文/梧桐数据中心 2025年上半年，A股并购重组项目上会审核企业共计13家，其中沪主板6家、科创板1家、深主板4家、创业板2家。这13家企业全部审核通过，过会率100%。 本文统计了2025年上半年审核通过的这13单并购重组业务，中介机构业绩排名情况如下： 一、独立财务顾问业绩排名 2025年上半年，共有13家独立财务顾问机构承办了这13单并购重组过会项目的保荐业务。其中聘请多家独立财务顾问的拆开计算，各计1单。 东方证券排名第一，业务单数为3单； 华泰联合证券排名第二，业务单数为2单； 第一创业证券、国泰海通、中银国际、中国银河证券、民生证券、申万宏源、西部证券、西南证券、中泰证券、中信建投证券、中信证券各1单。 二、法律顾问业绩排名 2025年上半年，共有10家律师事务所承办了这13单并购重组过会项目的法律业务。其中聘请多家律师事务所的拆开计算，各计1单。 北京金杜排名第一，业务单数为3单； 国浩（上海）、上海锦天城并列第二，业务单数各2单； 北京海问、北京嘉源、北京竞天公诚、北京康达、北京天元、国浩（长沙）、上海方达各1单。 橙树树 卜 2025年上半年 并购重组中介机构排名 | 排名 | 独立财务顾问 ...

交易概况 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买新承航锐100%股份，交易对方为凌俊、邓红新等38名股东，最终交易价格将以评估结果为基础确定 [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过交易价格的100%，发行数量不超过总股本的30%，资金用途包括支付现金对价、交易税费、补充流动资金等 [1] - 发行股份购买资产的发行价格确定为20.82元/股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80% [3] 交易影响 - 交易完成后公司实际控制人仍为粟武洪，持股30.10%，其一致行动人粟文红持股3.34%，交易不构成重组上市且不会导致控制权变更 [3] - 交易完成后公司将与标的公司在生产工艺、产品技术、客户资源等方面形成协同互补关系，拓展高端制造产品谱系 [10] - 标的公司控股股东邓红新及其配偶凌俊直接持股27.71%，通过重庆赤宸、重庆庚锐间接控制10%股份，合计控制标的公司48.01%股权 [4] 财务表现 - 公司2025年第一季度营业收入6108.38万元同比增长3.31%，但归属于上市公司股东的净利润81.13万元同比下降49.45% [6][7] - 公司2020-2024年归属于上市公司股东的净利润连续下降，分别为5518.12万元、5092.81万元、5013.12万元、657.84万元、639.66万元 [11] - 标的公司2023年、2024年营业收入分别为3.53亿元、3.47亿元，净利润分别为4351.39万元、3022.70万元，业绩呈下降趋势 [8][9] 公司背景 - 公司主营业务为液压柱塞泵、液压缸、液压系统的设计研发生产销售，产品应用于冶金、工程机械、新能源等多个行业 [9] - 标的公司专业从事金属锻铸件研发生产销售，产品应用于能源、航空、航天、船舶等行业，拥有完整锻铸件制造流程 [9] - 公司2021年10月在创业板上市，发行2097.33万股，发行价11.92元/股，募集资金净额2.09亿元，比原计划少8755.41万元 [10][12]

截至2025年7月7日 10:14，30年国债ETF(511090)上涨0.04%，最新价报125.12元。流动性方面，30年国 债ETF盘中换手8.48%，成交13.64亿元。拉长时间看，截至7月4日，30年国债ETF近1周日均成交63.56 亿元。 风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理 责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也 不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基 金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要 等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础 上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产 品。基金有风险，投资需谨慎。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 招商证券固定收益分析师认为，下半年经济基本面对债市不构成实质性利空。预计三季度GDP环比与二 季度持平，四季度环比或小幅 ...

根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《西部证券易储 通现金管理型集合资产管理计划资产管理合同》（以下简称《资产管理合同》）的有关规定，西部证券 易储通现金管理型集合资产管理计划（以下简称"本集合计划"，产品代码：970171）可能触发《资产管 理合同》终止情形。现将相关事宜公告如下： 一、可能触发《资产管理合同》终止的情形说明 因《资产管理合同》于2022 年7月20 日生效，本集合计划将于2025年7月17日终止，并无需召开集合计 划份额持有人大会，终止后本集合计划将进入清算程序。特提请投资者注意相关风险。 二、其他需要提示的事项 1、本集合计划管理人将于本集合计划终止日2025年7月17日暂停本集合计划的申购业务。 特此公告。 西部证券股份有限公司 根据《资产管理合同》第十九部分"合同的变更、终止与集合计划财产的清算"中的约定："有下列情形 之一的，经履行相关程序后，《资产管理合同》应当终止：3、《资产管理合同》约定的其他情形"； 《资产管理合同》第三部分"集合计划的基本情况"约定："本集合计划自本资产管理合同变更生效日起 存续期不得超过3年。" 2025年7月7日 ...

周恒 制图 2025债市半年观察： 扩容提速与高波动并行 ◎记者 张欣然 2025年上半年，债券一级市场保持高景气态势，信用债和利率债协同发力，助力实体经济稳中向好。专 项债和科技创新债（下称"科创债"）等工具加快落地，资金加速流向基础设施、高端制造、新能源等重 点领域。 与此同时，在内外部扰动交织的背景下，债市整体告别单边牛市，步入高波动震荡阶段。展望下半年， 机构普遍认为，三季度为相对友好的债券配置窗口期，但随着宽信用政策持续推进及利率债供给回升， 市场或面临阶段性波动加剧的考验。 一级市场发债扩容提速 今年上半年，债券一级市场延续扩容态势，信用债和利率债发行"双轮驱动"，在稳定市场预期、保障重 点领域融资、支持经济结构转型等方面持续发挥"压舱石"作用。尤其是在专项债与科创债等工具的带动 下，债券市场对实体经济的支持更加精准有力。 大公国际数据显示，上半年信用债发行数量达11077只，发行规模达10.16万亿元，分别同比增长6.75% 和4.39%。从行业结构看，石油石化、机械设备、电子、公用事业、商贸零售、汽车等行业发债活跃， 这不仅体现出产业资金需求的增强，也反映出资本市场对实体经济关键领域的支持力度 ...

银行理财估值整改核心影响 - 理财产品将回归净值化本源，银行理财子公司需优化资产配置策略以平衡高收益、估值平稳与高流动性三者关系[1][4] - 监管部门禁止银行理财子通过自建估值模型、平滑估值等方式扭曲净值，要求统一采用中债/中证估值体系[6][11] - 整改分阶段推进：6月底完成50%，年底前全部完成，每月需反馈产品余额、资产余额与偏离金额[11] 自建估值模型运作机制与问题 - 自建估值模型通过6个月平均价对二永债及信用债估值，短期平滑净值波动但长期可能掩盖真实风险[6][8] - 该模型导致收益分配不公，部分理财子将底层收益倾斜至明星/新发产品，形成劣币驱逐良币现象[9][11] - 信托公司曾投入百万采购自建估值系统以吸引理财子委托投资，整改后相关投入失效[12][14] 整改执行策略与进度 - 理财子采取"新老划断"：清仓存量二永债旧债，新购债券严格采用中债/中证估值[14][15] - 截至6月底，80%二永债与信用债已切换至合规估值体系，剩余债券待到期自动剥离[14] - 信托渠道持仓信用债规模从2024年12月的3.5万亿降至2025年4月的3.3万亿，显示整改见效[21] 债券投资策略调整 - 理财子减持长期限二永债与中低评级信用债，转向短期高评级债券以降低净值波动[4][18] - 5月理财子净买入7-10年期信用债27亿元，6月骤降至9亿元；10-30年期同期从20亿降至3亿[22] - 债券收益率下行促使理财子增配REITs、优先股等高分红资产替代传统信用债[19] 信托渠道合作变化 - 理财子通过信托账户投资银行间债券的模式受冲击，信托平滑估值的增值服务被叫停[13] - 未按时完成估值调整的信托公司面临理财子更换合作方压力[14]

中资企业境外IPO势头向好 - 上半年中资企业境外IPO累计完成55单，募资规模合计约134亿美元 [1] - 前十名中介机构承销规模合计约78亿美元，中资机构占五席，中金公司位居榜首 [1] 港股IPO市场表现强劲 - 上半年42家企业登陆港交所，融资规模137.03亿美元，超过2024年全年数据 [1] - 港股募资规模时隔6年重回全球首位 [1] A+H双重上市模式发展势头强劲 - 自去年9月至今，已有10家A股上市公司成功登陆港交所，数十家企业正在筹备 [1] - 新能源、医药生物与高端制造成为赴港上市主力军，科创板企业参与度显著提升 [1] 港股IPO保荐机构竞争格局 - 中金公司保荐13单，承销规模27.42亿美元，排名市场第一 [2] - 中金公司在多单项目承销比例超过70%，优于高盛、摩根士丹利等外资投行 [2] - 华泰证券承销规模17.12亿美元，市场份额12.50%，中信建投和中信证券分别达10.59%、6.08% [2] 港股IPO马太效应明显 - 发行规模前五大港股IPO项目包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等 [2] - 中金公司牵头保荐3单、参与4单 [2] 内地券商积极布局香港市场 - 西部证券拟出资10亿元人民币设立全资香港子公司 [3] - 内资投行优势包括丰富内地企业资源、连接两地资本市场的服务网络、熟悉两地监管规则 [3]

2025年上半年A股并购重组审核概况 - 2025年上半年A股并购重组项目上会审核企业共计13家，其中沪主板6家、科创板1家、深主板4家、创业板2家，过会率100% [1] 独立财务顾问业绩排名 - 东方证券以3单业务排名第一，华泰联合证券以2单排名第二，第一创业证券、国泰海通、中银国际等11家机构各1单 [3][5] - 13家独立财务顾问机构参与13单项目，多家机构合作时按单数拆分计算 [2] 法律顾问业绩排名 - 北京金杜以3单业务排名第一，国浩（上海）和上海锦天城各2单并列第二，北京海问、上海方达等7家律所各1单 [7][8] - 10家律师事务所参与13单项目，多家合作时按单数拆分计算 [6] 审计机构业绩排名 - 天健以3单业务排名第一，大信和信永中和各2单并列第二，安永华明、立信等8家会计师事务所各1单 [10] - 11家会计师事务所参与13单项目，多家合作时按单数拆分计算 [9] 资产评估机构业绩排名 - 金证（上海）评估以3单业务排名第一，中联评估以2单排名第二，北京华亚正信、上海东洲等9家机构各1单 [12] - 11家资产评估机构参与13单项目，多家合作时按单数拆分计算 [11]

销量表现 - 2025年6月实现销售23.5万辆，同比增长4.5%，1-6月累计销售135.5万辆，同比增长1.6% [2] - 自主品牌1-6月累计销售115.1万辆，同比增长2.6%，新能源汽车1-6月累计销售45.2万辆，同比增长49.1% [2] - 长安启源6月销售38771辆，Q07月度销量11414辆，累计交付突破2万辆，深蓝汽车6月交付29893辆，同比增长79%，全球交付突破50万辆，阿维塔6月销量10153辆，同比增长117% [2] 全球化布局 - 阿维塔与约旦Mallouk集团签约，完成中东第三国市场布局，首批订单185台已装船 [3] - 阿维塔已覆盖25个国家和地区，签约门店55家，2025年海外目标销量1.5万辆，计划2026年进军欧洲市场 [3] - 东南亚泰国生产基地2025年5月投产，欧洲2025年完成营销体系建设，中南美洲2025年进入巴西市场，中东非洲2025年完成埃及等市场渠道建设 [4] 新品规划 - 未来3年将推出35款数智新汽车，包括长安启源10款、深蓝汽车10款、阿维塔7款产品 [5] 财务数据 - 2025年一季度主营收入341.61亿元，同比下降7.73%，归母净利润13.53亿元，同比上升16.81%，扣非净利润7.83亿元，同比上升601.31% [6] - 机构预测2025年净利润中位数为81.76亿元（长江证券）至88.72亿元（民生证券），2026年预测中位数102.04亿元（华西证券）至107.64亿元（西部证券） [7]

证券代码：524344.SZ 证券简称：25 国元 04 国元证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 公司债券（第三期）发行结果公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公 告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 （本页无正文，为《国元证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第三期）发行结果公告》之盖章页） 发行人：国元证券股份有限公司 （本页无正文，为《国元证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第三期）发行结果公告》之盖章页） 国元证券股份有限公司（以下简称"发行人"）向专业投资者公开发行不超过 75 亿元（含）的公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕316 号文 注册。根据《国元证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 三期）发行公告》，国元证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第三期）（以下简称"本期债券"）发行规模为不超过 20 亿元（含），发行 价格为每张 100 元，采取线上簿记建档系统的方式面向专业机构投资者询价、根据 簿记 ...