，有交易无法达成风险[42]